Compras de estrangeiros disparam enquanto a Índia enfrenta um choque nos mercados globais
Os investidores estrangeiros compraram ações indianas no valor líquido de 147,96 mil milhões de rupias (1,6 mil milhões de dólares) a 5 de novembro de 2026, a maior compra diária desde 24 de fevereiro de 2021, segundo dados provisórios da bolsa. O aumento das compras ocorreu pouco antes de uma forte queda das ações tecnológicas a nível mundial pôr à prova a capacidade de a recuperação da Índia resistir a uma nova vaga de vendas.
Índice
- Compras de estrangeiros disparam enquanto a Índia enfrenta um choque nos mercados globais
- Qual é a dimensão do regresso do investimento estrangeiro?
- Das retiradas de outubro aos ganhos de novembro
- Forte recuperação, mas com um mercado mais fraco por baixo da abertura de sexta-feira
- Porque é que o afastamento da IA pode redirecionar o investimento
- As perdas em Wall Street acrescentam outro tipo de pressão
- O petróleo e a rupia continuam a ser centrais para a recuperação
- Os lucros estão a melhorar, mas a Índia continua a ser negociada com um prémio
- As expectativas fiscais acrescentam outro possível catalisador
- Pontos principais
Inicialmente, os principais índices indianos mantiveram-se estáveis. Na sexta-feira, 6 de novembro, o Nifty 50 abriu nos 24.538,20 pontos, praticamente inalterado face ao fecho de quinta-feira, enquanto o Sensex abriu a subir 0,13%, para 79.413,66 pontos. Na Ásia, o Kospi da Coreia do Sul caiu mais de 7%, o índice de referência de Taiwan recuou cerca de 8% e o Nikkei do Japão perdeu aproximadamente 6% durante a manhã.
A atratividade da Índia assenta em várias mudanças que ocorrem em simultâneo: petróleo mais barato, melhoria dos resultados das empresas, avaliações bolsistas mais baixas e um interesse renovado dos fundos estrangeiros após meses de levantamentos. A exposição relativamente reduzida a empresas cotadas diretamente ligadas à inteligência artificial também se tornou um ponto a favor, à medida que os investidores se afastam desse setor.
O petróleo já ameaçava enfraquecer este argumento. O Brent, que tinha descido para cerca de 94 dólares por barril durante a semana, voltou a ultrapassar os 100 dólares na sexta-feira, perante a persistente incerteza em torno do conflito com o Irão. A resiliência inicial da Índia enfrentava, por isso, a pressão tanto das cotações bolsistas mundiais como da sua fatura de importação de energia.
As compras de estrangeiros na quinta-feira foram as mais fortes em mais de cinco anos. A compra anterior de maior dimensão, de 287,39 mil milhões de rupias a 24 de fevereiro de 2021, incluiu uma grande transação em bloco envolvendo o acionista controlador de uma empresa. Uma transação deste tipo pode fazer com que o total de investimento de um único dia seja invulgarmente elevado.
Qual é a dimensão do regresso do investimento estrangeiro?
Os dados provisórios da bolsa apontam para compras líquidas de estrangeiros no valor de 208,35 mil milhões de rupias ao longo de cinco sessões, ou cerca de 2,2 mil milhões de dólares. Só quinta-feira representou aproximadamente 71% desse total, mostrando a forte concentração das compras numa única sessão.
Outros apuramentos do mercado situam as compras líquidas de quinta-feira em 13.802 crore de rupias e 14.974,68 crore de rupias, face ao valor provisório da bolsa, de 14.796 crore de rupias. Um crore equivale a 10 milhões de rupias. V K Vijayakumar, estratega-chefe de investimento da Geojit Investments, referiu compras de 35.781 crore de rupias ao longo de cinco sessões, em vez dos 20.835 crore de rupias da série provisória da bolsa. Não foram especificados os motivos destas diferenças.
Uma discriminação diária do mercado à vista registou compras de estrangeiros no valor de 20.834,04 crore de rupias ao longo de quatro sessões, entre 30 de outubro e 4 de novembro. As instituições nacionais venderam um valor líquido de 8.600,79 crore de rupias nesse período, realizando mais-valias enquanto os fundos estrangeiros aumentavam a sua exposição.
