PIB de Hong Kong cresce 5,2% com aceleração das exportações, mas consumo das famílias fica para trás

Exportações impulsionam um terceiro trimestre mais forte

A economia de Hong Kong cresceu 5,2% no terceiro trimestre de 2026 face ao mesmo período do ano anterior, acelerando em relação aos 4,2% do segundo trimestre, à medida que as exportações de mercadorias dispararam 30,4%. As estimativas preliminares, divulgadas a 3 de novembro, colocaram o crescimento nos primeiros nove meses em 5,1%, o ritmo mais rápido para esse período em cinco anos.

Os dados do Departamento de Censos e Estatística, apresentados no anúncio da estimativa preliminar do PIB do Governo, mostraram uma economia a ganhar dinamismo graças ao comércio, enquanto a procura interna continuou a expandir-se. O consumo privado aumentou 2,8%, o investimento em activos fixos subiu 7,3% e o consumo do Governo cresceu 1,7%.

O resultado principal superou em 1,6 pontos percentuais a previsão média de 3,6% de um inquérito a 10 economistas. Assinalou também o 15.º trimestre consecutivo de expansão económica de Hong Kong. Em comparação com o trimestre imediatamente anterior, a produção aumentou 1,9%, após ajustamento dos padrões sazonais habituais.

As famílias e as empresas sentiam esse crescimento a ritmos diferentes. A actividade financeira, as exportações e a procura por escritórios de primeira categoria estavam fortes, enquanto os economistas identificavam condições mais fracas na construção, na restauração e em alguns segmentos do mercado imobiliário comercial. O crescimento da despesa das famílias também continuava abaixo do ritmo registado no início do ano.

O que medem os números do PIB

O produto interno bruto, ou PIB, mede o valor dos bens e serviços produzidos numa economia. Os valores são apresentados em termos reais, ou seja, são ajustados às variações de preços para que o crescimento reflicta mudanças na actividade e não apenas preços mais elevados.

O aumento anual de 5,2% compara o período de Julho a Setembro de 2026 com os mesmos meses de 2025. O aumento trimestral de 1,9% compara esse período com o de Abril a Junho de 2026, após ajustamento sazonal. Ambos os indicadores apontam para uma expansão, mas respondem a perguntas diferentes sobre o ritmo da economia.

O crescimento anual de Hong Kong acelerou um ponto percentual face ao segundo trimestre, embora tenha permanecido abaixo dos 5,9% do primeiro trimestre. Para os primeiros nove meses, o Governo apontou a aceleração das exportações e a estabilidade da procura interna como os principais factores de sustentação do crescimento.

A evolução ao longo do ano mostra como o resultado principal mudou:

• Primeiro trimestre de 2026: o PIB real cresceu 5,9% face ao mesmo período do ano anterior.
• Segundo trimestre: o crescimento abrandou para 4,2%.
• Terceiro trimestre: o crescimento acelerou para 5,2%, com um aumento de 1,9% face ao trimestre anterior, após ajustamento sazonal.
• 3 de Novembro: foram divulgadas as estimativas preliminares do PIB do terceiro trimestre.
• 13 de Novembro: estava prevista a divulgação dos valores revistos do PIB e de uma previsão actualizada do Governo para 2026.

Comércio de mercadorias ganha ritmo

As exportações de mercadorias aumentaram 30,4% em termos reais no terceiro trimestre, após um crescimento revisto de 28,9% no segundo trimestre e de 23,8% no primeiro. A taxa de crescimento anual das exportações subiu, assim, 6,6 pontos percentuais entre o primeiro e o terceiro trimestre.

As importações de mercadorias também cresceram rapidamente, aumentando 29,9%, face a 29,3% no segundo trimestre. O crescimento no terceiro trimestre igualou o ritmo registado no início do ano. Em conjunto, os valores revelaram aumentos substanciais no fluxo de mercadorias através da economia comercial de Hong Kong.

Kenny Shui, vice-presidente da Our Hong Kong Foundation, atribuiu a força das exportações à procura de inteligência artificial e de produtos electrónicos. O Governo também esperava que o forte investimento mundial em inteligência artificial continuasse a apoiar as exportações de mercadorias.

Os sistemas de inteligência artificial dependem de equipamento informático e de produtos electrónicos relacionados. A despesa nesta infra-estrutura pode beneficiar as empresas que fornecem e comercializam esses bens. O desempenho das exportações de Hong Kong liga as perspectivas económicas do território a esse ciclo de investimento internacional.

