Lucros industriais da China sobem 15,5% com o boom da IA a acentuar diferenças entre setores

Eletrónica impulsiona lucros para mais de 6 biliões de yuans

As principais empresas industriais da China obtiveram lucros de 6,03374 biliões de yuans nos primeiros nove meses de 2026, mais 15,5% do que no mesmo período do ano anterior, segundo dados do Gabinete Nacional de Estatísticas divulgados a 27 de outubro. A eletrónica contribuiu com 9,6 pontos percentuais para esse crescimento, sendo responsável por cerca de 62% do aumento total.

Os lucros de setembro subiram 14,4% em termos homólogos, acelerando face aos 4,2% de agosto e registando o crescimento mais forte desde junho. A procura de equipamento informático para inteligência artificial, centros de dados e materiais necessários à sua construção ajudou a aumentar os lucros em vários setores interligados.

Os ganhos foram desiguais. Os lucros da fabricação de computadores, equipamentos de comunicação e outros equipamentos eletrónicos aumentaram 103,8%, enquanto os da fabricação automóvel caíram 22,8% e os da fabricação de mobiliário recuaram mais de metade. Os fornecedores de eletricidade, calor, gás e água também registaram uma redução dos lucros combinados.

A recuperação industrial da China está, por isso, a ser impulsionada por um grupo de empresas poderoso, mas concentrado. Os fornecedores de tecnologia e alguns produtores de matérias-primas estão a aumentar rapidamente os lucros, enquanto os fabricantes que servem as famílias enfrentam um consumo fraco e uma concorrência intensa.

O que abrangem os números

O inquérito do Gabinete Nacional de Estatísticas abrange empresas industriais com receitas anuais de pelo menos 20 milhões de yuans provenientes da sua atividade principal. O total inclui a indústria mineira, a indústria transformadora e os serviços de utilidade pública. As empresas mais pequenas, abaixo desse limiar de receitas, não estão incluídas nos dados.

As receitas das empresas abrangidas pelo inquérito atingiram 106,21 biliões de yuans entre janeiro e setembro, uma subida de 6,6%. Os custos operacionais aumentaram mais lentamente, 6,1%, para 90,30 biliões de yuans. Os lucros cresceram mais do que as vendas, uma vez que os custos representaram uma parcela menor das receitas.

A produção industrial, medida pelo valor acrescentado, aumentou 5,3% nos primeiros três trimestres. O valor acrescentado mede o valor criado durante a produção, descontando os bens e serviços consumidos no processo. Os lucros medem o montante que as empresas retêm depois de pagarem as despesas, pelo que os dois indicadores descrevem aspetos diferentes do desempenho das fábricas.

O resultado mensal mais forte de setembro deixou o crescimento acumulado dos lucros ligeiramente abaixo dos 15,7% registados entre janeiro e agosto. O valor dos nove meses agrega o desempenho de todo o período, enquanto o número de setembro compara esse mês com setembro do ano anterior.

A sequência recente mostra como a melhoria se desenvolveu:

• 2025: Os lucros industriais registaram um ganho modesto após três anos consecutivos de quedas.
• Janeiro a agosto de 2026: Os lucros industriais acumulados subiram 15,7% em termos homólogos.
• Setembro de 2026: O crescimento mensal dos lucros acelerou para 14,4%, face aos 4,2% de agosto.
• 27 de outubro de 2026: O Gabinete Nacional de Estatísticas divulgou dados que mostram um crescimento dos lucros de 15,5% nos primeiros nove meses.

Como a procura de IA se propaga pelas fábricas

Os lucros da eletrónica quase duplicaram, com o aumento da procura de capacidade de computação para IA e de tecnologias avançadas de memória. A construção e operação de sistemas de IA exige uma cadeia de produtos, desde materiais eletrónicos e componentes até computadores, servidores e equipamentos de comunicação.

