Inflação nas Filipinas poderá atingir 8,1% em outubro, com BSP a alertar para pressões dos combustíveis e das tarifas

Custos da energia e dos transportes ameaçam voltar a apertar os orçamentos familiares

A inflação nas Filipinas poderá atingir 8,1% em outubro de 2026, afirmou o Bangko Sentral ng Pilipinas, uma vez que os preços mais elevados dos combustíveis, as contas da eletricidade e as tarifas dos transportes ameaçam fazer subir a variação anual dos preços no consumidor acima dos 7,2% de setembro. O banco central prevê um intervalo entre 7,1% e 8,1%, esperando que os produtos agrícolas mais baratos proporcionem algum alívio.

A Philippine Statistics Authority deverá divulgar os valores oficiais de outubro a 5 de novembro. No limite inferior do intervalo previsto pelo BSP, a inflação abrandaria 0,1 pontos percentuais face a setembro. No limite superior, aceleraria 0,9 pontos percentuais. Em qualquer dos cenários, as famílias continuariam a enfrentar aumentos de preços muito acima da meta anual de 3% do banco central.

A previsão surge na sequência da decisão de aumentar a taxa de juro de referência em 50 pontos base, o equivalente a meio ponto percentual. O governador do BSP, Eli Remolona Jr., afirmou que a decisão refletiu a preocupação com os próximos meses e com as perspetivas para o próximo ano, quando a inflação poderá manter-se elevada antes de a política monetária produzir plenamente os seus efeitos.

Num comunicado, o BSP identificou os principais fatores subjacentes à sua estimativa para outubro:

É provável que as pressões ascendentes sobre os preços resultem do aumento dos preços dos combustíveis no mercado interno, da eletricidade e das tarifas dos transportes.

Para as famílias, estas pressões fazem-se sentir em várias despesas ao mesmo tempo: o custo das deslocações para o trabalho ou para a escola, da eletricidade em casa e dos bens transportados até às lojas. A descida dos preços dos alimentos poderá atenuar essa pressão, embora o banco central continue a prever que o cabaz geral de compras dos consumidores fique substancialmente mais caro do que há um ano.

O que significa a previsão para outubro

A inflação mede a rapidez com que os preços sobem num cabaz de bens e serviços adquiridos pelas famílias. Uma taxa anual de 8,1% significaria que esse cabaz custa mais 8,1% do que no mesmo mês do ano anterior. Alguns produtos podem encarecer mais depressa, outros mais lentamente ou até ficar mais baratos.

A taxa de 7,2% registada em setembro já representava uma forte aceleração face aos 6,1% de agosto. Se a inflação de outubro atingir o limite superior da previsão, a taxa anual terá subido dois pontos percentuais em dois meses. Esta comparação ajuda a explicar a crescente preocupação do BSP com a pressão persistente sobre os orçamentos familiares.

O país já enfrentava um aperto dos preços em setembro, quando o peso fechou a 8 de outubro num mínimo histórico de 62,90 pesos filipinos por dólar norte-americano. A inflação do arroz em setembro atingiu 20,3%, enquanto a dos transportes chegou aos 14,6%, mostrando que algumas despesas essenciais estavam a aumentar muito mais depressa do que a média nacional.

A previsão do BSP para outubro revela um equilíbrio diferente de pressões: a energia e as tarifas empurram os preços para cima, enquanto a melhoria da oferta agrícola poderá fazer baixar alguns preços dos alimentos. A divulgação oficial mostrará como estes movimentos se refletem na taxa de inflação nacional.

Porque poderá a descida dos preços dos alimentos só trazer um alívio parcial

O arroz, os legumes, a carne e o peixe são os produtos agrícolas que o banco central identificou como potenciais fontes de alívio. O BSP atribuiu a descida dos respetivos preços a condições de oferta favoráveis, ou seja, havia produtos suficientes no mercado para aliviar a pressão sobre os preços.

Num comunicado, o banco central explicou este efeito de compensação:

Estas pressões poderão ser parcialmente compensadas pela descida dos preços de produtos agrícolas essenciais, como o arroz, os legumes, a carne e o peixe, graças a condições de oferta favoráveis.

