Taiwan flexibiliza limites às vendas de dólares pelos exportadores perante a desvalorização da moeda e saídas recorde da bolsa

Exportadores ganham maior margem para vender dólares

O banco central de Taiwan suspendeu temporariamente, a 2 de novembro de 2026, os limites diários aplicáveis a alguns exportadores na venda de dólares norte-americanos, numa altura em que fortes retiradas de investimento estrangeiro fizeram o dólar taiwanês cair para 32,714 dólares taiwaneses por dólar norte-americano, o nível intradiário mais baixo desde abril de 2025. A moeda recuperou parte das perdas e encerrou nos 32,592 dólares taiwaneses, mas os dados oficiais dos dias seguintes mostram que a pressão continuou.

De acordo com operadores cambiais a par dos contactos, o banco central contactou pelo menos quatro bancos nessa manhã para os informar de que as vendas de dólares pelos exportadores ficariam temporariamente isentas dos limites diários. Os bancos seriam avisados quando as restrições fossem retomadas. Não foi indicada uma data para o fim da medida e, à data da publicação inicial, o departamento cambial do banco central ainda não tinha respondido a um pedido de comentário.

A medida deu aos exportadores maior liberdade para converter em dólares taiwaneses as receitas em dólares norte-americanos. Estas operações podem apoiar a moeda local, uma vez que aumentam a oferta de dólares norte-americanos no mercado e, ao mesmo tempo, geram procura por dólares taiwaneses.

A pressão imediata resultou da venda de ações taiwanesas por investidores estrangeiros e da transferência de fundos para o exterior. As saídas de investimento estrangeiro da bolsa de Taiwan atingiram 994,3 mil milhões de dólares taiwaneses em outubro, um recorde mensal que ultrapassou o anterior, registado em março. As vendas prosseguiram a 2 de novembro, quando os investidores estrangeiros venderam ações no valor líquido de 73,52 mil milhões de dólares taiwaneses, na terceira sessão consecutiva com saldo líquido vendedor.

O Banco Central da República da China (Taiwan) confirmou o fecho de 2 de novembro na sua tabela diária de taxas de câmbio. A tabela regista também uma nova desvalorização para 32,876 dólares taiwaneses a 5 de novembro, seguida de uma recuperação parcial para 32,768 a 6 de novembro. A recuperação inicial deu, assim, lugar a vários dias de nova pressão sobre a moeda.

A evolução da moeda a 2 de novembro

O dólar taiwanês abriu a 32,50 por dólar norte-americano a 2 de novembro, antes de cair abaixo dos 32,6 e dos 32,7. No ponto mais baixo, nos 32,714, chegou a perder 0,73% durante a sessão. Entre as principais moedas asiáticas, apenas o won sul-coreano teve um desempenho pior nesse momento, com uma queda de cerca de 1%.

O dólar taiwanês encerrou nos 32,592, uma descida de 0,114, ou cerca de 0,35%, face ao fecho de 30 de outubro, nos 32,478. Uma taxa de câmbio mais elevada significa que o dólar taiwanês está mais fraco: para comprar um dólar norte-americano, é preciso entregar mais moeda local.

Os operadores cambiais apontaram vários fatores para a recuperação durante a tarde. Os exportadores venderam dólares norte-americanos de forma ativa quando o dólar taiwanês atingiu um mínimo recente, as transferências de fundos para o exterior por parte de investidores estrangeiros abrandaram e o banco central interveio durante a sessão e perto do fecho. O volume total negociado nos mercados cambiais de Taipé e da Yuanta atingiu 3,078 mil milhões de dólares norte-americanos.

O mínimo intradiário e a taxa de fecho correspondem a momentos diferentes. No fecho, um dólar norte-americano custava menos 0,122 dólares taiwaneses do que no ponto mais fraco da sessão, embora continuasse a custar mais do que no fecho do dia de negociação anterior. A recuperação reduziu as perdas do dia, mas não as anulou.

A importância dos exportadores para a taxa de câmbio

Os exportadores taiwaneses recebem frequentemente pagamentos em dólares norte-americanos e precisam de dólares taiwaneses para cobrir despesas no país. Ao converterem essas receitas, vendem dólares norte-americanos e compram moeda local. Permitir mais conversões pode ajudar a absorver a procura de dólares norte-americanos por parte de investidores que retiram dinheiro de Taiwan.

