A Homeplus enfrenta cortes de eletricidade, enquanto a crise de liquidez ameaça lojas, trabalhadores e venda de salvamento

Avisos de corte de eletricidade expõem uma crise de liquidez cada vez mais grave

A Homeplus enfrenta avisos de corte de eletricidade em seis lojas, entre 27 e 30 de outubro de 2026, numa altura em que as faturas de serviços públicos por pagar, cerca de 100 mil milhões de won em salários em atraso e um prazo de venda iminente voltam a pressionar o plano de recuperação aprovado pelo tribunal. As pequenas empresas instaladas nos supermercados encerrados poderão perder o comércio que lhes resta se os edifícios tiverem de fechar por completo.

A Korea Electric Power Corporation (KEPCO) afirma que as condições de fornecimento permitem cortar a eletricidade quando as faturas permanecem por pagar durante pelo menos três meses, após um aviso ao fim de dois meses. A empresa de eletricidade tenciona ouvir os arrendatários antes de decidir se corta o fornecimento e quando o fará. Está agendada para 29 de outubro uma reunião para discutir o calendário.

Os avisos imediatos abrangem Pocheon Songu, KINTEX, Goyang Terminal, Namyangju Jinjeop, Paju Unjeong e Gajwa. A Incheon Songdo recebeu um aviso para novembro. Também foram identificadas quatro lojas em Busan como tendo recebido notificações, elevando para pelo menos 10 o total comunicado a nível nacional.

A Homeplus está a pedir mais tempo à KEPCO, enquanto a sua consultora de venda, a Samil PwC, aceita cartas de intenção até ao final de outubro. Os materiais de investimento foram enviados a cerca de 50 potenciais investidores, mas ainda não surgiu nenhum comprador claramente identificado.

A crise surgiu menos de dois meses depois de o Tribunal de Falências de Seul ter aprovado o plano de reestruturação, a 2 de setembro. A reestruturação permite que uma empresa em dificuldades continue a operar enquanto reorganiza as suas dívidas. A Homeplus precisa agora de liquidez suficiente para comprar mercadorias, pagar aos trabalhadores e manter os edifícios enquanto procura um comprador.

Que lojas enfrentam cortes de eletricidade e quando?

O calendário detalhado de avisos da KEPCO estende-se até 30 de outubro, com Gajwa indicada para essa data, e não para 29 de outubro, como inicialmente referido. O calendário indica as datas dos avisos; a empresa de eletricidade decidirá separadamente quando poderá ocorrer um eventual corte.

• 27 de outubro: Pocheon Songu.
• 28 de outubro: KINTEX, Goyang Terminal e Namyangju Jinjeop.
• 29 de outubro: Paju Unjeong; está também agendada uma reunião com a KEPCO para discutir os cortes.
• 30 de outubro: Gajwa.
• Final de outubro: prazo para a apresentação de cartas de intenção de aquisição.
• Novembro: a Incheon Songdo enfrenta um aviso de corte de eletricidade.

As lojas Centum City, Busan Banyeo, Yeongdo e Seobusan, em Busan, também estão abrangidas pelos avisos. Está a ser verificada a situação de mais três localizações: Incheon Nonhyeon, Incheon Yeonsu e Incheon Sungui.

A KEPCO afirma que a Homeplus tem um contrato de eletricidade separado para cada loja. Recusou divulgar o montante exato da dívida ou há quanto tempo não são feitos pagamentos nas seis localizações, invocando a proteção dos dados dos clientes. O valor das faturas de eletricidade em atraso em toda a cadeia foi estimado em cerca de 10 mil milhões de won, embora a KEPCO não tenha confirmado publicamente esse total.

A Homeplus enfrentou avisos semelhantes em julho. Na altura, pagou um mês de encargos em atraso e conseguiu que os avisos fossem retirados. O regresso do problema cerca de três meses depois mostra quão reduzida continua a ser a liquidez da empresa para as operações correntes.

Os arrendatários podem ficar sem eletricidade apesar de pagarem as suas faturas

Os seis supermercados incluídos no calendário de avisos imediatos suspenderam a atividade, mas alguns dos seus edifícios ainda têm empresas independentes. As lojas Pocheon Songu e Goyang Terminal suspenderam a atividade de supermercado a 10 de maio. Um cabeleireiro no Goyang Terminal é uma das empresas que tenta continuar a operar.

