ADB prevê 500 milhões de dólares para a barragem de Rogun, no Tajiquistão, enquanto bancos procuram regras comuns de financiamento

Está prevista uma subvenção de 200 milhões de dólares e um empréstimo de 300 milhões

O Banco Asiático de Desenvolvimento (ADB) prevê disponibilizar 500 milhões de dólares para a central hidroelétrica de Rogun, no Tajiquistão, repartidos entre uma subvenção de 200 milhões de dólares e um empréstimo concessional de 300 milhões, segundo o Ministério das Finanças tajique. O pacote proposto ajudaria a financiar um projeto que ainda precisa de milhares de milhões de dólares e cuja construção deverá prolongar-se até 2035.

O ministro das Finanças, Faiziddin Sattor Qahhorzoda, abordou o financiamento durante duas rondas de conversações em Banguecoque com Antonella Bassani, vice-presidente do Banco Mundial para a Europa e Ásia Central, e Wempi Saputra, vice-presidente do ADB para setores e temas. Também participaram representantes dos dois bancos.

As conversações centraram-se na forma como as duas instituições poderiam financiar Rogun em conjunto, recorrendo a procedimentos comuns para avaliar o projeto, adjudicar contratos e acompanhar a construção. O Ministério das Finanças do Tajiquistão descreveu a abordagem proposta como o Full Mutual Reliance Framework.

O ministério apresentou a repartição entre subvenção e empréstimo como um plano. No relato das conversações em Banguecoque, não foi indicada qualquer aprovação final ou data de pagamento. Negociações anteriores tinham considerado um empréstimo de 250 a 300 milhões de dólares, com o restante do pacote de 500 milhões a ser concedido sob a forma de subvenção.

Para o Tajiquistão, a diferença é importante. Uma subvenção não tem de ser reembolsada, ao passo que um empréstimo concessional tem de ser reembolsado em condições mais favoráveis do que as de um empréstimo comercial normal. De acordo com a repartição proposta, 40% da contribuição do ADB seria uma subvenção e 60% aumentaria o endividamento.

Rogun destina-se a reduzir as recorrentes carências de eletricidade no inverno e a abastecer países vizinhos. A sua construção também representa uma elevada exigência para o orçamento nacional, tornando o calendário e as condições do apoio internacional determinantes para o avanço do projeto.

Porque querem os bancos um conjunto único de procedimentos

O Banco Mundial e o ADB estão a discutir requisitos comuns para a avaliação, a contratação e a supervisão do projeto. A contratação é o processo de escolha das empresas que fornecem equipamento ou executam obras.

Quando vários bancos financiam um projeto, cada um pode exigir as suas próprias verificações, documentos e relatórios. Nas conversações em Banguecoque, analisou-se a forma de reduzir a repetição de procedimentos, para que o Tajiquistão e os financiadores gastem menos tempo a tratar de requisitos semelhantes.

O Full Mutual Reliance Framework permitiria às instituições coordenar o trabalho através de um conjunto de regras acordado. O objetivo prático é acelerar o financiamento e a execução, mantendo a supervisão da utilização dos fundos e da realização das obras.

Os mecanismos de financiamento de Rogun tornam esta coordenação especialmente relevante. Os financiadores internacionais libertam os fundos por fases, e os pagamentos podem depender da conclusão de obras, da produção de equipamento, da entrega de relatórios e da confirmação de que os requisitos acordados foram cumpridos.

Como evoluiu a proposta do ADB

A contribuição proposta pelo ADB surge na sequência de negociações que remontam, pelo menos, a fevereiro de 2025, quando o Tajiquistão pediu ao banco 500 milhões de dólares e o convidou a integrar um consórcio de instituições financeiras internacionais que apoia Rogun.

Ko Sakamoto, representante do ADB no Tajiquistão, descreveu a posição do banco em 25 de fevereiro de 2025, enquanto prosseguiam as conversações sobre a aprovação e a forma da assistência.

«O ADB continuará a apoiar o projeto e a partilhar atualizações à medida que as negociações avançarem», afirmou Sakamoto.

