Gelephu obtém aprovação real para criar banco central com poder para deter criptomoedas

Um novo banco central para a região especial do Butão

A Gelephu Mindfulness City anunciou, a 2 de novembro de 2026, a aprovação real para transformar o seu regulador financeiro num banco central autónomo, autorizado a investir em criptomoedas, além de ativos de reserva tradicionais. A decisão dotará a região administrativa especial do sul do Butão de uma instituição financeira com poderes mais abrangentes, enquanto esta desenvolve planos apoiados por uma promessa de disponibilizar até 10 000 bitcoins.

O rei Jigme Khesar Namgyel Wangchuck assinou o decreto que atribui poderes de banco central ao Gelephu Financial Services Office, que passará a chamar-se Gelephu Central Bank. Entre as suas responsabilidades estarão a política monetária, a gestão das reservas cambiais, a estabilidade financeira e a supervisão das instituições financeiras que operam na Gelephu Mindfulness City, conhecida como GMC.

A autorização para investir em criptomoedas não é uma ordem para comprar. O decreto não fixa qualquer percentagem de alocação nem exige a compra de Bitcoin ou de qualquer outro token. As decisões práticas sobre a quantidade de criptomoedas a deter, a forma de as proteger e as circunstâncias em que poderão ser utilizadas dependerão das políticas de reservas do banco.

Os planos da GMC já vão além da detenção de ativos digitais. O Butão associou à expansão da cidade o Bitcoin gerado com os seus recursos hidroelétricos, enquanto a GMC nomeou um gestor de investimentos externo e licenciou empresas que prestam serviços de negociação e custódia de criptomoedas. O banco central integra estas atividades num quadro mais amplo, que abrange também o setor financeiro tradicional.

Que poderes terá o banco?

O Gelephu Central Bank combinará as atuais funções de supervisão do regulador com atribuições normalmente associadas a um banco central. Além de gerir as reservas e a política monetária, supervisionará os sistemas de pagamentos e liquidação, prestará apoio de liquidez quando necessário e promoverá o desenvolvimento dos mercados monetários e de capitais.

Os sistemas de pagamentos e liquidação são os mecanismos que transferem dinheiro entre pessoas e instituições e permitem concluir transações. O apoio de liquidez consiste na disponibilização de fundos quando uma instituição precisa de dinheiro para cumprir obrigações imediatas. Os mercados monetários e de capitais permitem a instituições, empresas e governos obter financiamento com diferentes prazos.

Estas responsabilidades tornam a mudança mais abrangente do que uma decisão de investimento em criptomoedas. Um regulador financeiro define e aplica sobretudo regras às empresas. Um banco central também assume responsabilidades por partes do sistema financeiro de que essas empresas dependem, incluindo a circulação de dinheiro e a disponibilidade de fundos.

A gestão de reservas exigirá especial cautela, uma vez que os investimentos autorizados para o banco incluem ativos com características muito diferentes. As reservas são ativos detidos para apoiar as responsabilidades financeiras de uma instituição. Para um banco central, a possibilidade de aceder a fundos quando necessário é tão importante como a perspetiva de obter um retorno.

Que lugar ocupa Gelephu no Butão?

A GMC abrange mais de 4046 quilómetros quadrados no sul do Butão, junto à fronteira com o estado indiano de Assam. Criada por Carta Real em fevereiro de 2024, funciona ao abrigo de um modelo descrito como «Um país, dois sistemas», com autonomia executiva e legislativa e um sistema judicial independente, separado do Governo nacional do Butão.

O mandato do novo banco destina-se a essa região especial. O banco central nacional do Butão, a Royal Monetary Authority, mantém-se como instituição separada. Distinguir as duas instituições é essencial para perceber qual recebeu os novos poderes e onde estes se aplicam.

As finanças e os ativos digitais estão entre os setores prioritários da GMC. O seu regulador já supervisiona serviços financeiros tradicionais e empresas de ativos virtuais, pelo que a transição para banco central parte de um sistema de licenciamento existente, em vez de começar com um setor financeiro inexistente.

Para as empresas que ponderam operar em Gelephu, a mudança acrescenta uma instituição responsável pela estabilidade financeira e pelas infraestruturas de mercado, além da supervisão das empresas. Para os residentes do Butão, os planos de desenvolvimento ligam a atividade financeira à criação prevista de emprego, formação e investimento na cidade.

Como evoluíram os planos para as reservas

O interesse da GMC em reservas de criptomoedas surgiu antes do decreto real. Em janeiro de 2025, a cidade identificou Bitcoin, Ether e BNB como ativos que pretendia reconhecer como reservas estratégicas. Os critérios de seleção privilegiavam ativos com elevada capitalização de mercado, liquidez de negociação suficiente e redes blockchain estabelecidas e seguras.

