Índia pondera reduzir participação em quatro bancos públicos enquanto venda do IDBI testa planos de privatização

Quatro bancos enfrentam pressão para alargar a participação pública

A Índia está a ponderar reduzir a participação do Governo no Central Bank of India, no UCO Bank, no Punjab & Sind Bank e no Indian Overseas Bank para 75%, elevando a participação pública para o mínimo habitual de 25%. O plano imediato manteria o controlo nas mãos do Governo, ao mesmo tempo que disponibilizaria mais ações aos investidores.

A dimensão da alteração proposta é substancial. Os dados de participação atribuídos às declarações apresentadas à Bolsa de Valores de Bombaim relativas ao trimestre terminado em março indicam que o Governo detinha 89,3% do Central Bank of India, 94,6% do Indian Overseas Bank, 91% do UCO Bank e 93,9% do Punjab & Sind Bank. Cada banco teria de aumentar consideravelmente a participação pública para atingir o objetivo.

O Governo está também a ponderar uma nova ronda de consolidação entre bancos do setor público, possivelmente a par da identificação de dois bancos para privatização. O objetivo a longo prazo é contar com três ou quatro grandes bancos estatais. Estas discussões envolvem decisões sobre propriedade e controlo que vão muito além da venda de participações minoritárias.

A proposta de venda de uma participação de controlo no IDBI Bank constitui o teste imediato. A Fairfax Financial Holdings, liderada por Prem Watsa, acordou adquirir 60,72% por 52 878 crore de rupias, sujeita à aprovação do Banco de Reserva da Índia. Segundo informações publicadas em novembro, o Governo aprovou a transação proposta a 14 de outubro de 2026.

Os protestos dos trabalhadores e a oposição política a este negócio mostram por que razão o Governo enfrenta desafios diferentes quando vende algumas ações de um banco e quando transfere o controlo para um novo proprietário.

O que exige a regra dos 25% de participação pública

Em geral, as empresas indianas cotadas têm de assegurar que o público detém pelo menos 25% das suas ações. A participação pública corresponde às ações detidas por investidores exteriores ao grupo promotor que controla a empresa. No caso destes bancos, reduzir a participação do Governo para 75% colocaria o quarto restante nas mãos do público.

O Governo concedeu às empresas estatais, incluindo instituições financeiras, uma isenção válida até agosto de 2026. A Securities and Exchange Board of India, ou SEBI, foi responsável por fazer entrar essa isenção em vigor. É esperada uma nova prorrogação, embora a sua duração e a data da notificação não tenham sido especificadas.

Os dados de participação relativos ao trimestre terminado em março mostram a distância até ao objetivo caso o Governo venda ações existentes sem alterar o número total de ações:

• O Central Bank of India teria de reduzir a participação em 14,3 pontos percentuais, de 89,3% para 75%.
• O Indian Overseas Bank teria de reduzir a participação em 19,6 pontos percentuais, de 94,6% para 75%.
• O UCO Bank teria de reduzir a participação em 16 pontos percentuais, de 91% para 75%.
• O Punjab & Sind Bank teria de reduzir a participação em 18,9 pontos percentuais, de 93,9% para 75%.

O Indian Overseas Bank ilustra a dimensão do ajustamento. A sua participação pública aumentaria de 5,4% para 25%, mais do quádruplo do valor inicial. A venda de tantas ações exige procura suficiente por parte dos investidores, o que ajuda a explicar por que motivo as autoridades estão a ter em conta as condições do mercado ao escolher o calendário e o método.

Duas vias, com destinos diferentes para o dinheiro

Os bancos e o Governo podem aumentar a participação pública através de diferentes operações. Uma oferta de venda, ou OFS, permite que um acionista existente venda ações através da bolsa. Quando o Governo vende as suas participações, as receitas revertem para o Estado.

Uma colocação privada qualificada, ou QIP, permite que um banco cotado emita novas ações destinadas a investidores institucionais elegíveis. O banco recebe o dinheiro, enquanto a percentagem detida pelo Governo diminui porque há mais ações em circulação.

O Punjab National Bank e o Bank of Maharashtra angariaram recentemente capital através de QIP. Estas operações oferecem uma via aos bancos que pretendem aumentar a participação pública e, simultaneamente, obter fundos para apoiar a concessão de crédito e cumprir os requisitos de capital, as reservas financeiras que os bancos têm de manter para fazer face a perdas.

A escolha é importante para clientes, contribuintes e investidores. A venda de ações do Governo gera receitas públicas. Uma nova emissão de ações reforça o capital do banco. As autoridades poderão recorrer a uma ou outra via, ou a uma combinação de ambas, consoante a estratégia de financiamento de cada banco e a procura no mercado.

Qual poderá ser a dimensão das vendas no mercado?

