Ações sul-coreanas afundam mais de 5% com receios sobre centros de dados de IA após eleições nos EUA

Investidores estrangeiros vendem 3,39 biliões de won com queda das ações de semicondutores

O KOSPI sul-coreano caiu 300 pontos, ou 5,28%, para 5.383,80 em 5 de novembro de 2026, numa altura em que os investidores receavam que as vitórias democratas nos Estados Unidos abrandassem a construção de centros de dados de inteligência artificial e enfraquecessem a procura de semicondutores sul-coreanos. Os investidores estrangeiros venderam, em termos líquidos, 3,39 biliões de won, cerca de 2,5 mil milhões de dólares, enquanto as ações da Samsung Electronics recuaram 7,57%.

O KOSDAQ, que inclui muitas empresas tecnológicas de menor dimensão, caiu 36,54 pontos, ou 5,11%, para 678,41. Ambos os mercados ativaram mecanismos de suspensão temporária das ordens de venda automatizadas, à medida que as perdas se alastravam às fabricantes de chips, aos fornecedores de equipamento e às empresas de componentes eletrónicos.

As vendas seguiram-se às vitórias democratas nas duas câmaras do Congresso dos EUA e nas eleições para governador em estados que atraem grandes investimentos em centros de dados. Os investidores concentraram-se na possibilidade de a nova liderança política dificultar a obtenção de licenças de construção ou exigir que os promotores suportassem uma parte maior dos custos associados aos projetos.

Na reação às eleições, não foi identificada qualquer restrição aprovada nem uma data para a sua aplicação. As cotações moveram-se em função da expectativa de que um abrandamento da construção pudesse, eventualmente, traduzir-se em menos encomendas de servidores, chips de memória e equipamento utilizado no seu fabrico.

Como se desenrolou a queda

O KOSPI abriu nos 5.580,09 pontos, em baixa de 1,82%, antes de as vendas se intensificarem. Às 10h16, a bolsa ativou um mecanismo de suspensão que interrompeu durante cinco minutos as ordens de venda através de negociação programada. Este tipo de negociação utiliza sistemas informáticos para executar grupos de ordens, pelo que a sua suspensão temporária reduz uma das fontes de vendas rápidas.

O KOSDAQ abriu em baixa de apenas 0,20%, nos 713,49 pontos, mas acompanhou a descida do principal mercado, à medida que as ações de semicondutores e baterias enfraqueciam. O mecanismo de suspensão foi ativado mais tarde na sessão, cerca de uma hora antes do fecho.

• 4 de novembro: As ações dos EUA subiram, em geral, após as eleições, enquanto os títulos de semicondutores caíram.
• 5 de novembro, abertura do mercado: O KOSPI começou em baixa de 1,82% e o KOSDAQ abriu a perder 0,20%.
• 10h16: Um mecanismo de suspensão do KOSPI interrompeu durante cinco minutos as ordens de venda através de negociação programada.
• Mais tarde na sessão: O KOSDAQ também ativou um mecanismo de suspensão.
• Fecho do mercado: O KOSPI terminou nos 5.383,80 pontos e o KOSDAQ nos 678,41.

A negociação no principal mercado atingiu 256,8 milhões de ações, no valor de 22,6 biliões de won. As ações em queda superaram as que subiram: 534 contra 344. Isto mostrou que as perdas foram além das maiores empresas de semicondutores, embora estas tenham exercido uma pressão particularmente forte sobre o índice.

Por que razão o debate sobre construção nos EUA afetou as fabricantes sul-coreanas

A Samsung Electronics e a SK hynix fornecem a memória utilizada nos servidores que fazem funcionar os sistemas de IA. A memória de alta largura de banda, um tipo concebido para transferir rapidamente grandes volumes de dados, tem sido central para o entusiasmo dos investidores em torno das fabricantes sul-coreanas de chips.

