Indonésia vai revelar controladores e partes afiliadas entre os acionistas com mais de 1%

Novas designações de propriedade revelarão ligações por trás dos nomes

A bolsa de valores da Indonésia vai divulgar se os acionistas que detêm mais de 1% de uma empresa cotada são os seus controladores ou estão afiliados aos controladores, acrescentando uma nova camada de informação sobre quem exerce influência nas empresas negociadas no mercado.

A Bolsa de Valores da Indonésia, conhecida como BEI ou IDX, e a PT Kustodian Sentral Efek Indonesia (KSEI), a central de depósito de valores mobiliários, anunciaram a publicação mensal numa declaração conjunta ao final do dia 4 de novembro de 2026. Os detalhes divulgados a 5 de novembro indicaram que a primeira publicação usaria os registos de propriedade com data de 30 de outubro.

A obrigação consta do decreto da direção da IDX Kep-00160/BEI/11-2026, datado de 2 de novembro, que altera as regras relativas aos relatórios mensais de registo da titularidade de ações. Segundo a bolsa, a Autoridade dos Serviços Financeiros, Otoritas Jasa Keuangan (OJK), aprovou as regras.

Os investidores já têm acesso aos nomes dos acionistas que detêm mais de 1%. A alteração mais recente acrescenta informação sobre a relação destes com a entidade que controla a empresa. Isto é importante porque vários acionistas apresentados separadamente podem ter ligações que tornam a propriedade mais concentrada do que uma lista de nomes sugere à primeira vista.

O anúncio surge depois de a MSCI, entidade global que fornece índices, ter alertado em outubro para a possibilidade de a Indonésia ser despromovida para o estatuto de mercado autónomo. A MSCI afirmou que os seus clientes tinham manifestado preocupação com estruturas de propriedade pouco transparentes e comportamentos de negociação coordenados.

A resposta da Indonésia vai além de acrescentar designações aos registos de acionistas. A bolsa alargou as classificações de investidores, expandiu a análise de ações com propriedade concentrada e alterou as ações que integram o seu principal índice de mercado. Em conjunto, estas medidas respondem a três necessidades distintas: identificar os proprietários, mostrar as ligações entre eles e ajustar a forma como o mercado é medido.

O que as empresas têm de divulgar

As empresas cotadas têm de preencher os seus relatórios mensais de registo de valores mobiliários, conhecidos como LBRE, com informação que identifique os acionistas com mais de 1% como controladores ou afiliados dos controladores. A IDX publicará mensalmente essa informação no seu site.

Um controlador é a entidade com poder para dirigir uma empresa. Uma parte afiliada é uma pessoa ou organização com ligações. Para quem analisa um registo de acionistas, as novas designações permitem identificar quais dos acionistas mencionados têm uma relação com a entidade controladora, além de conhecer a dimensão das participações individuais.

A IDX e a KSEI explicaram o objetivo na sua declaração conjunta:

Proporciona uma imagem mais clara da estrutura acionista da empresa, da concentração da propriedade e das relações de propriedade entre a entidade controladora e as suas partes afiliadas

A publicação terá por base os relatórios apresentados pelas próprias empresas cotadas. Estas terão, por isso, de fornecer a informação sobre as relações que será incluída nos registos públicos, tornando o preenchimento do relatório mensal uma parte importante do processo de divulgação.

Como mudou o limiar de divulgação

A IDX e a KSEI alargaram anteriormente a divulgação pública, passando a abranger os acionistas com mais de 1%, em vez de apenas os que detinham mais de 5%. A reforma mais recente parte dessa lista mais abrangente e acrescenta informação sobre controlo e afiliação.

A alteração do limiar tornou públicas as participações entre esses dois valores. As novas designações das relações respondem agora a outra pergunta: quais dos acionistas divulgados têm ligações à entidade que dirige a empresa?

O presidente executivo da IDX, Jeffrey Hendrik, descreveu esta abordagem faseada num seminário em Mandalika, Lombok, em declarações publicadas a 1 de novembro. Disse que a bolsa começou por publicar os nomes dos acionistas, depois alargou as classificações de investidores e estava a preparar-se para acrescentar informação sobre afiliações.

Jeffrey descreveu assim o próximo passo:

Daqui em diante, indicaremos também se estes acionistas são ou não afiliados, para melhorar a qualidade da transparência,

Jeffrey afirmou ainda que a Indonésia e a Índia eram os únicos países a divulgar publicamente a identidade dos acionistas com mais de 1%. A comparação apresentou o limiar de divulgação da Indonésia como invulgarmente abrangente, enquanto as novas regras se centram em tornar mais útil a informação associada a esses nomes.

