Peso filipino atinge um recorde de 63,06 pesos por dólar, com inflação e queda das reservas a aumentarem a pressão

Fecho recorde antes de duas reuniões cruciais sobre taxas de juro

O peso filipino fechou a 63,06 pesos por dólar norte-americano em 15 de outubro de 2026, ultrapassando pela primeira vez a marca dos 63 pesos, depois de uma inflação norte-americana mais elevada ter reforçado as expectativas de que as taxas de juro dos Estados Unidos se manteriam altas ou subiriam ainda mais. A moeda chegou aos 63,15 pesos durante a sessão, o valor mais baixo de sempre, antes de recuperar ligeiramente.

Os dados da Associação de Banqueiros das Filipinas revelaram uma descida de 19 centavos face ao fecho de quarta-feira, nos 62,87 pesos. Quinta-feira foi o terceiro dia consecutivo de perdas do peso e o 27.º fecho em mínimos recorde do ano, superando o valor de 62,90 pesos registado a 8 de outubro.

A pressão estende-se para lá dos mercados cambiais. Os fabricantes enfrentam custos mais elevados, em pesos, com materiais importados e combustível; as famílias correm o risco de novas subidas de preços; e o Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) aproxima-se da reunião de política monetária de 22 de outubro, com a inflação interna nos 7,2%.

A tabela de reservas internacionais preliminar do banco central revela outro motivo de preocupação: as reservas caíram para 99,9966 mil milhões de dólares em setembro, face aos 104,8459 mil milhões de agosto. Isso deixa uma almofada financeira menor, embora o BSP afirme que as reservas continuam a cobrir 6,3 meses de importações e pagamentos relacionados.

As próximas decisões serão tomadas com poucos dias de intervalo. O Conselho Monetário do BSP reúne-se a 22 de outubro, seguindo-se a reunião da Reserva Federal dos EUA, a 27 e 28 de outubro. Os mercados avaliam se uma política monetária filipina mais restritiva pode apoiar o peso enquanto a inflação norte-americana continua a favorecer o dólar.

Como o peso ultrapassou os 63

A sessão de quinta-feira começou com uma ligeira melhoria. O peso abriu nos 62,83 por dólar e valorizou até aos 62,75, antes de inverter a tendência. A descida subsequente até aos 63,15 ultrapassou o anterior mínimo intradiário recorde de 62,925, registado a 15 de setembro.

As transações em dólares atingiram 1,5 mil milhões, contra 941 milhões na quarta-feira, um aumento de cerca de 59,4%. A diferença entre a cotação mais alta e a mais baixa da sessão foi de 40 centavos, mostrando a rapidez com que as condições mudaram num único dia.

A sequência recente dá contexto ao novo recorde:

• 15 de setembro: o peso atingiu o anterior mínimo intradiário de 62,925 por dólar.
• 8 de outubro: a moeda fechou num recorde de 62,90.
• 14 de outubro: o peso terminou nos 62,87.
• 15 de outubro: atingiu os 63,15 e fechou nos 63,06.
• 22 de outubro: está prevista uma reunião do Conselho Monetário do BSP para analisar as taxas de política monetária.
• 27 e 28 de outubro: está prevista uma reunião da Reserva Federal.

O dólar custa agora mais 4,27 pesos do que no fecho do peso a 58,79, em 29 de dezembro de 2025. Para uma empresa que compre 1.000 dólares, isso significa pagar 63.060 pesos em vez de 58.790, mais 4.270 pesos antes de encargos de transação. Em termos de perda do valor do peso face ao dólar, a moeda desvalorizou cerca de 6,77%.

Porque é que a inflação norte-americana está a atrair dinheiro para o dólar

Os preços no consumidor nos EUA subiram 0,6% face ao mês anterior, enquanto a inflação anual atingiu 3,7% em setembro. A inflação subjacente, que exclui os preços dos alimentos e da energia para ajudar a acompanhar as pressões inflacionistas de fundo, situou-se nos 2,6%. Ambos os valores anuais ficaram acima das expectativas do mercado.

Uma inflação mais elevada reduz a confiança dos investidores numa descida dos custos de financiamento por parte da Reserva Federal. Os operadores também voltaram a admitir a possibilidade de uma subida no final de outubro. Taxas de juro mais altas nos EUA podem tornar os ativos em dólares mais atrativos, por permitirem aos investidores obter maiores rendimentos.

