Indonésia planeia acelerar a despesa em 1 300 biliões de rupias, enquanto as receitas põem à prova a promessa de controlo do défice

Um último trimestre com mais despesa e uma promessa de contenção orçamental

A Indonésia planeia gastar cerca de 1 300 biliões de rupias nos últimos três meses de 2026, acelerando a despesa pública para apoiar o crescimento, ao mesmo tempo que se compromete a manter o défice orçamental perto de 2,85% do produto interno bruto. A despesa será 100 biliões de rupias, ou cerca de 8,3%, superior à do mesmo período de 2025.

Suahasil Nazara apresentou o plano depois de se reunir com o presidente Prabowo Subianto no complexo do palácio presidencial, em Jacarta, a 19 de outubro. Os serviços públicos, a proteção social e a ajuda alimentar estão entre as prioridades; a distribuição da ajuda alimentar referente ao quarto trimestre já começou.

O Governo enfrenta duas tarefas em simultâneo: fazer chegar o dinheiro aos serviços e às famílias com rapidez suficiente para apoiar a atividade económica e arrecadar receitas suficientes para conter a diferença entre as receitas e as despesas. Os dados do Ministério das Finanças indicam que a despesa até setembro ascendeu a 2 660 biliões de rupias, face a uma meta anual de cerca de 3 840 biliões.

Somando a despesa prevista para o último trimestre, o total anual chegaria a cerca de 3 960 biliões de rupias, aproximadamente 120 biliões acima da meta. Os economistas afirmam que o resultado dependerá das receitas, dos custos de financiamento e da capacidade dos programas para prestar serviços úteis e criar emprego.

Suahasil, o responsável pelas Finanças que apresentou os planos de despesa do Governo, descreveu o efeito pretendido na conferência de imprensa no palácio:

O orçamento do Estado deverá gastar cerca de 1,3 biliões de rupias no quarto trimestre de 2026, mais do que os 1,2 biliões gastos no mesmo período do ano passado. Isto estimulará a atividade económica, nomeadamente através dos serviços públicos e da proteção social.

1,3 biliões e 1 300 biliões de rupias representam o mesmo montante. A proposta diz respeito à despesa prevista no orçamento do Estado, conhecido na Indonésia como APBN.

A que ritmo terá de aumentar a despesa?

Entre janeiro e setembro, a despesa do Governo foi, em média, de 295,6 biliões de rupias por mês. Gastar 1 300 biliões em outubro, novembro e dezembro exigiria uma média de cerca de 433 biliões por mês, aproximadamente 47% acima do ritmo mensal anterior.

O último trimestre representaria quase um terço do total anual implícito de 3 960 biliões de rupias. A aceleração envolve, por isso, muito mais do que o aumento de 8,3% face ao mesmo trimestre do ano passado: os ministérios e os organismos públicos teriam também de executar os programas a um ritmo consideravelmente mais rápido do que nos primeiros nove meses.

Os dados do Ministério das Finanças mostram que a despesa já estava a aumentar. A despesa total do Governo até setembro subiu 19% em termos homólogos, enquanto a despesa do Governo central atingiu 2 060 biliões de rupias, um aumento de 29,6%. A despesa do Governo central é uma parte do total mais abrangente da despesa do Estado.

Suahasil espera que o dinheiro adicional aumente o contributo da despesa pública para a atividade económica. Para as famílias, os efeitos mais imediatos deverão fazer-se sentir através da ajuda e dos serviços públicos. Para os responsáveis pelos programas, o desafio é concretizar esses benefícios nos meses que restam, mantendo o controlo dos custos e da execução.

As datas por detrás do aumento da despesa

O anúncio de outubro surge após vários meses de acompanhamento orçamental e um compromisso anterior perante o parlamento. Os principais acontecimentos são:

• Julho de 2026: O Governo apresentou à Comissão Orçamental do parlamento uma previsão de défice de cerca de 2,85% do PIB, segundo Suahasil.
• Final de agosto de 2026: O Ministério das Finanças situou o défice em 0,93% do PIB e o saldo primário num excedente de 154 biliões de rupias.
• 21 de setembro de 2026: Yusuf Rendy Manilet, economista do CORE Indonesia, alertou que a aceleração habitual da despesa no último trimestre poderia aproximar o défice da previsão de 2,85%.
• Final de setembro de 2026: O défice atingiu 319 biliões de rupias, o equivalente a 1,24% do PIB.
• 19 de outubro de 2026: Suahasil anunciou a previsão de despesa de 1 300 biliões de rupias após se reunir com Prabowo.
• Outubro a dezembro de 2026: O Governo pretende acelerar a despesa, mantendo as medidas de eficiência orçamental.

O saldo primário compara as receitas com as despesas antes do pagamento de juros. O excedente primário de agosto significava que as receitas excediam as despesas excluindo os juros, apesar de o orçamento registar um défice quando os custos com juros eram incluídos.

