Nifty ultrapassa os 25 000 com o regresso do capital estrangeiro
O Nifty 50 da Índia fechou acima dos 25 000 pontos a 6 de novembro de 2026, pela primeira vez desde 27 de fevereiro, com o regresso das compras estrangeiras a impulsionar os principais bancos e outras ações de grande capitalização, enquanto os títulos tecnológicos caíam nos mercados mundiais. O Sensex subiu 1 718,01 pontos, ou 2,17%, para 81 028,02, e o Nifty avançou 493,75 pontos, ou 2,01%, para 25 030,35.
Índice
- Nifty ultrapassa os 25 000 com o regresso do capital estrangeiro
- A que velocidade mudou o mercado?
- Porque é que a venda de ações ligadas à IA está a beneficiar a Índia
- Os lucros empresariais dão aos compradores outro motivo para regressar
- A descida do petróleo e a valorização da rupia alteram as contas
- Porque é que muitas carteiras particulares estão a ficar para trás
- Mais baratas do que antes, mas ainda caras face aos pares
- O que poderá manter ou interromper a recuperação?
- Principais pontos
Os investidores estrangeiros aplicaram cerca de 5 mil milhões de dólares em ações indianas ao longo de cinco sessões bolsistas, invertendo vários meses de vendas. V K Vijayakumar, estratega-chefe de investimento da Geojit Investments, estimou em 35 781 crore de rupias as compras realizadas em cinco sessões. Dados provisórios das bolsas indicaram compras líquidas de quase 15 000 crore de rupias apenas na quinta-feira, 5 de novembro. Compras líquidas significa que as compras excederam as vendas nesse montante.
A inversão resulta de várias mudanças em simultâneo: lucros empresariais mais fortes, descida dos preços do crude, valorização da rupia e redução de posições muito concentradas em inteligência artificial. A exposição limitada da Índia às empresas que fornecem chips de IA e centros de dados, anteriormente uma desvantagem, está a atrair novamente a atenção.
Os ganhos estão, contudo, concentrados. Na sexta-feira, o Nifty Midcap 100 recuou 0,02% e o Nifty Smallcap 100 caiu 0,82%, embora o índice de referência Nifty tenha avançado mais de 2%. Os investidores com ações de empresas mais pequenas tiveram uma experiência de mercado muito diferente da dos detentores de ações dos grandes bancos.
A Índia também chegou a esta recuperação com perdas substanciais por recuperar. Os investidores estrangeiros tinham vendido mais de 31 mil milhões de dólares até outubro, segundo dados da National Securities Depository Limited, e as ações indianas continuavam a caminho da primeira queda anual em 11 anos.
A que velocidade mudou o mercado?
O Nifty subiu de 22 600 pontos, a 23 de outubro, para 25 030 pontos, a 6 de novembro: um ganho de 2 430 pontos, ou 10,75%, em 10 sessões bolsistas. Na sexta-feira, prolongou a série de ganhos para sete sessões, com uma subida de cerca de 8,58% na semana.
A sequência recente mostra a rapidez com que o sentimento mudou:
- Até outubro: Os investidores estrangeiros tinham vendido mais de 31 mil milhões de dólares em ações indianas, segundo dados da NSDL.
- 23 de outubro: O Nifty fechou nos 22 600 pontos, ponto de partida para a subida posterior de quase 11%.
- 5 de novembro: Dados provisórios das bolsas indicaram compras estrangeiras líquidas de quase 15 000 crore de rupias, enquanto o Sensex subiu 2,6%.
- 6 de novembro: O Nifty fechou nos 25 030,35 pontos e o Sensex nos 81 028,02, apesar das fortes perdas noutros mercados asiáticos.
- 8 de novembro: Estava prevista uma sessão especial de negociação Muhurat, associada ao Diwali.
As compras estrangeiras foram também acompanhadas por uma retirada de posições pessimistas. As posições curtas em futuros sobre índices da National Stock Exchange diminuíram mais de 100 000 contratos durante a semana. Uma posição curta beneficia da descida dos preços; o seu encerramento pode acrescentar pressão compradora durante uma recuperação.