As datas das alterações mais recentes

Várias medidas relacionadas foram anunciadas ou entraram em vigor durante outubro e no início de novembro. A data dos dados sobre a propriedade é distinta da data do decreto e do anúncio da publicação.

• 10 de outubro de 2026: A IDX descreveu dados de propriedade que abrangiam 39 classificações e tipos de investidores, incluindo propriedade local e estrangeira, juntamente com análises mais abrangentes das participações concentradas.
• Outubro de 2026: A MSCI alertou para a possibilidade de a Indonésia ser despromovida para o estatuto de mercado autónomo, citando preocupações manifestadas pelos clientes.
• 26 de outubro de 2026: Jeffrey explicou como seria implementada a exclusão do índice principal das ações com elevada concentração de propriedade.
• 30 de outubro de 2026: Data dos registos de propriedade selecionados para a primeira publicação de informação sobre controladores e afiliados.
• 2 de novembro de 2026: A IDX datou o seu decreto revisto sobre os relatórios. Estava também previsto que as ações incluídas na lista de Elevada Concentração Acionista (HSC) deixassem de ser consideradas no cálculo do índice principal a partir desta data.
• 4 e 5 de novembro de 2026: A IDX e a KSEI anunciaram a divulgação mensal das relações, com detalhes adicionais a identificar os dados de partida de 30 de outubro.

A secretária-geral da IDX, Elsierra Putri Yosita, confirmou que a informação sobre controladores e afiliados seria publicada mensalmente, começando pelos registos de 30 de outubro. O anúncio não indicou uma data específica para a divulgação deste novo conjunto de dados.

As categorias de investidores passam de nove para 39

A IDX também alargou o seu sistema de classificação de investidores, passando de nove para 39 categorias. Os dados mais pormenorizados distinguem a propriedade local da estrangeira, permitindo aos investidores analisar tanto os tipos de acionistas envolvidos como a sua origem.

A alteração acrescenta 30 categorias, tornando o sistema de classificação mais de quatro vezes maior do que era. Fornece uma discriminação mais detalhada da propriedade do que as nove categorias anteriores permitiam.

Aulia Noviana Utami Putri, identificada pela IDX como secretária-geral interina na sua comunicação de outubro, afirmou que os dados das classificações eram divulgados no site da bolsa no segundo dia do mês seguinte.

Os registos de classificação e as designações de controladores cumprem funções diferentes. As categorias de investidores descrevem os tipos de detentores no registo de acionistas de uma empresa. A informação sobre controladores e afiliados descreve as relações com a entidade que dirige a empresa. Analisadas em conjunto, dão aos investidores uma imagem mais completa da organização da propriedade.

Análises da concentração abrangem agora empresas mais pequenas

A IDX e a KSEI alargaram o âmbito da metodologia de Elevada Concentração Acionista (HSC). Anteriormente, a análise utilizava um rácio de impacto nos preços para ações com uma capitalização bolsista superior a Rp 10 biliões. O âmbito revisto abrange ações acima de Rp 5 biliões.

A capitalização bolsista é o valor de mercado de uma empresa, calculado multiplicando o preço das suas ações pelo número de ações. Reduzir o limiar da análise de Rp 10 biliões para Rp 5 biliões corta esse valor para metade e inclui um conjunto mais alargado de empresas.

O rácio de impacto nos preços é uma medida utilizada nessa avaliação para analisar a forma como a negociação afeta os preços. A concentração da propriedade é importante porque um pequeno grupo que detenha uma grande parte das ações de uma empresa pode deixar menos ações disponíveis para negociação por outros investidores.

Aulia afirmou que o âmbito mais alargado permitiria acompanhar a concentração da propriedade num conjunto maior de ações. A bolsa começou também a identificar publicamente ações com elevada concentração de propriedade, dando aos investidores mais um elemento a considerar juntamente com o registo de acionistas.

Por que motivo as ações concentradas saem do índice principal

Estava previsto que as ações incluídas na lista HSC fossem excluídas do cálculo do principal índice bolsista da Indonésia, o IHSG, a partir de 2 de novembro. Já tinham sido excluídas dos índices IDX30, LQ45 e IDX80.

