Acordos sobre a dívida aproximam Sri Lanka da conclusão do processo
Sri Lanka concluiu a reestruturação de cerca de 94% da dívida externa abrangida pelas negociações, percentagem que sobe para aproximadamente 99% incluindo os acordos de princípio, segundo o sétimo Relatório de Progresso dos Copresidentes da Mesa Redonda Global sobre a Dívida Soberana, datado de 14 de outubro de 2026.
Índice
- Acordos sobre a dívida aproximam Sri Lanka da conclusão do processo
- O que significam os valores de 94% e 99%
- Da suspensão de pagamentos em 2022 à avaliação mais recente
- Credores governamentais dão mais tempo a Sri Lanka
- Troca de obrigações proporcionou milhares de milhões em alívio
- Restam pequenos credores e um processo judicial
- Apoio do FMI aproxima-se de nova decisão
- O peso dos pagamentos diminuiu, mas continua elevado
- A experiência de Sri Lanka contribui para mudanças globais
- Pontos principais
Em 18 de setembro, estimava-se que a dívida ainda sem acordo correspondia a 1% do total da reestruturação. Os progressos numa operação de troca de dívida da SriLankan Airlines e os acordos com credores governamentais aproximaram o país da conclusão de um processo iniciado após a crise financeira de 2022.
O sétimo relatório de progresso da mesa redonda afirma que as negociações com os restantes credores comerciais prosseguem de boa-fé. Está também pendente uma decisão judicial no processo que envolve o Hamilton Reserve Bank.
Para Sri Lanka, este marco significa que as condições de reembolso de quase toda a dívida abrangida foram alteradas ou acordadas em princípio. A conclusão da documentação e das negociações ainda em curso dará maior certeza quanto ao que o Governo terá de pagar e quando, após anos de perturbações para as famílias e as empresas.
O que significam os valores de 94% e 99%
A mesa redonda mede os progressos em relação à dívida externa incluída no perímetro da reestruturação de Sri Lanka. A expressão designa as dívidas específicas selecionadas para renegociação, e não todas as dívidas do Governo.
O valor de 94% corresponde à reestruturação concluída. Os cerca de cinco pontos percentuais adicionais dizem respeito a acordos de princípio, em que os credores e o devedor fixaram as condições principais, mas ainda têm de concluir o processo formal. Cerca de um ponto percentual permanece fora de ambas as categorias.
Uma reestruturação altera um contrato de dívida para que o devedor consiga gerir os pagamentos. Os credores podem aceitar receber menos, reduzir os juros, adiar as datas de reembolso ou combinar estas alterações. Os acordos de Sri Lanka recorrem a várias destas opções, com diferentes pacotes negociados para credores governamentais, bancos e detentores de obrigações.
As percentagens medem a parte da dívida abrangida pelo processo, não a parte que foi anulada. Sri Lanka continuará a pagar ao abrigo dos contratos revistos, com alguns reembolsos a prolongarem-se até 2043.
Da suspensão de pagamentos em 2022 à avaliação mais recente
Sri Lanka suspendeu os pagamentos da dívida bilateral oficial e da dívida comercial externa em 12 de abril de 2022. A crise provocou escassez de combustível e medicamentos, cortes de eletricidade prolongados, subida dos preços e protestos que forçaram o Governo a abandonar o poder.
O Governo teve então de negociar com vários grupos de credores, ao mesmo tempo que avançava com um programa do Fundo Monetário Internacional. As principais etapas mostram por que razão o processo se prolongou por vários anos:
- 12 de abril de 2022: Sri Lanka iniciou uma moratória temporária dos pagamentos aos credores bilaterais oficiais e comerciais externos.
- Março de 2023: O FMI aprovou um acordo ao abrigo da Linha de Crédito Alargada no valor de aproximadamente 3 mil milhões de dólares.
- 26 de junho de 2024: Foram assinados acordos com o Comité de Credores Oficiais e o Exim Bank da China.
- 20 de dezembro de 2024: Foi concluída a troca de obrigações soberanas internacionais.
- 24 de dezembro de 2024: Sri Lanka concluiu os acordos de reestruturação com o China Development Bank.