Os principais marcos mostram como o pedido evoluiu em paralelo com a construção e os esforços de financiamento mais amplos:

• 16 de novembro de 2018: entrou em funcionamento a primeira unidade de produção de Rogun.
• 9 de setembro de 2019: entrou em funcionamento a segunda unidade de produção.
• 25 de fevereiro de 2025: Sakamoto abordou o pedido de 500 milhões de dólares do Tajiquistão e a análise do ADB.
• Maio de 2025: o presidente do ADB, Masato Kanda, reafirmou a disponibilidade do banco para conceder 500 milhões de dólares, durante conversações com o primeiro vice-primeiro-ministro, Hokim Kholiqzoda, à margem da reunião anual do ADB em Milão.
• 30 de junho de 2026: o Banco Mundial aprovou uma subvenção adicional de 300 milhões de dólares, elevando para 650 milhões de dólares o seu apoio a Rogun.
• Terceiro trimestre de 2027: prevê-se que a próxima unidade de produção entre em funcionamento.
• 2035: a S&P Global Ratings prevê que o programa de construção esteja concluído na totalidade.

De quanto dinheiro ainda precisa Rogun?

Em agosto de 2026, a S&P Global Ratings estimou que ainda eram necessários cerca de 5,8 mil milhões de dólares para concluir Rogun. No final de 2024, o plano de financiamento do Banco Mundial calculava em 6,29 mil milhões de dólares as necessidades restantes, incluindo 2,97 mil milhões de dólares previstos em subvenções e financiamento concessional de parceiros de desenvolvimento.

Os valores referem-se às despesas ainda necessárias em diferentes fases da construção. À medida que as obras são concluídas e pagas, as necessidades restantes vão mudando. A S&P tinha estimado cerca de 6,4 mil milhões de dólares em agosto de 2025 e cerca de 6 mil milhões em fevereiro de 2026.

Qahhorzoda afirmou que o custo final da construção só poderá ser calculado depois de as obras estarem concluídas. A inflação, os preços do equipamento e dos materiais, as difíceis condições geológicas e os requisitos de segurança adicionais podem todos afetar as despesas.

Face à estimativa de 5,8 mil milhões de dólares da S&P, os 500 milhões de dólares propostos pelo ADB cobririam cerca de 8,6% das necessidades restantes. O pacote é significativo, mas o Tajiquistão continuaria a depender de outros financiadores, de fundos públicos e das receitas geradas pela central.

A S&P prevê que o financiamento externo cubra cerca de metade do custo restante, aproximadamente 2,9 mil milhões de dólares. A outra metade viria do orçamento do Tajiquistão e das receitas da própria Rogun. Esta estrutura é semelhante ao plano anterior do Banco Mundial, que também atribuía cerca de metade das necessidades de financiamento a parceiros internacionais.

Acordos assinados e fundos libertados por fases

O Ministério das Finanças do Tajiquistão estima em cerca de 1,5 mil milhões de dólares os acordos assinados com parceiros internacionais, incluindo aproximadamente 650 milhões de dólares em subvenções e 867 milhões em empréstimos concessionais. A assinatura de um acordo é apenas uma fase do financiamento; os fundos são depois libertados de acordo com o contrato e o avanço das obras.

Numa conferência de imprensa realizada a 22 de julho, Qahhorzoda afirmou que o Banco Mundial tinha transferido 30 milhões de dólares, enquanto duas outras transferências totalizavam 136,4 milhões de euros. Referiu ainda 120 milhões de dólares do Banco Asiático de Investimento em Infraestruturas e 25 milhões de dólares do Fundo do Qatar para o Desenvolvimento.

O ministro afirmou que já tinha sido pago cerca de 70% do custo de fabrico do equipamento principal da central, sobretudo turbinas e máquinas de produção de eletricidade. Os pagamentos seguintes dependerão do fabrico do equipamento e do cumprimento das condições contratuais.

A subvenção adicional de 300 milhões de dólares aprovada pelo Banco Mundial em 30 de junho elevou o apoio total do banco para 650 milhões de dólares. O financiamento destina-se à construção, ao equipamento, à supervisão da qualidade e da segurança e ao cumprimento dos compromissos ambientais e sociais.

O Tajiquistão está também a negociar 500 milhões de euros do Banco Europeu de Investimento para um pacote de obras conhecido como Lote 3A. A União Europeia prevê conceder uma subvenção de 50 milhões de euros: 40 milhões destinam-se a reduzir os custos de juros associados ao financiamento do Banco Europeu de Investimento e 10 milhões a questões relacionadas com a reinstalação dos residentes da zona da albufeira.