Consumo das famílias cresce mais lentamente

A despesa de consumo privado aumentou 2,8% no terceiro trimestre, abrandando face aos 2,9% do segundo trimestre e aos 4,9% do primeiro. A despesa continuou a aumentar em comparação com o mesmo período do ano anterior, mas a taxa de crescimento abrandou 2,1 pontos percentuais desde o primeiro trimestre.

Shui afirmou que os ganhos na actividade retalhista e no investimento ainda não se tinham reflectido plenamente nas famílias. Apontou também para uma taxa de desemprego de 3,9% e alertou que as taxas de juro poderiam pesar sobre a despesa das famílias e o investimento empresarial.

Shui, cuja fundação estuda o desenvolvimento económico e social de Hong Kong, descreveu a diferença entre uma actividade económica mais forte e a forma como as pessoas sentem a recuperação:

O dinamismo do crescimento está a alargar-se, mas a recuperação ainda tem de se fazer sentir de forma mais abrangente.

Nas perspectivas do Governo, o rendimento do trabalho surge, a par do crescimento económico e das boas perspectivas empresariais, como um factor de apoio ao consumo futuro. Para o comércio e a restauração, isso faz do emprego e dos salários uma ligação concreta entre o aumento do PIB e uma despesa mais forte dos clientes.

Investimento melhora, mas os indicadores diferem

A formação bruta de capital fixo aumentou 7,3% no terceiro trimestre. Este indicador abrange a despesa em activos produtivos duradouros, como edifícios e equipamento, e não em compras para utilização imediata. O consumo do Governo, uma categoria de despesa distinta, subiu 1,7%.

O secretário das Finanças, Paul Chan, também afirmou que o investimento registava um crescimento de dois dígitos e que as empresas estavam a investir mais por estarem mais optimistas quanto às perspectivas. Os seus comentários não identificaram o indicador de investimento a que esse valor se referia; a discriminação preliminar do PIB apontou um crescimento de 7,3% da formação de capital fixo.

Chan afirmou que os três principais motores do crescimento, o consumo, o investimento e as exportações, tinham todos crescido. Ainda assim, os dados pormenorizados mostram ritmos diferentes: as exportações de mercadorias cresceram muito mais depressa do que o consumo das famílias ou o investimento fixo.

Para as empresas, um investimento mais forte pode traduzir-se em novo equipamento, instalações ou capacidade. O seu efeito no emprego depende do destino dessa despesa e das actividades que apoia. Chan afirmou que o Governo queria que o dinamismo económico se traduzisse em ganhos no mercado de trabalho.

Recuperação imobiliária varia consoante a localização

Chan afirmou que os preços da habitação tinham subido cerca de 3% no ano anterior e que se esperava um aumento de 7% a 10% em 2026, consoante o bairro. Referiu também melhorias nas rendas e na ocupação de escritórios nas principais zonas comerciais, bem como sinais de estabilização das rendas e da ocupação de lojas.

Ho Lok-sang, professor adjunto na Academy for Applied Policy Studies and Education Futures da Education University of Hong Kong, identificou a recuperação mais forte nos escritórios de categoria A em localizações centrais. A categoria A corresponde ao segmento de topo do mercado de escritórios.

Ho afirmou que a procura continuava mais fraca fora dessas localizações de primeira categoria e noutros imóveis comerciais. Defendeu que uma recuperação mais abrangente levaria tempo e poderia exigir uma descida das rendas, tornando os espaços mais acessíveis às empresas.

Ho explicou a sua avaliação das condições para além do segmento de escritórios mais forte:

Fora das zonas de escritórios de categoria A e das localizações centrais, a procura por escritórios continua relativamente fraca, tal como a procura por imóveis comerciais.

A avaliação positiva de Chan e a cautela de Ho descrevem diferentes segmentos do mercado imobiliário. Pode haver uma forte procura por determinados escritórios enquanto persistem espaços vazios e pressão sobre as rendas noutros locais, deixando senhorios e empresas com experiências muito diferentes consoante a localização.

Turismo e finanças apoiam os serviços

As exportações de serviços aumentaram 4,3% no terceiro trimestre, enquanto as importações de serviços subiram 5,6%. As exportações de serviços incluem a despesa dos visitantes e os serviços prestados a clientes fora de Hong Kong, o que torna o turismo e a actividade financeira elementos importantes das perspectivas económicas.

Chan estimou que as chegadas de visitantes ultrapassariam os 50 milhões em 2026. Disse que as vendas a retalho tinham aumentado durante mais de 10 meses consecutivos e que o sector da restauração tinha, em termos gerais, estabilizado nos últimos meses.

