Apple supera as previsões de lucros com a subida das vendas do iPhone, mas as margens de lucro na época festiva estão sob pressão

Vendas recorde coincidem com uma época festiva mais cara

A Apple anunciou receitas de 114,48 mil milhões de dólares no trimestre terminado a 26 de setembro de 2026 e prevê o melhor trimestre de Natal de sempre, mas o aumento dos custos da memória e as perspetivas de uma margem de lucro mais baixa fizeram as ações recuar cerca de 4% nas negociações após o fecho do mercado, a 2 de novembro. Os resultados foram os primeiros apresentados pelo diretor executivo John Ternus, que sucedeu a Tim Cook a 1 de setembro.

O iPhone gerou 57,58 mil milhões de dólares, mais cerca de 17% do que um ano antes, enquanto as receitas do Mac aumentaram 24%, para 10,79 mil milhões de dólares. Estes ganhos ajudaram a Apple a superar as expectativas de receitas e lucros, apesar dos resultados dececionantes na Grande China, nos iPads e na área de dispositivos vestíveis, casa e acessórios.

A Apple espera que as receitas cresçam entre 7% e 10% no trimestre de dezembro, acima da previsão média dos analistas, de 6,1%. As vendas deverão assim situar-se entre cerca de 153,82 mil milhões e 158,13 mil milhões de dólares. Ainda assim, a empresa prevê ficar com uma parcela menor desse valor depois de pagar os custos diretos dos seus produtos e serviços.

O diretor financeiro, Kevan Parekh, descreveu as perspetivas para a época festiva durante a chamada de apresentação dos resultados, afirmando que já têm em conta as limitações da oferta:

Esperamos que as receitas totais da empresa no trimestre de dezembro cresçam entre 7% e 10% em termos homólogos, refletindo a nossa melhor estimativa da oferta limitada. Esperamos que este seja o melhor trimestre de receitas da história da empresa.

Os investidores já tinham incorporado nas cotações expectativas de um sucesso considerável. A subida desde o final de junho acrescentou cerca de um bilião de dólares ao valor de mercado da Apple. O relatório de resultados revelou vendas fortes, mas também custos de produção mais elevados, disponibilidade limitada do novo telemóvel dobrável e um crescimento mais lento dos serviços.

O que mostram os números trimestrais

As receitas da Apple aumentaram face aos 102,46 mil milhões de dólares registados um ano antes, uma subida de cerca de 12%. Ainda assim, o crescimento abrandou face aos 16% do trimestre anterior. O lucro líquido atingiu 30,71 mil milhões de dólares, enquanto o lucro diluído por ação subiu de 1,85 para 2,10 dólares.

Os inquéritos a analistas apontavam para receitas de cerca de 113,4 mil milhões de dólares e lucros de aproximadamente 2 dólares por ação. A Apple superou assim ambas as estimativas, embora os reembolsos de tarifas tenham contribuído com 5 cêntimos para o lucro por ação. Excluindo esse contributo, o valor seria de 2,05 dólares, ainda acima das previsões.

O ano fiscal da Apple terminou com receitas de 478,8 mil milhões de dólares e um lucro líquido de 132,2 mil milhões. O aumento anual das receitas foi de cerca de 62,7 mil milhões de dólares, dos quais 44,5 mil milhões, ou aproximadamente 71%, foram gerados pelo iPhone. Os serviços contribuíram com mais 14,1 mil milhões e os Mac com 4,2 mil milhões, enquanto os iPads e os acessórios registaram ambos ligeiras descidas.

Os números mostram que o crescimento da Apple continua muito concentrado. O iPhone gerou pouco mais de metade das receitas trimestrais, e o seu aumento anual foi superior ao crescimento conjunto de todas as outras áreas de negócio. Os serviços representaram cerca de 27,6% das vendas trimestrais, calculados com base nos 31,57 mil milhões de dólares em receitas num total de 114,48 mil milhões.

A Apple anunciou também que a sua base instalada ativa ultrapassou os 2,5 mil milhões de dispositivos. Trata-se de dispositivos ainda em utilização, e não do número de unidades vendidas durante o trimestre nem do número de clientes individuais. Uma pessoa com um iPhone, um Mac e um Apple Watch pode representar vários dispositivos ativos, cada um ligado ao software e aos serviços da Apple.

Porque inquietou os investidores a previsão para as margens

A Apple prevê uma margem bruta de 45% a 46% no trimestre de dezembro, abaixo dos 47,9% registados em setembro e dos 50,1% em junho. As estimativas dos analistas para a margem de dezembro situavam-se entre 46,3% e cerca de 47%, pelo que toda a previsão da empresa ficou abaixo dessas expectativas.