Um centro de dados é um edifício com computadores, equipamento de rede, sistemas de refrigeração e infraestrutura energética. Quando a construção de um centro planeado é adiada, a instalação dos servidores também pode ser postergada. Isso pode alterar o calendário de compras de chips e, mais tarde, as despesas com máquinas para fabricar esses chips.

As ações sul-coreanas tinham registado uma forte valorização, com base nas expectativas de crescimento da procura de servidores de IA e memória. O resultado das eleições pôs em causa o ritmo esperado dessa despesa, expondo as empresas cujas cotações dependiam fortemente da continuação da expansão.

Kim Seok-hwan, analista da Mirae Asset Securities, atribuiu as vendas à vitória expressiva dos democratas e ao possível impacto no investimento. Descreveu assim a ligação entre a política norte-americana e o mercado sul-coreano:

A 'onda azul' atingiu o KOSPI, arrastando as ações das empresas ligadas à cadeia de valor dos semicondutores e alimentando as vendas por parte dos investidores estrangeiros.

Kim afirmou que o controlo das duas câmaras do Congresso pelos democratas aumentou as preocupações com regras mais rigorosas para os centros de dados e um abrandamento do investimento em IA. O novo Congresso deveria tomar posse em janeiro, tornando as eleições um acontecimento imediato para os mercados, apesar de as decisões legislativas ainda estarem por tomar.

O Texas coloca as licenças estaduais no centro das preocupações

O Texas atraiu particular atenção, uma vez que se esperava que representasse cerca de 30% da capacidade de centros de dados dos EUA que entrará em funcionamento até 2028. Isto corresponde a quase três décimos da nova capacidade planeada, tornando as decisões sobre construção no estado importantes para fornecedores muito além das suas fronteiras.

As vitórias democratas no Texas e no Ohio estiveram entre os fatores que alimentaram as preocupações com atrasos na concessão de licenças. A Geórgia foi também apontada como um importante destino de investimento onde venceu um governador democrata. A questão vai além do Congresso, uma vez que as autoridades estaduais e locais tomam decisões que afetam os locais onde os projetos podem ser construídos e a forma como se ligam à infraestrutura essencial.

Votações em 45 pequenas comunidades dos EUA também revelaram oposição à construção de centros de dados. As medidas para proibir ou restringir estes projetos foram aprovadas com mais de 75% dos votos na maioria dessas comunidades.

Kim Ye-seul, investigadora da IBK Investment & Securities, considerou improvável uma proibição federal da construção e apontou a regulamentação estadual como o maior risco. A sua análise centrou-se em quem suportaria os custos associados ao desenvolvimento dos centros de dados, bem como na possibilidade de atrasos prolongados na concessão de licenças ou de uma moratória formal à construção no Texas.

Para os fornecedores sul-coreanos, a preocupação prática é o calendário. Um projeto que aguarde mais tempo por uma autorização pode adiar as compras, alterando as receitas que os investidores esperam que uma fabricante obtenha num determinado trimestre ou ano.

Samsung e fornecedores registam as perdas mais acentuadas

As ações da Samsung Electronics fecharam nos 201.500 won, após uma queda de 7,57%. Chegaram a descer abaixo dos 200.000 won, antes de recuperarem esse nível perto do fecho, ilustrando a intensidade das vendas durante a sessão.

A SK hynix caiu cerca de 9,5%. Os valores de fecho apontaram para 1,26 milhões de won por ação, uma descida de 9,46%; outros valores indicaram 1,264 milhões de won e 1,262 milhões de won, sendo este último acompanhado de uma queda de 9,60%.

A Hanmi Semiconductor caiu 9,13%, para 169.100 won, enquanto a Samsung Electro-Mechanics perdeu 15,34%, para 944.000 won. A SK Square também recuou cerca de 10%. As perdas alastraram às empresas fornecedoras de chips, componentes e equipamento de fabrico, em vez de se limitarem às duas maiores produtoras de memória.