- Maio de 2026: O FMI concluiu as avaliações conjuntas do quinto e sexto programas.
- 5 de outubro de 2026: Os técnicos do FMI chegaram a acordo sobre a sétima avaliação, sujeito à aprovação do Conselho de Administração.
- 14 de outubro de 2026: O sétimo relatório de progresso da mesa redonda indicou que a reestruturação estava concluída em cerca de 94%, ou 99% incluindo os acordos de princípio.
A fase mais recente passa por concluir as negociações de menor dimensão ainda em aberto e implementar os acordos já alcançados. Avaliações anteriores registavam seis acordos assinados com credores bilaterais oficiais; a comparação internacional mais recente coloca Sri Lanka em nove de 17.
Credores governamentais dão mais tempo a Sri Lanka
A nota sobre a reestruturação da dívida pública do Tesouro, preparada para uma apresentação de 1 de janeiro de 2025 pelo secretário do Tesouro, K. M. Mahinda Siriwardana, expõe a dimensão e as condições dos principais acordos.
O Comité de Credores Oficiais, copresidido por França, Índia e Japão, abrangeu 5,8 mil milhões de dólares. O Exim Bank da China representou mais 4,2 mil milhões. Os restantes credores oficiais, incluindo o Kuwait, a Arábia Saudita, o Irão e o Paquistão, representaram cerca de 300 milhões de dólares.
Os acordos com o comité e o Exim Bank da China proporcionam alívio em até 92% do serviço da dívida respetivo com vencimento durante o programa do FMI. O serviço da dívida corresponde ao capital e aos juros previstos para pagamento. Os acordos estabelecem períodos de carência do capital até 2028, taxas de juro mais baixas e um calendário de reembolsos que se prolonga até 2043.
Para o orçamento do Governo, o benefício imediato é uma fatura de pagamentos muito menor durante o programa. Os pagamentos ficam depois distribuídos por um período mais longo, dando a Sri Lanka tempo para recuperar as receitas e as reservas de moeda estrangeira.
Os acordos de junho de 2024 ainda têm de ser implementados através de acordos individuais com os credores. Isto explica como Sri Lanka pode ter acordos abrangentes para grandes montantes e, ao mesmo tempo, manter por concluir alguns documentos bilaterais.
Troca de obrigações proporcionou milhares de milhões em alívio
As obrigações soberanas internacionais eram uma das maiores componentes do problema da dívida de Sri Lanka. Trata-se de títulos vendidos a investidores, com a promessa de pagar juros e devolver o dinheiro emprestado em datas determinadas.
O Tesouro registou 12,55 mil milhões de dólares em capital de obrigações, num total de 37 mil milhões de dólares de dívida externa do Governo central no final de 2023. As obrigações representavam, portanto, cerca de 34% desse total. O valor mais elevado, de 14,2 mil milhões de dólares, usado na discriminação dos credores pelo Tesouro, inclui juros vencidos.
A participação na troca atingiu 96%, permitindo que 98% das obrigações fossem trocadas ao abrigo das condições da operação. Nessa fase, o Tesouro descreveu o Hamilton Reserve Bank como o único credor reticente de relevo.
A operação reduziu em 3 mil milhões de dólares o stock inicial da dívida no cenário económico de referência. O Tesouro afirmou que o alívio poderia subir para 4,3 mil milhões de dólares se a economia tivesse um desempenho pior do que o previsto nesse cenário, ou cair para 1,8 mil milhões se o desempenho fosse melhor. Parte do alívio depende, assim, da evolução da economia de Sri Lanka.
O Governo conseguiu também uma redução de 9,6 mil milhões de dólares no serviço da dívida durante os quatro anos do programa do FMI, uma redução de 33% na taxa de juro das obrigações, para 4,3%, e o prolongamento do prazo médio de vencimento em cerca de seis anos. O prazo de vencimento é a data em que o capital emprestado tem de ser reembolsado.