A margem bruta corresponde à parcela das vendas que sobra depois de pagos os custos diretos de fornecimento de produtos e serviços. Com uma margem de 47,9%, a Apple retém cerca de 47,9 cêntimos por cada dólar, antes de despesas de investigação, administração, impostos e outros custos. Uma margem de 45% a 46% deixaria entre 45 e 46 cêntimos.

A margem de setembro incluiu um benefício de aproximadamente um ponto percentual proveniente dos reembolsos de tarifas. Sem esse contributo, o valor teria rondado os 46,9%. A previsão para dezembro fica, por isso, entre 0,9 e 1,9 pontos percentuais abaixo desse valor ajustado de setembro.

Parekh apontou o aumento dos custos da memória e as despesas associadas à introdução da Siri com IA como fatores que pressionam a rentabilidade. Os custos da memória já eram superiores aos de junho, e a administração prevê novas subidas depois de dezembro. A Apple aumentou os preços em várias linhas de produtos para recuperar parte das despesas adicionais, incluindo uma subida de 100 dólares nos iPhones.

Ternus descreveu a situação dos preços da memória como "sem precedentes" e afirmou que a Apple aumentou os preços "com relutância". Para os consumidores, a pressão sobre os custos já se reflete nos preços dos dispositivos. Para os acionistas, a previsão para a época festiva significa que as receitas podem atingir um recorde, mas com um contributo menor para o lucro bruto por cada dólar vendido.

O iPhone lidera, mas as datas de lançamento transferem receitas entre trimestres

As receitas do iPhone, de 57,58 mil milhões de dólares, superaram as expectativas dos analistas, que apontavam para cerca de 56,5 mil milhões. O trimestre de setembro incluiu apenas um curto período de vendas do iPhone 18 Pro e do Pro Max. Grande parte do trimestre continuou a depender da geração anterior do iPhone.

A Apple alterou o padrão habitual de lançamentos, apresentando em setembro apenas os novos modelos Pro. O iPhone 18 standard e um novo iPhone Air são esperados no primeiro semestre de 2027. O iPhone Duo, o primeiro telemóvel dobrável da marca, chegou às lojas a 23 de outubro, depois de terminado o trimestre de setembro.

O calendário é importante porque as vendas de vários produtos anunciados em destaque só aparecerão nos resultados seguintes. O trimestre de dezembro inclui o Duo e novos Mac, enquanto os lançamentos do iPhone standard ficam para mais tarde. As principais datas são:

• 1 de setembro de 2026: John Ternus tornou-se diretor executivo.
• 18 de setembro: Os modelos iPhone 18 Pro chegaram às lojas.
• 26 de setembro: Terminaram o quarto trimestre fiscal e o ano fiscal da Apple.
• 23 de outubro: O iPhone Duo chegou às lojas.
• 2 de novembro: A Apple divulgou os resultados trimestrais e as perspetivas para a época festiva.
• 6 de novembro: Está previsto que os novos modelos Mac cheguem aos clientes.
• Primeiro semestre de 2027: São esperados o iPhone 18 standard e o novo iPhone Air.

O desempenho da Apple na época festiva dependerá em parte do número de novos dispositivos que conseguir entregar antes do fim do trimestre. O interesse num produto e as vendas concretizadas podem ocorrer em períodos diferentes quando os clientes enfrentam longos prazos de entrega.

O Duo enfrenta limitações de oferta e queixas sobre o ecrã

O iPhone Duo da Apple custa a partir de 1999 dólares, o que o torna uma adição dispendiosa à oferta para a época festiva. O diretor de operações, Sabih Khan, afirmou que a produção estava a aumentar, mas a administração não indicou uma data para que a oferta acompanhe a procura.

Após o lançamento em outubro, os compradores já enfrentavam previsões de entrega para janeiro, com as dobradiças, os ecrãs flexíveis e a montagem final a pressionarem a produção. As metas de produção comunicadas pelos fornecedores tinham sido aumentadas, mas abrangiam períodos diferentes e não foram confirmadas pela Apple.

A Apple abordou também as primeiras queixas sobre o ecrã do Duo. Ternus afirmou que uma percentagem muito pequena dos dispositivos tinha sido devolvida devido a problemas no ecrã e que as unidades afetadas estavam a ser substituídas. A Apple não divulgou o número de devoluções nem a taxa de avarias.

O telemóvel dobrável enfrenta outro desafio além do fabrico: tornar útil o ecrã maior. A sua experiência irregular com aplicações no lançamento incluiu aplicações que ainda utilizavam configurações concebidas para telemóveis convencionais. O ritmo das atualizações de software influenciará aquilo que os clientes poderão fazer com o dispositivo depois de o receberem.

