Queda das ações em Seul leva a suspensões generalizadas da negociação
Os dois principais mercados bolsistas da Coreia do Sul caíram mais de 8% na quinta-feira, 15 de outubro de 2026, levando à ativação de mecanismos de suspensão da negociação, enquanto os investidores vendiam ações de empresas de semicondutores em meio a novos receios sobre a inflação nos EUA e o custo de financiamento de projetos de inteligência artificial.
Índice
- Queda das ações em Seul leva a suspensões generalizadas da negociação
- Como a sessão se agravou
- Para que servem os mecanismos de proteção da negociação
- Porque é que a inflação nos EUA penalizou as ações sul-coreanas
- A procura de IA e o custo da expansão
- Fabricantes de chips coreanos pressionados em duas frentes
- Retirada das tecnológicas alastra pela Ásia
- Dólar mais forte acrescenta pressão
- Taxas de juro, obrigações e os próximos testes para os mercados
- Pontos principais
O índice de referência KOSPI recuava 481,69 pontos, ou 8,02%, para 5.527,12, às 12h52 locais. O KOSDAQ, que concentra um grande número de empresas tecnológicas, caiu 66,07 pontos, também 8,02%, para 757,81. A Bolsa da Coreia ativou um mecanismo de suspensão da negociação no KOSDAQ às 12h23 e suspendeu todas as transações no KOSPI durante 20 minutos, às 12h38.
As ações da Samsung Electronics caíram 9,7% e as da SK hynix perderam 11,35%, com a intensificação das vendas. Os investidores estrangeiros venderam ações sul-coreanas, aumentando a pressão sobre um mercado que já caminhava para a sétima sessão consecutiva de perdas. Os preços de fecho e o valor total das vendas por investidores estrangeiros ainda não estavam disponíveis.
O fator imediato foi a divulgação de dados dos Estados Unidos, onde os preços no consumidor aumentaram em setembro mais do que o esperado. Os investidores receavam que a Reserva Federal mantivesse os custos de financiamento elevados ou voltasse a subir as taxas de juro. As empresas tecnológicas enfrentavam outra preocupação: saber se os enormes gastos em infraestruturas de IA gerariam receitas suficientes para justificar o custo.
As perdas estenderam-se muito para além de Seul. O Nikkei 225 do Japão caiu 4,8%, enquanto o índice abrangente da MSCI para as ações da Ásia-Pacífico, excluindo o Japão, recuou 3,3%. A queda sul-coreana foi mais do dobro da descida percentual desse índice regional, mostrando o forte impacto das vendas no setor dos semicondutores.
Como a sessão se agravou
O KOSPI abriu em queda de 5,59%, nos 5.673,01 pontos, e continuou a recuar. As ações da Samsung Electronics começaram a sessão a cair 6,68%, enquanto as da SK hynix abriram em baixa de 8,10%. Ambas as fabricantes de chips caminhavam para a sétima sessão consecutiva de perdas.
A bolsa começou por restringir certas ordens automatizadas antes de impor suspensões mais abrangentes da negociação. A sequência mostra a rapidez com que a pressão aumentou:
- 9h07: Foi ativado um mecanismo de suspensão das vendas no mercado KOSPI, interrompendo durante cinco minutos as ordens de venda programadas.
- 9h12: Seguiu-se um mecanismo de suspensão das vendas no mercado KOSDAQ.
- 10h08: O KOSPI estava nos 5.580,44 pontos, em baixa de 7,13%.
- 11h16: O KOSPI recuava 7,20%, para 5.576,46 pontos, enquanto o KOSDAQ caía 7,11%, para 765,27 pontos.
- 12h23: Foi ativado o mecanismo de suspensão da negociação no KOSDAQ.
- 12h38: A bolsa suspendeu todas as transações no KOSPI durante 20 minutos.
Os dois mercados registaram mecanismos de suspensão da negociação no mesmo dia pela primeira vez desde 29 de julho, cerca de 11 semanas antes. Na quinta-feira também foi a primeira vez desde essa data que os mecanismos de suspensão das vendas foram ativados simultaneamente nos dois mercados.