Uma proposta mais abrangente incluiu o Bank of Maharashtra a par dos outros quatro bancos, prevendo reduções de participações até 20% em cinco bancos. Segundo relatos, os preparativos incluem a contratação de bancos de investimento, os consultores financeiros que ajudam a estruturar operações, a abordar investidores e a gerir a execução.

No caso do UCO Bank, uma das operações propostas procuraria obter até 2 500 crore de rupias com uma venda descrita como rondando os 10%. Se for estruturada como a venda de 10 pontos percentuais da participação de 91% referida, seria uma etapa intermédia para atingir o objetivo de 75% de participação do Governo.

O calendário foi descrito de forma diferente nas várias fases do planeamento. Uma proposta anterior previa vendas no prazo de seis meses; a informação mais recente aponta para que a prioridade imediata seja aumentar a participação pública nos quatro bancos ao longo do próximo ano. O Ministério das Finanças também se preparava para pedir a aprovação do Conselho de Ministros nos meses seguintes. Ainda não foi anunciado um calendário confirmado para as operações.

Segundo relatos, as ações dos bancos visados subiram cerca de 3% a 4% na sequência das notícias sobre os planos de venda de participações minoritárias. Uma maior dispersão bolsista, ou seja, mais ações disponíveis para negociação, poderá atrair uma base mais alargada de investidores e dinamizar a negociação. Os preços finais dependerão da procura no momento das operações.

A privatização exigiria uma decisão distinta

O Orçamento da União para 2021-22 anunciou planos para privatizar dois bancos do setor público e uma seguradora de não vida, além do IDBI Bank. As novas discussões sobre a propriedade voltam a colocar em evidência esse programa bancário ainda por concretizar.

Segundo relatos, o NITI Aayog selecionou o Central Bank of India e o Indian Overseas Bank como potenciais candidatos à privatização. No entanto, não foi anunciado oficialmente que qualquer dos bancos tenha sido escolhido para uma venda estratégica. Uma notícia de julho de 2026 indicava que o IDBI continuava a ser o único desinvestimento estratégico bancário a chegar à fase final de propostas.

Uma redução para 75% de participação do Governo manteria uma maioria de controlo. A privatização transferiria o controlo e exigiria alterações legislativas, incluindo mudanças na Banking Companies (Acquisition and Transfer of Undertakings) Act.

O eventual programa de consolidação coloca outra hipótese: fundir bancos em vez de os transferir para proprietários privados. Espera-se que as autoridades ponderem a compatibilidade tecnológica, a cobertura geográfica e a composição das atividades, tendo sido convidados os bancos a apresentar sugestões. Estes fatores influenciam a facilidade com que é possível integrar sistemas informáticos, redes de balcões e operações de crédito.

O IDBI passou das propostas revistas a um comprador acordado

O IDBI Bank ocupa uma posição diferente da dos quatro bancos visados pelas reduções de participações minoritárias. O Governo e a Life Insurance Corporation of India detêm, em conjunto, mais de 94%, mas o banco opera como banco do setor privado.

O processo de venda ficou bloqueado depois de as propostas iniciais ficarem aquém das expectativas de avaliação do Governo. A 16 de julho de 2026, tinham sido recebidas propostas financeiras revistas da Fairfax e do Emirates NBD, do Dubai. Posteriormente, a Fairfax surgiu como o potencial comprador da participação conjunta de 60,72%.

A operação abrange a participação de 30,48% do Governo e a participação de 30,24% da LIC. A Fairfax acordou pagar 81 rupias por ação. A aprovação do Governo em outubro representou um passo importante, mas a conclusão continua dependente da aprovação, pelo RBI, da mudança de propriedade.

As principais etapas do processo político e de venda são:

• Orçamento de 2021-22: O Governo anunciou planos para privatizar dois bancos do setor público, além do IDBI Bank.
• 16 de julho de 2026: As propostas revistas da Fairfax e do Emirates NBD estavam a ser avaliadas, depois de as ofertas anteriores não corresponderem às expectativas de avaliação.
• Agosto de 2026: Terminou o prazo indicado para a isenção anteriormente concedida às empresas estatais relativamente à participação pública.
• 14 de outubro de 2026: O Governo aprovou a transação proposta para o IDBI com a Fairfax.
• Novembro de 2026: Os trabalhadores do IDBI protestaram e o seu sindicato marcou uma reunião para 10 de novembro para ponderar novas medidas.

Por que motivo o preço do IDBI se tornou controverso

O preço acordado pela Fairfax, de 81 rupias por ação, é 5,01 rupias superior ao justo valor de referência de 75,99 rupias definido por duas agências de avaliação independentes, um prémio de cerca de 6,6%. Os representantes dos trabalhadores contestam os métodos usados para chegar a esse valor de referência.

Devidas Tuljapurkar, coordenador do United Forum of IDBI Officers and Employees, afirmou que o banco estava a ser comparado com bancos do setor público na determinação do seu valor, apesar de estar classificado como banco do setor privado.