As estimativas do número de arrendatários variam entre dois ou três em algumas das lojas afetadas e cerca de 10 noutras, incluindo Goyang. Numa outra localização encerrada da Homeplus, nove empresas continuavam em atividade, tendo os comerciantes relatado que receberam um aviso de corte.

A eletricidade mantém a funcionar mais do que as luzes. Os terminais de pagamento, as bombas de água e os equipamentos de segurança contra incêndios também dependem dela. A Homeplus afirma que um corte poderá obrigar à suspensão da atividade em todo o edifício, ao abrigo das regras de segurança contra incêndios, impedindo os arrendatários de trabalhar mesmo que tenham pago os seus próprios encargos.

A Homeplus cobrou os recibos de vendas dos arrendatários e deduziu as despesas de gestão e eletricidade, deixando os comerciantes expostos quando a retalhista não paga à empresa de eletricidade. A KEPCO tenciona aconselhar os arrendatários sobre contratos individuais de eletricidade.

Kang Ye-seul, comerciante arrendatária numa loja encerrada da Homeplus, descreveu o pagamento das faturas apesar do colapso da atividade:

Quer fossem taxas ou despesas de gestão, apesar de estar numa situação tão difícil, com as vendas a caírem 80 a 90 por cento, paguei tudo com toda a seriedade e cumpri as minhas obrigações. O que fizeram realmente estas pessoas…

O diretor-executivo Jo Ju-yeon disse numa audição parlamentar que a Homeplus não dispõe atualmente de dinheiro para compensar separadamente os arrendatários pelas perdas de atividade. A empresa está a dispensar os encargos de reposição dos espaços para os arrendatários que saem, mas os comerciantes continuam a enfrentar dificuldades relacionadas com os contratos de arrendamento, as cauções e os custos de saída.

As vendas caíram acentuadamente desde a reabertura de agosto

A Mobile Index estima que a Homeplus recebeu, em média, 2,57 mil milhões de won por dia em pagamentos com cartões de crédito e débito entre 1 e 24 de outubro. O valor compara com 7,56 mil milhões de won a 13 de agosto, quando reabriram 67 lojas, e 11,68 mil milhões de won no feriado do Dia da Libertação, a 15 de agosto.

A média de outubro foi cerca de 66 por cento inferior à do dia da reabertura. Entre 11 e 24 de outubro, a média diária caiu ainda mais, para 2,25 mil milhões de won, cerca de 70 por cento abaixo do valor de 13 de agosto. A breve subida durante a época de compras do Chuseok não sustentou a recuperação inicial.

Nos 73 dias após a reabertura, apenas um registou pagamentos estimados com cartão superiores a 10 mil milhões de won: o Dia da Libertação. Esta tendência deixa a Homeplus com muito menos dinheiro a entrar do que esperava quando reabriu as suas principais lojas.

O plano de reestruturação prevê receitas anuais de cerca de 4,3 biliões de won provenientes de 67 lojas no exercício de 2030, que abrange o período de 2029 a 2030. Isso equivale a cerca de 11,8 mil milhões de won por dia. O plano prevê também um lucro operacional de 162,8 mil milhões de won.

À média diária de outubro, os pagamentos estimados com cartão totalizariam cerca de 938 mil milhões de won ao longo de 365 dias. As estimativas dos pagamentos com cartão não incluem dinheiro e outras receitas, enquanto o valor previsto no plano de reestruturação é uma meta futura para as receitas totais. Ainda assim, os números mostram a dimensão da recuperação de que a Homeplus precisa: as receitas diárias projetadas são mais de quatro vezes superiores aos recebimentos diários estimados com cartão em outubro.

Por que motivo o financiamento de emergência não repôs os produtos nas prateleiras

A Homeplus obteve 200 mil milhões de won em financiamento de emergência antes de reabrir, em agosto, as suas 67 principais lojas. Este tipo de financiamento, muitas vezes designado por financiamento DIP, disponibiliza dinheiro a uma empresa durante o processo de reestruturação para que possa continuar a operar.

Jo disse à Comissão dos Assuntos Políticos da Assembleia Nacional, a 12 de outubro, que o financiamento permitira à Homeplus retomar a atividade, mas que não se concretizara o regresso esperado às condições normais com os fornecedores. Muitos fornecedores tinham abandonado a empresa depois de esta deixar por pagar mercadorias fornecidas.