A proposta da UE responde a duas necessidades concretas: tornar o endividamento mais barato e ajudar a fazer face aos efeitos da albufeira sobre as pessoas que terão de se mudar. O montante e o calendário de cada acordo de financiamento influenciarão a rapidez com que as obras podem avançar.

Uma central de maior dimensão, com obras que vão além das novas turbinas

Rogun está a ser construída no rio Vakhsh. A descrição atual do projeto prevê seis unidades de produção de 630 megawatts cada, num total de 3780 megawatts de potência instalada. Uma descrição anterior previa seis unidades de 600 megawatts, num total de 3600 megawatts.

Os megawatts medem a quantidade de eletricidade que uma central pode produzir num dado momento. A produção anual, normalmente expressa em quilowatt-hora, mede a quantidade de eletricidade produzida ao longo do tempo. A disponibilidade de água e as condições de funcionamento afetam esse total anual.

As duas unidades que entraram em funcionamento em 2018 e 2019 operam atualmente com capacidade reduzida. Prevê-se que a próxima unidade entre em funcionamento no terceiro trimestre de 2027, tendo o Ministério da Energia do Tajiquistão indicado setembro. A sua entrada em funcionamento estava anteriormente prevista para setembro de 2025.

Os planos anteriores previam que a sexta unidade entrasse em funcionamento em 2029, enquanto a S&P prevê que o projeto completo fique concluído em 2035. A entrada em funcionamento das turbinas e a conclusão de todo o complexo da barragem são marcos de construção distintos. As obras de engenharia civil, as infraestruturas hidráulicas e outros trabalhos podem continuar depois de o equipamento de produção de eletricidade começar a funcionar.

Prevê-se que a albufeira possa armazenar 13,3 quilómetros cúbicos de água, incluindo 10,3 quilómetros cúbicos de armazenamento ativo, a parte disponível para a utilização prevista na operação da central. Um plano anterior do projeto previa o seu enchimento ao longo de 15 a 17 anos.

Mais eletricidade no inverno e para os países vizinhos

O Banco Mundial estima que Rogun poderá melhorar o acesso à eletricidade para cerca de 10 milhões de pessoas no Tajiquistão e ajudar a reduzir as recorrentes carências de inverno. Quando estiver concluída, a central poderá produzir cerca de 14,4 mil milhões de quilowatt-hora por ano, o equivalente a aproximadamente 60% da produção anual atual de eletricidade do país.

Rogun já está a produzir eletricidade. Em 2025, a central gerou mais de 1,6 mil milhões de quilowatt-hora, cerca de 400 milhões a mais do que em 2024. O Ministério da Energia indicou que a produção acumulada das duas unidades em funcionamento atingiu 9,9 mil milhões de quilowatt-hora em 31 de dezembro de 2025.

A produção caiu para 675 milhões de quilowatt-hora no primeiro semestre de 2026, menos 161 milhões do que no mesmo período de 2025. Isso significa que a produção no primeiro semestre de 2025 foi de cerca de 836 milhões de quilowatt-hora e que a quebra subsequente foi de aproximadamente 19%.

As previsões de exportação variam consoante as avaliações de financiamento. A S&P prevê que cerca de 60% da produção futura seja destinada a outros países da Ásia Central, enquanto uma descrição anterior do projeto apontava para cerca de 70%, sobretudo para o Cazaquistão e o Usbequistão. Uma descrição posterior do Banco Mundial prevê que cerca de metade da produção se destine à crescente procura interna e o restante à exportação.

Para as famílias tajiques, o principal benefício seria um abastecimento mais fiável no inverno. Para o projeto, as exportações gerariam receitas para apoiar a operação e o financiamento. O Banco Mundial prevê ainda que a construção e a operação criem mais de 30 000 postos de trabalho diretos e indiretos.

O orçamento e a dívida suportam parte do encargo

Desde 2008, o Tajiquistão canalizou mais de 48,1 mil milhões de somoni do orçamento e de outras fontes para Rogun, segundo as autoridades. O Ministério da Energia estimou que, no final de 2025, a construção estava quase 60% concluída.