As compras surgem após uma retirada muito mais acentuada. Os investidores estrangeiros retiraram 35.861 crore de rupias em setembro e 34.843 crore de rupias em outubro, elevando as saídas acumuladas de ações para 2,95 lakh crore de rupias até ao final de outubro. Em julho, os investidores estrangeiros tinham comprado ações no valor de 20.200 crore de rupias e, em agosto, de 29.631 crore de rupias, mostrando que a retirada registada este ano incluiu períodos temporários de retoma das compras.
Os fluxos recentes incluíram também uma procura substancial por uma nova cotação. Até 3 de novembro, o investimento estrangeiro em carteira nos 10 dias anteriores totalizava 2,28 mil milhões de dólares, cabendo à entrada em bolsa da Jio Platforms quase metade desse valor. A recuperação da procura estrangeira combina, assim, compras de ações já cotadas com investimento em títulos recém-cotados.
Das retiradas de outubro aos ganhos de novembro
As compras de estrangeiros começaram a melhorar antes de ser conhecido o resultado das eleições intercalares nos EUA. Dados atribuídos à Central Depository Services Ltd indicam compras de cerca de 6.300 crore de rupias entre 26 e 30 de outubro, após levantamentos de quase 2.700 crore de rupias na semana terminada a 23 de outubro.
Os principais acontecimentos desenrolaram-se da seguinte forma:
- Setembro e outubro: os investidores estrangeiros retiraram um total de 70.704 crore de rupias das ações indianas.
- De 30 de outubro a 4 de novembro: uma série relativa ao mercado à vista registou compras líquidas de estrangeiros no valor de 20.834,04 crore de rupias ao longo de quatro sessões.
- 5 de novembro: os dados provisórios da bolsa revelaram compras líquidas de estrangeiros no valor de 14.796 crore de rupias, enquanto os índices de referência indianos prolongavam para seis sessões a série de ganhos.
- 5 de novembro, sessão nos EUA: o Nasdaq caiu 5,52%, o S&P 500 perdeu 4,36% e as ações de semicondutores afundaram.
- 6 de novembro: os índices de referência indianos abriram com ligeiras subidas, apesar das fortes perdas na Ásia, enquanto o Brent voltou a ultrapassar os 100 dólares por barril.
Forte recuperação, mas com um mercado mais fraco por baixo da abertura de sexta-feira
O Sensex fechou quinta-feira nos 79.310,01 pontos, a subir 2.008,61 pontos, ou 2,60%. O Nifty 50 ganhou 576 pontos, ou 2,40%, e terminou nos 24.536,60 pontos.
Ao longo de seis sessões, o Sensex subiu 6.063,98 pontos, ou 8,27%, enquanto o Nifty ganhou 1.837,75 pontos, cerca de 8%. A mais longa série de ganhos num ano reduziu o desempenho inferior que a Índia vinha registando face a outros mercados emergentes.
A abertura de sexta-feira revelou menos força para lá dos índices de referência. O Nifty Smallcap 100 caiu 0,87%, o Nifty Midcap 100 recuou 0,54% e o Nifty 100 perdeu 0,11%. As empresas de menor e média dimensão estavam a perder terreno, embora os dois principais índices se mantivessem ligeiramente positivos.
A evolução dos setores também foi desigual. O Nifty IT caiu 1,32%, os metais perderam 0,87% e os bancos do setor público recuaram 0,75%, enquanto o setor automóvel avançou 0,10%. As compras de estrangeiros podem sustentar o mercado em geral, enquanto setores específicos continuam vulneráveis a mudanças na procura mundial, nos custos e na confiança dos investidores.
A recuperação não anulou as perdas substanciais acumuladas no ano. Após o fecho de quinta-feira, o Nifty continuava a cair 6,1% em 2026 e o Sensex recuava 6,9%.
Porque é que o afastamento da IA pode redirecionar o investimento
A Índia beneficiou pouco do entusiasmo em torno dos fabricantes de chips cotados e das empresas que constroem infraestruturas de IA, uma vez que tem relativamente poucas grandes empresas cotadas diretamente ligadas a esse investimento. Os investidores estão agora a reavaliar os preços dessas ações tecnológicas mundiais e os lucros necessários para os justificar.
Uday Kotak, fundador do Kotak Mahindra Bank, afirmou que o recurso ao endividamento para financiar as ambições no domínio da IA contribuiu para avaliações excessivas de algumas empresas. Numa intervenção virtual antes do Diwali, explicou como uma inversão da tendência poderia afetar a Índia.