Para que servem os mecanismos de proteção da negociação
O mecanismo de suspensão das vendas programadas e o mecanismo de suspensão da negociação interrompem partes diferentes do mercado. O primeiro no KOSPI foi ativado depois de os futuros do KOSPI 200 caírem mais de 5%. Estes contratos estão ligados ao nível previsto de um importante índice de ações. O mecanismo restringe temporariamente as vendas programadas, em que sistemas informáticos colocam ordens de acordo com regras predefinidas.
O mecanismo de suspensão da negociação tem um alcance mais amplo, ao interromper as transações em todo o mercado bolsista afetado. O objetivo é dar aos compradores e vendedores tempo para assimilar a informação durante uma oscilação invulgarmente acentuada. A suspensão no KOSPI na quinta-feira durou 20 minutos.
As vendas já eram generalizadas antes da suspensão total. Durante a sessão da manhã, 844 das 912 ações do mercado KOSPI estavam em queda, ou 92,5%, enquanto apenas 61 subiam. Os investidores estavam a vender em toda a bolsa, embora grande parte das atenções se concentrasse nas maiores empresas de semicondutores.
O KOSPI estava em queda desde 6 de outubro. A sessão de quinta-feira foi também a terceira consecutiva em que o índice negociou abaixo dos 6.000 pontos durante o dia, depois de ter descido inicialmente abaixo desse nível a 13 de outubro.
Porque é que a inflação nos EUA penalizou as ações sul-coreanas
Os dados dos preços no consumidor dos EUA, divulgados a 14 de outubro, mostraram que a inflação avançava a um ritmo superior ao esperado pelos mercados. A subida dos preços do petróleo e da gasolina contribuiu para o aumento, enquanto as pressões sobre os preços também se estenderam a bens e serviços para além da energia.
A Reserva Federal utiliza as taxas de juro para influenciar o crédito e a despesa. Taxas mais elevadas encarecem os empréstimos e podem abrandar a subida dos preços. Também aumentam os custos das empresas que precisam de pedir dinheiro emprestado para crescer, incluindo as que constroem centros de dados e compram grandes quantidades de equipamento de IA.
Wall Street já tinha absorvido essas preocupações antes da abertura dos mercados asiáticos. O S&P 500 caiu 1,1% e o Nasdaq Composite recuou 1,9%, prolongando as perdas para uma terceira sessão. O índice de semicondutores da Filadélfia caiu pela sexta sessão consecutiva, a mais longa série de perdas desde maio de 2025.
Os fabricantes de semicondutores sul-coreanos integram essa cadeia global de investimento. Os investidores reavaliaram as suas ações, perante o receio de que o aumento dos custos de financiamento prejudique a viabilidade económica dos projetos que compram os seus produtos.
A procura de IA e o custo da expansão
A CoreWeave, fornecedora de infraestruturas informáticas utilizadas em IA, tornou-se um dos focos das preocupações com o financiamento. As suas ações caíram até 17% na quarta-feira. As obrigações com vencimento em 2032 eram negociadas abaixo dos 78 cêntimos por cada dólar de valor nominal, face ao preço inicial de emissão, quatro meses antes.
Uma obrigação é um empréstimo que os investidores concedem a uma empresa. Um preço abaixo dos 78 cêntimos significa que os investidores estavam dispostos a vender esse crédito por menos de 78% do seu valor nominal, uma descida superior a 22% face ao nível inicial. A queda dos preços das obrigações pode encarecer a obtenção de novos financiamentos para o emitente.
Charu Chanana, estratega-chefe de investimento do Saxo Bank em Singapura, descreveu a preocupação do mercado como uma mudança na forma de avaliar o crescimento quando o financiamento é caro.
«A venda de ações na Ásia parece dever-se menos a uma deterioração súbita dos fundamentos tecnológicos e mais a uma reavaliação do custo do capital», afirmou Chanana.
Chanana explicou por que razão uma procura forte poderá já não ser suficiente para satisfazer os acionistas.
Questionam cada vez mais quanto devem pagar por esse crescimento quando as taxas de juro estão elevadas, são voláteis e podem voltar a subir.