A Apple tem, por isso, de gerir simultaneamente o volume de produção, a qualidade do produto e a adaptação do software. Um maior volume de produção ajudaria a satisfazer as encomendas, enquanto ecrãs fiáveis e aplicações úteis são importantes para quem paga um preço elevado pelo novo formato.

A recuperação na China fica aquém das expectativas

As receitas da Grande China aumentaram 21%, para 17,54 mil milhões de dólares, impulsionadas pelas vendas do iPhone e do Mac. A região inclui a China continental, Hong Kong e Taiwan. Apesar do aumento, as receitas ficaram abaixo das estimativas dos analistas, entre 18,55 mil milhões e 18,75 mil milhões de dólares, um défice de cerca de mil milhões a 1,2 mil milhões.

Os números anuais da Apple revelam uma recuperação mais forte do que sugere a deceção trimestral, por si só. A Grande China gerou 82,4 mil milhões de dólares no ano fiscal de 2026, mais 18 mil milhões, ou 28%, após três anos consecutivos de queda das vendas. O aumento anual da região representou cerca de 29% do crescimento de 62,7 mil milhões de dólares nas receitas da Apple.

A importância da região vai além da sua parcela das vendas. A Grande China gerou cerca de 17% das receitas anuais, calculadas com base nos 82,4 mil milhões de dólares num total de 478,8 mil milhões, mas foi responsável por uma parcela maior do crescimento do ano. Manter essa recuperação é importante enquanto a Apple aumenta os preços e procura resolver a escassez de produtos.

Os outros mercados asiáticos registaram tendências diferentes. As receitas no restante da região Ásia-Pacífico aumentaram 15%, para 9,71 mil milhões de dólares, enquanto as do Japão caíram cerca de 1%, para 6,54 mil milhões. As Américas continuaram a ser o maior mercado da Apple, com 48,68 mil milhões de dólares, seguidas da Europa, com 32,01 mil milhões.

O crescimento do Mac contrasta com a quebra nos tablets e acessórios

As receitas do Mac aumentaram 24%, para 10,79 mil milhões de dólares, acima das estimativas dos analistas, que se situavam entre cerca de 9,6 mil milhões e 9,7 mil milhões. Ternus atribuiu o desempenho ao MacBook Neo, de preço mais baixo, e ao MacBook Pro. Em agosto tinham sido também anunciados novos modelos Mac Studio e Mac mini.

A Apple espera que mais lançamentos de computadores apoiem o trimestre de dezembro. Um MacBook Pro com ecrã tátil, um iMac atualizado e um MacBook Pro de entrada de gama têm chegada prevista aos clientes para 6 de novembro. Ternus afirmou que a Apple não planeia fundir o macOS e o iOS, mantendo separados os sistemas operativos dos computadores e dos telemóveis, apesar da introdução de controlos táteis num Mac.

As receitas do iPad caíram cerca de 10,4%, para 6,23 mil milhões de dólares, abaixo das estimativas dos analistas, entre 6,7 mil milhões e 6,9 mil milhões. A descida seguiu-se a uma queda de 6% no trimestre de junho. Ternus apontou as limitações da oferta e uma comparação difícil com o ano anterior.

As receitas de dispositivos vestíveis, casa e acessórios caíram 7,9%, para 8,3 mil milhões de dólares, face às expectativas de cerca de 9 mil milhões. A Apple lançou os AirPods 5 e dois relógios inteligentes durante o trimestre de setembro, mas esses lançamentos não impediram a contração da categoria.

O HomeView, um centro de controlo doméstico inteligente apresentado em agosto e à venda no trimestre atual, acrescenta mais um produto aos esforços da Apple no mercado doméstico. O ecrã utiliza IA para apresentar informações adaptadas a diferentes membros da família. Os resultados de dezembro incluirão o seu contributo, juntamente com o dos auscultadores, relógios e dispositivos domésticos já existentes.

A Siri com IA cria oportunidades de receitas e custos operacionais

As receitas dos serviços aumentaram 9,8%, para um recorde de 31,57 mil milhões de dólares, praticamente em linha com as expectativas. A categoria inclui a App Store, o iCloud, o Apple Music, o Apple TV, o AppleCare e acordos de licenciamento. A Apple prevê um crescimento mais lento, de 8% a 9%, em dezembro, tendo Parekh apontado as receitas de licenciamento e as taxas de câmbio como fatores de pressão.