Os lucros da fabricação de materiais especiais para a indústria eletrónica aumentaram 220%. Isto significa que os lucros atingiram 3,2 vezes o nível de um ano antes. Os fabricantes de dispositivos semicondutores discretos registaram um crescimento dos lucros de 51,7%, enquanto os fabricantes de dispositivos optoelectrónicos avançaram 69,8% e os fabricantes de circuitos eletrónicos, 62,5%.

A construção de centros de dados também apoiou as empresas que fabricam as ligações que permitem a circulação de informação entre máquinas. Os lucros da fabricação de fibra ótica aumentaram 570%, atingindo 6,7 vezes o nível anterior. Os lucros da fabricação de cabos óticos subiram 110%, mais do que duplicando.

A produção de computadores revelou uma força semelhante. Os lucros aumentaram 280% na fabricação de equipamentos periféricos para computadores, 170% na fabricação de computadores completos e 90,9% na fabricação de computadores e sistemas de controlo industrial. Estes resultados mostram o boom do investimento a estender-se a várias etapas da cadeia de abastecimento da computação.

Ding Meng, economista-chefe para a China no CITIC Bank International, afirmou que a procura interna e externa gerada pela cadeia de abastecimento da IA se tornou um importante apoio aos lucros industriais. Esperava que o rápido crescimento dos lucros prosseguisse, a menos que o investimento global em IA sofresse uma inversão significativa.

Indústria transformadora avançada ganha peso

Os lucros da indústria transformadora de alta tecnologia aumentaram 52%, superando a média industrial em 36,5 pontos percentuais. O setor gerou 25,5% do total dos lucros industriais, mais 6,2 pontos percentuais do que um ano antes.

Isso significa que a sua parcela anterior era de 19,3%. Na prática, a indústria transformadora avançada passou, num ano, de gerar ligeiramente menos de um quinto dos lucros industriais para gerar mais de um quarto.

A expansão foi além da computação. Os lucros da fabricação de instrumentos de navegação, topografia, meteorologia e uso marítimo aumentaram 190%, enquanto os fabricantes de equipamentos e instrumentos dentários registaram um crescimento de 59,6%.

Yu Weining, estatístico-chefe do departamento de estatísticas industriais do Gabinete Nacional de Estatísticas, atribuiu a alteração da composição dos lucros à modernização industrial e ao crescimento de novas atividades produtivas. Xu Jianwei, diretor da Divisão Industrial do Instituto de Economia Industrial e Economia Técnica da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, também apontou o aumento do peso da indústria transformadora avançada e os progressos nas etapas de produção de maior valor.

As categorias da eletrónica e da alta tecnologia sobrepõem-se, uma vez que alguns fabricantes de produtos eletrónicos pertencem a ambos os grupos. Os números apresentam perspetivas relacionadas sobre a transição para uma produção mais avançada.

Metais e produtos químicos também crescem

Os lucros da fabricação de matérias-primas aumentaram 44,9%, contribuindo com 5,9 pontos percentuais para o crescimento dos lucros industriais. A procura de cobre, alumínio e outros metais de base por parte das infraestruturas de IA e dos setores das novas energias ajudou a sustentar os lucros.

Os lucros da fundição e laminagem de metais não ferrosos subiram 79,7%. Os metais não ferrosos são metais que não contêm ferro, incluindo o cobre e o alumínio. Ambos são amplamente utilizados em equipamentos elétricos e infraestruturas.

Os lucros da indústria química aumentaram 49,2%, enquanto a refinação de petróleo voltou a registar lucros, com 84,22 mil milhões de yuans. A subida dos preços internacionais do petróleo bruto ajudou a melhorar os lucros dos setores relacionados.

Os lucros da indústria mineira aumentaram 38,2%, para cerca de 881,37 mil milhões de yuans. Dentro deste setor, os lucros da extração e lavagem de carvão subiram 57%, enquanto os da extração de petróleo e gás natural aumentaram 21,3%.

A indústria transformadora continuou a gerar lucros muito superiores em termos absolutos: cerca de 4,57 biliões de yuans, mais 17%. O total correspondeu a cerca de três quartos dos lucros industriais.

