KOSPI reduz perdas acentuadas com entrada de investidores particulares em plena preocupação com despesas em IA

Investidores particulares absorvem vendas enquanto as acções de Seul caem

O KOSPI da Coreia do Sul recuperou parte de uma forte queda matinal a 3 de Novembro de 2026, com os investidores particulares a comprarem acções no valor de 946,5 mil milhões de won, enquanto os investidores estrangeiros e as instituições venderam. As compras ajudaram a elevar o índice de referência acima dos 5.700 pontos, depois de preocupações com os custos e a rentabilidade do investimento em inteligência artificial terem penalizado as acções de semicondutores.

De acordo com dados da Korea Exchange, o KOSPI situava-se nos 5.715,23 pontos às 11h00, menos 143,85 pontos, ou 2,46%, do que na sessão anterior. Chegou a cair 3,77%, para 5.638,06 pontos. Outra informação intradiária apontou para um mínimo de cerca de 5.626 pontos, uma queda de aproximadamente 4%.

A recuperação foi limitada. Às 11h20, o índice ainda perdia 145,02 pontos, ou 2,48%, para 5.714,06 pontos. A Samsung Electronics e a SK Hynix continuavam sob pressão, e as perdas estendiam-se aos sectores do aço, das baterias e da refinação de petróleo.

Os investidores estrangeiros venderam um saldo líquido de 699,8 mil milhões de won no mercado principal, enquanto as instituições venderam 354,3 mil milhões de won. O total das vendas líquidas, de 1,0541 biliões de won, superou em 107,6 mil milhões de won as compras líquidas dos investidores particulares. Há compras líquidas quando as compras excedem as vendas; nas vendas líquidas, acontece o inverso.

A manhã trouxe, assim, uma mudança nos responsáveis por sustentar o mercado. No dia anterior, as instituições tinham impulsionado uma forte recuperação. A 3 de Novembro, os investidores particulares intervieram, enquanto as instituições se juntaram aos vendedores estrangeiros, deixando o mercado dependente de outro grupo de compradores.

Recuperação após um dia de novas vendas

O KOSPI abriu nos 5.715,19 pontos, já 2,46% abaixo do fecho anterior, e a perda aumentou para 3,27% às 9h06. As compras posteriores fizeram o índice subir 77,17 pontos face ao mínimo indicado de 5.638,06, até ao nível registado às 11h00.

Mesmo após essa recuperação, o índice de referência tinha anulado a subida do dia anterior, que o levara acima dos 5.800 pontos. A sequência mostra a rapidez com que mudou o suporte:

• 29 de Outubro: a SK Hynix iniciou um programa de recompra de acções avaliado em cerca de 20 biliões de won.
• 2 de Novembro: o KOSPI subiu 2,24%, fechando nos 5.859,08 pontos, apoiado pelas compras das instituições.
• 3 de Novembro, início da sessão: o índice abriu em queda de 2,46%, antes de as perdas se agravarem.
• 3 de Novembro, final da manhã: as compras de investidores particulares ajudaram o índice a recuperar para acima dos 5.700 pontos, embora continuasse a perder mais de 2%.

Esta distinção é importante para os investidores que acompanham uma recuperação: as cotações tinham subido desde os mínimos da manhã, mas o índice de referência continuava bem abaixo do fecho anterior. As actualizações da manhã ainda não incluíam dados de fecho para 3 de Novembro.

Por que razão as despesas em IA inquietaram os investidores em semicondutores

As acções tecnológicas norte-americanas caíram durante a noite, com os investidores a questionarem a rapidez com que as avultadas despesas em infra-estruturas de IA gerariam lucros. O Nasdaq Composite perdeu 1,07%, o S&P 500 recuou 0,51% e o Philadelphia Semiconductor Index caiu 3,37%.

Os planos de financiamento da Oracle deram um foco concreto a essas preocupações. A empresa planeava emitir 10 mil milhões de dólares em acções e 10 mil milhões de dólares em obrigações para financiar infra-estruturas de IA, elevando o total proposto para 20 mil milhões de dólares. As acções da empresa caíram 8,76%.

A emissão de acções angaria dinheiro através da venda de participações numa empresa. As obrigações também angariam fundos, mas estes têm de ser reembolsados, normalmente com juros. Ambas as opções podem financiar a expansão, mas os investidores ponderam também o efeito de mais acções nas participações existentes e o custo do serviço da dívida.

As infra-estruturas de IA incluem os chips, servidores e centros de dados necessários para treinar e operar sistemas de IA. Os fornecedores podem beneficiar da sua construção. As suas acções também podem cair quando os investidores passam a duvidar de que os clientes obtenham receitas suficientes com os serviços de IA para manter os planos de despesa.