O banco central tem aplicado diferentes limites diários aos exportadores e afirmou anteriormente que, em termos gerais, um exportador podia vender até 10 milhões de dólares norte-americanos por dia. As restrições foram introduzidas em 2025, depois de o dólar taiwanês ter registado a maior valorização desde a década de 1980. Na altura, receava-se que uma corrida dos exportadores para vender dólares fizesse a moeda local valorizar demasiado depressa.

A flexibilização temporária de novembro respondeu a uma pressão na direção oposta. Foi dada aos exportadores maior margem para vender dólares, enquanto os investidores estrangeiros procuravam dólares para transferir fundos para o exterior. O apoio à moeda dependia do montante que os exportadores decidissem converter, bem como da dimensão e do momento das retiradas dos investidores.

Eddie Cheung, estratega sénior de mercados emergentes na sucursal de Hong Kong do Credit Agricole CIB, interpretou a alteração como um possível sinal sobre a tolerância do banco central a uma nova desvalorização da moeda:

«Dado o desempenho inferior do dólar taiwanês, a notícia é um sinal de que as autoridades poderão estar a tornar-se menos tolerantes à desvalorização da moeda»,

A medida também alterou a aplicação de uma regra inicialmente concebida para travar a valorização, passando a ajudar a gerir a desvalorização. Em termos simples, o mesmo fluxo de receitas dos exportadores que as autoridades tinham procurado travar poderia agora dar apoio à moeda quando o dinheiro saía da bolsa.

Vendas na bolsa pressionaram os dois mercados

A bolsa de Taiwan caiu ao mesmo tempo que a moeda, num contexto em que os investidores questionavam a rapidez com que os avultados investimentos em inteligência artificial gerariam receitas e lucros. Uma forte queda das ações de empresas norte-americanas de semicondutores na sexta-feira anterior acrescentou pressão sobre as tecnológicas taiwanesas.

O índice de referência caiu até 812,73 pontos a 2 de novembro, atingindo 44.399,10 durante a sessão. Recuperou parte das perdas, mas encerrou ainda assim em queda de 291,69 pontos, nos 44.920,14, abaixo dos 45.000 pontos.

As vendas líquidas de ações por investidores estrangeiros, no valor de 73,52 mil milhões de dólares taiwaneses nesse dia, prolongaram uma retirada já substancial. A saída de 994,3 mil milhões de dólares taiwaneses em outubro equivalia a quase um bilião. Nesse mês, o dólar taiwanês caiu cerca de 2% e foi a moeda com pior desempenho na Ásia.

A venda de ações pode alimentar a venda de moeda quando os investidores estrangeiros convertem em dólares norte-americanos as receitas em dólares taiwaneses antes de transferirem o dinheiro para o exterior. As vendas de ações e as transferências cambiais podem ocorrer em momentos diferentes, o que ajuda a explicar por que razão os operadores continuaram atentos a novas transferências para o exterior, mesmo após a recuperação da tarde.

As taxas oficiais mostram o que aconteceu depois

Os valores de fecho do banco central situam a intervenção de 2 de novembro num período mais amplo de desvalorização. A taxa de câmbio passou de 31,795 dólares taiwaneses por dólar norte-americano a 7 de outubro para 32,592 a 2 de novembro. A 6 de novembro, um dólar norte-americano custava mais 0,973 dólares taiwaneses do que a 7 de outubro.

As datas principais mostram tanto a recuperação inicial como a pressão renovada que se seguiu:

• 7 de outubro: o dólar taiwanês fechou a 31,795 por dólar norte-americano.
• 30 de outubro: o último fecho antes da flexibilização noticiada foi de 32,478.
• 2 de novembro: os bancos receberam os contactos noticiados e a moeda fechou a 32,592, depois de tocar os 32,714.
• 3 de novembro: a taxa de fecho caiu para 32,760.
• 4 de novembro: a taxa de fecho atingiu 32,821.
• 5 de novembro: a moeda desvalorizou-se ainda mais e fechou a 32,876.
• 6 de novembro: a taxa recuperou para 32,768, mantendo-se abaixo do fecho de 2 de novembro.