Vários fornecedores de menor dimensão registaram quedas ainda mais acentuadas durante a sessão. A Daeduck Electronics chegou a cair 16,58% e a Isu Petasys, 10,56%. No KOSDAQ, a Simtech, a Wonik IPS, a EO Technics e a Jusung Engineering também estiveram sob forte pressão. As empresas de baterias contribuíram para a fraqueza do mercado, com a EcoPro BM a cair cerca de 8% e a EcoPro cerca de 7% durante a sessão.

Por que razão as gigantes tecnológicas dos EUA subiram enquanto as fabricantes de chips caíram

A negociação nos EUA revelou uma divergência entre as empresas que compram infraestrutura de IA e as que a fornecem. Em 4 de novembro, a Nvidia caiu 3,17%, a Broadcom perdeu 2,00%, a Micron recuou 7,00% e a SanDisk desceu 7,91%. A ASML caiu 3,60%, enquanto o índice Philadelphia Semiconductor perdeu 3,1%.

Em contrapartida, a Microsoft e a Amazon ganharam mais de 6%, e a Apple subiu mais de 5%. Os investidores consideraram que um abrandamento da construção de centros de dados poderia reduzir a pressão das despesas sobre as grandes empresas tecnológicas, permitindo-lhes conservar mais dinheiro.

A despesa de uma empresa torna-se receita de outra. Se um grupo tecnológico gastar menos em novos servidores, poderá conservar mais dinheiro, enquanto os seus fornecedores de equipamento receberão menos encomendas ou mais tarde. Isso ajuda a explicar por que razão o mesmo desenvolvimento político provocou movimentos opostos nas cotações de diferentes empresas do setor da IA.

O mercado norte-americano, no seu conjunto, subiu. O índice Dow Jones Industrial Average avançou 3,03%, ganhando mais de 1.500 pontos, enquanto o S&P 500 subiu 1,58% e o Nasdaq Composite ganhou 1,44%.

Ipek Ozkardeskaya, da Swissquote, afirmou que a mudança política a favor dos democratas poderia aumentar a pressão para reverter algumas tarifas e melhorar as relações comerciais. No que diz respeito ao investimento em IA, porém, apontou outra preocupação:

Espera-se que a vitória democrata se torne um potencial obstáculo para uma tese de investimento que já enfrenta dúvidas sobre despesas avultadas, rendibilidade futura e financiamento.

Mercados asiáticos divididos por setores

O Japão e Taiwan também foram afetados, com os investidores a venderem ações de empresas expostas à despesa em IA. O Nikkei 225 de Tóquio caiu 1,8%, para 61.077,90 pontos, enquanto o Taiex de Taiwan perdeu 3,2%. A descida de 5,28% da Coreia do Sul foi mais acentuada do que ambas.

As ações tecnológicas japonesas refletiram a mesma pressão sentida em Seul. O SoftBank Group, investidor na OpenAI, caiu 6,9%. A fabricante de equipamento para semicondutores Tokyo Electron recuou 9,5%, e a Advantest, fabricante de equipamento de teste, afundou 15%.

Outros mercados asiáticos avançaram. O Hang Seng de Hong Kong ganhou 3,7%, para 24.796,98 pontos; o Shanghai Composite subiu ligeiramente, 0,1%, para 3.689,91; o S&P/ASX 200 da Austrália avançou 2,6%; e o Sensex da Índia ganhou 2,8%. Os mercados europeus também abriram em alta.

A Coreia do Sul também teve algumas ações em alta. A Hyundai Motor subiu 3,53%, para 293.500 won; a Kia ganhou 5,22%, para 100.800 won; e a Naver disparou 8,26%, para 184.900 won. A Samsung Biologics, o KB Financial Group e a Celltrion também avançaram. Os ganhos não foram suficientes para compensar as perdas das grandes empresas tecnológicas.

As ações dos setores petrolífero e da defesa enfrentaram uma pressão diferente: as expectativas de progresso diplomático no Médio Oriente e na Europa de Leste. A SK Innovation caiu 7,68% e a Hanwha Aerospace perdeu 7,48%, acrescentando outra fonte de fraqueza ao mercado sul-coreano.