As estimativas da Gartner citadas na discussão de mercado apontam para um investimento de cerca de 1 bilião de dólares em infraestruturas de IA nos EUA este ano, seguido de mais cerca de 6 biliões entre 2027 e 2030. Este último montante corresponde a uma média anual de 1,5 biliões de dólares, face a 1 bilião este ano, ilustrando a dimensão do financiamento de que as empresas precisariam para manter este investimento.
O abrandamento do crescimento das receitas da Anthropic, apesar dos fortes resultados do terceiro trimestre apresentados aos investidores, aumentou a inquietação. Seo Sang-young, da Mirae Asset Securities, destacou a atenção crescente dos investidores à conversão das despesas em infraestruturas em lucros efetivos e à capacidade das empresas para continuarem a financiá-las. Os analistas do JPMorgan também identificaram os riscos de financiamento e o calendário das entradas em bolsa como preocupações centrais para as ações ligadas à IA.
Fabricantes de chips coreanos pressionados em duas frentes
A Samsung Electronics e a SK hynix enfrentavam tanto a incerteza em torno das despesas com IA como a crescente concorrência da China. A ChangXin Memory Technologies, conhecida como CXMT, tem vindo a expandir a produção e a avançar no desenvolvimento de uma tecnologia DRAM de maior densidade, capaz de armazenar mais dados.
A DRAM é um tipo de memória que armazena temporariamente informação enquanto um computador está a funcionar. O aumento da produção de um concorrente pode ampliar a oferta e intensificar a concorrência nos preços. Para os fabricantes coreanos de memória, esta preocupação surgiu quando os investidores já questionavam até que ponto os clientes poderiam suportar as despesas com novas capacidades informáticas.
As perdas estenderam-se a empresas relacionadas. Durante a sessão da manhã, as ações da SK Square caíram 11,38% e as da Samsung Electro-Mechanics recuaram 15,21%. Estas variações, juntamente com o grande número de ações em queda, mostraram a amplitude da redução da exposição por parte dos investidores.
Hock Tan, diretor executivo da Broadcom, também tinha alertado que alguns investidores em IA estavam, na prática, a apostar. O aviso aumentou o escrutínio das avaliações e da diferença entre as despesas atuais em infraestruturas e as receitas que se espera que estas gerem no futuro.
Retirada das tecnológicas alastra pela Ásia
A japonesa Kioxia, outra fabricante de memória, caiu mais de 11%, enquanto o SoftBank Group, um dos principais investidores em IA, perdeu 9,4%. O mercado bolsista de Taiwan caiu mais de 3%, e as ações da Taiwan Semiconductor Manufacturing Company recuaram cerca de 3%, para perto do nível mais baixo em cerca de um mês.
Hong Kong e a China continental também recuaram. O Hang Seng caiu 1,1%, o CSI 300 da China perdeu 1,4% e o Shanghai Composite recuou 1,5%. Entre as empresas tecnológicas, a MiniMax caiu 8,7%, a Z.AI recuou 9,1%, a Semiconductor Manufacturing International Corp. perdeu 4,5%, a Baidu caiu 4,4% e a Alibaba recuou 3,1%.
A Indonésia e Singapura perderam cerca de 1% cada. O DBS Group e o OCBC, de Singapura, também recuaram cerca de 1%, contribuindo para que as ações da cidade-Estado atingissem o nível mais baixo em três meses. As ações da Malásia e das Filipinas registaram ligeiras quedas.
Os resultados do terceiro trimestre da TSMC, previstos para quinta-feira, tornaram-se um teste imediato às perspetivas do setor. Esperava-se que a empresa apresentasse um sexto trimestre consecutivo de lucros recorde, e os investidores aguardavam as previsões da administração em busca de sinais de que a procura de chips para IA poderia sustentar o crescimento.
Dólar mais forte acrescenta pressão
O won sul-coreano desvalorizou 0,8%, para 1.352,84 por dólar, o nível mais baixo em duas semanas. O peso filipino atingiu um mínimo histórico de 63,09 por dólar, enquanto a moeda de Taiwan caiu para 32,320 por dólar, o nível mais fraco desde o início de agosto.