A Homeplus esperava voltar a abastecer-se através de crédito comercial. Neste regime, o fornecedor entrega os produtos e a retalhista paga numa data acordada mais tarde, potencialmente depois de vender parte da mercadoria. Em vez disso, a Homeplus tem sido obrigada, em grande medida, a pagar antes da entrega ou imediatamente, em dinheiro.

A diferença faz-se sentir em cada compra. Quando uma retalhista tem de pagar primeiro, o saldo de tesouraria limita os produtos que pode encomendar. Uma oferta mais reduzida dá aos clientes menos motivos para visitar as lojas, enquanto as vendas mais fracas deixam menos dinheiro para a entrega seguinte, os salários e a eletricidade.

A rede operacional também diminuiu de 126 lojas antes da reestruturação para 67, uma redução de cerca de 47 por cento. Cerca de metade dos trabalhadores entrou em licença remunerada, e estima-se que aproximadamente 400 funcionários tenham pedido a reforma voluntária em outubro.

Trabalhadores enfrentam salários em atraso e défices nos fundos de pensões

Dados do Ministério do Emprego e do Trabalho obtidos pelo deputado Kim Wi-sang, do Partido do Poder Popular, apontam para salários acumulados em atraso de aproximadamente 455 mil milhões de won entre dezembro de 2025 e outubro de 2026. Cerca de 354,5 mil milhões de won foram pagos, restando aproximadamente 100 mil milhões por pagar.

Os montantes em atraso incluíam 19,7 mil milhões de won em salários de agosto, 26,7 mil milhões de won relativos a setembro e um valor estimado de 25 mil milhões de won relativos a outubro. Os prémios do Chuseok por pagar totalizavam 16,7 mil milhões de won, a que acresciam 12,9 mil milhões de won em prestações de reforma.

A Homeplus informou os trabalhadores de que 25 por cento dos salários de agosto em atraso seriam pagos a 23 de outubro e os restantes 75 por cento a 30 de outubro, embora o calendário pudesse sofrer alterações em função da situação financeira da empresa. Não foi definida uma data para o pagamento dos prémios do Chuseok em atraso.

O financiamento das pensões de reforma é outro problema. As reservas e contribuições necessárias totalizavam 694,59 mil milhões de won, face a pagamentos efetivos de 569,18 mil milhões de won, deixando um défice de 125,41 mil milhões de won.

A taxa de financiamento das pensões de benefício definido, que garantem prestações calculadas com base numa fórmula, era de 79,9 por cento em fevereiro. Nas pensões de contribuição definida, em que os empregadores depositam contribuições em contas individuais de reforma, a taxa de contribuição era de 85,9 por cento em junho.

Até 25 de outubro, o Governo tinha adiantado 6,088 mil milhões de won em créditos laborais por pagar a 940 trabalhadores. Recuperara 14 milhões de won, ou 0,23 por cento. Os trabalhadores dependem, por isso, tanto do plano de recuperação da empresa como dos mecanismos públicos de pagamento para receberem dinheiro que já lhes é devido.

O plano de recuperação depende dos imóveis e das lojas rentáveis

O plano de reestruturação da Homeplus combina receitas da atividade comercial com vendas de imóveis e futuros empréstimos. Das 37 lojas cujo encerramento está previsto, a empresa tenciona vender até fevereiro de 2028 19 imóveis de que é proprietária e usar as receitas para pagar dívidas garantidas por fundos fiduciários, incluindo créditos detidos pela Meritz.

A empresa conservaria outras 38 lojas próprias, avaliadas em cerca de 2,8 biliões de won. Prevê contrair empréstimos garantidos por esses imóveis em 2030 e novamente em 2037, para pagar as dívidas restantes.

A Homeplus prevê também um fluxo de caixa livre anual entre 150 mil milhões e 300 mil milhões de won. O fluxo de caixa livre corresponde ao dinheiro que sobra depois de satisfeitas as necessidades operacionais e as despesas de investimento e que pode ajudar a cumprir obrigações como o pagamento de dívidas.

A dificuldade está no calendário. As vendas de imóveis e os empréstimos futuros oferecem uma via para pagar dívidas, mas as compras de mercadorias, as faturas de eletricidade e os salários exigem dinheiro agora. O valor de avaliação dos imóveis não paga diretamente uma fatura atual até que um ativo seja vendido ou sirva de garantia para obter financiamento.

Os 37 encerramentos previstos implicam também obrigações que vão além de fechar as caixas dos supermercados. Alguns edifícios ainda têm arrendatários e os sistemas básicos têm de continuar a funcionar enquanto houver empresas no interior. Uma loja pode deixar de vender produtos alimentares e continuar a gerar custos de serviços públicos e manutenção.