E a Índia, à medida que avança na criação das suas próprias capacidades de IA, também beneficiará de um fluxo em sentido inverso, caso este se verifique.
O seu argumento é que os fundos que reduzam a concentração em investimentos dispendiosos em IA poderão procurar outros mercados com lucros em crescimento e preços mais atrativos. Durante o período recente de recuperação, as ações indianas recuperaram quase 10% face aos mínimos do início de outubro, enquanto os mercados asiáticos com forte peso da tecnologia caíram mais de 7%.
Uma comparação relativa ao terceiro trimestre do ano fiscal da Índia até à data dos resultados mostrou que o Nifty subiu 8,5%, enquanto o índice MSCI Asia Pacific caiu 7,6%, uma diferença de 16,1 pontos percentuais. Os investidores já estavam a recompensar os dois mercados de formas muito diferentes.
As perdas em Wall Street acrescentam outro tipo de pressão
O Nasdaq Composite caiu 5,52% na quinta-feira, para cerca de 24.315 pontos, ficando mais de 10% abaixo do máximo registado no mês anterior. Uma queda de pelo menos 10% face a um pico recente é geralmente designada por correção do mercado.
O S&P 500 recuou 4,36%, para 7.353,73 pontos, enquanto o Dow Jones Industrial Average perdeu 1.833,06 pontos, ou 3,44%, e fechou nos 51.523,06 pontos. O Philadelphia Semiconductor Index afundou 12,2%, refletindo a forte pressão vendedora sobre as empresas de semicondutores.
Os investidores receavam que a vitória esmagadora do Partido Democrata nas eleições intercalares dos EUA pudesse levar a um escrutínio mais rigoroso das infraestruturas de IA e a uma expansão mais lenta dos centros de dados. Os elevados custos de financiamento, as dúvidas quanto à rentabilidade de programas de investimento de enorme dimensão e a oposição às necessidades de eletricidade e água dos centros de dados agravaram a pressão.
Os centros de dados alojam os computadores necessários para treinar e executar sistemas de IA. Um abrandamento da construção pode afetar os fornecedores de chips e as empresas que fornecem equipamento elétrico, sistemas de refrigeração e materiais de construção. A preocupação do mercado vai, por isso, além das empresas que desenvolvem software de IA.
A Índia enfrenta duas forças opostas. O afastamento das ações tecnológicas dispendiosas pode atrair dinheiro estrangeiro, enquanto uma retirada generalizada das ações a nível mundial pode levar os fundos a reduzir os investimentos em muitos países. As primeiras negociações de sexta-feira mostraram os índices de referência indianos a resistirem melhor do que vários mercados asiáticos, embora a fraqueza continuasse visível em grande parte do mercado interno.
O petróleo e a rupia continuam a ser centrais para a recuperação
O Brent fechou a 94,62 dólares por barril na quarta-feira, após uma descida diária de 8,7%, elevando a queda semanal para cerca de 16%. Os investidores associaram a descida à expectativa de que o resultado das eleições nos EUA aumentasse a pressão a favor de um abrandamento do conflito com o Irão.
A Índia importa a maior parte do petróleo que consome. O crude mais barato reduz a quantidade de divisas necessária para pagar as importações e pode baixar os custos dos transportes e das empresas. Pode também aliviar a inflação e a pressão sobre a conta corrente, que regista as trocas comerciais e outros fluxos de rendimento entre a Índia e o resto do mundo.
A subida de sexta-feira, acima dos 100 dólares, ameaçava esses benefícios. A incerteza persistente em torno do conflito significava que o preço do petróleo que apoiava a recuperação bolsista mudava rapidamente.
A rupia valorizou em paralelo com as compras de estrangeiros, atingindo 94,47 por dólar na quinta-feira, após uma subida de 17 paisas. Na quarta-feira, tinha fechado nos 94,58. Quando compram ações indianas e trocam dólares por rupias, os investidores estrangeiros podem sustentar a moeda.
O Reserve Bank of India criou também uma janela especial de acesso a dólares para que as empresas públicas de comercialização de petróleo possam satisfazer as suas necessidades cambiais. Esse mecanismo proporciona aos principais importadores de petróleo uma via dedicada para obter dólares e ajuda a gerir a sua procura no mercado cambial.