Investidores locais compram enquanto o won quase não mexe

Os investidores nacionais compraram enquanto os estrangeiros vendiam. Os investidores institucionais adquiriram, em termos líquidos, 841,8 mil milhões de won em ações, e os particulares compraram 2,28 biliões de won. No total, estas compras ascenderam a cerca de 3,12 biliões de won, face às vendas líquidas de 3,39 biliões de won por parte dos investidores estrangeiros.

O won enfraqueceu apenas ligeiramente, apesar das fortes perdas nas ações. Às 15h30, a taxa de câmbio situava-se nos 1.342,1 won por dólar norte-americano, mais 0,6 won do que no fecho anterior. Um valor mais elevado significa que são necessários mais won para comprar um dólar.

Os preços das obrigações do Estado subiram. A rendibilidade da dívida com maturidade a três anos caiu 4,5 pontos base, para 3,669%, enquanto a das obrigações com maturidade a cinco anos recuou 6,8 pontos base, para 3,769%. Um ponto base corresponde a um centésimo de ponto percentual; em geral, os preços das obrigações sobem quando as suas rendibilidades descem.

O ministro das Finanças da Coreia do Sul afirmou que o Governo acompanharia de perto as políticas dos EUA em matéria de IA e tarifas, a evolução geopolítica e a volatilidade dos mercados, estando preparado para responder. Os investidores também estavam atentos aos fluxos de negociação estrangeiros e à taxa de câmbio, à procura de sinais de maior pressão.

Um novo choque após a queda recorde de março

A Coreia do Sul já tinha sofrido um choque de mercado muito maior durante o ano. A queda recorde de março fez o KOSPI recuar 12,06%, para 5.093,54 pontos, em 4 de março, quando a guerra envolvendo os Estados Unidos, Israel e o Irão levou os investidores a abandonar as ações asiáticas.

A perda de 5,28% em novembro foi menos de metade da percentagem registada em março, embora continuasse a ser severa. Em março, a negociação foi interrompida durante 20 minutos depois de as perdas ultrapassarem o limiar do mecanismo de interrupção automática. Em novembro, os mecanismos de suspensão interromperam durante cinco minutos as ordens programadas, provocando um tipo diferente de interrupção da negociação.

Lee Kyung-min, investigador da Daishin Securities, considerou que os investidores poderiam já estar a antecipar várias etapas de deterioração: aprovação de restrições, suspensão da construção de centros de dados e redução das encomendas de semicondutores. Seok Byeong-hun, professor de Economia na Universidade Ewha Womans, destacou o risco empresarial de o adiamento do investimento enfraquecer a procura de chips e os lucros das empresas.

O KOSPI terminou 16,20 pontos abaixo dos 5.400, um nível que os participantes no mercado acompanhavam em busca de sinais de estabilidade a curto prazo. O teste mais concreto para as fabricantes de chips será saber se as decisões estaduais sobre licenças e os planos de despesa dos clientes mudam o suficiente para alterar as encomendas e as previsões de resultados.

Principais pontos

• O KOSPI caiu 5,28%, para 5.383,80 pontos, enquanto o KOSDAQ perdeu 5,11%, para 678,41.
• Os investidores estrangeiros venderam, em termos líquidos, 3,39 biliões de won, enquanto os investidores institucionais e particulares nacionais compraram ações.
• A Samsung Electronics caiu 7,57% e a SK hynix perdeu cerca de 9,5%.
• Os investidores receavam que a aprovação mais lenta de centros de dados nos EUA adiasse a procura de chips e equipamento sul-coreanos.
• Esperava-se que o Texas representasse cerca de 30% da capacidade de centros de dados dos EUA que entrará em funcionamento até 2028.
• Os mercados dos EUA e de vários países asiáticos subiram, revelando uma divergência entre fornecedores de IA e outras empresas.
• As decisões estaduais sobre licenças, os planos de despesa dos clientes e a entrada em funções do novo Congresso, em janeiro, são os próximos desenvolvimentos políticos e empresariais a acompanhar.