Inflação subjacente no Japão atinge 2,1% com subida dos preços dos alimentos e dos custos domésticos

A pressão sobre os preços alarga-se, apesar da descida do preço do arroz e da energia

A inflação subjacente no Japão subiu para 2,1% em setembro de 2026, ultrapassando o objetivo de 2% do Banco do Japão pela primeira vez em nove meses, uma vez que os preços mais elevados dos alimentos, dos artigos para o lar e da água mais do que compensaram a descida dos preços do arroz e da energia.

O Ministério dos Assuntos Internos e das Comunicações fixou o índice, excluindo os produtos alimentares frescos, em 102,3, face a uma base de 100 em 2025. Os preços subiram pelo 61.º mês consecutivo em comparação com o ano anterior. Os dados, divulgados a 23 de outubro, reforçaram as expectativas de uma nova subida das taxas de juro em dezembro, após o aumento de setembro para 1,25%.

Os preços dos alimentos, excluindo os produtos frescos, subiram 2,9%, com aumentos em 150 das 181 categorias. Isso corresponde a cerca de 83% das categorias analisadas. Entretanto, o arroz ficou 20,6% mais barato devido ao aumento das reservas, mostrando como uma acentuada descida do preço de um alimento básico pode coexistir com uma subida da fatura das compras.

Os custos mais elevados das importações, a desvalorização do iene e os efeitos do conflito no Médio Oriente fizeram aumentar as despesas das empresas. Os subsídios do Governo amorteceram as faturas de energia das famílias, enquanto o fim da isenção das tarifas básicas da água em Tóquio fez subir os encargos.

O desafio para a política económica vai agora além da própria taxa de inflação. As famílias enfrentam um aumento das despesas do dia a dia, as empresas estão a repercutir os custos dos materiais e da mão de obra, e o banco central tem de decidir a que ritmo deve aumentar os custos do crédito sem pressionar demasiado a atividade económica.

O que as medidas da inflação significam para as famílias

A inflação global, que inclui todos os elementos do cabaz de preços no consumidor, atingiu 2,1%, acima dos 1,9% registados em julho e agosto. Os preços no consumidor mantiveram-se inalterados entre agosto e setembro, depois de terem subido 0,1% em agosto. Assim, os preços podem permanecer estáveis ao longo de um mês e, ainda assim, estar acima dos registados um ano antes.

O comunicado do IPC de setembro do ministério fixou o índice global em 102,2 e o índice que exclui tanto os produtos alimentares frescos como a energia em 102,8, face a uma base de 100 em 2025. Em termos corrigidos de sazonalidade, os preços globais subiram 0,4% face a agosto, enquanto ambas as medidas que excluem os produtos alimentares frescos aumentaram 0,5%.

A medida subjacente do Japão exclui os produtos alimentares frescos, cujos preços podem oscilar acentuadamente devido às condições meteorológicas e às colheitas, mas inclui a energia. A leitura de 2,1% em setembro compara com uma subida de 1,7% em agosto nas tabelas de setembro do ministério, e não com o valor revisto de 1,8% anteriormente citado. O índice subjacente subiu de 102,0 em agosto para 102,3 em setembro.

A medida mais restrita, que exclui tanto os produtos alimentares frescos como a energia, atingiu 2,4%, face a 1,9% em agosto nas tabelas de setembro do ministério, e não ao valor revisto de 2,0% anteriormente citado. O índice subiu de 102,5 para 102,8. Uma estimativa concorrente apontou para 2,5% em setembro nesta medida mais restrita. O valor de 2,4% foi a leitura amplamente citada associada ao comunicado do ministério.

As tabelas detalhadas do ministério mostraram aumentos anuais dos preços de 2,8% nos alimentos, 1,1% na habitação, 0,8% nos combustíveis, eletricidade e água, 6,5% no mobiliário e utensílios domésticos e 1,2% no vestuário e calçado. Os cuidados médicos subiram 2,8%, os transportes e comunicações 2,5%, a cultura e lazer 3,9% e as despesas diversas 1,2%. Os preços da educação caíram 3,8%.

