Paquistão revê em baixa crescimento de 2026 para 3,65% após quebra da indústria no último trimestre

Um ano mais forte termina com uma acentuada desaceleração

A economia do Paquistão cresceu 3,65% no exercício orçamental terminado a 30 de junho de 2026, com um melhor desempenho agrícola a compensar estimativas mais fracas para a indústria e os serviços. O valor anual ficou ligeiramente abaixo da estimativa anterior, de 3,70%, enquanto o crescimento abrandou para 2% no último trimestre, com a atividade industrial a contrair-se 4,70%.

O Pakistan Bureau of Statistics divulgou os dados após a 118.ª reunião do National Accounts Committee, a 19 de outubro de 2026. O comunicado da reunião de outubro avaliou a economia em 450,4 mil milhões de dólares e o rendimento anual por pessoa em 1.896 dólares.

A revisão anual foi pequena: menos 0,05 pontos percentuais. A alteração ao longo do ano foi muito maior: o crescimento atingiu 4,42% no terceiro trimestre, antes de cair para 2% no quarto. A agricultura e os serviços continuaram a expandir-se nesse período final, enquanto uma forte quebra no fornecimento de eletricidade, gás e água levou a indústria a contrair-se.

O Paquistão cresceu ainda assim mais do que no exercício orçamental de 2025, cuja estimativa de crescimento foi revista em baixa, de 3,18% para 3,11%. Os dados atualizados mostram, assim, uma economia que ganhou terreno ao longo do ano, mas entrou no exercício de 2027 com menos dinamismo do que os resultados dos trimestres intermédios faziam prever.

O que significa o valor de 450,4 mil milhões de dólares da economia

O National Accounts Committee avaliou a produção económica anual em 126,4 biliões de rupias, face a 114,9 biliões no exercício orçamental anterior. Em dólares, os valores correspondentes foram 450,4 mil milhões e 408,7 mil milhões, um aumento de 41,7 mil milhões, ou cerca de 10,2%.

Estes valores do tamanho da economia medem a produção a preços correntes. A taxa de crescimento do PIB de 3,65% mede o aumento após o ajustamento às variações de preços. O PIB, ou produto interno bruto, corresponde à soma do valor criado pela produção de bens e pela prestação de serviços. Os preços e as taxas de câmbio também influenciam a dimensão aparente da economia quando expressa em rupias ou dólares.

A avaliação revista em dólares ficou 1,7 mil milhões abaixo da estimativa provisória de 452,1 mil milhões. O rendimento anual por pessoa também foi revisto em baixa em 5 dólares, de 1.901 para 1.896 dólares, o equivalente a 531.897 rupias.

O rendimento per capita exprime o rendimento nacional total como uma média distribuída pela população. Os rendimentos reais variam muito entre agregados familiares, profissões e regiões. Para as famílias, o valor efetivo do rendimento depende também dos preços que pagam pela alimentação, transportes, eletricidade e outros bens essenciais.

Como o crescimento evoluiu ao longo do ano

O comité reviu as três estimativas de crescimento trimestral anteriormente publicadas. Reduziu ligeiramente a do primeiro trimestre, mas aumentou as do segundo e do terceiro, com a maior revisão em alta a incidir no terceiro trimestre.

O exercício orçamental e as revisões subsequentes seguiram esta sequência:

• Julho a setembro de 2025: o crescimento do primeiro trimestre foi revisto para 3,89%, face a 3,92%.
• Outubro a dezembro de 2025: o crescimento do segundo trimestre subiu para 4,31%, face a 4,05%.
• Janeiro a março de 2026: o crescimento do terceiro trimestre subiu para 4,42%, face a 3,99%.
• Abril a junho de 2026: o crescimento do quarto trimestre foi de 2%, face a 6,07% no mesmo período do ano anterior.
• 19 de outubro de 2026: o comité aprovou a estimativa para o quarto trimestre e atualizou as contas anuais.