Ruben Carlo O. Asuncion, economista-chefe do Union Bank of the Philippines, relacionou a descida do peso com esta mudança nas expectativas.

«A subida do dólar para além dos 63 pesos reflete a persistente força da moeda norte-americana após dados de inflação dos EUA mais elevados, que reforçaram as expectativas de que a Reserva Federal manterá as taxas de juro altas durante mais tempo»,

Asuncion apontou ainda os rendimentos elevados dos títulos do Tesouro dos EUA, os preços do petróleo e a incerteza geopolítica como fontes de procura por dólares. Os rendimentos dos títulos do Tesouro correspondem ao retorno disponível sobre a dívida pública norte-americana. Quando sobem, os investidores têm mais um motivo para preferir investimentos em dólares a moedas como o peso.

Jonathan L. Ravelas, conselheiro sénior da Reyes Tacandong & Co., também destacou a possibilidade de uma subida das taxas nos EUA, os riscos geopolíticos e a diminuição das reservas filipinas. Esta conjugação deixa o peso exposto a acontecimentos dentro e fora do país.

O que revelam os dados das reservas

O total de reservas do BSP em setembro, de 99,9966 mil milhões de dólares, ficou cerca de 4,85 mil milhões abaixo dos 104,8459 mil milhões de agosto, uma descida mensal de 4,62%. Em comparação com os 109,0595 mil milhões de setembro de 2025, as reservas diminuíram cerca de 9,06 mil milhões, ou 8,3%.

As reservas internacionais brutas são ativos detidos no estrangeiro pelo banco central, incluindo investimentos no exterior, ouro e depósitos em moeda estrangeira. Ajudam o país a satisfazer necessidades de pagamentos internacionais e dão ao BSP recursos para responder a perturbações nas transações cambiais.

O total de setembro foi o mais baixo desde os 98,116 mil milhões registados em setembro de 2023. A tabela oficial mostra que os investimentos estrangeiros caíram para 76,4673 mil milhões de dólares, face aos 79,7848 mil milhões de agosto. As reservas de ouro, avaliadas em dólares, desceram para 17,8222 mil milhões, contra 19,1088 mil milhões.

Uma discriminação mais detalhada das reservas em moeda estrangeira revelou uma queda de 35,37% dos outros ativos de reserva, para cerca de 9,998 mil milhões. Os títulos subiram 0,62%, para 64,44 mil milhões, enquanto a moeda e os depósitos incluídos nesta discriminação aumentaram para cerca de 3,08 mil milhões. Estas categorias são apresentadas de forma diferente na tabela principal de reservas, onde a moeda estrangeira e os depósitos totalizavam 1,0528 mil milhões.

Asuncion atribuiu a descida das reservas a fatores identificados pelo BSP: operações cambiais, desvalorização do ouro e dos ativos denominados em moedas estrangeiras, e levantamentos de depósitos em moeda estrangeira pelo Governo para pagar dívida externa. Cada fator afeta o saldo das reservas por uma via diferente.

O BSP afirmou que as reservas de setembro podiam cobrir 6,3 meses de importações de bens e pagamentos de serviços e rendimentos primários. Cobriam também cerca de 3,2 vezes a dívida externa com vencimento no ano relevante. Esta medida da dívida inclui compromissos de curto prazo e pagamentos vencidos de empréstimos de maior duração.

Ravelas descreveu em termos ponderados a sua avaliação da posição das reservas.

A descida das reservas internacionais brutas merece atenção, mas ainda não é um sinal de alerta.

O que o BSP pode fazer antes e depois de 22 de outubro

Desde abril, o BSP aumentou a sua principal taxa de política monetária num total de 75 pontos base, através de três subidas de um quarto de ponto percentual cada. A taxa das operações principais de refinanciamento inverso situa-se agora nos 5%, com a taxa de depósito overnight nos 4,5% e a taxa de cedência de liquidez overnight nos 5,5%.

Um ponto base corresponde a um centésimo de ponto percentual. Uma nova subida de 25 pontos base, esperada antes da reunião de 22 de outubro, elevaria a taxa principal para 5,25%. Taxas mais altas podem apoiar a moeda e conter a subida dos preços, mas também tornam o crédito mais caro para as famílias e as empresas.

O banco central encontrava-se no período de silêncio antes da reunião, deixando os operadores à espera da sua resposta de política monetária à mais recente evolução cambial. A inflação de setembro, de 7,2%, torna a decisão mais urgente, uma vez que um peso mais fraco pode encarecer os bens importados no mercado interno.

