Índia aprova renovação, a partir de 23 de outubro, do swap cambial de 30 mil milhões de rupias com as Maldivas

Apoio à rupia prolongado enquanto as Maldivas enfrentam pressão financeira

A Índia aprovou a primeira renovação de uma linha de swap cambial de 30 mil milhões de rupias para as Maldivas, com efeitos a partir de 23 de outubro de 2026. A decisão surge na sequência de um pedido do Governo maldivo e mantém disponível uma importante fonte de financiamento em moeda estrangeira para o país insular, que enfrenta pressão sobre as reservas e as finanças públicas.

A linha, no valor de 3000 crore de rupias, segundo a numeração indiana, foi utilizada pela primeira vez em 23 de abril de 2026. Funciona ao abrigo de um acordo entre o Reserve Bank of India (RBI) e a Autoridade Monetária das Maldivas, assinado durante a visita do Presidente Mohamed Muizzu à Índia, em outubro de 2024.

O porta-voz do Ministério dos Negócios Estrangeiros da Índia, Randhir Jaiswal, anunciou a decisão e enquadrou-a na parceria de desenvolvimento entre os dois países.

Temos uma estreita parceria de cooperação para o desenvolvimento com as Maldivas. A pedido do Governo das Maldivas, decidimos proceder à primeira renovação do swap cambial de 3000 crore de rupias indianas, com efeitos a partir de 23 de outubro de 2026,

Jaiswal descreveu também o benefício esperado para a economia maldiva.

A presente renovação contribuirá para a estabilidade financeira das Maldivas,

A decisão prolonga um acordo de financiamento existente. Para as Maldivas, o valor prático está na continuidade do acesso a rupias indianas, numa altura em que continua a ser difícil gerir os pagamentos em moeda estrangeira e a dívida pública.

Como funciona um swap cambial

Um swap cambial permite que um banco central obtenha a moeda de outro país, segundo condições de reembolso acordadas. Neste caso, a Autoridade Monetária das Maldivas obtém acesso a rupias indianas através do RBI. Liquidez, o principal objetivo desta linha, significa ter dinheiro disponível quando os pagamentos vencem.

Uma renovação prolonga o financiamento em vez de exigir o seu reembolso no prazo inicialmente previsto. Assim, as Maldivas ganham mais tempo para gerir as suas necessidades de financiamento. A linha em rupias continua a ser um empréstimo ao abrigo de um acordo, com obrigações de reembolso.

O acordo está abrangido pelo Quadro de Acordo de Swap Cambial para os países da Associação Sul-Asiática para a Cooperação Regional (SAARC). O quadro para 2024 a 2027 prevê condições concessionais, incluindo taxas de juro favoráveis e outras condições destinadas a facilitar a utilização do apoio.

Duas linhas cambiais, diferentes históricos de reembolso

O RBI e a Autoridade Monetária das Maldivas assinaram o acordo em 7 de outubro de 2024. Este tornou as Maldivas elegíveis para obter 400 milhões de dólares através de uma linha que disponibiliza dólares norte-americanos ou euros, além de 30 mil milhões de rupias através de uma linha distinta em rupias indianas.

A distinção é importante porque a decisão mais recente diz respeito à linha em rupias. As Maldivas reembolsaram o swap cambial de 400 milhões de dólares no início de 2026, enquanto os 30 mil milhões de rupias utilizados pela primeira vez em abril são renovados a partir de outubro.

Moedas diferentes servem necessidades de pagamento diferentes. O financiamento em rupias dá às Maldivas acesso à moeda indiana; o financiamento em dólares proporciona acesso a dólares. Ambos podem ajudar a gerir pagamentos externos, mas os montantes e os históricos de reembolso devem ser acompanhados separadamente.

O acordo com o RBI é válido até 18 de junho de 2027. A linha em rupias foi descrita como um empréstimo por três meses, tendo linhas anteriores sido prolongadas para seis meses. O anúncio indica 23 de outubro como data de entrada em vigor da renovação, mas não especifica o novo prazo de reembolso nem a taxa de juro.