A Topline Research descreveu o trimestre final como o mais fraco dos últimos seis trimestres. A taxa de crescimento de 2% foi inferior a metade da média de 4,21% registada nos três trimestres anteriores.

Os dados setoriais mostram onde o dinamismo enfraqueceu. O crescimento industrial passou de 7,76% no primeiro trimestre para 6,62% no segundo e 4,87% no terceiro, antes de se tornar negativo. A agricultura cresceu 3,18%, 3,34% e 3,79% nos três primeiros trimestres, enquanto os serviços cresceram 3,04%, 4% e 4,54%.

Por que razão os serviços públicos pesaram tanto sobre a indústria

O fornecimento de eletricidade, gás e água contraiu-se 33,19% no quarto trimestre, contribuindo para uma quebra de 4,70% na atividade industrial total. Um ano antes, a indústria tinha crescido 20% no trimestre correspondente, com os serviços públicos a registarem um aumento invulgarmente elevado de 123,03%.

O Pakistan Bureau of Statistics atribuiu a quebra dos serviços públicos à redução dos subsídios, a um deflator elevado e ao efeito de base. Um deflator é uma medida usada para eliminar as variações de preços dos valores da produção. O efeito de base descreve a forma como um valor invulgarmente alto ou baixo no período de comparação pode fazer com que a taxa de crescimento do ano seguinte pareça especialmente fraca ou forte.

A Topline Research associou também o valor de comparação invulgarmente elevado a ajustamentos nos dados de energia solar usados nos cálculos do ano anterior. Em conjunto, estas explicações mostram que o resultado dos serviços públicos refletiu tanto alterações na atividade como a forma de avaliar a produção face a um período anterior excecional.

As restantes atividades industriais continuaram a expandir-se no trimestre final. A exploração mineira e de pedreiras cresceu 8,90%, a indústria transformadora no seu conjunto aumentou cerca de 3% e a produção dos fabricantes de menor dimensão subiu 9,5%. A indústria transformadora de grande escala cresceu apenas 0,41%, deixando as grandes fábricas com muito menos dinamismo do que o conjunto mais amplo do setor.

A agricultura cresceu 3,71% e os serviços 3,62% no mesmo trimestre. A expansão destes setores manteve o crescimento do PIB total, apesar da quebra industrial. No conjunto do exercício orçamental, o fornecimento de eletricidade, gás e água contraiu-se 10,24%, tornando os serviços públicos uma fonte persistente de fragilidade, em vez de um problema limitado aos três meses finais.

Trigo, milho e outras culturas impulsionam a agricultura

A agricultura registou a maior revisão em alta entre os três principais setores. A estimativa de crescimento anual subiu para 3,50%, face a 2,89%, apoiada por melhores resultados no trigo, no milho e em várias outras culturas.

O crescimento da categoria denominada culturas importantes subiu para 1,59%, face a 0,65%. As outras culturas cresceram 4,28%, em comparação com a estimativa anterior de 2,43%. Os aumentos da produção incluíram tomate, com 44%, leguminosas secas, com 6,3%, sementes oleaginosas, com 5,4%, forragens verdes, com 2,4%, e fruta, com 1,3%.

Estes valores dizem respeito a produtos distintos, com pesos diferentes na economia agrícola. O tomate registou a maior subida percentual entre os produtos indicados, enquanto o resultado agrícola agregado também refletiu as principais culturas, a pecuária, a silvicultura e a pesca.

O crescimento da pecuária abrandou ligeiramente, para 3,71%, face a 3,75%, o que o comité associou ao aumento dos fatores de produção para alimentação animal. O valor acrescentado agrícola mede o valor criado após contabilizar fatores de produção como a alimentação animal, pelo que as variações nesses custos podem afetar o resultado. A silvicultura cresceu 10,80%, enquanto a pesca aumentou 1,39%.

A comparação com o exercício orçamental de 2025 é significativa. O crescimento agrícola desse ano anterior foi revisto em baixa, de 1,53% para 1,32%, sobretudo devido a uma revisão da silvicultura. O crescimento de 3,50% no exercício de 2026 foi, assim, 2,18 pontos percentuais superior. Só no trimestre final, a agricultura expandiu-se 3,71%, face a 0,58% um ano antes.