Porque é que a venda de ações ligadas à IA está a beneficiar a Índia
O Nasdaq caiu cerca de 5,5% durante a noite, à medida que os investidores reavaliavam a dimensão e o financiamento do investimento em IA. O Nikkei japonês recuou quase 7%, enquanto o Kospi sul-coreano caiu mais de 9%. As empresas fornecedoras de chips, memória e capital de investimento para o boom da IA estiveram entre as mais penalizadas.
A Nvidia caiu 9,3%, a Samsung Electronics quase 10%, a SK Hynix cerca de 12% e a japonesa Kioxia 14%. A Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. recuou até 8,5%. A preocupação que atravessa estas empresas é simples: uma construção mais lenta de centros de dados poderá significar menos encomendas de chips, infraestruturas elétricas e equipamento relacionado.
Os índices de referência indianos têm uma exposição muito menor a esta cadeia de fornecimento do que os mercados da Coreia do Sul e de Taiwan. Os serviços financeiros, o consumo, a energia, a indústria e outros serviços têm um peso maior. Assim, os capitais que saem das ações de hardware de IA encontram na Índia um mercado alternativo de dimensão considerável.
Rajiv Batra, responsável pela área de Ásia e codiretor da estratégia global de ações de mercados emergentes da JPMorgan, descreveu a forma como os investidores que reduzem posições tecnológicas concentradas estão a encarar o país:
«A Índia afirmou-se como uma “cobertura contra a IA” para as carteiras que estão a reduzir ou a diversificar posições demasiado concentradas em investimentos ligados à IA», afirmou Batra.
Uma cobertura é um investimento destinado a reduzir a exposição a um risco específico. Neste caso, os investidores procuram empresas cujos lucros dependam menos diretamente da continuidade do investimento em infraestruturas de IA.
Uday Kotak, fundador do Kotak Mahindra Bank, também chamou a atenção para o endividamento que sustenta o boom do investimento. Numa intervenção virtual antes do Diwali, afirmou:
«O tipo de alavancagem a que as empresas globais estão a recorrer para financiar as suas ambições no domínio da IA está também a provocar sobrevalorizações significativas em muitos casos», afirmou Kotak.
O endividamento aumenta a pressão para que as empresas obtenham lucros suficientes com os seus investimentos para cobrir os custos de financiamento. As dúvidas sobre esses retornos futuros podem alterar rapidamente o valor que os investidores estão dispostos a pagar pelas ações.
Os lucros empresariais dão aos compradores outro motivo para regressar
A Kotak Institutional Equities calculou que os lucros líquidos das empresas do Nifty 50 que já tinham divulgado os resultados do segundo trimestre aumentaram 19% face ao ano anterior, superando em 4% as suas estimativas. No conjunto mais amplo de empresas acompanhadas pela corretora, os lucros cresceram 18% e excederam as expectativas em 3%.
O indicador mais abrangente da JPMorgan revelou um crescimento dos lucros superior a 20% nas empresas indianas cotadas. Os seus dados mostraram também que as estimativas consensuais dos lucros por ação subiram 0,5% para 2026 e 0,6% para 2027 face ao mês anterior. Os lucros por ação resultam da divisão do lucro de uma empresa pelo número de ações, permitindo aos investidores comparar os lucros com a cotação.
A Citigroup concluiu que o crescimento dos lucros de cerca de dois terços das empresas do BSE 100 que já tinham divulgado resultados foi o mais rápido em pelo menos cinco trimestres e superou as previsões. Em conjunto, os números apontam para uma melhoria que vai além de um pequeno número de resultados em destaque.
Timothy Moe, estratega-chefe de ações para a Ásia-Pacífico e codiretor de investigação macroeconómica para a Ásia da Goldman Sachs, destacou a procura interna da Índia. A despesa e o investimento no país proporcionam a muitas empresas cotadas uma fonte de crescimento diferente da das empresas que dependem fortemente do ciclo global de construção de infraestruturas de IA.