O governador do BSP, Eli M. Remolona Jr., afirmou que o banco central não defende uma taxa de câmbio específica à custa de esgotar as reservas. A abordagem declarada consiste em intervir para atenuar oscilações cambiais disruptivas.

Michael L. Ricafort, economista-chefe do Rizal Commercial Banking Corp., afirmou que as transações sugeriam uma possível intervenção entre 63,10 e 63,15 pesos por dólar. O BSP não confirmou qualquer intervenção durante essa sessão. A venda de dólares das reservas pode satisfazer parte da procura do mercado e abrandar uma forte desvalorização do peso, mas também consome parte da almofada de reservas.

Uma lista de compras mais cara para as fábricas

Os fabricantes filipinos que compram materiais, maquinaria, componentes e combustível no estrangeiro precisam de mais pesos para pagar a mesma fatura em dólares. Isso pressiona as margens de lucro e pode acabar por se refletir nos preços pagos pelos consumidores.

Elizabeth H. Lee, presidente da Federação das Indústrias das Filipinas, descreveu a exposição das fábricas locais.

«A maioria das fábricas depende de matérias-primas, componentes, maquinaria e combustível importados, pelo que a desvalorização do peso aumenta os custos de produção e acrescenta pressão sobre os preços ao longo do tempo»,

As empresas que se preparam para uma maior procura no Natal enfrentam uma escolha prática: absorver mais custos, ajustar os preços ou alterar os planos de produção e de compras. Uma variação cambial persistente é relevante para estas decisões, porque as empresas encomendam abastecimentos e definem orçamentos para períodos superiores a um único dia de transações.

John Paolo R. Rivera, investigador sénior do Instituto Filipino de Estudos do Desenvolvimento, identificou os custos de importação, a inflação e o poder de compra das famílias como as principais preocupações. Se os bens essenciais ficarem mais caros, o rendimento de uma família compra menos, mesmo que os seus salários em pesos não mudem.

O petróleo pode trazer algum alívio. Ricafort afirmou que o crude Brent tinha descido de 106 para cerca de 103 dólares por barril, uma queda de aproximadamente 2,8%. Um preço do petróleo mais baixo em dólares pode aliviar parte da fatura das importações, enquanto a desvalorização do peso aumenta o custo em moeda local, atuando em sentido contrário.

Os exportadores têm uma oportunidade, mas com condições

Os exportadores filipinos podem receber mais pesos pelos dólares que ganham no estrangeiro. A fraqueza da moeda também lhes pode dar margem para oferecer preços em dólares mais competitivos, dependendo dos contratos e dos custos.

As fábricas que importam grande parte dos seus fatores de produção enfrentam um cálculo mais complexo. As receitas adicionais em pesos provenientes das exportações podem ser parcialmente absorvidas pelo aumento das despesas com materiais e maquinaria estrangeiros. O benefício varia, por isso, de empresa para empresa, em vez de favorecer todos os exportadores por igual.

Lee afirmou que os transportes e a logística ajudariam a determinar se os fabricantes conseguiriam transformar a variação cambial em vendas mais fortes. Os portos têm de movimentar mercadorias de forma fiável e as cadeias de abastecimento têm de acompanhar o ritmo da produção.

Defendeu medidas para combater o congestionamento e descreveu o desafio que a indústria enfrenta.

«A desvalorização do peso cria pressão e oportunidade. O essencial é garantir que os nossos portos e cadeias de abastecimento conseguem acompanhar o ritmo de que as nossas indústrias precisam. Resolva-se o congestionamento o mais depressa possível e damos aos fabricantes filipinos uma oportunidade real de competir e manter o crescimento»,

Para os exportadores, a questão imediata é, por isso, financeira e operacional: quanto recebem por cada dólar, quanto gastam em abastecimentos importados e se conseguem entregar as encomendas a tempo.

Menos dólares de investimento agravam as preocupações internas

O investimento direto estrangeiro também enfraqueceu. Os dados do BSP revelaram entradas líquidas de 689 milhões de dólares em julho de 2026, menos 44,1% do que os 1,23 mil milhões registados um ano antes, embora acima dos 447 milhões de junho.