As fábricas crescem a ritmos diferentes enquanto a construção melhora

A estimativa de crescimento anual da indústria caiu para 3,34%, face a 3,51%. A indústria transformadora de grande escala foi uma das principais causas da revisão em baixa: o crescimento passou de 6,11% para 5,01%, segundo o Quantum Index of Manufacturing. Este índice acompanha as variações da produção nas principais indústrias transformadoras.

O desempenho das fábricas variou bastante. A produção automóvel cresceu 57,77%, os equipamentos de transporte 42,36%, o mobiliário 22,69%, os equipamentos elétricos 14,25% e os produtos de borracha 14,19%. A produção alimentar aumentou 7,03%, enquanto os produtos petrolíferos subiram 9,7%.

Outras indústrias contraíram-se. Os produtos farmacêuticos caíram 8,87%, os produtos de ferro e aço 7,84%, os produtos químicos 2,53% e os produtos de couro 1,95%. Este contraste ajuda a explicar como o forte crescimento dos veículos e de vários outros produtos coexistiu com um resultado mais modesto da indústria transformadora.

O crescimento da exploração mineira e de pedreiras melhorou, passando de uma estimativa anterior de 0,38% para 1,52%. A produção de gás aumentou 2,84%, a de petróleo bruto 5,12% e a de carvão 2,73%. O crescimento da construção foi revisto em alta, de 5,73% para 6,30%, o que o comité atribuiu ao aumento da despesa pública com construção.

A indústria, ainda assim, cresceu mais lentamente do que no exercício orçamental de 2025, quando a taxa revista foi de 5,46%. A agricultura acelerou entre os dois anos, mas a indústria perdeu 2,12 pontos percentuais de crescimento, mostrando que a recuperação anual foi desigual entre os vários setores da economia.

Os serviços digitais ganham força enquanto o comércio abranda

Os serviços cresceram 3,81% no exercício orçamental de 2026, abaixo da estimativa anterior de 4,09%. Todos os setores que os compõem se expandiram, embora vários resultados mais fortes tenham sido compensados por uma estimativa mais fraca para o comércio grossista e retalhista.

O crescimento do comércio grossista e retalhista foi revisto em baixa, de 3,71% para 2,37%, o que o comité associou a revisões em baixa da indústria transformadora e das importações. O comércio liga os produtores e os bens importados às lojas e aos clientes, pelo que as variações no volume de bens que circulam na economia afetam a atividade medida.

O crescimento das tecnologias da informação e comunicação subiu de 7,52% para 9,53%. Os serviços financeiros e de seguros melhoraram, passando de 0,32% para 4,23%, refletindo uma atividade mais forte no setor dos seguros. Os transportes e armazenagem cresceram 3,23%, face a 2,31%, apoiados por revisões nos transportes ferroviários, marítimos e aéreos.

A administração pública e a segurança social cresceram 5,67%, a educação 4,17% e a saúde e ação social 5,52%. No trimestre final, as tecnologias da informação e comunicação cresceram 15,03%, enquanto o comércio grossista e retalhista aumentou apenas 0,75%. Estes resultados ilustram as diferentes condições enfrentadas pelas atividades digitais e pelas empresas que movimentam bens físicos.

Por que razão o comité reviu também os anos anteriores

A reunião de outubro, presidida pelo secretário do Ministry of Planning, Development and Special Initiatives, aprovou também a revisão dos dados das importações usados nas contas nacionais para o período entre os exercícios orçamentais de 2021 e 2025. Os valores de referência anuais e os indicadores setoriais atualizados foram incorporados nos cálculos mais recentes.

As estimativas das contas nacionais mudam à medida que ficam disponíveis dados mais completos sobre produção, comércio e finanças. Os valores de referência anuais fornecem totais mais abrangentes, que os estatísticos usam para atualizar os cálculos trimestrais, o que ajuda a explicar por que razão vários trimestres anteriores foram revistos na mesma reunião.