A Anthropic ilustrou a tensão entre o crescimento rápido e as expectativas crescentes. Foi noticiado que as suas receitas trimestrais aumentaram mais de onze vezes face ao ano anterior, enquanto o crescimento em relação ao trimestre precedente abrandou de cerca de 144% para cerca de 47%. Os planos noticiados de gastar mais de 895 mil milhões de dólares ao longo de vários anos aumentaram a atenção dada aos montantes envolvidos.

A preocupação que se propagava pelos mercados dizia, assim, respeito à relação entre despesas, receitas e financiamento. Mesmo um crescimento rápido das vendas pode inquietar os investidores quando o investimento necessário é excepcionalmente elevado.

Fraqueza dos semicondutores alastrou-se aos mercados

As acções norte-americanas de semicondutores caíram em geral. A Nvidia perdeu 1,26%, a AMD recuou 7,52%, a Intel caiu cerca de 8,8%, a SanDisk perdeu 6,59% e a Micron recuou 5,78%. A Microsoft também caiu 2,83%, mostrando que as vendas foram além das empresas fabricantes de semicondutores.

A japonesa Kioxia tinha caído 15,78% a 2 de Novembro, depois de as suas perspectivas para o trimestre de Outubro a Dezembro ficarem aquém das expectativas do mercado. A preocupação incidiu sobre a desaceleração da subida dos preços da memória flash NAND. A memória flash NAND conserva os dados quando a alimentação eléctrica é desligada e é utilizada em dispositivos de armazenamento.

A Samsung Electronics e a SK Hynix sofreram inicialmente fortes perdas em Seul. As primeiras actualizações indicavam quedas de 4,59% para a Samsung e de 5,2% para a SK Hynix, tendo outra actualização matinal apontado para uma descida de 5,57% desta última. Por volta das 11h00, as perdas tinham abrandado para 2,95% e 3,53%, respectivamente.

As empresas relacionadas também perderam terreno. A Hanmi Semiconductor caiu 4,17%, a Samsung Electro-Mechanics recuou 3,60% e a SK Square perdeu cerca de 4%. As vendas afectaram tanto os fabricantes de equipamento e as sociedades de investimento como os fabricantes de chips.

Hebe Chen, analista de mercado da Vantage Global Prime, descreveu o sector dos semicondutores da Coreia do Sul como estando na linha da frente da reavaliação do investimento global em IA por parte dos investidores. A concentração da pressão nos chips ajuda a explicar por que razão a queda das acções norte-americanas de semicondutores se tornou rapidamente uma questão central para Seul.

Os efeitos chegaram também a Hong Kong. O produto cotado XL二南方海力士, negociado com o código 07709, caiu quase 10%, enquanto o XL二南三星, código 07747, recuou cerca de 7%. As suas variações alargaram o impacto da venda de acções coreanas de semicondutores aos investidores que negoceiam produtos relacionados fora da Coreia do Sul.

Quem sustentou a subida do dia anterior?

As instituições compraram cerca de 1,23 biliões de won em acções coreanas a 2 de Novembro, quando o KOSPI subiu 2,24%. Os investidores particulares venderam cerca de 1,35 biliões de won e os investidores estrangeiros venderam aproximadamente 370 mil milhões de won. Nesse dia, as vendas estrangeiras prolongaram-se pela segunda sessão consecutiva.

Outras empresas compraram um saldo líquido de 480 mil milhões de won. Esta categoria inclui operações empresariais, como recompras de acções, e parte das compras esteve associada ao programa da SK Hynix, iniciado a 29 de Outubro.

Uma recompra de acções ocorre quando uma empresa compra as suas próprias acções. Essas compras podem gerar procura quando outros investidores estão a vender. O valor de cerca de 20 biliões de won referia-se à dimensão do programa da SK Hynix, não ao montante comprado numa única sessão de negociação.

Kim Jae-seung, analista da Hyundai Motor Securities, afirmou que as compras de fundos de pensões e as recompras de acções pelas empresas tinham atenuado as preocupações com o equilíbrio entre compras e vendas num mercado com pouca liquidez. Na sua opinião, esse apoio foi mais importante para a recuperação do que uma melhoria substancial da confiança dos investidores.

Kim afirmou que era necessário haver compras estrangeiras para uma recuperação sustentada, mas que estas ainda não se tinham concretizado. No final da manhã de 3 de Novembro, as vendas líquidas de investidores estrangeiros tinham chegado aos 699,8 mil milhões de won, cerca de 1,9 vezes os aproximadamente 370 mil milhões de won vendidos ao longo de toda a sessão anterior.