As datas por detrás da decisão

A extensão de outubro insere-se numa relação financeira anterior ao acordo atual. A Alta Comissão da Índia afirma que o RBI concedeu às Maldivas apoio acumulado através de swaps cambiais superior a 1100 milhões de dólares desde o início do quadro regional, em 2012.

As principais etapas do acordo atual são:

• 2012: Teve início o quadro de swaps cambiais da SAARC.
• 7 de outubro de 2024: O RBI e a Autoridade Monetária das Maldivas assinaram o acordo atual durante a visita do Presidente Muizzu à Índia.
• 23 de abril de 2026: As Maldivas receberam a primeira tranche de 30 mil milhões de rupias.
• No início de 2026: As Maldivas reembolsaram o swap cambial separado de 400 milhões de dólares.
• Setembro de 2026: O reembolso final de 50 milhões de dólares em Bilhetes do Tesouro concluiu o pagamento de três títulos, num total de 150 milhões de dólares.
• 23 de outubro de 2026: Entra em vigor a primeira renovação da linha em rupias.
• 18 de junho de 2027: Termina a validade do acordo atual com o RBI.

Entre a utilização inicial de abril e a renovação de outubro decorrem seis meses. A extensão mantém o apoio em rupias existente enquanto as Maldivas continuam a gerir outros pagamentos de dívida.

As reservas explicam a necessidade de uma margem de manobra

Os dados da Autoridade Monetária das Maldivas sobre as reservas em moeda estrangeira indicam que estas se situavam em 532,55 milhões de dólares em setembro, menos 37,5% do que no mesmo mês do ano anterior. Um valor separado apontava para reservas estatais de 547 milhões de dólares no final de setembro; não foi especificada a razão da diferença entre as duas medidas.

A descida comunicada de 37,5% significa que as reservas de 532,55 milhões de dólares correspondiam a cerca de cinco oitavos do nível registado um ano antes. Com base nessa percentagem, o valor anterior seria de aproximadamente 852 milhões de dólares, o que representa uma redução de cerca de 320 milhões.

As reservas em moeda estrangeira são fundos detidos pela autoridade monetária de um país para ajudar a cumprir pagamentos externos e sustentar a confiança na sua moeda. Para um país com pagamentos avultados no estrangeiro, o montante disponível é importante porque as obrigações do Governo e outras necessidades de divisas podem vencer antes de entrarem fundos suficientes.

A renovação do swap em rupias permite às Maldivas continuar a aceder a uma fonte de financiamento externo. A sua utilidade deve ser considerada juntamente com a necessidade do país de gerir obrigações em dólares, recompor as reservas e cumprir os compromissos de despesa pública.

FMI alerta para a persistência da pressão da dívida

Na sua avaliação de junho, o Fundo Monetário Internacional afirmou que se previa que a dívida pública e o défice orçamental das Maldivas continuassem elevados. Classificou como elevado tanto o risco geral de sobre-endividamento como o risco associado à dívida externa.

Existe défice orçamental quando a despesa pública excede as receitas do Estado. O recurso ao crédito pode cobrir a diferença, mas também cria custos futuros de reembolso e juros. A dívida externa acrescenta outra exigência: os pagamentos têm de ser feitos a credores no estrangeiro, muitas vezes em moeda estrangeira.

O FMI afirmou que o apoio oficial de outros governos e o aumento das reservas internacionais ajudaram a aliviar as pressões externas imediatas. Recomendou também novas medidas para preservar a paridade cambial do país e restabelecer a estabilidade financeira.

Uma paridade cambial mantém uma moeda a um valor fixo face a outra. Para a preservar, as autoridades têm de gerir cuidadosamente a disponibilidade de moeda estrangeira. A avaliação do FMI e a posterior descida das reservas em setembro mostram por que razão o acesso contínuo a financiamento continua a ser uma preocupação premente.

Dívida do Tesouro acrescenta outra dimensão ao apoio indiano

A assistência financeira da Índia inclui também a subscrição de títulos do Governo maldivo. A Alta Comissão da Índia enumerou duas obrigações do Tesouro, no valor de 250 milhões e 100 milhões de dólares, respetivamente, num total de 350 milhões de dólares em empréstimos a mais longo prazo.

