Excedente da balança corrente da Coreia do Sul, de 116,63 mil milhões de dólares, supera o total combinado da Alemanha e do Japão

Explosão dos chips coloca a Coreia do Sul atrás apenas da China

A Coreia do Sul registou um excedente da balança corrente de 116,63 mil milhões de dólares entre abril e junho de 2026, superando, pela primeira vez nos registos comparáveis, que remontam a 1996, os excedentes combinados da Alemanha e do Japão. A subida dos preços dos semicondutores e a procura de chips utilizados em inteligência artificial ajudaram o país a alcançar o segundo lugar entre as 36 principais economias com dados disponíveis para o trimestre.

Os dados do Fundo Monetário Internacional (FMI), disponíveis através do Sistema de Estatísticas Económicas do Banco da Coreia, colocam a China em primeiro lugar, com 193,72 mil milhões de dólares. A Alemanha surge a seguir à Coreia do Sul, com 52,28 mil milhões de dólares, enquanto o Japão registou 50,62 mil milhões. A soma dos valores apresentados para a Alemanha e o Japão é de 102,90 mil milhões de dólares, deixando a Coreia do Sul à frente por 13,73 mil milhões.

Os dados, divulgados a 25 de outubro, mostram a rapidez com que aumentaram as receitas externas da Coreia do Sul. No mesmo trimestre do ano anterior, o excedente foi de 28,39 mil milhões de dólares. O valor mais recente foi cerca de 4,1 vezes superior, um aumento de 88,24 mil milhões. O excedente da Alemanha subiu 11,9% no mesmo período, enquanto o do Japão aumentou 5%.

A balança corrente mede as transações de um país com o resto do mundo em bens, serviços, rendimentos de investimento e transferências. Há excedente quando o dinheiro recebido nessas transações supera o dinheiro pago ao estrangeiro. As exportações de semicondutores representam uma parte importante das receitas da Coreia do Sul, embora a balança inclua também pagamentos como os rendimentos de investimentos no estrangeiro.

As exportações sul-coreanas de semicondutores atingiram 113,89 mil milhões de dólares no segundo trimestre, mais 181,6% do que um ano antes, segundo o Ministério dos Dados e Estatísticas. A subida acelerou no terceiro trimestre, tornando a sustentabilidade da expansão dos chips central para as perspetivas económicas do país.

Uma comparação histórica com a Alemanha e o Japão

A vantagem da Coreia do Sul face apenas à Alemanha chegou aos 64,35 mil milhões de dólares, a maior diferença desde o início dos registos comparáveis, em 1976. A vantagem de 66,01 mil milhões face ao Japão foi a maior desde 1996, ano em que passaram a estar disponíveis dados para os três países.

A comparação mudou acentuadamente ao longo do ano. Entre janeiro e junho, a Coreia do Sul acumulou um excedente de 191,01 mil milhões de dólares. A Alemanha registou 126,39 mil milhões e o Japão 112,12 mil milhões, pelo que o total combinado dos dois países continuou a superar o da Coreia do Sul no conjunto do primeiro semestre. A Coreia do Sul ultrapassou o valor combinado dos dois países especificamente no segundo trimestre.

A China manteve-se à frente nos dois períodos, com um excedente de 378,03 mil milhões de dólares no primeiro semestre. O excedente sul-coreano no segundo trimestre correspondeu a 60,2% do chinês, face a 22,7% um ano antes. Entre os trimestres em que ambos os países registaram excedentes, foi a proporção mais elevada desde o último trimestre de 2019.

Julho e agosto prolongam a vantagem

A Coreia do Sul continuou a registar um excedente superior ao total combinado da Alemanha e do Japão em julho e agosto. O valor dos dois meses atingiu 88,19 mil milhões de dólares, contra 36,85 mil milhões da Alemanha e 43,97 mil milhões do Japão. O total combinado de 80,82 mil milhões deixou a Coreia do Sul à frente por 7,37 mil milhões.

A sequência mostra que a expansão se prolongou para além de um único trimestre, embora a comparação internacional relativa ao terceiro trimestre abranja apenas julho e agosto. Os dados das exportações de semicondutores vão até setembro, pelo que os dois conjuntos de números abrangem períodos diferentes.

• Abril a junho de 2026: o excedente da balança corrente da Coreia do Sul atingiu 116,63 mil milhões de dólares, superando o total combinado da Alemanha e do Japão.
• Julho e agosto: a Coreia do Sul registou mais 88,19 mil milhões de dólares de excedente, voltando a superar o total combinado dos dois países.
• Julho a setembro: as exportações de semicondutores atingiram 148,02 mil milhões de dólares, mais 218,7% do que um ano antes.
• Outubro de 2026: o FMI projetou um excedente da balança corrente de 421,946 mil milhões de dólares para o ano completo.