Os alimentos têm um peso significativo no resultado nacional. Em setembro, os alimentos e as bebidas não alcoólicas representaram 35,8% da inflação global, a habitação e os serviços públicos 24% e os transportes 18,3%. Em conjunto, estas categorias contribuíram com 78,1% para a taxa nacional.

Estes valores mostram por que razão os produtos agrícolas mais baratos poderão fazer uma diferença significativa, mas também explicam por que motivo o alívio nos alimentos, por si só, poderá não retirar a pressão das famílias. A eletricidade e os transportes estão entre os principais fatores que, a par dos alimentos, fazem subir o custo de vida.

O El Niño representa um risco para as perspetivas dos preços dos alimentos. O BSP alertou que poderá encarecer os fatores de produção e os produtos agrícolas. A falta de chuva pode reduzir a água disponível para a agricultura e afetar as colheitas, pelo que a atual melhoria da oferta é um fator importante a acompanhar, e não uma garantia para o próximo ano.

Porque aumentou o BSP as taxas de juro

Remolona afirmou que o banco central agiu por prever que a inflação aceleraria ainda mais, devido a uma combinação de preços do petróleo, tarifas dos transportes e possíveis efeitos das condições meteorológicas nos alimentos. A sua explicação enquadrou a previsão para outubro num período mais longo de pressão sobre os preços.

O governador explicou os motivos do aumento:

Tomámos esta medida decisiva porque prevemos que a inflação acelere ainda mais nos próximos meses, devido aos preços do petróleo, às tarifas dos transportes e aos possíveis efeitos do El Niño nos preços dos alimentos.

Um aumento de 50 pontos base eleva a taxa diretora em 0,50 pontos percentuais. Taxas diretoras mais elevadas tendem a encarecer o crédito, levando algumas famílias e empresas a adiar despesas ou investimentos. Uma procura mais fraca pode reduzir a capacidade das empresas para continuarem a aumentar os preços.

A decisão surgiu após apelos a um aperto mais forte da política monetária por parte dos antigos responsáveis do BSP Diwa Guinigundo e Wilhelmina Mañalac, antes da reunião de política monetária de 22 de outubro. Ambos tinham defendido que se ponderasse um aumento de meio ponto percentual, à medida que a inflação se alastrava para além dos alimentos e dos combustíveis, apesar da fraqueza da atividade económica.

As taxas de juro influenciam as decisões de despesa e financeiras ao longo do tempo. O BSP procura limitar a propagação dos custos mais elevados a aumentos repetidos dos preços em toda a economia, ponderando simultaneamente a pressão que o crédito mais caro exerce sobre os consumidores e as empresas.

Tarifas inesperadas e um aumento salarial menor

As tarifas dos transportes foram uma das evoluções que surpreenderam o banco central. Remolona afirmou que os aumentos foram superiores ao esperado, a par da subida dos preços do petróleo e de um novo aumento dos custos dos alimentos.

O governador descreveu a situação da seguinte forma:

Os preços do petróleo subiram um pouco. Depois, houve um aumento dos preços dos alimentos. Mas, sobretudo, choques na oferta interna. As tarifas dos transportes subiram mais do que esperávamos.

Os choques na oferta interna são perturbações ou alterações dentro do país que tornam mais difícil ou mais caro fornecer bens ou serviços. Para as famílias, aumentos mais acentuados das tarifas significam que uma parcela maior do rendimento é destinada às deslocações habituais, sobrando menos dinheiro para outras compras.

A primeira fase do aumento salarial em Metro Manila entrou em vigor a 26 de setembro, após vários adiamentos. Remolona afirmou que o aumento foi inferior ao esperado pelo BSP. Assim, o ajustamento salarial teve um peso diferente na avaliação do banco central, ao contrário das tarifas, que ultrapassaram as expectativas.

Os salários são importantes dos dois lados da equação dos preços. Uma remuneração mais elevada ajuda os trabalhadores a pagar as suas despesas, mas também aumenta os custos dos empregadores. A dimensão das alterações dos salários e das tarifas ajuda o BSP a avaliar como as pressões poderão propagar-se pela economia depois do aumento inicial dos preços dos combustíveis ou dos alimentos.