As obrigações e os bilhetes do Tesouro são compromissos de um Governo de reembolsar dinheiro que pediu emprestado. As obrigações têm, em geral, prazos mais longos, enquanto os bilhetes são usados para financiamentos de curto prazo. Ao subscrever estes títulos, a Índia disponibiliza fundos ao Governo maldivo segundo as condições de reembolso acordadas.

A Índia subscreveu também três Bilhetes do Tesouro maldivos, no valor total de 150 milhões de dólares. As Maldivas já os reembolsaram. O Ministério das Finanças do país confirmou que um pagamento de 50 milhões de dólares em setembro concluiu o reembolso da dívida contraída em três parcelas, em 2019.

A Alta Comissão da Índia afirmou que o Governo indiano pagou 42,8 milhões de dólares em juros relativos ao apoio através dos Bilhetes do Tesouro. Esse montante equivale a cerca de 28,5% do capital total de 150 milhões de dólares dos bilhetes, ilustrando a dimensão do apoio em juros ao longo do período de financiamento.

Estas medidas financeiras têm objetivos relacionados, mas distintos: os swaps cambiais dão acesso a outra moeda, enquanto a subscrição de títulos do Tesouro financia o recurso ao crédito pelo Governo. A Índia utilizou ambos os canais no seu apoio às Maldivas.

Maldivas saúdam a extensão

A ministra dos Negócios Estrangeiros das Maldivas, Iruthisham Adam, agradeceu ao ministro dos Negócios Estrangeiros da Índia, S Jaishankar, e ao Governo indiano pela aprovação da renovação. Afirmou que a decisão reafirma uma amizade assente no respeito mútuo, na compreensão e na boa vontade.

A reação maldiva destacou o acesso a rupias indianas para garantir liquidez e estabilidade financeira. Para as autoridades responsáveis pela gestão das finanças públicas, a extensão dá mais tempo para organizar os pagamentos, mantendo disponível um canal de financiamento já estabelecido.

A Índia enquadrou a decisão na sua política «Neighbourhood First» e na visão MAHASAGAR. Esta última significa «Avanço Mútuo e Holístico para a Segurança e o Crescimento em Todas as Regiões» e integra a abordagem declarada da Índia à cooperação no oceano Índico e além dele.

Os dois Governos adotaram também uma Visão Conjunta para uma Parceria Abrangente em matéria de Segurança Económica e Marítima durante a visita de Muizzu, em outubro de 2024. A Índia afirmou que continuava empenhada em concretizar esse acordo, associando a relação financeira a uma cooperação económica e marítima mais ampla.

O que muda a partir de 23 de outubro

A mudança imediata é a continuidade do acesso à linha de 30 mil milhões de rupias através da renovação do montante já utilizado. As Maldivas ganham tempo para gerir esse empréstimo, num contexto de riscos elevados de endividamento e de reservas em moeda estrangeira mais baixas, segundo os dados divulgados.

A próxima data importante é 23 de outubro de 2026, quando a renovação entra em vigor. O acordo mais amplo continua válido até 18 de junho de 2027. A par destas datas, o reembolso do swap em dólares e dos Bilhetes do Tesouro mostra que as Maldivas estão a prolongar algumas obrigações e a liquidar outras.

Principais pontos

• A Índia aprovou a primeira renovação de um swap cambial de 30 mil milhões de rupias para as Maldivas, com efeitos a partir de 23 de outubro de 2026.
• As Maldivas utilizaram pela primeira vez os fundos em rupias em 23 de abril de 2026, ao abrigo de um acordo assinado em outubro de 2024.
• O swap cambial separado de 400 milhões de dólares foi reembolsado no início de 2026.
• Os dados da Autoridade Monetária das Maldivas indicam que as reservas em moeda estrangeira se situavam em 532,55 milhões de dólares em setembro, menos 37,5% do que um ano antes.
• O FMI classificou como elevados os riscos gerais de sobre-endividamento e os riscos associados à dívida externa do país.
• As Maldivas reembolsaram três Bilhetes do Tesouro, no total de 150 milhões de dólares; a Índia pagou 42,8 milhões de dólares em juros.
• O acordo atual de swap cambial com o RBI é válido até 18 de junho de 2027.