A subida dos preços das matérias-primas tem efeitos diferentes ao longo da cadeia de produção. Um fornecedor pode receber mais pelo seu metal ou combustível, enquanto um fabricante que compra esses materiais enfrenta uma fatura mais elevada. As empresas com pouca margem para aumentar os preços de venda podem ver as suas margens comprimidas.

Os setores de consumo enfrentam uma economia diferente

Os lucros da fabricação automóvel caíram 22,8%, os da fabricação de maquinaria e equipamentos elétricos recuaram 5,9% e os da transformação de produtos alimentares agrícolas diminuíram 17,3%. Os fabricantes de mobiliário perderam mais de metade dos lucros, com a fraca procura das famílias a continuar a pesar nas compras.

Vários setores industriais de base também tiveram dificuldades. Os fabricantes de produtos minerais não metálicos registaram uma queda dos lucros de 46,9%, enquanto os lucros da fundição e laminagem de metais ferrosos diminuíram 73,3%. Esta última categoria inclui a produção de ferro e aço.

Os serviços de utilidade pública obtiveram cerca de 578,56 mil milhões de yuans, menos 14,3%. Neste grupo, os lucros da produção e fornecimento de eletricidade e calor diminuíram 17,9%.

A CATL, o maior fabricante mundial de baterias para veículos elétricos, anunciou uma forte desaceleração do crescimento dos lucros líquidos trimestrais, num contexto de concorrência no setor das baterias e de vendas mais fracas de automóveis. A sua experiência ilustra a pressão sobre os preços de venda e as margens, mesmo em setores centrais para a recente expansão da indústria transformadora chinesa.

Shena Yue, economista sénior da Oxford Economics, afirmou que o investimento na indústria transformadora avançada e a utilização da capacidade de produção eletrónica continuavam resilientes, enquanto o investimento e a utilização da capacidade industrial em geral permaneciam fracos. Identificou a procura das famílias como o ponto fraco, com a crise do setor imobiliário a pesar nas compras de habitação e de bens duradouros relacionados.

Yue descreveu os limites da dependência das vendas ao exterior:

«A força das exportações da China não consegue compensar totalmente a fraqueza interna», afirmou.

Empresas de maior dimensão reforçam vantagem

As grandes empresas industriais registaram um crescimento dos lucros de 18,8%, contra 15,4% nas médias e 8,7% nas pequenas empresas abrangidas pelo inquérito. A diferença entre as grandes e as pequenas empresas foi de 10,1 pontos percentuais.

Os dados por tipo de propriedade também revelaram diferenças consideráveis. As sociedades por ações registaram um crescimento dos lucros de 20,8%, as empresas controladas pelo Estado avançaram 13,1% e as empresas privadas, 8,7%. As empresas financiadas por investidores estrangeiros ou por investidores de Hong Kong, Macau e Taiwan registaram um crescimento de apenas 0,5%.

Estas classificações descrevem características diferentes das empresas. A dimensão é uma característica, enquanto a propriedade é outra. O controlo estatal, a propriedade privada e as estruturas de sociedade por ações também podem sobrepor-se nas categorias divulgadas.

As empresas privadas obtiveram cerca de 1,51 biliões de yuans em lucros, enquanto as empresas controladas pelo Estado obtiveram cerca de 1,94 biliões de yuans. O crescimento mais lento entre as empresas privadas e as de menor dimensão acrescenta outra dimensão a uma recuperação já marcada por diferenças entre setores.

Margens melhores, cobrança mais lenta

As empresas industriais obtiveram, em média, 5,68 yuans de lucro por cada 100 yuans de receitas, acima dos 5,24 yuans de um ano antes. Esta melhoria de 0,44 pontos percentuais ajuda a explicar por que razão os lucros aumentaram mais do que as vendas.

Os custos operacionais por cada 100 yuans de receitas diminuíram 0,45 yuans, para 85,02 yuans. As outras despesas por cada 100 yuans de receitas recuaram 0,13 yuans, para 8,35 yuans.