Uma moeda local mais fraca encarece as compras denominadas em dólares. Também aumenta, em moeda local, o custo do reembolso da dívida em dólares. Para as empresas que já enfrentam custos de financiamento mais elevados, isso representa mais uma exigência sobre a tesouraria.
O índice do dólar dos EUA, que compara a moeda com um cabaz de divisas de referência, atingiu um máximo de 18 meses após a divulgação dos dados da inflação, antes de ceder a maior parte desses ganhos no início da sessão asiática. O índice da MSCI para as moedas dos mercados emergentes caiu 0,4%, na sua pior sessão em duas semanas.
O yuan chinês evoluiu em sentido contrário à tendência geral, subindo ligeiramente para 6,6923 por dólar. Noutros mercados, o dólar australiano caiu 0,2%, para 0,6956 dólares, depois de o emprego ter recuado inesperadamente em 39.300 postos em setembro, quando se esperava um aumento de 20.000.
Taxas de juro, obrigações e os próximos testes para os mercados
Os investidores aumentaram as apostas numa nova subida das taxas de juro da Reserva Federal, embora as expectativas tenham mudado ao longo da sessão. Uma leitura do mercado de futuros apontou para uma probabilidade de 31,6% de uma subida de 0,25 pontos percentuais na reunião de 27 e 28 de outubro, face a 22,1% no dia anterior. Uma leitura posterior do CME FedWatch atribuiu uma probabilidade de 75% à manutenção das taxas.
O intervalo da taxa de referência da Fed situava-se entre 3,75% e 4,00%, após a subida de setembro. Os dados dos preços na produção e das vendas a retalho nos EUA, previstos para mais tarde na quinta-feira, eram os próximos indicadores programados para avaliar as pressões inflacionistas e a despesa dos consumidores. O presidente da Fed, Kevin Warsh, também tinha prevista uma intervenção em Banguecoque na sexta-feira, com Kristalina Georgieva, diretora-geral do Fundo Monetário Internacional.
As obrigações soberanas atraíram compradores durante a queda das ações. A rendibilidade das obrigações do Tesouro dos EUA com vencimento a 10 anos caiu 7,8 pontos base, ou 0,078 pontos percentuais, para 5,110%. Os preços das obrigações sobem quando as rendibilidades descem. Os investidores procuravam proteção contra as perdas nas ações e ponderavam também se um crescimento mais fraco poderia acabar por conter as taxas de juro.
Mark Matthews, responsável pela investigação para a Ásia no Bank Julius Baer, em Singapura, apresentou uma perspetiva mais otimista para o setor tecnológico.
«Não estou preocupado, porque as ações não estão caras, não há sinais de recessão e, na maior parte do universo da IA, a procura continua muito acima da oferta», afirmou Matthews.
A pressão imediata de quinta-feira centrou-se, ainda assim, no financiamento: no custo dos empréstimos, na capacidade de financiar a expansão e nos lucros necessários para justificar essas despesas. Os resultados da TSMC e os próximos dados económicos dos EUA dariam aos investidores novos números para avaliar antes da reunião da Fed de outubro.
Pontos principais
- O KOSPI e o KOSDAQ caíram ambos 8,02% durante a sessão de quinta-feira, levando à ativação de mecanismos de suspensão da negociação nos dois mercados.
- As ações da Samsung Electronics perderam 9,7% e as da SK hynix caíram 11,35%, com a intensificação das vendas de semicondutores.
- A inflação nos EUA, superior ao esperado, aumentou os receios sobre os custos de financiamento e a rentabilidade dos investimentos em IA.
- A queda das ações e das obrigações da CoreWeave colocou em evidência os riscos de financiamento da IA.
- O won desvalorizou 0,8%, enquanto o Nikkei do Japão caiu 4,8% e o índice regional da MSCI perdeu 3,3%.
- Os resultados da TSMC, os dados económicos dos EUA e a reunião da Fed de 27 e 28 de outubro eram os próximos grandes testes previstos.