O Pakistan Bureau of Statistics publica o comunicado trimestral, as tabelas trimestrais e as tabelas anuais atualizadas na sua página de contas nacionais. A revisão mais recente baixou o crescimento do exercício orçamental de 2025 para 3,11%, com a agricultura a crescer 1,32%, a indústria 5,46% e os serviços 3,13%.

Com base nos valores revistos para ambos os anos, o crescimento do Paquistão acelerou 0,54 pontos percentuais no exercício orçamental de 2026. A melhoria foi apoiada pelo melhor desempenho da agricultura e dos serviços, enquanto o abrandamento da indústria limitou a sua dimensão.

As previsões para 2027 apontam para crescimento, mas há riscos energéticos

O Asian Development Bank tinha previsto um crescimento de 3,5% no exercício orçamental de 2026, na sua perspetiva económica de abril, publicada a 10 de abril de 2026. O resultado revisto de 3,65% ficou ligeiramente acima dessa projeção, mas abaixo do intervalo previsto pelo State Bank of Pakistan, de 3,75% a 4,75%.

Para o exercício orçamental de 2027, a perspetiva de abril do ADB previa um crescimento de 4,5%. A avaliação de outubro da Topline Research apontava para um intervalo inferior, entre 3,5% e 4%, incluindo um crescimento agrícola de 4% a 4,5% e um crescimento de 3,5% a 4% tanto na indústria como nos serviços. Estas previsões foram feitas em diferentes momentos do ano; ainda não se conhece o crescimento efetivo no exercício orçamental de 2027.

Emma Fan, diretora do ADB para o Paquistão, descreveu a recuperação e os seus riscos quando a perspetiva de abril foi divulgada:

A economia do Paquistão estabilizou e começou a mostrar um dinamismo mais forte, apoiada pelos progressos na aplicação de reformas económicas fundamentais, num contexto global difícil,

O ADB esperava que o investimento, o afrouxamento da política monetária, os incentivos à construção incluídos no orçamento do exercício orçamental de 2026 e a reconstrução após as cheias apoiassem a atividade. Alertou também que um conflito prolongado no Médio Oriente poderia fazer subir os custos da energia e dos fertilizantes, enfraquecer a produção agrícola e industrial, reduzir as remessas dos trabalhadores no estrangeiro e alargar o défice da conta corrente.

A conta corrente regista o comércio de bens e serviços, bem como os rendimentos e as transferências com outros países. Custos mais elevados dos combustíveis importados podem aumentar as necessidades de financiamento externo do Paquistão e, ao mesmo tempo, elevar os custos para as fábricas, as explorações agrícolas e as famílias.

As projeções de abril do ADB apontavam para uma inflação média de 6,4% no exercício orçamental de 2026 e de 6,5% no de 2027, dentro do intervalo de referência de médio prazo do banco central, de 5% a 7%. A fragilidade da indústria no trimestre final torna especialmente relevante, na próxima fase de crescimento, o equilíbrio entre apoiar a atividade e conter os preços.

Pontos principais

• O crescimento do PIB do Paquistão no exercício orçamental de 2026 foi revisto para 3,65%, face a 3,70%, em comparação com o crescimento revisto de 3,11% no exercício de 2025.
• A economia foi avaliada em 126,4 biliões de rupias, ou 450,4 mil milhões de dólares, com um rendimento anual por pessoa de 1.896 dólares.
• O crescimento abrandou para 2% no quarto trimestre, com uma contração de 4,70% na indústria e uma quebra de 33,19% no fornecimento de eletricidade, gás e água.
• O crescimento anual da agricultura melhorou para 3,50%, enquanto a indústria e os serviços cresceram 3,34% e 3,81%, respetivamente.
• A Topline Research prevê um crescimento de 3,5% a 4% no exercício orçamental de 2027; a previsão de abril do ADB era de 4,5%.