Entre janeiro e julho, as entradas líquidas totalizaram 4,07 mil milhões de dólares, contra 5,35 mil milhões no mesmo período de 2025, uma descida de 23,9%. Os investimentos através de instrumentos de dívida caíram 30,6%, para 2,43 mil milhões, enquanto os lucros reinvestidos diminuíram 14,1%, para 968 milhões.

O investimento direto estrangeiro abrange investimentos de investidores internacionais que detenham pelo menos 10% de uma empresa filipina. Inclui participações no capital, lucros retidos na empresa e certos acordos de empréstimo. Estes valores acompanham o dinheiro efetivamente investido após levantamentos, e não os compromissos de investimento aprovados por entidades governamentais.

Rivera incluiu as preocupações com as entradas de investimento entre as pressões internas sobre o peso. Um maior fluxo de dólares para o país ajudaria a satisfazer a procura dos importadores e de outros agentes que efetuam pagamentos no estrangeiro.

Ricafort identificou várias fontes contínuas de moeda estrangeira: remessas de trabalhadores filipinos no estrangeiro, receitas da externalização de processos empresariais, exportações, turismo e investimento estrangeiro. A sua evolução ajudará a determinar o equilíbrio entre os dólares que entram na economia e os que são necessários para pagar importações e dívida.

O Palácio aponta para o conflito e a seca

Malacañang relacionou a fraqueza do peso com o conflito no Médio Oriente, tendo a porta-voz do Palácio, Claire Castro, descrito a crise como uma forte pressão sobre as moedas dos mercados emergentes. Os conflitos podem perturbar o abastecimento energético e aumentar a procura por dólares em períodos de incerteza.

Castro referiu também a seca que já afeta algumas zonas e os efeitos iminentes do El Niño. Defendeu que o ruído político e a desinformação podiam prejudicar a imagem do Governo e os seus esforços para atrair investidores. Estas foram as preocupações expressas pelo Palácio; as explicações centradas no mercado apontaram para as taxas de juro dos EUA, o petróleo, a procura por dólares, a inflação e as reservas.

Castro enquadrou a gestão cambial no mandato do BSP. Cabe, assim, ao banco central tomar decisões de política monetária, enquanto os fabricantes procuram melhorias nos portos e nas cadeias de abastecimento e o Governo trabalha para atrair investimento.

O que poderá aliviar a pressão

Asuncion afirmou que uma descida da inflação nos EUA, uma Reserva Federal menos inclinada a manter as taxas altas ou um apoio mais firme da política do BSP poderiam moderar as oscilações cambiais. Entradas mais fortes de dólares e uma menor procura por importações também melhorariam o equilíbrio do mercado cambial.

As Filipinas continuam a ser um importador líquido, ou seja, compram mais bens ao estrangeiro do que vendem para outros países. Isso cria uma necessidade contínua de moeda estrangeira, sobretudo quando as faturas de energia e de outras importações são elevadas.

A reunião do BSP de 22 de outubro será a próxima decisão de política monetária interna prevista. A reunião da Reserva Federal, a 27 e 28 de outubro, ajudará depois a determinar as condições das taxas de juro que apoiam o dólar. Até essas decisões, as empresas enfrentam uma taxa de câmbio próxima de mínimos recorde, enquanto as famílias já lidam com uma inflação elevada.

Para os fabricantes, o teste concreto consiste em perceber se conseguem absorver os custos sem aumentos de preços mais acentuados. Para os exportadores, trata-se de saber se as receitas adicionais em pesos superam o aumento dos custos dos fatores de produção. Para o BSP, o desafio é conter a inflação e as oscilações cambiais excessivas, gerindo ao mesmo tempo o custo do crédito e a utilização das reservas.

Pontos principais

• O peso fechou num recorde de 63,06 por dólar a 15 de outubro, depois de atingir os 63,15.
• A moeda registou o seu 27.º fecho em mínimos recorde de 2026.
• A inflação mais forte nos EUA sustentou as expectativas de taxas de juro norte-americanas elevadas por mais tempo ou de uma nova subida.
• As reservas filipinas caíram para 99,9966 mil milhões de dólares em setembro, menos 8,3% do que um ano antes.
• O BSP afirmou que as reservas cobriam 6,3 meses de importações e pagamentos relacionados.
• Os fabricantes enfrentam custos de importação mais elevados, enquanto os exportadores poderão receber mais pesos pelas suas receitas.
• O BSP reúne-se a 22 de outubro, seguindo-se a Reserva Federal a 27 e 28 de outubro.