Os lucros estão a melhorar, mas a Índia continua a ser negociada com um prémio
O Nifty era negociado a 17,5 vezes os lucros estimados para os 12 meses seguintes, abaixo das 21 vezes registadas no início do ano. Esta métrica compara os preços das ações com os lucros que se prevê que as empresas obtenham. Com base nestes valores, o múltiplo de avaliação tinha recuado cerca de 16,7%.
O índice MSCI Asia Pacific era negociado a cerca de 10 vezes os lucros previstos. Assim, o múltiplo da Índia continuava a ser aproximadamente 75% superior, mesmo depois da descida. Os investidores que pagam esse prémio contam com um crescimento mais forte dos lucros para o justificar.
Anand Gupta, gestor principal de carteiras de ações indianas da Allianz Global Investors, apontou três razões para o interesse renovado.
Na nossa opinião, a aceleração dos lucros, avaliações abaixo da média e a reduzida participação estrangeira fazem da Índia uma oportunidade atrativa.
A análise da Nomura a 134 empresas do universo BSE 200+ estimou que os lucros normalizados após impostos cresceram 34% em termos homólogos no segundo trimestre do ano fiscal de 2027, 18% acima das previsões consensuais; outro cálculo de lucros ajustados apontou para um crescimento de 35%, 19% acima das previsões. Excluindo o petróleo e o gás, os lucros cresceram 29%, cerca de 5% acima das expectativas.
Estes resultados dão aos investidores uma razão para comprar para lá das mudanças nos preços do petróleo ou do afastamento das ações ligadas à IA. As empresas que obtêm lucros superiores ao esperado podem tornar as suas ações mais atrativas, mesmo sem uma subida da avaliação atribuída pelos investidores a cada unidade de lucro.
As expectativas fiscais acrescentam outro possível catalisador
As expectativas de alívio do imposto sobre mais-valias de longo prazo também sustentaram o sentimento. O imposto incide sobre os lucros de investimentos detidos por um período superior a um prazo determinado, reduzindo o retorno que os investidores conservam quando vendem com ganhos.
O Securities and Exchange Board of India pediu ao Governo que ponderasse a eliminação do imposto para investidores estrangeiros, enquanto a SBI Research recomendou a sua abolição para todas as categorias de investidores. A ministra das Finanças, Nirmala Sitharaman, indicou que o Governo estava disponível para ouvir opiniões sobre o assunto. As propostas continuavam em discussão.
Siddhartha Khemka, diretor de análise para a gestão de património da Motilal Oswal Financial Services, associou a melhoria do clima de investimento às expectativas de uma abordagem mais moderada dos EUA em matéria de comércio e tarifas, a um dólar mais fraco e à descida das taxas das obrigações do Tesouro. Taxas mais baixas das obrigações norte-americanas podem tornar os investimentos noutros mercados mais atrativos, ao reduzir o retorno disponível com a detenção de dívida pública dos EUA.
O próximo teste será saber se os lucros das empresas e a continuidade das compras de estrangeiros conseguem sustentar as ações indianas, enquanto os preços do petróleo e os mercados tecnológicos mundiais permanecem voláteis. Kotak recomendou uma abordagem centrada em empresas de qualidade e na gestão do risco a médio prazo, em vez de decisões motivadas pelas oscilações diárias do mercado.
Pontos principais
- Os dados provisórios da bolsa revelaram compras líquidas de estrangeiros no valor de 14.796 crore de rupias a 5 de novembro, o total diário mais elevado desde fevereiro de 2021.
- O Sensex ganhou 8,27% ao longo de seis sessões, enquanto o Nifty subiu cerca de 8%; ambos continuavam em baixa em 2026.
- Os índices de referência indianos abriram em ligeira alta a 6 de novembro, apesar das fortes perdas nos principais mercados asiáticos.
- A melhoria dos lucros, os múltiplos de avaliação mais baixos e o menor entusiasmo pelas ações mundiais ligadas à IA reforçaram a atratividade da Índia.
- O regresso do Brent acima dos 100 dólares ameaçou os benefícios para a fatura de importação, os custos das empresas e a inflação da Índia.
- Os valores das compras de estrangeiros variaram consoante os apuramentos do mercado, e as propostas de alívio do imposto sobre mais-valias continuavam em discussão.