A descida do petróleo e a valorização da rupia alteram as contas
A descida dos preços do crude está a beneficiar uma economia que importa grandes quantidades de petróleo. A Nomura afirmou que o crude mais barato poderá aliviar a pressão sobre a inflação, a fatura das importações e a conta corrente, que acompanha os fluxos comerciais e outros rendimentos entre a Índia e o resto do mundo.
A rupia valorizou até 0,4%, para 94,0675 por dólar, na sexta-feira, atingindo o nível mais forte desde abril. A taxa de câmbio do dólar face à rupia também caiu abaixo da média dos 200 dias de negociação anteriores pela primeira vez desde 2025, um indicador utilizado pelos operadores para avaliar tendências de mais longo prazo.
As variações cambiais têm um impacto direto nos acionistas estrangeiros. Um investidor estrangeiro que compre ações indianas terá, mais tarde, de converter o respetivo valor em dólares ou noutra moeda. A desvalorização da rupia pode reduzir os ganhos obtidos com a subida das ações; uma rupia estável ou em valorização ajuda a preservá-los.
Vinod Nair, responsável pela investigação da Geojit Investments, apontou a descida do crude, a moderação das rendibilidades dos títulos do Tesouro dos EUA, a valorização da rupia e as entradas de capital estrangeiro como fatores que se reforçam mutuamente. Rendibilidades mais baixas dos títulos do Tesouro podem tornar mais atrativos os retornos disponíveis noutros mercados, em comparação com a dívida pública norte-americana.
Anindya Banerjee, responsável pela investigação de derivados de matérias-primas e cambiais da Kotak Neo, relacionou as perspetivas da moeda com o conflito na Ásia Ocidental. Afirmou que as condições favoráveis à rupia poderão manter-se, a menos que a guerra volte a intensificar-se. As condições do petróleo e do mercado cambial continuam, assim, estreitamente ligadas à evolução geopolítica.
Porque é que muitas carteiras particulares estão a ficar para trás
Os dados da SAMCO Securities mostram a dimensão da diferença entre as grandes e as pequenas empresas. No mês anterior, o Nifty Top 10 Equal Weight Index subiu 10,64%. O Nifty Midcap 150 e o Nifty Smallcap 250 caíram ambos 2,74%, enquanto o Nifty Microcap 250 recuou 5,32%.
A diferença entre o índice das 10 maiores empresas e o índice de pequenas capitalizações foi de 13,38 pontos percentuais. Uma carteira concentrada em empresas mais pequenas poderia, por isso, perder valor num período em que as ações mais conhecidas subiam fortemente.
Apurva Sheth, responsável pelas perspetivas de mercado e investigação da SAMCO Securities, explicou a frustração dos investidores que assistiam à subida do índice de referência:
«Muitos investidores estão a perguntar-se porque é que a sua carteira não acompanha a subida do Nifty. A resposta simples é que não têm as ações que estão a subir», afirmou Sheth.
O ICICI Bank e a Infosys subiram cerca de 16% cada ao longo do mês, enquanto a Bharti Airtel avançou 14,61%. O Kotak Mahindra Bank valorizou 10,08%, o HDFC Bank 10%, a Larsen & Toubro 9,02% e a Reliance Industries 8,44%, segundo a análise da SAMCO.
As grandes empresas oferecem o volume de negociação de que as instituições estrangeiras precisam para movimentar montantes avultados. É mais fácil para os compradores constituírem posições em ações muito negociadas do que em empresas mais pequenas, cujas ações mudam de mãos com menor frequência.
A liderança na sexta-feira seguiu esse padrão. Os bancos privados tiveram um desempenho superior, enquanto a Mahindra & Mahindra, o ICICI Bank e a HDFC Life foram as ações do Nifty com maiores subidas. As empresas indianas de serviços tecnológicos também atraíram compras, com o Nifty IT a subir mais de 1% durante a sessão.
Mais baratas do que antes, mas ainda caras face aos pares
A avaliação da Índia depende do termo de comparação. Hari Shyamsunder, vice-presidente e gestor sénior de carteiras institucionais de ações indianas da Templeton Global Investments, afirmou que o Nifty estava abaixo da média da relação preço/lucros futuros dos últimos 10 anos. Em outubro, o múltiplo futuro do MSCI India atingiu o nível mais baixo desde 2020.