O resultado de julho e agosto elevou também o excedente acumulado da Coreia do Sul nos primeiros oito meses para 279,20 mil milhões de dólares, calculado a partir do total de 191,01 mil milhões no primeiro semestre e dos 88,19 mil milhões registados posteriormente.

Os chips de memória representam a maior parte da subida das exportações

As exportações de semicondutores aumentaram de 113,89 mil milhões de dólares no segundo trimestre para 148,02 mil milhões no terceiro, uma subida de 34,13 mil milhões, ou cerca de 30%. Em comparação com os mesmos períodos do ano anterior, o crescimento acelerou de 181,6% para 218,7%.

Os chips de memória representaram uma parte particularmente significativa das receitas. As exportações de memória no terceiro trimestre subiram 311,6%, para 130,7 mil milhões de dólares. Esse valor correspondeu a cerca de 88,3% das exportações de semicondutores do trimestre, segundo o cálculo com base nos dois totais. Os chips de memória armazenam a informação de que os computadores precisam para executar tarefas, incluindo os cálculos exigentes utilizados pelos sistemas de IA.

Só em setembro, as exportações de semicondutores totalizaram 60,33 mil milhões de dólares, mais 262,8% do que um ano antes. Esse mês representou cerca de 40,8% do valor das exportações de semicondutores no terceiro trimestre.

Os preços mais elevados são uma parte crucial da história. Uma empresa pode receber mais dinheiro pelo mesmo número de chips quando o preço de cada chip aumenta. Assim, as receitas de exportação da Coreia do Sul dependem tanto das quantidades vendidas como dos preços que os compradores estão dispostos a pagar.

O FMI prevê uma proporção recorde da produção nacional

Nas Perspetivas Económicas Mundiais de outubro, o FMI projetou um excedente da balança corrente da Coreia do Sul de 421,946 mil milhões de dólares para 2026, o segundo maior entre 190 países e territórios com dados disponíveis. Previa-se que a China permanecesse em primeiro lugar, com 863,205 mil milhões de dólares. No ano anterior, a Coreia do Sul ocupava o quinto lugar.

O FMI esperava que o excedente da Coreia do Sul aumentasse 298,892 mil milhões de dólares, a maior subida entre essas economias. A subida projetada para a China era de 138,803 mil milhões, pelo que o aumento sul-coreano seria cerca de 2,15 vezes superior.

Em proporção do produto interno bruto (PIB), o valor dos bens e serviços produzidos na economia, o excedente projetado da Coreia do Sul correspondia a 18,8%. Seria a proporção mais elevada nos dados do FMI, que começam em 1980, e quase o dobro dos 10,1% registados em 1998, após a crise financeira asiática.

As previsões correspondentes eram de 4,0% para a China, 4,5% para a Alemanha e 4,6% para o Japão. Entre as 22 economias com um PIB superior a um bilião de dólares, a proporção projetada para a Coreia do Sul ocupava o segundo lugar, atrás de Taiwan. Expressar o excedente em proporção do PIB ajuda a mostrar a sua dimensão face à escala de cada economia.

Banco central admite um excedente ainda maior

A avaliação do Banco da Coreia foi mais otimista do que a projeção anual do FMI. Na Avaliação das Condições Económicas, divulgada a 22 de outubro, o banco central afirmou:

O excedente da balança corrente manter-se-á num nível elevado, acima da previsão inicial (450 mil milhões de dólares para o ano), apoiado pela força das exportações de semicondutores.

As perspetivas do banco central sugeriam que o total anual poderia aproximar-se dos 500 mil milhões de dólares. Isso corresponderia a cerca de quatro vezes o recorde do ano anterior, de aproximadamente 123,1 mil milhões. A projeção de 421,946 mil milhões do FMI, a previsão inicial de 450 mil milhões do banco central e a possibilidade de um resultado próximo dos 500 mil milhões são previsões, não resultados anuais definitivos.

As instituições financeiras privadas também elevaram as suas expectativas. No final de setembro, a previsão média de oito grandes bancos de investimento apontava para um excedente da Coreia do Sul equivalente a 17,5% do PIB em 2026 e 17,4% em 2027, segundo dados compilados pelo Centro da Coreia para as Finanças Internacionais. Essas estimativas tinham aumentado, respetivamente, 1,5 e 2,4 pontos percentuais face ao mês anterior.