A liquidez indica a facilidade com que um ativo pode ser comprado ou vendido sem provocar uma grande alteração do seu preço. A GMC também privilegiou blockchains que permitem monitorizar transações. Uma blockchain é um registo digital partilhado de transações; a monitorização desse registo pode ajudar as instituições a acompanhar movimentos relacionados com os seus ativos.

As principais etapas mostram a evolução da estratégia de reservas, do financiamento do desenvolvimento e das mudanças institucionais:

• Fevereiro de 2024: a GMC foi criada por Carta Real.
• Janeiro de 2025: a GMC incluiu Bitcoin, Ether e BNB nos seus planos para reservas estratégicas.
• Dezembro de 2025: o Butão anunciou um Compromisso para o Desenvolvimento de Bitcoin, prometendo disponibilizar até 10 000 BTC para apoiar o desenvolvimento da GMC.
• Julho: a GMC nomeou a gestora canadiana de ativos digitais 3iQ para gerir um mandato apoiado por parte do seu fundo de Bitcoin.
• 6 de agosto: a 3iQ publicou uma entrevista na qual descreveu os objetivos do mandato.
• 2 de novembro de 2026: a GMC anunciou a aprovação real para a transição para banco central.

Os critérios de reservas de janeiro e o decreto de novembro dizem respeito a decisões diferentes. A política anterior identificou os tipos de ativos que a GMC pretendia reconhecer. O decreto confere ao novo banco central poderes para incluir ativos digitais na sua carteira de reservas, além das restantes responsabilidades de banco central.

O que implica a promessa de 10 000 bitcoins

O Compromisso do Butão para o Desenvolvimento de Bitcoin prevê a disponibilização de até 10 000 BTC para apoiar a GMC a longo prazo. A iniciativa liga as operações de mineração do país, alimentadas por energia hidroelétrica, à ambição de criar emprego, desenvolver competências técnicas e gerar atividade económica.

A GMC descreve a sua reserva de Bitcoin como resultado da conversão de excedentes de energia hidroelétrica em ativos digitais. A mineração de Bitcoin utiliza equipamento informático e eletricidade para ajudar a manter a rede, sendo os mineiros recompensados com Bitcoin. No caso do Butão, a fonte de eletricidade indicada é a energia hidroelétrica.

A origem destes ativos dá ao programa de desenvolvimento um ponto de partida diferente do das carteiras de criptomoedas acumuladas por governos através de apreensões ligadas a atividades criminosas. A abordagem do Butão associa um recurso energético a um ativo financeiro que pode ser detido ou utilizado para promover o desenvolvimento.

A promessa incluiu a possibilidade de usar os ativos como garantia, estratégias de investimento que procurem retornos gerindo os riscos e mecanismos para deter Bitcoin a longo prazo. Dar um ativo como garantia significa empenhá-lo para obter um empréstimo. Pode permitir o acesso a financiamento sem perder a propriedade, embora a descida do preço do ativo possa levar à exigência de mais garantias ou ao reembolso do empréstimo.

A preservação do capital, a supervisão e a transparência foram identificadas como princípios orientadores. Estas prioridades são importantes porque o programa pretende usar Bitcoin em benefício público, protegendo ao mesmo tempo o valor disponível para o desenvolvimento futuro. Contrair empréstimos com Bitcoin como garantia, obter retornos com esse ativo ou simplesmente detê-lo implicam riscos e níveis de acesso aos fundos diferentes.

O que se espera da 3iQ

Em julho, a GMC nomeou a 3iQ para gerir um mandato específico, apoiado por uma parcela não divulgada do seu fundo de Bitcoin. O acordo comprometeu também a gestora canadiana de ativos digitais a estabelecer uma presença duradoura em Gelephu, investir em talento butanês e transferir conhecimentos de gestão de investimentos.

Matteo Dante Perruccio, diretor de estratégia da 3iQ, descreveu as responsabilidades da empresa numa entrevista publicada pela 3iQ a 6 de agosto. Além de proteger os ativos, afirmou que o mandato tinha como objetivo ajudar a:

acumular mais Bitcoin para ser utilizado no projeto e no desenvolvimento da GMC.

A nomeação combina, assim, a gestão de ativos com um programa destinado a desenvolver competências locais. O seu contributo para o desenvolvimento dependerá, em parte, da gestão do fundo e, em parte, da aquisição de experiência por profissionais butaneses que possa apoiar as operações financeiras em Gelephu.

A 3iQ é controlada pela Coincheck Group, cotada na Nasdaq, que concluiu em fevereiro a aquisição de uma participação económica efetiva de 99,8% na empresa. Esta ligação empresarial integra o mandato da GMC numa atividade internacional de ativos digitais de maior dimensão.