As receitas determinarão a margem disponível

Yusuf Rendy Manilet, economista do Center of Reform on Economics, apresentou os cálculos que estão na base do risco orçamental. Partindo de um PIB nominal estimado em cerca de 25 700 biliões de rupias, uma despesa anual de 3 960 biliões e receitas de 3 153,6 biliões resultariam num défice de aproximadamente 807 biliões, ou cerca de 3,14% do PIB.

Um défice corresponde ao montante em que a despesa pública excede as receitas. O PIB mede o valor dos bens e serviços produzidos na economia; o PIB nominal exprime esse valor a preços correntes. Comparar o défice com o PIB ajuda a mostrar a dimensão do desequilíbrio orçamental em relação à economia.

Segundo os pressupostos de Yusuf, as receitas teriam de atingir cerca de 3 228 biliões de rupias para manter o défice em 2,85% do PIB. Isso corresponde a cerca de 102% da meta de receitas de 3 153,6 biliões usada no seu cálculo. Para manter o défice abaixo dos 3%, seriam necessárias receitas de pelo menos cerca de 3 190 biliões.

Outra previsão citada no debate aponta para receitas anuais de 3 208,1 biliões de rupias. David Sumual, economista-chefe do BCA, afirmou que concretizar essa previsão ajudaria o Governo a manter o défice perto de 2,85%. O cálculo de Yusuf exige mais cerca de 20 biliões em receitas, porque os pressupostos de despesa e PIB utilizados conduzem a um saldo orçamental diferente.

Segundo os dados citados por Yusuf, as receitas até setembro tinham atingido 74,2% da meta e estavam a crescer 25,5% em termos homólogos. O Governo entra assim no último trimestre com uma base de cobrança considerável, embora o resultado dependa dos meses que faltam.

Que valor do défice está o Governo a defender?

Suahasil identificou repetidamente cerca de 2,85% do PIB como a previsão de défice apresentada ao parlamento em julho e como o objetivo de trabalho do Governo até dezembro. Também lhe foi atribuída a previsão de 2,58% num relato de outubro sobre o anúncio; as declarações repetidas no palácio identificam 2,85% como a previsão apresentada em julho.

A proposta orçamental inicial citada por Yusuf previa um défice de 689,1 biliões de rupias, equivalente a 2,68% do PIB. A previsão superior, de 2,85%, traduz, por conseguinte, uma diferença esperada mais ampla do que a prevista no plano inicial.

A experiência da Indonésia em 2025 ajuda a explicar algumas das preocupações. O défice desse ano terminou nos 695,1 biliões de rupias, ou 2,92% do PIB, acima da meta inicial de 616,2 biliões, ou 2,53%. O défice final foi 78,9 biliões superior ao inicialmente previsto.

Juniman, economista-chefe do Maybank Indonesia, alertou que uma despesa demasiado agressiva, sem receitas suficientes, poderia levar o défice a ultrapassar o limite legal de 3% do PIB. Defendeu que o Governo reavalie a capacidade de despesa, as prioridades e a eficiência antes de se comprometer com despesas que as receitas não conseguem suportar.

A ajuda alimentar e a pressão sobre os preços

A Indonésia entrou no último trimestre depois de registar um crescimento económico de 5,45% no primeiro semestre de 2026, segundo os dados apresentados por Suahasil. A inflação anual situou-se em 3,28% em setembro. Suahasil descreveu a economia como resiliente apesar dos desafios externos, incluindo as pressões inflacionistas nos Estados Unidos e a incerteza na Europa.

Os preços dos alimentos representam uma preocupação mais imediata para as famílias que recebem ajuda. A inflação na categoria de alimentos voláteis, que inclui produtos cujos preços podem sofrer variações acentuadas, foi de 5,03% em setembro. Ficou 1,75 pontos percentuais acima da taxa de inflação geral.

Wijayanto Samirin, economista sénior da Universidade Paramadina, alertou que o apoio ao consumo tem de ser acompanhado por uma oferta alimentar suficiente. A ajuda em dinheiro dá às famílias mais poder de compra. Se a oferta for limitada, o aumento da procura pode pressionar os preços.

A distribuição direta de alimentos ajuda a satisfazer as necessidades dos beneficiários sem que tenham de comprar esses produtos. Wijayanto afirmou que o efeito de qualquer uma das abordagens depende das condições do mercado e da distribuição. O teste prático consiste em saber se a ajuda melhora o acesso aos alimentos enquanto estes continuam disponíveis a preços acessíveis.

Suahasil afirmou que a distribuição referente ao quarto trimestre já tinha começado e explicou o efeito pretendido:

A distribuição da ajuda alimentar para o quarto trimestre de 2026 já começou. Isto estimulará o consumo e aumentará o contributo da despesa pública para a atividade económica.

A eficiência abrange o programa de refeições gratuitas

Suahasil afirmou que as medidas de eficiência orçamental continuariam até ao final de 2026, mantendo-se os programas prioritários em funcionamento. Descreveu o objetivo como a concretização dos resultados previstos para os programas com uma utilização mais eficiente dos recursos, em vez da aplicação de cortes em todos os orçamentos.

