Ações de Seul afundam com receios sobre o financiamento da IA e subida dos preços do petróleo a pressionarem fabricantes de chips

KOSPI recupera depois de cair mais de 4%

As ações sul-coreanas caíram acentuadamente na sexta-feira, 23 de outubro de 2026, com a vaga de vendas de empresas americanas de inteligência artificial a alastrar-se aos fabricantes asiáticos de chips e a subida dos preços do petróleo a acrescentar pressão. O índice de referência KOSPI abriu em queda de 2,36%, nos 5.403,17 pontos, desceu depois até aos 5.305,98 pontos, uma perda de 4,11%, e recuperou algum terreno com o regresso dos compradores.

Às 11h53 em Seul, correspondente às 10h53 em Taipé, o índice situava-se nos 5.428,94 pontos, em queda de 1,89%. Ficava assim cerca de 2,32% acima do mínimo da manhã, embora permanecesse abaixo do fecho da sessão anterior. A SK hynix, que tinha caído no início da negociação, passou a subir durante a recuperação.

O desencadeador imediato veio de Wall Street, onde o Nasdaq Composite perdeu 2,6% e o Philadelphia Semiconductor Index caiu 6,72%. Os investidores estavam cada vez mais focados na forma como as empresas iriam pagar as dispendiosas infraestruturas de IA, mesmo quando as suas atividades atuais geravam vendas robustas.

O petróleo trouxe um segundo choque. O crude Brent subiu 4%, para 113,17 dólares por barril, em meio a novas preocupações com o conflito no Médio Oriente e possíveis interrupções no abastecimento. A Coreia do Sul depende fortemente da energia importada, o que deixa as empresas expostas quando os combustíveis ficam mais caros.

A negociação de sexta-feira reuniu duas pressões que já tinham abalado os mercados coreanos este ano: a dependência do investimento em semicondutores e a sensibilidade aos custos da energia. A recuperação da manhã reduziu as perdas, enquanto a dimensão da queda anterior mostrou a rapidez com que a incerteza sobre a despesa tecnológica americana pode chegar a Seul.

Como decorreu a vaga de vendas da manhã

O KOSPI caiu ainda mais logo após a abertura e, em seguida, oscilou enquanto os investidores reagiam à queda das ações tecnológicas e às notícias empresariais. O mercado mais pequeno KOSDAQ também abriu em baixa, perdendo 15,78 pontos, ou 2,07%, para 748,32 pontos.

A sequência da negociação mostra tanto a pressão inicial como a recuperação posterior. Todas as horas abaixo são de Seul:

• 22 de outubro, fecho em Nova Iorque: o Nasdaq caiu 2,6%, o S&P 500 perdeu 1,21% e o Dow Jones Industrial Average subiu ligeiramente, 0,02%.
• 23 de outubro, abertura em Seul: o KOSPI perdeu 130,60 pontos, ou 2,36%, para 5.403,17 pontos.
• 9h05: o KOSPI negociava nos 5.353,17 pontos, em queda de cerca de 3,3%.
• 9h15: o índice situava-se nos 5.377,17 pontos, em queda de 156,60 pontos, ou 2,83%.
• Mais tarde, durante a manhã: o índice atingiu os 5.305,98 pontos, uma queda de 4,11%.
• 11h20: o KOSPI estava nos 5.398,48 pontos, em queda de 2,44%.
• 11h53: o índice recuperou para 5.428,94 pontos, em queda de 1,89%, com a SK hynix a passar a terreno positivo.

Os valores dizem respeito à negociação antes do meio-dia. O valor de fecho determinaria quanto da recuperação da manhã resistiria durante o resto da sessão.

Vendas de estrangeiros encontram compras internas

Os investidores estrangeiros foram vendedores líquidos de ações no valor de 217,7 mil milhões de won durante as primeiras horas de negociação. Os investidores institucionais compraram 209,1 mil milhões de won líquidos, enquanto os investidores particulares compraram 20,9 mil milhões de won.

Uma venda líquida significa que um grupo de investidores vendeu mais ações do que comprou. Estes valores iniciais mostram os investidores estrangeiros a reduzirem as suas posições, enquanto as instituições e os particulares coreanos assumiram boa parte do lado comprador.

A Samsung Electronics caiu 3,26% no início da sessão e continuava em baixa de 3,03% às 11h20. A SK hynix perdeu inicialmente 2,21%, mas a queda tinha diminuído para 0,25% às 11h20, antes de passar a terreno positivo mais tarde.

As perdas estenderam-se para além dos dois maiores fabricantes de chips. A produtora de baterias LG Energy Solution caiu 2,56% no início da sessão, enquanto a Samsung Electro-Mechanics, que fabrica componentes eletrónicos, recuou 6,64%. A amplitude destas quedas mostrou que os investidores estavam a reduzir a exposição a várias grandes empresas industriais e tecnológicas.