Excluir os produtos alimentares frescos e a energia ajuda os decisores políticos a analisar a evolução dos preços no resto da economia. As empresas podem continuar a repercutir os custos da eletricidade, dos transportes e dos combustíveis nos preços das refeições, dos produtos manufaturados e dos serviços, pelo que esses custos podem chegar indiretamente aos consumidores.

Porque é que o arroz mais barato não fez baixar a inflação alimentar

A inflação dos alimentos, excluindo os produtos frescos, acelerou de 2,7% em agosto para 2,9% em setembro, registando a primeira aceleração em 14 meses. Os alimentos preparados, as refeições em restaurantes e os produtos de confeitaria estiveram entre as categorias que ficaram mais caras.

Os preços dos alimentos preparados subiram 4,2%, face a 3,3% em agosto, enquanto os produtos de confeitaria aumentaram 4,3%, em comparação com 5,0% em agosto. A inflação alimentar global abrandou de 3,1% para 2,8%, à medida que a inflação dos produtos frescos recuou de 6,0% para 2,1%. Os produtos alimentares industriais subiram 4,0%, acima dos 3,7% de agosto, segundo a classificação separada de bens e serviços do ministério.

As refeições em restaurantes subiram 2,5%, uma vez que as empresas enfrentaram custos mais elevados das matérias-primas e da mão de obra. A carne de bovino importada encareceu 13,1%, em parte devido à seca nos Estados Unidos. Para os consumidores, isso significou pressão tanto sobre as refeições compradas fora de casa como sobre os ingredientes adquiridos para cozinhar.

As tabelas por categoria alimentar apontaram para uma inflação de 2,5% nas refeições em restaurantes, acima dos 2,1% de agosto. A tabela separada de bens e serviços registou uma subida de 4,9% nas refeições fora de casa, face a 4,5% em agosto.

Os preços do arroz caíram 20,6%, a maior descida da série histórica comparável, após os acentuados aumentos registados um ano antes. O crescimento das reservas ajudou a fazer baixar os preços. A comparação anual também teve por referência setembro de um período em que o arroz estava excecionalmente caro.

As tabelas do ministério mostraram que a descida do preço do arroz se acentuou, passando de 15,7% em agosto para 20,6% em setembro. O arroz não glutinoso, excluindo a variedade Koshihikari, ficou 21,1% mais barato, enquanto os cereais em geral caíram 5,0%, face a 3,4% em agosto.

A abrangência dos aumentos explica por que razão a inflação alimentar acelerou apesar da descida do preço do arroz. Uma família que compre arroz, refeições preparadas, doces e outros alimentos encontra várias evoluções de preços diferentes na mesma ida às compras. O padrão de despesas de cada família determina até que ponto a sua fatura acompanha a média nacional.

As faturas da água e os artigos para o lar aumentam a pressão

As tarifas da água subiram 4,9%, em parte porque Tóquio pôs fim a um programa de isenção das tarifas básicas. A reposição de um encargo que as famílias tinham deixado temporariamente de pagar aumentou o montante pago, mesmo sem uma alteração equivalente no custo do fornecimento de água.

O aumento seguiu-se a uma descida anual de 3,5% das tarifas da água em agosto. A mudança acrescentou 0,07 pontos percentuais à variação da inflação global entre agosto e setembro.

Os preços do papel higiénico subiram 17,8%. Os bens de consumo duradouro para o lar, incluindo frigoríficos e aspiradores, encareceram 6,2%. Estes produtos são comprados com menos frequência do que os alimentos, mas a substituição de um eletrodoméstico pode ter um impacto significativo no orçamento familiar no mês em que é comprado.

A inflação dos bens de consumo duradouro para o lar acelerou de 3,9% em agosto, enquanto os bens duradouros de lazer subiram 7,4%, acima dos 4,5%.

A inflação dos bens acelerou para 2,8%, face a 2,6% em agosto. Dentro desta ampla categoria, a inflação de outros produtos industriais atingiu 3,9%, a taxa mais elevada em 13 meses, segundo Abhijit Surya, economista sénior para a Ásia-Pacífico da Capital Economics.

A tabela detalhada de bens e serviços do ministério registou uma inflação de 3,9% nos produtos industriais em geral, acima dos 3,4% em agosto, e de 4,8% noutros produtos industriais, face a 4,0%.