Chen Xi, investigador da Academia de Investigação Macroeconómica subordinada à Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma, atribuiu os ganhos de eficiência à modernização dos equipamentos, à utilização da IA na indústria transformadora e ao apoio das políticas fiscais. Referiu também as extensas cadeias de abastecimento industriais da China e a capacidade das empresas para responder rapidamente à procura.

A cobrança de pagamentos foi mais lenta. As contas a receber, ou seja, o dinheiro que os clientes devem por bens já vendidos, atingiram 29,77 biliões de yuans no final de setembro, mais 10%. O prazo médio de cobrança aumentou 1,3 dias, para 71,6 dias.

As existências de produtos acabados aumentaram 11,6%, para 7,37 biliões de yuans, e o tempo de rotação das existências subiu 0,6 dias, para 21 dias. Tanto as contas a receber como as existências cresceram mais do que as receitas, deixando mais dinheiro imobilizado em faturas por cobrar e bens à espera de serem vendidos.

O passivo aumentou 7,4%, para 116,61 biliões de yuans, superando o crescimento dos ativos, de 6,7%. O rácio entre passivo e ativos subiu 0,4 pontos percentuais, para 58,6%. Este rácio mede a parcela dos ativos das empresas financiada por obrigações perante bancos e outros credores.

A procura interna continua a ser o desafio político

A economia chinesa cresceu 4,5% no terceiro trimestre e 4,6% nos primeiros nove meses, dentro do intervalo de 4,5% a 5% definido pelo Governo como meta anual. As vendas a retalho aumentaram apenas 1,1% em setembro, ilustrando o ritmo mais lento do consumo das famílias, apesar dos lucros industriais mais elevados.

Dan Wang, diretora para a China do Eurasia Group, afirmou que os responsáveis políticos não viam urgência em lançar grandes medidas de estímulo e contavam com as exportações de tecnologia para ajudar a cumprir a meta de crescimento. Descreveu os lucros dos fabricantes como reduzidos e afirmou que as preocupações com a dívida estavam a limitar a despesa dos governos locais.

Yu afirmou que as próximas prioridades políticas incluíam o reforço da procura interna, a melhoria da oferta e a aceleração da transição para novas fontes de crescimento. Os dados não foram acompanhados pelo anúncio de um calendário para um novo pacote de estímulos de grande dimensão.

Wen Bin, economista-chefe do Minsheng Bank, apontou o apoio de projetos de investimento em fase de construção, os esforços para liquidar pagamentos em atraso e as medidas destinadas a combater a concorrência desordenada em matéria de preços. Referiu também o investimento global continuado em infraestruturas de IA e a procura externa de veículos elétricos, sistemas de armazenamento de energia e equipamentos elétricos.

Wen identificou o aperto das condições monetárias a nível mundial, a incerteza quanto à política comercial dos Estados Unidos, as tensões geopolíticas e as oscilações dos preços da energia como riscos para a procura e os custos das empresas. Para os fabricantes chineses, o desafio central é saber se os lucros mais elevados se estendem para além dos setores da tecnologia e das matérias-primas, enquanto os clientes pagam as faturas e o consumo das famílias recupera.

Principais pontos

• Os lucros industriais aumentaram 15,5%, para 6,03374 biliões de yuans, entre janeiro e setembro de 2026.
• Os lucros de setembro subiram 14,4%, acelerando face aos 4,2% de agosto.
• A eletrónica contribuiu com cerca de 62% para o aumento total dos lucros industriais.
• A indústria transformadora de alta tecnologia gerou 25,5% dos lucros, contra 19,3% um ano antes.
• Os setores automóvel, do mobiliário, do aço e dos serviços de utilidade pública enfrentaram uma queda dos lucros.
• As margens de lucro melhoraram, enquanto os prazos de pagamento dos clientes, as existências e o rácio do passivo aumentaram.
• As prioridades políticas incluem o reforço da procura interna, a melhoria da oferta e novas fontes de crescimento industrial.