A 2 de novembro, os operadores alertaram que uma subida rápida para lá dos 32,8 poderia prejudicar a confiança no mercado e incentivar novas desvalorizações. As taxas oficiais de fecho ultrapassaram posteriormente esse nível a 4 e 5 de novembro, antes de voltarem a ficar abaixo dele a 6 de novembro.

Esta sequência é importante para as empresas que decidem quando converter as suas receitas ou pagar faturas no estrangeiro. Uma recuperação no decurso de uma sessão pode proporcionar uma taxa de conversão mais favorável do que a verificada no ponto extremo do dia, embora o custo da compra de dólares ainda possa aumentar nos dias seguintes.

Os contratos cambiais reagiram com maior intensidade

A reação foi mais acentuada nos contratos utilizados para gerir o risco cambial futuro. Os contratos conhecidos como «forwards não entregáveis a um mês» valorizaram até 0,4%, para 32,535 dólares taiwaneses por dólar norte-americano, depois de terem caído anteriormente.

Um contrato a prazo não entregável permite às partes acordar uma taxa de câmbio para uma data futura e liquidar a diferença em dinheiro, em vez de trocarem os montantes integrais das duas moedas. As empresas e os investidores utilizam estes contratos para reduzir a incerteza quanto a pagamentos ou investimentos futuros. Os preços também reagem às expectativas sobre a evolução das taxas de câmbio.

A valorização do contrato a prazo mostrou uma rápida reação do mercado ao alívio noticiado das restrições. O mercado à vista encerrou 2 de novembro com o dólar taiwanês mais fraco, enquanto as taxas oficiais de fecho dos dias seguintes registaram a continuação da pressão.

Pressão a curto prazo e perspetivas a mais longo prazo

Os analistas do Commerzbank apontaram o dólar norte-americano, os preços do petróleo e os fluxos de investimento estrangeiro em ações como possíveis fontes de pressão a curto prazo sobre a moeda de Taiwan, apesar dos sólidos fundamentos económicos da ilha. Para uma moeda já afetada por retiradas de investimento, alterações nestes fatores podem influenciar a procura de dólares norte-americanos.

O Citigroup manteve uma perspetiva mais positiva a longo prazo, conservando a previsão de 32 dólares taiwaneses por dólar norte-americano para os próximos seis a 12 meses. Isso representaria um dólar taiwanês mais forte do que tanto no fecho de 2 de novembro, a 32,592, como no de 6 de novembro, a 32,768.

Estas oscilações têm consequências diferentes para exportadores, importadores e investidores. Quando a moeda local se desvaloriza, os exportadores recebem mais dólares taiwaneses por cada dólar norte-americano de receitas. As empresas que pagam faturas em dólares norte-americanos precisam de mais moeda local para cobrir o mesmo montante. A flexibilização temporária deu aos exportadores maior margem para decidir quando converter as receitas, enquanto as contínuas retiradas da bolsa continuaram a pressionar a moeda.

Pontos principais

• Segundo informações divulgadas, o banco central de Taiwan contactou pelo menos quatro bancos a 2 de novembro para suspender temporariamente os limites diários às vendas de dólares norte-americanos pelos exportadores.
• Nesse dia, o dólar taiwanês chegou aos 32,714 por dólar norte-americano antes de fechar a 32,592, com uma queda de cerca de 0,35%.
• Os investidores estrangeiros retiraram 994,3 mil milhões de dólares taiwaneses da bolsa de Taiwan em outubro e venderam ações no valor líquido de 73,52 mil milhões de dólares taiwaneses a 2 de novembro.
• As vendas de dólares pelos exportadores, o abrandamento das transferências para o exterior durante a tarde e a intervenção do banco central ajudaram a reduzir a queda de 2 de novembro.
• As taxas oficiais de fecho voltaram a cair, até aos 32,876 a 5 de novembro, antes de recuperarem para 32,768 a 6 de novembro.
• O Citigroup manteve a previsão de 32 dólares taiwaneses por dólar norte-americano para os próximos seis a 12 meses.