Porque é que vendas robustas de IA já não tranquilizam os investidores

A Meta foi o exemplo mais claro da mudança de atenção dos investidores. As suas ações caíram cerca de 7%, apesar de os resultados terem superado as expectativas, à medida que o custo da construção de infraestruturas de IA passou a merecer mais atenção do que a solidez do negócio publicitário.

O fluxo de caixa operacional da empresa no terceiro trimestre foi de 32,786 mil milhões de dólares, enquanto as despesas de capital atingiram 34,91 mil milhões de dólares. O fluxo de caixa operacional é o dinheiro gerado pela atividade quotidiana da empresa. As despesas de capital financiam ativos como servidores, chips e centros de dados, que se espera que uma empresa utilize durante vários anos.

O fluxo de caixa livre da Meta, ou seja, o dinheiro que resta depois desses investimentos, foi negativo em 2,12 mil milhões de dólares, em comparação com um valor positivo de 10,63 mil milhões de dólares um ano antes. Isto representa uma deterioração de cerca de 12,75 mil milhões de dólares. As despesas com infraestruturas tinham crescido ao ponto de ultrapassarem o dinheiro gerado pelas operações durante o trimestre.

A Meta também elevou o limite inferior da sua previsão anual de despesas de capital, alterando o intervalo de 130 mil milhões a 145 mil milhões de dólares para 135 mil milhões a 145 mil milhões de dólares. O limite máximo manteve-se, mas o novo intervalo comprometia a empresa com pelo menos mais 5 mil milhões de dólares de despesas do que o mínimo anterior.

Os planos para uma nova classe de ações sem direito de voto acrescentaram outra questão de financiamento. A Meta pretendia usar as ações propostas da Classe C para ajudar a financiar o investimento em IA e as aquisições. Para os investidores, a questão central passava a ser quanto dinheiro a expansão iria consumir antes de gerar retornos suficientes.

A pressão sobre o financiamento chega aos operadores de serviços na nuvem

A CoreWeave e a Nebius, empresas que fornecem capacidade de computação a criadores de IA, caíram cerca de 10% e 7%, respetivamente. Os seus negócios exigem grandes despesas antes de os clientes poderem utilizar o equipamento: adquirem processadores potentes, garantem espaço em centros de dados e, depois, alugam o acesso a essa capacidade de computação.

Os custos dos empréstimos são importantes porque a dívida ajuda a financiar esse investimento inicial. As taxas das obrigações sem garantia da CoreWeave ultrapassaram os 15%. As obrigações sem garantia não têm ativos específicos dados como colateral, e uma taxa elevada encarece novos empréstimos, mostrando que os investidores exigem uma compensação substancial por emprestar dinheiro.

Os prémios dos credit default swaps da CoreWeave também continuavam elevados. Estes contratos funcionam como um seguro contra a possibilidade de um mutuário não pagar a sua dívida. Prémios mais altos aumentam o custo da proteção contra esse risco.

A Nebius anunciou uma linha de crédito de 3,5 mil milhões de dólares do Citigroup, que lhe dá acesso a empréstimos adicionais, mas as suas ações continuaram a cair. O presidente executivo da Nvidia, Jensen Huang, afirmou que a procura por fornecedores especializados de serviços de nuvem para IA, como a CoreWeave, era forte, mas a falta de capital estava a limitar o seu crescimento.

Esta combinação ajuda a explicar por que motivo as dúvidas se espalharam ao mesmo tempo por vários tipos de empresas. Um operador de serviços na nuvem precisa de financiamento para comprar processadores. Um fabricante de chips precisa de clientes capazes de pagar esses processadores. Os fornecedores de equipamento dependem de os fabricantes de chips continuarem a expandir a produção. A pressão sobre o financiamento pode, assim, percorrer toda a cadeia.

Perdas nos fabricantes de chips alastram pelo Pacífico

A Nvidia caiu 4,4%, a Micron Technology perdeu 6,26% e a Intel recuou 8,04% na sessão americana. A AMD caiu mais de 8%, enquanto a fabricante de equipamento para semicondutores Lam Research perdeu cerca de 12% após a divulgação dos resultados.

A queda de 6,72% do Philadelphia Semiconductor Index mostrou que as vendas se estenderam muito para além de uma única empresa. As ações da Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. negociadas nos Estados Unidos perderam 19,54 dólares, ou 4,52%, e fecharam nos 412,35 dólares.

O Japão também enfrentou fortes vendas na sexta-feira. O Nikkei abriu nos 62.667 pontos, caiu até aos 61.462, uma descida de 2,29%, e recuperou para 61.825 durante a sessão da manhã, mantendo-se ainda em queda de 1,72%. A queda intradiária mais acentuada da Coreia colocou o seu mercado sob particular pressão durante o recuo regional.

A Apple evoluiu de forma diferente durante a reavaliação mais ampla das despesas com IA. As suas ações tinham subido 27% ao longo do ano e valorizado cerca de 2% na semana anterior, quando o Philadelphia Semiconductor Index caiu mais de 11%. As despesas relativamente moderadas da Apple com infraestruturas e a geração estável de dinheiro atraíram investidores que procuravam menor exposição ao custo imediato da expansão da IA.