As tarifas de alojamento durante o período de férias também contribuíram para o aumento, enquanto as rendas e as despesas com automóveis acrescentaram pressão. Surya afirmou que a inflação das rendas igualou a taxa mais elevada em quase 25 anos. Em conjunto, os dados mostraram aumentos de preços que abrangem bens de primeira necessidade, compras de maior valor e custos da habitação.

As tarifas de alojamento subiram 4,6% em setembro, depois de terem caído 1,4% em agosto, acrescentando 0,07 pontos percentuais à variação da inflação global.

Porque é que as faturas da energia baixaram enquanto os custos dos combustíveis pressionaram as empresas

Os preços da energia para os consumidores caíram 0,6% face ao ano anterior, depois de uma descida de 0,7% em agosto. A gasolina ficou 2,6% mais barata e as faturas da eletricidade baixaram 2,4%, com o apoio do Governo a ajudar a limitar os montantes pagos pelas famílias.

As descidas anuais dos preços da gasolina e da eletricidade mantiveram-se inalteradas face a agosto. O gás propano subiu 6,3%, abrandando face aos 6,9% de agosto, enquanto o querosene aumentou 15,3%, em comparação com 15,5%.

O gás canalizado evoluiu em sentido contrário, subindo 0,2% depois de ter caído 0,8% em agosto. Os mecanismos de ajustamento dos combustíveis, que repercutem nas faturas as variações dos custos dos combustíveis com algum atraso, atenuaram parcialmente a proteção proporcionada pelos subsídios.

A dependência do Japão do petróleo e do gás importados deixa o país exposto à subida dos preços internacionais da energia. O conflito no Médio Oriente perturbou os acordos de fornecimento e incentivou compras a fontes mais dispendiosas, incluindo os Estados Unidos. A desvalorização do iene aumentou o custo, em moeda japonesa, das importações cotadas em dólares.

As fábricas, as empresas de transportes e os restaurantes também consomem energia. Quando essas despesas aumentam, as empresas podem subir os preços de outros produtos e serviços. Assim, a ajuda do Governo para as faturas de eletricidade ou gasolina das famílias pode atenuar a inflação direta da energia, enquanto os alimentos e os produtos manufaturados continuam a encarecer.

Os salários e os serviços complicam a decisão de política monetária

A inflação dos serviços subiu para 1,5%, face a 1,2% em agosto. Como muitos serviços dependem fortemente dos trabalhadores, os respetivos preços ajudam o Banco do Japão a avaliar se o aumento dos salários está a alimentar um ciclo duradouro de crescimento dos rendimentos, das despesas e dos preços.

A ministra das Finanças, Satsuki Katayama, disse no parlamento que o Japão se aproximava de um período em que os salários teriam um papel mais importante na inflação, reconhecendo ao mesmo tempo o contributo dos custos mais elevados das importações. A inflação dos serviços, porém, manteve-se abaixo dos 2%, mesmo com as medidas mais abrangentes a ultrapassarem esse nível.

Takeshi Minami, economista-chefe do Norinchukin Research Institute, descreveu uma combinação de procura e aumento das despesas das empresas:

A procura interna não é particularmente forte nem fraca, mas tanto a procura como o aumento dos custos estão a contribuir para a subida dos preços.

Minami afirmou que os custos mais elevados das matérias-primas, a desvalorização do iene e o crescimento dos salários estavam a fazer subir os preços para além do efeito moderador das medidas governamentais. Ao mesmo tempo, um inquérito empresarial de outubro mostrou que o ritmo das contratações abrandou para o nível mais baixo em 14 meses, com as empresas de serviços a reduzir pessoal pela primeira vez em mais de um ano.

O ministro da Economia, Minoru Kiuchi, afirmou que ainda não estavam reunidas as condições para o Governo declarar oficialmente o fim da deflação, ou seja, de uma descida persistente dos preços. O Governo pretende ter confiança de que o Japão consegue manter um crescimento estável dos preços, em vez de regressar à descida dos preços quando as pressões temporárias sobre os custos diminuírem.