«No que diz respeito à regulamentação e às decisões judiciais, o IDBI Bank é tratado como um banco do setor privado. Mas, para efeitos de avaliação, está a ser comparado com bancos do setor público», afirmou Tuljapurkar.

O sindicato exige a divulgação da metodologia de avaliação, dos pressupostos e da forma como foram considerados os imóveis, outros ativos, as relações com os clientes e os lucros futuros. A escolha dos bancos usados para comparação é importante, porque os bancos do setor público negoceiam, em geral, a avaliações inferiores às dos bancos do setor privado.

Durante o processo de venda, o Governo argumentou que a volatilidade do preço das ações do IDBI, num contexto de fraca atividade de negociação, não refletia o valor intrínseco da empresa. Em termos simples, a sua posição era a de que o valor da atividade bancária exigia uma avaliação mais abrangente do que o preço resultante da negociação de um pequeno volume de ações.

Trabalhadores e partidos da oposição contestam a transferência

O United Forum of IDBI Officers and Employees organizou uma greve nacional de dois dias e pediu a retirada da proposta de privatização. Pretende que o Governo aumente a sua própria participação para mais de 51% e mantenha o controlo.

Os números relativos aos trabalhadores citados na disputa incluem 19 108 funcionários, dos quais cerca de 9 500 pertencem às castas e tribos classificadas e a outras classes desfavorecidas, 6 911 são mulheres e 884 têm deficiência. Estas categorias sobrepõem-se. Os representantes dos trabalhadores pedem garantias para o pessoal e representação durante a mudança de propriedade.

O sindicato marcou uma reunião do comité central para 10 de novembro, a fim de ponderar novas medidas, e planeava procurar o apoio do United Forum of Bank Unions. Pediu também que fossem escrutinadas a estrutura de propriedade, a solidez financeira e o historial regulatório da Fairfax.

Jairam Ramesh, secretário-geral do Congresso, pediu uma investigação da operação por uma Comissão Parlamentar Conjunta e questionou a avaliação e o financiamento. Rahul Gandhi, líder da oposição, também se opôs à transferência do controlo. A sua intervenção transformou o negócio numa disputa política, além de uma negociação financeira.

O Governo aponta para a recuperação e a entrada de novo capital

A ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, defendeu a proposta de venda do IDBI, referindo as dificuldades financeiras anteriores do banco e a recuperação subsequente. Afirmou que o banco tinha recebido uma recapitalização superior a 25 000 crore de rupias.

Sitharaman referiu empréstimos concedidos a empresas como a Videocon, a Winsome, a ABG Shipyard e a Kingfisher que se tornaram créditos malparados. Um crédito malparado é um empréstimo que o mutuário não consegue reembolsar nos termos acordados, deixando o banco exposto a perdas.

Sitharaman descreveu o impacto desses empréstimos ao responder às críticas à venda:

«Transformaram-se em créditos malparados, causando enormes perdas ao IDBI Bank, que reconhecemos», afirmou.

O argumento do Governo é que o investimento privado estratégico pode apoiar um banco recuperado graças ao apoio financeiro público e a mudanças nas práticas de gestão. Os representantes dos trabalhadores e os partidos da oposição querem, em contrapartida, mais transparência no cálculo do preço e a proteção do investimento público.

Os decisores políticos estão também a ponderar aumentar de 20% para 49% o limite ao investimento direto estrangeiro nos bancos do setor público. A alteração proposta poderá alargar o conjunto de capitais estrangeiros disponíveis para esses bancos. Exigiria uma decisão política distinta das vendas de ações agora em análise.

Para os quatro bancos visados pelo aumento da participação pública, a tarefa imediata é mais limitada: escolher entre uma venda e uma operação de angariação de fundos, atrair investidores em número suficiente e reduzir a participação percentual do Governo para perto dos 75%. A transferência do controlo do IDBI, a escolha de eventuais novos candidatos à privatização e as possíveis fusões exigem cada uma as suas próprias aprovações e execução.

Em síntese

• A Índia está a ponderar reduzir para 75% a participação do Governo em quatro bancos cotados do setor público, atribuindo aos investidores públicos uma participação de 25%.
• As participações do Governo indicadas variam entre 89,3% no Central Bank of India e 94,6% no Indian Overseas Bank.
• As vendas de ações do Governo gerariam receitas para o Estado; novas emissões de ações reforçariam o capital dos bancos.
• A Fairfax acordou adquirir 60,72% do IDBI Bank por 52 878 crore de rupias, sujeita à aprovação do RBI.
• Os representantes dos trabalhadores do IDBI contestam a avaliação e pedem garantias, enquanto o Governo aponta para a recuperação e recapitalização do banco.
• Novas privatizações e a consolidação de bancos continuam a ser possibilidades em análise, dependentes de decisões distintas.