Preços e investimento em IA concentram os riscos

Yang Jun-seok, professor de Economia na Universidade Católica da Coreia, identificou os preços como o principal fator por detrás da expansão:

O excedente deve-se fundamentalmente aos semicondutores e aos preços, mais do que aos volumes.

Yang alertou que um menor investimento em IA ou uma concorrência mais intensa entre fornecedores de memória poderiam reduzir rapidamente essas receitas:

Se a expansão da IA perder força, ou se mais empresas produzirem memória para IA e a concorrência em matéria de preços se intensificar, o excedente da balança corrente diminuirá acentuadamente.

Kim Kwang-seok, diretor do gabinete de estudos económicos do Instituto da Coreia para a Investigação Económica e Industrial, chamou a atenção para os fornecedores concorrentes nos Estados Unidos e na China. As suas preocupações centravam-se na Micron e na chinesa ChangXin Memory Technologies, conhecida como CXMT, e no risco de os produtores sul-coreanos perderem quota de mercado à medida que essas empresas desenvolvem as suas capacidades.

Para a Coreia do Sul, a procura e a concorrência afetam a mesma fonte de receitas em sentidos diferentes. Um abrandamento do investimento em infraestruturas de IA reduziria a procura de chips. O aumento da oferta de produtores concorrentes poderia pressionar os preços. Como a memória representou quase nove décimos do valor das exportações de semicondutores no terceiro trimestre, as alterações nesse mercado teriam um peso significativo.

O FMI espera que o excedente diminua mais tarde

O FMI projetou que o excedente da balança corrente da Coreia do Sul se manteria acima dos 400 mil milhões de dólares em 2027 e 2028, antes de cair para 295,656 mil milhões em 2029 e 177,491 mil milhões em 2031. A posição projetada do país no ranking internacional desceria para terceiro lugar em 2029 e quinto em 2031.

O valor de 2031 é cerca de 58% inferior à projeção do FMI para 2026, de 421,946 mil milhões de dólares. Estas previsões apontam para uma descida substancial face ao pico atual, embora a Coreia do Sul continuasse a registar um excedente elevado.

Yang defendeu que o período de receitas fortes representa uma oportunidade para reestruturar empresas em dificuldades antes de as condições se deteriorarem. Kim apelou a uma gestão mais rigorosa dos riscos financeiros, apontando para as taxas de juro persistentemente elevadas e para a possibilidade de uma inversão acentuada da taxa de câmbio.

Força das exportações impulsiona o crescimento, mas a procura interna também conta

A expansão dos semicondutores já contribuiu para melhorar as perspetivas económicas gerais. Na avaliação de outubro, o FMI elevou a previsão de crescimento da Coreia do Sul em 2026 para 3,3%, face aos 2,6% de julho, e aumentou a previsão para 2027 para 2,8%, contra 2,5%.

A revisão em alta ocorreu após as exportações recorde de setembro, no valor de 120,9 mil milhões de dólares, incluindo mais de 60 mil milhões em envios de semicondutores. A mesma concentração que está a aumentar as receitas comerciais ajuda, assim, a impulsionar as expectativas de um crescimento económico mais rápido.

O Governo identificou o reforço da procura interna como uma fonte de apoio caso as exportações abrandem, destacando entre as prioridades o investimento em novas indústrias e o aumento da competitividade dos serviços. Para as empresas e os trabalhadores fora do setor dos chips, a questão prática é até que ponto as receitas das exportações se traduzem em investimento, emprego e despesa em toda a economia.

A Coreia do Sul regista agora um fluxo invulgarmente elevado de rendimentos provenientes de transações com o estrangeiro. A manutenção desta força dependerá da procura de semicondutores, dos preços recebidos pelos exportadores e da capacidade de outras indústrias e da despesa interna sustentarem o crescimento quando o ciclo dos chips abrandar.

Principais pontos

• O excedente da balança corrente da Coreia do Sul no segundo trimestre atingiu 116,63 mil milhões de dólares, o segundo maior entre as 36 principais economias com dados disponíveis.
• O excedente superou o total combinado da Alemanha e do Japão pela primeira vez nos dados comparáveis, que começam em 1996.
• As exportações de semicondutores no terceiro trimestre subiram 218,7%, para 148,02 mil milhões de dólares, representando a memória cerca de 88,3% do total.
• O FMI projetou um excedente de 421,946 mil milhões de dólares para 2026, equivalente a 18,8% do PIB.
• O Banco da Coreia esperava que o excedente anual superasse a previsão inicial de 450 mil milhões de dólares.
• O FMI projetou excedentes menores nos anos seguintes, enquanto economistas citados alertaram para uma redução da despesa em IA e uma concorrência mais intensa no setor dos chips.