Na conferência de imprensa de julho, Qahhorzoda afirmou que a dotação orçamental anual inicial era de 4,5 mil milhões de somoni e que cerca de 4 mil milhões já tinham sido financiados no primeiro semestre. O aumento das receitas orçamentais face ao previsto permitiu ao Governo ponderar elevar a dotação para cerca de 7 mil milhões de somoni.

A S&P prevê que a dívida líquida do Estado aumente de cerca de 13,4% do produto interno bruto em 2025 para 19% em 2029, em parte devido a novos empréstimos para Rogun. O produto interno bruto, ou PIB, corresponde ao valor dos bens e serviços produzidos pela economia num ano.

Também a evolução cambial é relevante. Cerca de 90% da dívida da administração central está denominada em moedas estrangeiras, segundo a S&P. Se o somoni desvalorizar, serão necessários mais somonis para pagar o mesmo montante em moeda estrangeira.

Em 2017, o Tajiquistão emitiu uma obrigação internacional de 500 milhões de dólares para financiar as duas primeiras unidades de Rogun. A S&P indica amortizações de capital de aproximadamente 83 milhões de dólares de seis em seis meses, entre março de 2025 e setembro de 2027. Na conferência de imprensa de julho, Qahhorzoda apresentou um calendário diferente, indicando que seriam devidos 100 milhões de dólares em 20 de setembro de 2026 e outros 100 milhões em abril de 2027.

A S&P estima que os pagamentos da dívida externa totalizem cerca de 500 milhões de dólares em 2026 e 470 milhões em 2027. Estas obrigações coexistem com a continuação das despesas de construção, o que torna o financiamento sob a forma de subvenções particularmente valioso para o orçamento.

A segurança e uma parceria mais ampla moldam os próximos passos

Especialistas internacionais estão a analisar uma estrutura de proteção adicional conhecida como barragem de sela, afirmou Qahhorzoda. Os trabalhos propostos dizem respeito aos caudais de cheia, às condições do rio e à circulação da água junto às saídas dos túneis de construção.

As avaliações de segurança abrangem também a preparação para situações de emergência em Rogun, nas centrais hidroelétricas a jusante e nas comunidades próximas. Qualquer obra adicional terá de ser integrada nas despesas e no calendário do projeto. A reinstalação dos residentes da zona da albufeira é outro dos compromissos sociais do programa.

A intervenção do ADB vai além de Rogun. Em 2025, o banco tinha disponibilizado cerca de 2,7 mil milhões de dólares para 198 projetos ao longo de 27 anos, incluindo 2,2 mil milhões de dólares em subvenções. Em 2024, atribuiu 220 milhões de dólares a seis projetos e previa aprovar quatro novos projetos em 2025, incluindo agricultura digital.

A estratégia de parceria discutida para 2026 a 2030 abrange energia, transportes, turismo, educação, saúde, agricultura e proteção ambiental, com desenvolvimento digital transversal a esses setores. Em maio de 2025, o ADB apoiava 19 projetos no Tajiquistão, avaliados em mais de mil milhões de dólares.

O pacote de 500 milhões de dólares proposto para Rogun é, por isso, de grande dimensão mesmo no contexto desta relação mais ampla. A tarefa imediata de financiamento consiste em transformar a contribuição prevista e os procedimentos bancários comuns em acordos e pagamentos alinhados com os marcos da construção. A próxima unidade de produção, prevista para 2027, é o teste mais próximo do calendário das obras, enquanto o programa completo se prolonga até 2035.

Principais pontos

• O ADB prevê conceder 500 milhões de dólares para Rogun, repartidos entre uma subvenção de 200 milhões de dólares e um empréstimo concessional de 300 milhões.
• O ADB e o Banco Mundial estão a discutir procedimentos comuns de avaliação, contratação e supervisão.
• Em agosto de 2026, a S&P estimou em 5,8 mil milhões de dólares as necessidades restantes para concluir a construção.
• O projeto atual da central prevê seis unidades, com uma potência combinada de 3780 megawatts.
• A próxima unidade de produção deverá entrar em funcionamento no terceiro trimestre de 2027; a S&P prevê a conclusão total em 2035.
• Rogun destina-se a reduzir as carências de eletricidade no inverno e a gerar receitas através das exportações regionais.
• O financiamento público, a dívida externa, a segurança da barragem e os compromissos de reinstalação continuam a ser determinantes para a conclusão do projeto.