O contraste era entre empresas que gastam agora avultadas quantias para construir capacidade de computação futura e uma empresa com encargos diretos mais reduzidos em infraestruturas. Os investidores estavam a prestar mais atenção ao calendário das despesas de caixa, além das perspetivas de crescimento futuro.

Decisão sobre a Solidigm ajuda a SK hynix a recuperar

A SK hynix teve notícias empresariais que compensaram parcialmente a pressão global de vendas. A empresa anunciou que retirava os planos de cotar a sua subsidiária americana Solidigm na Nasdaq, invocando as condições dos mercados de capitais e a evolução das cotações.

A empresa afirmou que precisava de reavaliar se uma oferta pública inicial era a melhor opção para a SK hynix e os seus atuais acionistas. Uma oferta pública inicial, ou IPO, dá a investidores externos a oportunidade de comprar ações de uma empresa quando esta se estreia em bolsa.

A Solidigm insere-se numa cadeia de propriedade com vários níveis: a SK Square é a empresa-mãe da SK hynix, que detém a Solidigm. Uma cotação separada da Solidigm tinha suscitado preocupações com o desconto de holding, situação em que os investidores avaliam as ações de uma empresa-mãe abaixo do valor estimado dos ativos que detém.

Com outra empresa da mesma cadeia de propriedade cotada separadamente, os investidores teriam mais opções para comprar exposição. Isso alimentara preocupações sobre o valor que permaneceria associado às ações das empresas-mãe.

A SK hynix reduziu as perdas iniciais após a decisão, enquanto a SK Square recuava 0,4% às 11h20. Não foi anunciado um novo calendário para a cotação da Solidigm.

Petróleo acrescenta pressão enquanto as obrigações atraem compradores

A subida do Brent para 113,17 dólares por barril foi acompanhada por um aumento de 2,39% do crude West Texas Intermediate, para 99,47 dólares. As preocupações com o abastecimento intensificaram-se depois de os rebeldes houthis do Iémen, alinhados com o Irão, terem afirmado que voltaram a atacar instalações importantes na Arábia Saudita.

Para a Coreia do Sul, preços mais elevados do petróleo podem aumentar os custos dos transportes, da indústria transformadora e dos combustíveis importados. As empresas poderão enfrentar margens de lucro menores se absorverem esses custos, enquanto as famílias poderão ter contas mais elevadas se as empresas os repercutirem nos preços.

Os investidores também compraram obrigações do Tesouro dos Estados Unidos. A yield da obrigação do Tesouro com maturidade a 10 anos caiu mais de 0,17 pontos percentuais, para 4,972%, o nível mais baixo em cerca de um mês. A yield da obrigação com maturidade a dois anos caiu mais de 0,16 pontos percentuais, para 4,659%. Os preços das obrigações sobem quando as yields descem.

O won sul-coreano valorizou-se durante a manhã, apesar da queda das ações. Um dólar comprava 1.325,8 won às 9h15 e 1.324 won às 11h20. Um preço mais baixo do dólar em won significa que a moeda coreana está mais forte, o que pode atenuar parte do custo local das compras denominadas em dólares.

Uma pressão conhecida regressa a Seul

A Coreia do Sul sofreu um choque muito maior durante o colapso dos mercados em março, quando a guerra que envolveu os Estados Unidos, Israel e o Irão ajudou a fazer cair o KOSPI 12,06% em 4 de março. O índice fechou nesse dia nos 5.093,54 pontos, depois de perder quase 19% ao longo de duas sessões.

O mínimo de 5.305,98 pontos registado na manhã de sexta-feira ficou acima do nível de fecho de março. A vulnerabilidade recorrente residia na combinação de energia importada dispendiosa e forte exposição às ações tecnológicas, embora, desta vez, o foco imediato incluísse o financiamento da expansão da IA.

As compras internas e a decisão sobre a Solidigm ajudaram o mercado a recuperar durante a manhã. A pressão mais ampla era concreta: as empresas tecnológicas americanas enfrentavam questões sobre o consumo de caixa, os operadores especializados de serviços na nuvem deparavam-se com empréstimos dispendiosos e os fabricantes coreanos enfrentavam preços mais altos do petróleo.

Principais pontos

• O KOSPI abriu em queda de 2,36%, perdeu até 4,11% e recuperou para uma descida de 1,89% às 11h53 em Seul.
• Os investidores estrangeiros foram vendedores líquidos de 217,7 mil milhões de won nas primeiras horas, enquanto as instituições e os particulares compraram ações.
• As ações americanas de fabricantes de chips caíram acentuadamente, com os investidores focados nas despesas com IA e no acesso a financiamento.
• A Meta registou um fluxo de caixa livre negativo de 2,12 mil milhões de dólares, apesar de resultados robustos.
• A SK hynix recuperou depois de retirar os planos de cotação da Solidigm na Nasdaq.
• O crude Brent subiu 4%, para 113,17 dólares por barril, aumentando as preocupações com os custos da energia na Coreia do Sul.