Espera-se uma pausa em outubro, com dezembro em foco

Era amplamente esperado que o Banco do Japão mantivesse a taxa diretora em 1,25% na reunião que termina a 30 de outubro. A subida de setembro tinha levado a taxa ao nível mais elevado em cerca de três décadas. Ao longo do ano, o banco aumentou as taxas num total de 0,50 pontos percentuais.

Masato Koike, economista sénior do Sompo Institute Plus, esperava que o aumento dos custos da energia e os seus efeitos posteriores noutros preços fizessem subir a inflação subjacente. Ainda assim, previa que a próxima subida ocorresse em dezembro, considerando que os preços não estavam a acelerar o suficiente para exigir um novo aumento logo após o de setembro.

Muitos economistas esperavam uma subida em dezembro para 1,50%, com uma taxa de pico eventual em torno de 1,75% ou 2%. Estas são previsões; o Banco do Japão ainda não anunciou a sua próxima decisão sobre as taxas de juro.

Marcel Thieliant, responsável pela região Ásia-Pacífico da Capital Economics, considerou que o banco poderia ter de ir mais longe do que o previsto pela sua empresa:

Há poucas provas de que o aperto monetário aplicado até agora tenha abrandado a economia, pelo que os riscos estão a inclinar-se para uma taxa diretora de pico superior aos 2% que prevemos.

As taxas diretoras mais elevadas tendem a aumentar gradualmente os custos do crédito, afetando os créditos à habitação, os empréstimos às empresas e o investimento. Também podem melhorar a remuneração da poupança. As previsões atualizadas de crescimento e inflação, que serão apresentadas na reunião de outubro, ajudarão a explicar como o banco pondera estes efeitos face à persistência da pressão sobre os preços.

O alívio do imposto sobre os alimentos coloca uma segunda escolha política

A Câmara dos Representantes do Japão começou a debater na terça-feira legislação para reduzir o imposto sobre o consumo de alimentos de 8% para 1% durante dois anos. A proposta incluía também prestações de apoio aos trabalhadores calculadas com base nos rendimentos. O Governo pretendia que a redução do imposto sobre os alimentos começasse em abril de 2027.

O Conselho de Ministros aprovou a proposta de lei e apresentou-a ao Parlamento na sexta-feira. A Comissão de Assuntos Financeiros da Câmara dos Representantes tinha agendado o início da análise detalhada para a sexta-feira seguinte. O partido no poder pretendia aprovar a proposta durante a atual sessão parlamentar com o apoio dos partidos da oposição; a medida ainda não se tinha tornado lei.

Os critérios de elegibilidade para as prestações calculadas com base nos rendimentos e os respetivos montantes seriam definidos por decreto governamental. Seria criado um grupo de trabalho no âmbito do Conselho de Ministros para organizar os pagamentos. A primeira-ministra Takaichi Sanae afirmou que a redução do imposto durante dois anos serviria de ponte até à plena implementação do programa de prestações, salientando o peso dos custos dos alimentos e das bebidas para as pessoas com baixos rendimentos.

Previa-se que a redução fiscal e as prestações de apoio exigissem cerca de 5 biliões de ienes por ano. O Governo afirmou que procuraria obter financiamento sem recorrer a obrigações para cobrir défices, reavaliando subsídios, medidas fiscais especiais, receitas não fiscais, despesas e receitas. Os pormenores seriam definidos durante a elaboração do orçamento de final de ano, deixando por resolver a forma de financiamento. A proposta surgiu na sequência de um amplo pacote de estímulo económico aprovado no final de 2025 e de medidas de apoio destinadas a cobrir despesas com energia.

Takaichi estimou que os encargos das famílias seriam reduzidos em cerca de 36 000 ienes por pessoa. Disse que a redução do imposto sobre os alimentos se refletiria, em princípio, nos preços, mas advertiu que os preços de venda a retalho podem mudar por vários motivos e que era difícil fazer uma previsão segura.

Num produto alimentar que custe 1000 ienes antes de imposto, a taxa de 8% resulta numa fatura de 1080 ienes. Com uma taxa de 1%, a fatura seria de 1010 ienes se o preço de base se mantivesse inalterado e a redução fosse integralmente repercutida no cliente. A poupança seria de 70 ienes, cerca de 6,5% da fatura anterior.