As notações de crédito melhoraram após o acordo de dezembro de 2024. A Fitch elevou Sri Lanka de Incumprimento Restrito para CCC+, enquanto a Moody's subiu a notação de Ca para Caa1. Em setembro de 2026, a Fitch voltou a subir a notação, para B−, com perspetiva estável.
Restam pequenos credores e um processo judicial
A troca da dívida da SriLankan Airlines está entre os desenvolvimentos que contribuíram para a subida dos valores mais recentes de conclusão. As restantes negociações comerciais são de menor dimensão do que as operações com obrigações e grandes bancos já concluídas, mas continuam a exigir um acordo com os credores em causa.
O processo judicial do Hamilton Reserve Bank está a decorrer nos tribunais. Ambas as partes apresentaram os argumentos finais entre junho e agosto de 2026. Aguarda-se uma decisão, mas ainda não foi fixada uma data.
A avaliação de outubro da mesa redonda descreve assim as conversações ainda em curso:
as autoridades continuam a negociar de boa-fé com os restantes credores comerciais.
A estimativa de 1% corresponde à proporção ainda sem acordo de reestruturação em 18 de setembro. Separadamente, os acordos de princípio relativos a cerca de 5% adicionais ainda têm de percorrer as etapas necessárias à sua conclusão.
Apoio do FMI aproxima-se de nova decisão
Em maio de 2026, o FMI concluiu as avaliações conjuntas do quinto e sexto programas de Sri Lanka, permitindo disponibilizar cerca de 695 milhões de dólares em financiamento adicional ao abrigo da Linha de Crédito Alargada. As avaliações dos programas verificam se as políticas económicas e os acordos de financiamento continuam em conformidade com o plano de recuperação acordado.
Os técnicos do FMI chegaram a acordo sobre a sétima avaliação em 5 de outubro. Após a aprovação do Conselho de Administração, poderão ser disponibilizados cerca de 345 milhões de dólares, estando entre as condições a apresentação de um orçamento para 2027 compatível com os requisitos do programa e uma revisão das garantias de financiamento.
Estas garantias abrangem o financiamento previsto de instituições internacionais e os progressos na reestruturação da dívida. O desembolso seguinte depende, por isso, tanto das decisões orçamentais internas como da confiança na viabilidade do plano de financiamento de Sri Lanka.
As necessidades de emergência também afetaram a recuperação. Após a passagem de um ciclone severo, Sri Lanka recebeu apoio através do Instrumento de Financiamento Rápido do FMI em dezembro de 2025. O Banco Mundial disponibilizou até 120 milhões de dólares, reafetando verbas de projetos existentes à recuperação, aos serviços essenciais e às infraestruturas.
O mais recente relatório da mesa redonda indica que o Banco Mundial comprometeu mais de 2,4 mil milhões de dólares com Sri Lanka desde o ano fiscal de 2021, com fluxos líquidos superiores a 1,4 mil milhões. Os fluxos líquidos medem o dinheiro recebido depois de descontados os reembolsos ao longo do período, mostrando quanto financiamento permaneceu disponível para o país.
O peso dos pagamentos diminuiu, mas continua elevado
A dívida pública de Sri Lanka caiu de 125,8% do produto interno bruto em 2022 para 101,1% em 2025, uma descida de 24,7 pontos percentuais. O PIB mede o valor dos bens e serviços produzidos na economia; comparar a dívida com o PIB ajuda a mostrar a dimensão do encargo em relação aos recursos económicos do país.
As necessidades brutas de financiamento diminuíram de 33,9% para 19% do PIB no mesmo período. Este indicador inclui o dinheiro de que o Governo precisa para cobrir o défice orçamental e reembolsar a dívida com vencimento. Os pagamentos de juros também caíram de 79% para 46% das receitas do Governo, deixando mais margem para outras despesas, embora os juros ainda absorvessem quase metade das receitas.
As metas de médio prazo do programa preveem que a dívida pública fique abaixo de 95% do PIB até 2032, que as necessidades brutas médias de financiamento sejam inferiores a 13% do PIB entre 2027 e 2032 e que o serviço anual da dívida em moeda estrangeira fique abaixo de 4,5% do PIB nesses anos.