Ho continuou, ainda assim, a identificar o consumo no comércio, a actividade da restauração e a procura na construção como áreas mais débeis. Afirmou que grandes eventos, incluindo concertos e actividades de Halloween, poderiam ajudar a atrair mais visitantes, e que estadias mais longas e uma despesa maior dariam um apoio adicional às empresas locais.

Na avaliação de Ho, a actividade financeira era um dos sectores mais fortes. Referiu um elevado número de ofertas públicas iniciais, ou IPO, em que as empresas vendem acções pela primeira vez a investidores através de uma bolsa. Esta actividade gera trabalho para as empresas de serviços financeiros envolvidas na captação de capital.

O Governo esperava que as exportações de serviços beneficiassem do crescimento contínuo das chegadas de visitantes, do intenso movimento transfronteiriço e da actividade dos mercados financeiros. Estes canais ligam as empresas de serviços de Hong Kong tanto à China continental como a clientes internacionais.

Hong Kong procura mais do que cotar empresas de IA

Chan afirmou que o Governo continuaria a incentivar empresas estrangeiras de inteligência artificial a cotarem-se em Hong Kong. Pretendia também que estabelecessem localmente algumas actividades de investigação e operações empresariais, criando emprego e apoiando o sector tecnológico da cidade.

A cotação permite a uma empresa angariar dinheiro junto dos investidores. Instalar equipas de investigação ou operações empresariais em Hong Kong traria outro tipo de actividade: trabalhadores, locais de trabalho e despesa associada ao funcionamento quotidiano da empresa. As declarações de Chan traduzem a ambição de atrair tanto negócios de financiamento como emprego local.

Depois de participar na Global Financial Leaders' Investment Summit, Chan afirmou que os líderes financeiros internacionais com quem se reuniu tinham, em geral, uma opinião positiva sobre o desenvolvimento de Hong Kong. Disse que o encontro ajudou os investidores a compreender a política financeira da China continental e a avaliar oportunidades no mercado chinês a mais longo prazo.

Previsões apontam para crescimento, com riscos externos

A previsão do Governo para o crescimento do PIB real em todo o ano situava-se entre 3,5% e 4,5%, estando prevista uma actualização para 13 de Novembro, juntamente com os valores revistos do PIB. Ho esperava um crescimento superior a 4%, podendo chegar a 4,5%.

Shui mostrou-se mais optimista, prevendo um crescimento de 4% a 5% no quarto trimestre e de cerca de 5% no conjunto do ano. Esse valor ultrapassaria o limite superior do intervalo actual do Governo. A sua avaliação dependia, em parte, da manutenção da força das exportações e de melhorias no consumo e no emprego.

Um porta-voz do Governo apresentou uma avaliação positiva das perspectivas:

Olhando para o futuro, as perspectivas económicas de Hong Kong continuam positivas, com os dados mais recentes a apontarem para a continuidade do dinamismo do crescimento.

O Governo identificou as tensões geopolíticas no Médio Oriente e o aperto da política monetária dos principais bancos centrais como riscos que exigem acompanhamento atento. Custos de financiamento mais elevados podem dificultar o financiamento da despesa e do investimento, enquanto os conflitos podem perturbar o comércio e aumentar os custos da energia.

Chan referiu também as eleições nas principais economias, os preços elevados do petróleo associados ao conflito no Médio Oriente e as alterações nos fluxos internacionais de capitais. Disse que o Governo estava a avaliar a evolução económica da China continental, a geopolítica, os fluxos financeiros e as mudanças na política comercial internacional antes de definir as perspectivas para o ano seguinte.

Hong Kong chega à próxima actualização das previsões com as exportações em aceleração e os serviços apoiados pelo turismo e pelas finanças. O principal desafio interno é saber se essa força dará um impulso mais firme à procura nas empresas que ainda aguardam a recuperação e reforçará o poder de compra das famílias.

Pontos principais

• O PIB real cresceu 5,2% no terceiro trimestre de 2026, face a 4,2% no segundo trimestre.
• O crescimento atingiu 5,1% nos primeiros nove meses, o ritmo mais rápido para esse período em cinco anos.
• As exportações de mercadorias aumentaram 30,4%, enquanto o consumo privado cresceu 2,8% e o investimento fixo subiu 7,3%.
• O turismo, as finanças e os escritórios de primeira categoria mostraram força, enquanto os economistas identificaram condições mais fracas noutras áreas da economia.
• O Governo esperava que o investimento em inteligência artificial apoiasse as exportações, mas alertou para as tensões geopolíticas e o aperto da política monetária.
• A divulgação dos valores revistos do PIB e de uma previsão actualizada do crescimento anual estava prevista para 13 de Novembro.