O acordo relativo ao fundo e os poderes do banco central para gerir reservas têm objetivos relacionados, mas responsabilidades diferentes. A gestão de um mandato de investimento implica procurar cumprir objetivos acordados para ativos específicos. A gestão das reservas de um banco central tem também de ter em conta as obrigações da instituição em matéria de estabilidade financeira, liquidez e funcionamento do sistema financeiro.

Que empresas já estão sujeitas a regulação?

As orientações do GFSO abrangem os serviços financeiros tradicionais e as atividades relacionadas com ativos virtuais ao abrigo da Financial Services Act 2025 e dos respetivos regulamentos. As empresas que exercem atividades regulamentadas têm de obter uma licença de serviços financeiros antes de iniciarem atividade na GMC.

O registo público do regulador indica que a Matrix Gelephu, a DK e a Ceffu Digital têm autorização para prestar serviços de custódia. A custódia consiste em salvaguardar ativos em nome dos clientes. No caso das criptomoedas, inclui proteger as credenciais digitais necessárias para aceder aos ativos e transferi-los, o que torna a segurança operacional um aspeto central do serviço.

A BTSE Exchange está autorizada a operar uma plataforma de negociação multilateral e a prestar serviços de custódia. Uma plataforma de negociação multilateral reúne interesses de compra e venda de vários participantes, segundo um conjunto de regras de negociação.

A combinação de autorizações para negociação e custódia proporciona à GMC uma base regulamentada para a atividade relacionada com ativos digitais. A Financial Services Act estabelece um quadro jurídico comum para as finanças tradicionais e os ativos virtuais, enquanto as autorizações individuais definem as atividades permitidas a cada empresa.

Porque é necessária uma equipa especializada para a transição

A GMC está a recrutar mais de 50 profissionais butaneses e internacionais para a transição para banco central. As funções abrangem a supervisão de ativos virtuais, o combate ao branqueamento de capitais, as operações bancárias, a tecnologia, a política regulatória e a macroeconomia.

A variedade de funções reflete as responsabilidades combinadas do banco. Os profissionais que supervisionam empresas de criptomoedas precisam de compreender os serviços de custódia e as transações digitais. As equipas de banca e pagamentos têm de garantir a fiabilidade operacional. Os macroeconomistas analisam as condições gerais da economia que influenciam a política monetária e a estabilidade financeira.

O combate ao branqueamento de capitais centra-se na deteção e prevenção de tentativas de transferir ou dissimular receitas provenientes de crimes. Essa responsabilidade complementa a capacidade técnica para monitorizar transações em blockchain e a autoridade legal para supervisionar empresas licenciadas.

Para os candidatos butaneses, o recrutamento e os compromissos de formação previstos no acordo com a 3iQ oferecem duas vias de entrada no setor financeiro que a cidade pretende desenvolver. O banco central precisa de competências de supervisão no setor público, enquanto o mandato de investimento visa desenvolver experiência em gestão de ativos.

Que decisões continuam pendentes?

O decreto abre caminho para a GMC introduzir uma moeda própria, incluindo uma versão digital, sujeita à anuência do rei. Uma moeda emitida pela região teria uma função diferente da do Bitcoin detido como investimento: a primeira seria emitida por uma autoridade pública, enquanto o segundo continuaria a ser um ativo de uma carteira de investimentos.

A GMC não divulgou publicamente um calendário para a transição para banco central nem os mecanismos de coordenação com a Royal Monetary Authority. Também não revelou a percentagem de criptomoedas que o novo banco poderá deter, a quantidade de Bitcoin atribuída à 3iQ ou a data de introdução de uma moeda.

Os próximos passos práticos dizem respeito às políticas de reservas, à custódia, à liquidez e à prestação de contas. Essas decisões determinarão como o banco protege os ativos, responde às necessidades de fundos e explica a gestão dos recursos públicos. Determinarão também a forma como a GMC articula os planos atuais para o Bitcoin com as responsabilidades mais amplas estabelecidas pelo decreto.

Pontos principais

• A GMC anunciou, a 2 de novembro de 2026, a aprovação real para transformar o seu regulador financeiro no Gelephu Central Bank autónomo.
• O banco poderá investir em criptomoedas, além de reservas tradicionais, sem obrigação de comprar Bitcoin nem uma percentagem de alocação fixa.
• Os seus poderes incluem a política monetária, a supervisão financeira, a gestão de reservas, os pagamentos e o apoio de liquidez.
• O Butão prometeu anteriormente disponibilizar até 10 000 BTC para apoiar o desenvolvimento da GMC, associando a iniciativa à mineração alimentada por energia hidroelétrica.
• A 3iQ gere um mandato apoiado por parte do fundo de Bitcoin da GMC e comprometeu-se a promover a formação local e a desenvolver conhecimentos em investimento.
• Estão a ser recrutados mais de 50 profissionais, e a criação de uma futura moeda da GMC dependerá da anuência do rei.