A relação preço/lucros futuros compara a cotação de uma ação com os lucros futuros previstos. Um múltiplo de 18,6 significa que os investidores pagam 18,6 unidades de preço por cada unidade de lucro anual previsto.
A Bernstein calculou em 18,6 o múltiplo futuro móvel da Índia, face a 9,3 na China e 7,9 no Brasil. A Índia estava, portanto, a negociar com um múltiplo duas vezes superior ao da China e cerca de 2,35 vezes superior ao do Brasil. A Bernstein argumentou que a Índia não era beneficiária da IA nem uma aposta contra a IA e continuava cara em comparação com as alternativas.
Saurabh Mukherjea, fundador e diretor de investimentos da Marcellus Investment Managers, afirmou que havia formas mais baratas de cobrir a exposição à IA. Também descreveu como forte o crescimento recente dos lucros indianos e disse que as avaliações de algumas grandes empresas de qualidade estavam nos níveis mais baixos da década.
As perdas anteriores ajudam a explicar parte do interesse renovado. Mesmo após a recuperação recente, os dados da SAMCO indicavam que o HDFC Bank acumulava uma queda de 21,55% em 2026, a Infosys de 27,76%, a ITC de 30,12% e a Reliance Industries de 16,48%. Para estas ações, um mês forte recuperou apenas parte das perdas do ano.
O que poderá manter ou interromper a recuperação?
A JPMorgan estimou que o regresso dos investidores estrangeiros a uma ponderação neutra da Índia nas carteiras poderia gerar entradas líquidas de cerca de 115 mil milhões de dólares. Uma posição abaixo da ponderação de referência significa ter menos exposição à Índia do que o índice de referência usado pelo fundo para se avaliar. A estimativa descreve um possível ajustamento das carteiras, sem indicar um calendário para essas compras.
Charlie Hong, fundador e diretor de investimentos da LOGOS Asset Management, relacionou a durabilidade do desempenho relativo da Índia com os resultados das empresas:
A tendência só se manterá a médio prazo se os lucros continuarem a recuperar.
A incerteza nos mercados também aumentou durante a recuperação. O India VIX, que mede a volatilidade esperada do Nifty para os 30 dias seguintes com base nos preços das opções, subiu 8,26%, para 16,87, segundo dados da NSE. Os investidores estavam a pagar por proteção contra maiores oscilações dos preços, apesar da subida das ações de referência.
Ponmudi R, diretor executivo da Enrich Money, apontou a possibilidade de realização de mais-valias e de um novo agravamento das tensões geopolíticas, incluindo a ameaça do presidente Donald Trump de alargar os ataques militares contra o Irão. Uma nova subida dos preços do petróleo voltaria a pressionar vários dos fatores que atualmente estão a beneficiar os ativos indianos.
O relatório sobre o emprego nos EUA, previsto para mais tarde a 6 de novembro, era outro acontecimento imediato para os investidores atentos às taxas de juro. Para além dessa divulgação e da sessão Muhurat de 8 de novembro, as próximas rondas de resultados empresariais mostrarão se o crescimento dos lucros continua e se as compras se alargam para além das maiores empresas.
Principais pontos
- O Nifty fechou nos 25 030,35 pontos a 6 de novembro, com uma subida de 2,01%, enquanto o Sensex avançou 2,17%.
- As compras estrangeiras inverteram meses de vendas, com compras líquidas provisórias de quase 15 000 crore de rupias apenas a 5 de novembro.
- Lucros mais fortes, preços do crude mais baixos e uma rupia mais valorizada estão a reforçar a atratividade da Índia, enquanto as ações globais ligadas à IA caem.
- A subida continua concentrada nas grandes empresas. Os índices de média e pequena capitalização recuaram na sexta-feira.
- As avaliações indianas caíram face ao seu próprio historial, mas continuam acima das da China e do Brasil.
- A continuidade do crescimento dos lucros e a evolução do conflito na Ásia Ocidental serão determinantes para a duração da recuperação.