A Siri com IA representa para a Apple uma possível nova fonte de receitas de subscrições, mas também gera custos sempre que algumas funcionalidades são utilizadas. As tarefas executadas num telemóvel recorrem ao respetivo processador. Os pedidos mais exigentes, enviados aos servidores Private Cloud Compute da Apple, exigem recursos informáticos cuja operação é paga pela empresa.

Parekh descreveu estas despesas como custos de inferência. Inferência significa executar um modelo de IA para produzir uma resposta ou realizar uma tarefa, como responder a uma pergunta ou editar uma fotografia. Ternus afirmou que a Siri processa 2,5 mil milhões de pedidos por dia, embora a Apple não tenha especificado quantos exigem processamento na nuvem.

A Apple planeia impor limites de utilização a algumas funcionalidades que dependem de servidores e poderá vender acesso alargado através de uma subscrição iCloud. Os preços e os limites detalhados não foram divulgados. Esta possibilidade poderá levar os utilizadores frequentes a ponderar uma nova subscrição e permitir à Apple cobrar pela utilização mais intensiva.

Ternus apontou também a IA como uma razão para os clientes comprarem equipamento mais recente. Questionado sobre a rentabilização, descreveu a oportunidade ao nível do hardware:

Um exemplo é o lado do hardware, certo?

Oferece uma razão convincente para atualizar ou mudar.

A Apple está assim a apostar em duas vias comerciais: incentivar a compra de dispositivos e, potencialmente, cobrar por mais capacidade na nuvem. Ambas se somam aos custos imediatos de funcionamento das novas funcionalidades.

A tesouraria continua robusta, apesar do aumento dos compromissos e das despesas

A Apple terminou o trimestre com 137 mil milhões de dólares em caixa e títulos negociáveis e 80 mil milhões em dívida total. O fluxo de caixa operacional trimestral foi de aproximadamente 28,1 mil milhões de dólares, enquanto o caixa gerado pelas operações no conjunto do ano fiscal de 2026 atingiu cerca de 145,1 mil milhões.

A empresa devolveu aproximadamente 28 mil milhões de dólares aos acionistas durante o trimestre, incluindo cerca de 24 mil milhões em recompras de ações e 3,9 mil milhões em dividendos e pagamentos equivalentes. As recompras anuais totalizaram 86,4 mil milhões de dólares. Um dividendo de 0,27 dólares por ação será pago a 16 de novembro aos acionistas registados até 12 de novembro.

As despesas com produtos futuros também aumentaram. Os custos de investigação e desenvolvimento subiram 32%, para 11,73 mil milhões de dólares, enquanto as despesas operacionais totais aumentaram 21%, para 19,19 mil milhões. As despesas de capital trimestrais, que incluem aquisições como equipamento e instalações, foram de 2,24 mil milhões de dólares, abaixo da estimativa dos analistas de 3,33 mil milhões.

Os compromissos de compra de produção da Apple aumentaram 33 mil milhões de dólares entre os trimestres de junho e setembro. Esses compromissos correspondem a obrigações de compra futuras, e não a um valor equivalente já despendido. Revelam a dimensão dos acordos de fornecimento que a Apple está a celebrar enquanto os preços dos componentes sobem.

Para dezembro, a Apple prevê despesas operacionais entre 20,4 mil milhões e 20,8 mil milhões de dólares e uma taxa efetiva de imposto de cerca de 17%. As perspetivas pressupõem que as atuais taxas e políticas tarifárias globais se mantêm e que as condições económicas não se agravam. Os desafios imediatos são concretos: entregar mais Duo, fazer chegar os novos Mac aos clientes e gerir o aumento dos custos dos componentes e da IA durante o período de vendas mais intenso.

Pontos principais

• A Apple anunciou receitas de 114,48 mil milhões de dólares e um lucro líquido de 30,71 mil milhões no trimestre de setembro.
• As receitas do iPhone aumentaram cerca de 17%, para 57,58 mil milhões de dólares, enquanto as do Mac subiram 24%, para 10,79 mil milhões.
• As vendas na Grande China aumentaram 21%, para 17,54 mil milhões de dólares, mas ficaram aquém das expectativas dos analistas.
• A Apple previu um crescimento das receitas de 7% a 10% em dezembro, juntamente com uma margem bruta mais baixa, de 45% a 46%.
• O aumento dos custos da memória e as despesas com a Siri com IA estão a pressionar a rentabilidade.
• A oferta do iPhone Duo continua limitada, sem data indicada para que a oferta acompanhe a procura.
• A Apple poderá oferecer acesso alargado às funcionalidades de IA na nuvem através de uma subscrição iCloud, sem ter divulgado os preços.