O Programa de Refeições Nutritivas Gratuitas, conhecido como Makan Bergizi Gratis ou MBG, foi o seu principal exemplo. Segundo afirmou, as alterações na gestão da Agência Nacional de Nutrição criaram oportunidades para melhorar a utilização da dotação do programa.

As famílias já tinham sentido uma alteração concreta depois de o Governo ter reduzido a distribuição semanal de refeições de seis para cinco dias a partir de 31 de março, com o objetivo de poupar cerca de 40 biliões de rupias por ano. Na altura, o programa abrangia 61 milhões de pessoas e dispunha de uma dotação de 335 biliões de rupias para 2026. As zonas remotas e as áreas com elevadas taxas de atraso no crescimento mantiveram a distribuição durante seis dias.

A alteração anterior mostra como as decisões de despesa afetam diretamente os beneficiários: mudar o calendário de um programa altera o apoio recebido por uma família. Suahasil não apresentou uma estimativa das poupanças nem um calendário detalhado de execução para as alterações de gestão que referiu em outubro.

A despesa adicional impulsionará o crescimento até perto dos 6%?

David Sumual, economista-chefe do BCA, espera que o aumento da despesa pública apoie a atividade, mas prevê que o crescimento se mantenha perto dos 5%, em vez de avançar de forma decisiva para os 6%. Segundo afirmou, o efeito depende da fonte de financiamento e dos setores que recebem os fundos.

A economia da Indonésia cresceu 5,39% em termos homólogos no quarto trimestre de 2025, quando a despesa do Governo atingiu 1 200 biliões de rupias. O aumento de 100 biliões previsto para este ano representa um apoio adicional da despesa pública à economia; o efeito final dependerá do que for concretizado e da resposta das famílias e das empresas.

David defendeu dotações com um forte efeito multiplicador. Isto significa que um pagamento inicial gera atividade adicional: o dinheiro pago através de um programa pode ser gasto pelos beneficiários ou pelos fornecedores, apoiando outras empresas e trabalhadores.

Wijayanto também defendeu que o Governo avalie a despesa em função da capacidade de chegar às pessoas a que se destina e de criar emprego. Alertou que concentrar a execução no final do ano pode reduzir a eficiência, sobretudo quando a preparação e a supervisão dos programas são feitas a um ritmo acelerado.

Wijayanto associou este padrão recorrente à complexidade da regulamentação e às dificuldades de aplicar o orçamento ao longo de vários anos. Argumentou que um melhor planeamento plurianual permitiria executar os programas de forma mais ordenada. Defendeu também a coordenação com o Banco da Indonésia e a Autoridade de Serviços Financeiros para manter a estabilidade e apoiar o crescimento.

Os custos de financiamento são mais uma limitação

Yusuf afirmou que o endividamento do Governo até setembro atingiu 494,3 biliões de rupias, enquanto os pagamentos de juros se aproximavam de 19% das receitas do Estado. A esse nível, quase 19 de cada 100 rupias arrecadadas seriam destinadas ao pagamento de juros, deixando menos dinheiro disponível para outras despesas.

O recurso a mais empréstimos poderá tornar-se mais caro se os investidores exigirem rendimentos superiores sobre os títulos públicos, conhecidos como SBN. O rendimento corresponde à taxa de retorno que os investidores exigem para deter a dívida. Yusuf alertou que a pressão sobre o mercado obrigacionista e a rupia poderá encarecer o financiamento se o Governo não explicar como pretende financiar a despesa adicional.

Yusuf recomendou a publicação de previsões atualizadas para a despesa anual, as receitas, o défice e as necessidades de financiamento. Sugeriu também a utilização dos saldos orçamentais acumulados, conhecidos como SAL, como alternativa a novos empréstimos caso o financiamento seja insuficiente e os custos da dívida sejam elevados.

Os últimos meses do ano vão, por isso, pôr à prova várias componentes do orçamento em simultâneo: a cobrança de receitas, a execução dos programas, a disponibilidade de alimentos e os custos da dívida. O Governo comprometeu-se a acelerar a despesa e a manter o défice perto de 2,85%; para cumprir ambos os objetivos, essas componentes terão de continuar alinhadas até dezembro.

Principais pontos

• A Indonésia planeia gastar cerca de 1 300 biliões de rupias entre outubro e dezembro de 2026, mais 100 biliões do que no mesmo período de 2025.
• O plano implica uma despesa anual de cerca de 3 960 biliões de rupias, aproximadamente 120 biliões acima da meta de despesa indicada.
• Suahasil afirma que o Governo mantém uma previsão de défice próxima de 2,85% do PIB.
• Os serviços públicos, a proteção social e a ajuda alimentar são prioridades; a distribuição de alimentos já está em curso.
• Os economistas afirmam que a evolução das receitas, os custos de financiamento, a oferta alimentar e a execução dos programas determinarão os benefícios e os riscos orçamentais.
• Segundo os pressupostos de Yusuf Rendy Manilet, as receitas teriam de atingir cerca de 3 228 biliões de rupias para manter o défice em 2,85% do PIB.