Processo de venda com interessados, mas sem comprador definido

A Samil PwC distribuiu memorandos de investimento a cerca de 50 investidores nacionais e estrangeiros, incluindo empresas que poderão explorar as lojas e investidores financeiros que procuram obter um retorno do investimento. Está a aceitar cartas de intenção até ao final de outubro.

Uma carta de intenção indica que um potencial comprador pretende estudar uma transação. A Homeplus teria ainda de acordar uma estrutura, concluir as negociações e obter as aprovações e o financiamento necessários para a venda.

A venda prevista da atividade inclui os 67 supermercados em funcionamento, a sede e a atividade em linha. Os 19 imóveis encerrados que pertencem à Homeplus estão a ser comercializados separadamente. A Samil PwC está também disponível para discutir a aquisição de lojas em funcionamento selecionadas, alargando as opções possíveis.

Um responsável da Homeplus afirmou que algumas partes manifestaram interesse, mas a empresa ainda não confirmou as estruturas de aquisição pretendidas nem se serão apresentadas cartas de intenção. O sindicato afirmou não ter conhecimento de empresas a sondar a possibilidade de aquisição.

A Homeplus está a preparar regimes de licença para os trabalhadores das localizações que possam ficar sem eletricidade, incluindo a possibilidade de os funcionários que o desejem utilizarem os dias de férias anuais restantes. Estas medidas estão a ser preparadas enquanto a empresa tem de continuar a pagar os custos essenciais antes de receber quaisquer receitas da venda.

Nova liderança enfrenta o risco de liquidação

Kim Kwang-il, vice-presidente da MBK Partners, demitiu-se do cargo de diretor-executivo e administrador judicial da Homeplus a 26 de outubro. Jo Ju-yeon irá liderar o processo de reestruturação. A saída de Kim ocorreu depois de as ações ordinárias da MBK terem sido canceladas sem compensação em setembro, pondo fim à sua posição de maior acionista.

A Homeplus conseguiu retomar o processo de reestruturação em julho, depois de angariar 200 mil milhões de won, mesmo após o tribunal o ter dado por terminado. A empresa tem agora um plano aprovado. Se o tribunal determinar que não pode ser executado, poderá pôr fim à reestruturação e declarar a falência.

Hong Hyun-pil, advogado com 20 anos de experiência como administrador de insolvência, descreveu o que a falência significaria para a empresa:

Se avançar para a falência, a Homeplus Co. seguirá um processo de liquidação, vendendo o máximo possível dos seus ativos para pagar as dívidas e dissolver a sociedade.

A liquidação mudaria o objetivo: em vez de recuperar a retalhista, tratar-se-ia de vender os seus ativos e distribuir as receitas pelos credores. Hong afirmou também que seria difícil responsabilizar juridicamente a MBK, uma vez que as alegações de dolo ou negligência grosseira teriam de ser provadas.

As decisões imediatas surgem antes desse possível desfecho: a reunião da KEPCO de 29 de outubro, o pagamento de salários previsto para 30 de outubro e o prazo para a aquisição, no final do mês. Em conjunto, irão pôr à prova a capacidade da Homeplus para manter os serviços essenciais em funcionamento enquanto procura o dinheiro de que precisa para prosseguir o seu plano de recuperação.

Pontos principais

• Seis lojas da Homeplus enfrentam avisos de corte de eletricidade com datas entre 27 e 30 de outubro; qualquer corte efetivo depende de uma decisão posterior da KEPCO.
• A Incheon Songdo enfrenta um aviso para novembro, e quatro lojas de Busan também receberam notificações.
• Os arrendatários independentes podem ser obrigados a encerrar se a falta de eletricidade levar ao fecho de edifícios inteiros.
• Entre 1 e 24 de outubro, os pagamentos diários com cartão foram, em média, de 2,57 mil milhões de won, cerca de 66 por cento abaixo do valor registado no dia da reabertura.
• Os salários em atraso totalizam aproximadamente 100 mil milhões de won, enquanto o défice de financiamento das pensões de reforma ascende a 125,41 mil milhões de won.
• As cartas de intenção de aquisição devem ser entregues até ao final de outubro, mas ainda não foi identificado nenhum comprador claramente definido.
• O tribunal poderá pôr fim à reestruturação e declarar a falência se determinar que o plano aprovado não pode ser executado.