As perspetivas estendem-se até 2027 e 2028

O BSP prevê uma inflação média de 6,1% em 2026 e de 6% em 2027, face à sua meta anual de 3%. A previsão para 2026 fica 3,1 pontos percentuais acima dessa meta, enquanto a de 2027 corresponde ao dobro da taxa pretendida.

As médias anuais e os picos mensais descrevem realidades diferentes. A previsão de 6% para 2027 combina as taxas de inflação registadas ao longo do ano; num determinado mês, a inflação poderá ser consideravelmente mais elevada. Remolona afirmou que a inflação global poderá atingir 8% em algum momento de 2027, com um aumento ainda mais acentuado para as famílias mais pobres.

O governador expôs essa preocupação:

«Talvez em 2027, digamos, 8%. Mas, para os mais pobres, será ainda pior: 9% em 2027»,

As famílias mais pobres podem enfrentar uma taxa de inflação diferente, porque a distribuição das suas despesas por bens e serviços é distinta. Quando os bens essenciais representam uma parcela maior do orçamento familiar, o aumento dos respetivos preços deixa menos margem para reduzir outras despesas.

Remolona afirmou que a política monetária demora cerca de um ano a começar a produzir efeitos e que se espera que a inflação se aproxime da meta em 2028. Este desfasamento ajuda a explicar por que razão o BSP está a agir agora perante riscos que deverão persistir no próximo ano.

Datas e decisões a acompanhar

O próximo momento decisivo é 5 de novembro, data em que a Philippine Statistics Authority deverá divulgar os valores da inflação de outubro. O BSP avaliará então esses números juntamente com os dados do crescimento económico e a evolução no Médio Oriente, onde o conflito fez subir os preços mundiais do petróleo.

Os principais acontecimentos distribuem-se por várias datas:

• 26 de setembro de 2026: Entrou em vigor a primeira fase do aumento salarial em Metro Manila.
• Setembro de 2026: A inflação anual atingiu 7,2%, face aos 6,1% de agosto.
• Outubro de 2026: O BSP aumentou a taxa de referência em 50 pontos base e previu uma inflação de outubro entre 7,1% e 8,1%.
• 5 de novembro de 2026: A Philippine Statistics Authority deverá divulgar os valores oficiais da inflação de outubro.
• 17 de dezembro de 2027: Está prevista a última reunião de política monetária do BSP em 2027.
• 2028: O BSP espera que a inflação comece a aproximar-se da meta à medida que as restrições monetárias produzam efeitos.

Remolona não excluiu novos aumentos das taxas de juro, mas não se comprometeu com a sua dimensão. Afirmou que a decisão dependerá dos dados que forem sendo divulgados:

«Diria que continuamos abertos a novos aumentos das taxas de juro. Não posso dizer se serão de 50, 25 ou mais pontos base»,

A tarefa imediata do banco central é avaliar se a descida dos preços dos produtos agrícolas está a proporcionar alívio suficiente para compensar os custos da energia e dos transportes. Para as famílias, os dados divulgados em novembro darão um valor nacional a esse equilíbrio, enquanto as perspetivas de mais longo prazo do BSP apontam para uma pressão continuada sobre o custo de vida até 2027.

Pontos-chave

• O BSP prevê uma inflação entre 7,1% e 8,1% em outubro, face aos 7,2% de setembro.
• Os combustíveis, a eletricidade e as tarifas dos transportes fazem subir os preços; o arroz, os legumes, a carne e o peixe mais baratos poderão proporcionar um alívio parcial.
• O banco central aumentou a taxa de referência em 50 pontos base e continua aberto a novos aumentos.
• O BSP prevê uma inflação média de 6,1% em 2026 e de 6% em 2027, acima da meta de 3%.
• A divulgação dos valores oficiais da inflação de outubro está prevista para 5 de novembro.
• Remolona espera que a política monetária ajude a aproximar a inflação da meta em 2028.