Um índice combina as variações de um conjunto de ações selecionadas numa única medida. Cada componente tem um peso, ou uma quota de influência no índice. Jeffrey afirmou que os pesos das ações HSC excluídas do cálculo do IHSG seriam distribuídos pelas restantes ações que o compõem.

A IDX afirmou ter realizado testes históricos, muitas vezes chamados testes retrospetivos, para avaliar a alteração. Segundo Jeffrey, a implementação evitaria uma queda ou subida acentuada causada pelo próprio ajuste. As variações posteriores do índice dependeriam dos preços das ações que continuassem a ser consideradas no cálculo.

A bolsa afirmou que o seu objetivo era tornar o IHSG uma medida mais representativa do mercado bolsista indonésio. Por conseguinte, os investidores que acompanham o índice de referência passariam a seguir um cálculo que exclui as ações HSC, enquanto estas continuariam a ser objeto de divulgações de propriedade separadas.

A pressão da MSCI coloca a transparência sob escrutínio

O alerta da MSCI em outubro dá às reformas da propriedade uma dimensão internacional. A entidade fornecedora de índices afirmou que os seus clientes tinham assinalado estruturas acionistas pouco transparentes e comportamentos de negociação coordenados na Indonésia.

Os fornecedores globais de índices classificam os mercados e criam índices de referência utilizados por fundos de investimento. A passagem ao estatuto de mercado autónomo colocaria a Indonésia numa categoria separada, em vez de no grupo de mercados a que pertence atualmente, podendo afetar a sua presença nos índices de referência acompanhados por investidores internacionais.

As designações de controladores e afiliados respondem a uma lacuna concreta de informação: os investidores podem conhecer as participações individuais, mas continuar a precisar de compreender as ligações entre os detentores. As classificações mais abrangentes e as análises HSC acrescentam informação sobre a composição dos investidores e a concentração da propriedade.

À data do anúncio, a possível despromoção pela MSCI continuava a ser apenas um alerta. Não foi indicada uma data para a decisão. A IDX e a KSEI afirmaram que o seu trabalho contínuo sobre os dados do mercado tinha em conta os contributos dos investidores e dos fornecedores globais de índices.

O que os investidores poderão analisar

Os investidores que estudem uma empresa cotada terão vários conjuntos de informação relacionados para comparar: os nomes e as participações dos acionistas com mais de 1%, o respetivo estatuto em relação ao controlador, a discriminação por classificação de investidores e qualquer designação HSC.

Uma lista de acionistas pode mostrar quanto detém cada entidade identificada. As designações de afiliação podem depois revelar as ligações dessas entidades ao controlador. Na prática, isto permite compreender melhor como a influência poderá estar agrupada numa empresa, em vez de fazer uma avaliação baseada apenas em nomes e percentagens separados.

A publicação mensal proporciona também sucessivos retratos da situação. Os investidores podem comparar os registos de propriedade ao longo do tempo para acompanhar alterações nas participações e nas relações divulgadas, tendo presente que cada publicação descreve a propriedade na data de referência indicada.

A IDX afirmou que os registos mais completos se destinavam a apoiar as decisões de investimento e a supervisão do mercado. Para os acionistas comuns, a alteração imediata é o acesso a mais informação antes de decidirem comprar, manter ou vender. Para os supervisores do mercado, os mesmos registos oferecem uma imagem mais detalhada da concentração da propriedade e das ligações no registo de acionistas de uma empresa.

Pontos principais

• A IDX e a KSEI vão divulgar se os acionistas com mais de 1% de empresas cotadas são controladores ou afiliados dos controladores.
• A primeira publicação usará dados de propriedade com data de 30 de outubro de 2026, seguindo-se atualizações mensais.
• O decreto da IDX Kep-00160/BEI/11-2026, datado de 2 de novembro, altera os requisitos de comunicação mensal e foi aprovado pela OJK, segundo a bolsa.
• As classificações de investidores passaram de nove para 39, com informação sobre a propriedade local e estrangeira.
• O limiar da análise HSC baixou de uma capitalização bolsista superior a Rp 10 biliões para mais de Rp 5 biliões.
• Estava previsto que as ações HSC deixassem de ser consideradas no cálculo do IHSG a partir de 2 de novembro, depois de terem sido excluídas de três outros índices.
• Em outubro, a MSCI alertou para uma possível despromoção ao estatuto de mercado autónomo, perante preocupações dos clientes com a transparência da propriedade e a negociação coordenada.