Takaichi afirmou que a prioridade imediata era reforçar as medidas para enfrentar a subida dos preços a nível mundial. Os partidos da oposição estavam a pressionar o Governo para apresentar alternativas e esclarecer melhor a proposta. Isa Shinichi, deputado do Komeito, questionou a intenção de avançar sem esclarecer primeiro quem receberia as prestações calculadas com base nos rendimentos, qual seria o respetivo montante e como seriam financiadas.

O Partido Democrático para o Povo apresentou uma proposta de redução do imposto municipal de residência e de prestações em dinheiro que permitiriam aos trabalhadores poupar até 50 000 ienes por ano. O Komeito propôs pagamentos de cerca de 80 000 ienes por pessoa ao longo de dois anos, em vez de uma redução fiscal. O Partido Democrático Constitucional do Japão pediu ajuda em dinheiro, no atual ano fiscal, para famílias com baixos rendimentos isentas do imposto municipal de residência, enquanto o Partido Democrático da Reforma propôs o pagamento imediato de 40 000 ienes a cada cidadão.

O plano fiscal e as possíveis subidas das taxas de juro respondem a pressões diferentes. O alívio fiscal reduziria o imposto incluído nas compras de alimentos elegíveis. Taxas mais elevadas tornariam o crédito mais caro e procurariam conter as despesas e o aumento dos preços em toda a economia. Cabia ainda ao Parlamento decidir sobre a legislação.

As datas e decisões a acompanhar

Os dados da inflação de setembro surgem entre uma subida recente das taxas e a próxima avaliação da economia pelo banco central. O foco imediato está nas previsões de outubro, seguidas da reunião de dezembro, que muitos economistas esperam que traga uma nova subida.

• Final de 2025: O Governo aprovou um amplo pacote de estímulo económico.
• Agosto de 2026: A inflação subjacente foi de 1,7% nas tabelas de setembro do ministério, e não do valor revisto de 1,8% anteriormente citado.
• Setembro de 2026: O Banco do Japão subiu a taxa diretora para 1,25%, enquanto a inflação subjacente no consumidor atingiu 2,1%.
• 23 de outubro de 2026: Foram divulgados os dados nacionais da inflação de setembro.
• 30 de outubro de 2026: Termina a próxima reunião de política monetária do Banco do Japão, sendo esperadas previsões atualizadas de crescimento e inflação.
• Dezembro de 2026: Muitos economistas preveem uma subida da taxa para 1,50%.
• Abril de 2027: O Governo pretende que a proposta de redução temporária do imposto sobre os alimentos entre em vigor por dois anos, sujeita a aprovação legislativa.

As famílias estarão atentas para perceber se o alívio proporcionado pelo arroz, pela energia e por uma possível redução do imposto sobre os alimentos será suficiente para compensar os aumentos noutros setores. As empresas e os mutuários estarão atentos à intensidade com que o Banco do Japão sinaliza novas subidas dos custos de financiamento.

Pontos-chave

• A inflação subjacente no Japão atingiu 2,1% em setembro, ultrapassando pela primeira vez em nove meses o objetivo do Banco do Japão; as tabelas de setembro do ministério indicam uma taxa de 1,7% em agosto.
• Os preços dos alimentos, excluindo os produtos frescos, subiram 2,9%, com aumentos em 150 das 181 categorias.
• O arroz ficou 20,6% mais barato, enquanto as tarifas da água, os artigos para o lar e as refeições em restaurantes encareceram.
• Os preços da energia caíram 0,6%, com os subsídios a amortecerem as faturas das famílias.
• Esperava-se que o Banco do Japão mantivesse a taxa em 1,25% a 30 de outubro; muitos economistas preveem que suba para 1,50% em dezembro.
• O Parlamento estava a analisar uma redução temporária do imposto sobre o consumo de alimentos, de 8% para 1%, durante dois anos a partir de abril de 2027, acompanhada de prestações de apoio calculadas com base nos rendimentos. O debate já tinha começado na Câmara dos Representantes, estando prevista para sexta-feira uma análise detalhada na comissão.
• Previa-se que a redução fiscal e as prestações de apoio exigissem cerca de 5 biliões de ienes por ano, procurando o Governo obter financiamento sem recorrer a obrigações para cobrir défices.