As reservas em moeda estrangeira serão especialmente importantes quando os reembolsos das obrigações soberanas forem retomados, em abril de 2028. As reservas oficiais brutas rondavam os 6,85 mil milhões de dólares no final de setembro de 2026, abaixo dos cerca de 6,93 mil milhões registados um mês antes.
As receitas externas de Sri Lanka estão sujeitas a pressões divergentes. O défice da balança comercial de bens aumentou para 7,2 mil milhões de dólares entre janeiro e agosto de 2026, face a 4,3 mil milhões no período homólogo. As receitas do turismo caíram cerca de 10%, para 2,1 mil milhões de dólares, enquanto as remessas dos trabalhadores no estrangeiro subiram 19,8%, para 6,1 mil milhões.
O aumento do défice comercial significa que foi necessária mais moeda estrangeira para pagar as importações de bens do que aquela que foi obtida com as exportações. As remessas ajudaram a cobrir essa diferença. Manter entradas fiáveis de moeda estrangeira será importante à medida que o Governo passar da negociação de novas condições de pagamento para o seu cumprimento.
A experiência de Sri Lanka contribui para mudanças globais
A avaliação da mesa redonda abrange seis países: Chade, Etiópia, Gana, Zâmbia, Suriname e Sri Lanka. Chade, Etiópia, Gana e Zâmbia recorreram ao Quadro Comum do G20, um processo destinado a coordenar o tratamento da dívida entre credores. Sri Lanka e Suriname negociaram fora desse quadro.
Zâmbia, Gana, Sri Lanka e Suriname concluíram trocas de obrigações entre novembro de 2023 e dezembro de 2024. A Etiópia é o único dos seis casos acompanhados que ainda aguarda a conclusão de uma troca de obrigações. Foram finalizados 11 dos seus 14 acordos bilaterais no âmbito do Comité de Credores Oficiais, contra nove de 17 no caso de Sri Lanka.
Estes valores mostram que os progressos podem avançar a ritmos diferentes entre grupos de credores. Sri Lanka concluiu a principal troca de obrigações antes de terminar todos os acordos bilaterais; a Etiópia avançou mais na assinatura de acordos bilaterais, enquanto a operação com obrigações continua em aberto.
A mesa redonda afirma que a experiência de Sri Lanka e dos restantes casos contribuiu para melhorar os procedimentos de resolução da dívida e atualizar o seu Guia de Reestruturação da Dívida Soberana. O trabalho incluiu acelerar as negociações, melhorar a partilha de informação entre credores e clarificar o tratamento de diferentes modalidades de empréstimo.
Avaliações anteriores da mesa redonda também identificaram custos de juros elevados, necessidades de refinanciamento e pressão sobre os orçamentos da educação, saúde e infraestruturas nos países com dificuldades de dívida. Iniciativas de reconciliação de dados sobre empréstimos procuram facilitar a comparação entre os registos dos devedores e dos credores, reduzindo a incerteza sobre os montantes em dívida.
Sri Lanka está agora entre os casos mais próximos da conclusão. As tarefas que faltam são concretas: concluir os acordos, resolver o processo judicial pendente, completar o próximo processo de avaliação do FMI e preparar o calendário de reembolsos que começa em 2028.
Pontos principais
- Cerca de 94% da dívida externa incluída no perímetro da reestruturação de Sri Lanka já foi reestruturada; a cobertura chega a cerca de 99% incluindo os acordos de princípio.
- Em 18 de setembro de 2026, estimava-se que 1% da dívida ainda aguardava um acordo.
- Os principais acordos com credores reduziram os pagamentos a curto prazo e os juros, e adiaram as datas de reembolso, em alguns casos até 2043.
- O processo judicial do Hamilton Reserve Bank aguarda uma decisão, sem data marcada.
- O FMI concluiu as avaliações do quinto e sexto programas em maio de 2026; a sétima avaliação carece da aprovação do Conselho de Administração.
- Os reembolsos das obrigações soberanas deverão ser retomados em abril de 2028, tornando as receitas e as entradas de moeda estrangeira fundamentais para a próxima fase da recuperação.