As compras líquidas de 946,5 mil milhões de won por parte dos investidores particulares sugeriam que muitos encaravam a recente queda como uma oportunidade para comprar a preços mais baixos. A questão imediata para o mercado era saber se essa procura conseguiria continuar a absorver as vendas dos grupos de investimento de maior dimensão.

Perdas no KOSDAQ revelaram pressão para além das grandes empresas

O KOSDAQ, que inclui muitas empresas tecnológicas e de crescimento de menor dimensão, situava-se nos 718,54 pontos durante a manhã, menos 15,82 pontos, ou 2,15%. Tinha aberto nos 723,92 pontos, antes de cair mais e recuperar depois parte do terreno perdido.

Os investidores particulares compraram um saldo líquido de 218 mil milhões de won nesse mercado. Os investidores estrangeiros venderam 101,2 mil milhões de won e as instituições venderam 104,4 mil milhões de won. As compras líquidas dos investidores particulares superaram, assim, em 12,4 mil milhões de won os 205,6 mil milhões de won vendidos em conjunto pelos outros dois grupos.

No conjunto do KOSPI e do KOSDAQ, os investidores particulares compraram um saldo líquido de 1,1645 biliões de won. Este valor combinado mostra a dimensão da participação dos investidores particulares durante a queda, apesar de ambos os índices terem permanecido em baixa.

As empresas de baterias EcoPro e EcoPro BM caíram 3,73% e 3,47%, respectivamente, enquanto a empresa de equipamento para semicondutores Jusung Engineering recuou 4,82%. Outras acções subiram: a Alteogen ganhou 2,35%, a Wonik Holdings subiu 1,24% e a Hugel avançou 4,37%.

A combinação de subidas e descidas também foi visível no mercado principal. A Samsung Biologics subiu 1,90%, a Hanwha Aerospace avançou 2,97% e a Hyundai Mobis ganhou 0,14%. Os investidores continuaram a comprar algumas acções dos sectores farmacêutico, da defesa e automóvel, apesar da queda generalizada.

As perdas chegaram aos sectores do aço, das baterias e da refinação

A POSCO Holdings caiu 5,3% e a SK Innovation recuou 7,76% nas últimas horas da manhã. Uma actualização matinal indicava uma queda de 4,18% para a Hyundai Motor, enquanto a LG Energy Solution perdia cerca de 3%.

As acções de equipamento médico e de precisão perderam 5,30%, as de maquinaria e equipamento caíram 3,28% e as de electricidade e electrónica recuaram 3,26%. O sector do entretenimento e da cultura ganhou 1,58%, o farmacêutico subiu 0,89% e os serviços gerais avançaram 0,88%.

As variações sectoriais mostram que as vendas de semicondutores estiveram no centro da queda, mas a pressão chegou também a empresas fora da cadeia de fornecimento da IA. Ao mesmo tempo, as subidas nos sectores farmacêutico e do entretenimento deram algum apoio a outras áreas do mercado.

O won era negociado a 1.341 por dólar norte-americano às 11h20, com o dólar a comprar mais 3,4 won do que no fecho anterior. Na prática, o won tinha desvalorizado: eram necessários mais won para comprar o mesmo dólar.

Descida dos preços do petróleo perante a incerteza sobre as taxas de juro

Os futuros do petróleo Brent caíram 7,63%, perante as expectativas de que os Estados Unidos e o Irão retomassem as negociações. A descida dos preços do petróleo pode reduzir os custos dos combustíveis e de outras formas de energia, aliviando a pressão sobre as empresas e as famílias que pagam pela energia importada.

Han Ji-young, analista da Kiwoom Securities, esperava ainda assim que os índices coreanos abrissem em baixa, uma vez que as novas preocupações com a rentabilidade da IA estavam a penalizar as acções tecnológicas norte-americanas. Descreveu a descida dos preços do petróleo e das taxas de juro como um contexto económico favorável, contrabalançado pela correcção no sector tecnológico.

Os dados da inflação interna da Coreia do Sul constituíam outra preocupação para os investidores. Os preços no consumidor subiram 2,8% em Outubro face ao ano anterior, uma ligeira descida em relação aos 2,9% de Setembro. A redução foi de 0,1 pontos percentuais.

O valor da inflação reforçou as expectativas dos participantes no mercado de que o Banco da Coreia poderia aumentar a taxa directora na reunião de Novembro. Taxas de juro mais elevadas encarecem o crédito, afectando os custos de financiamento da expansão e as rendibilidades que os investidores esperam das acções.

Os investidores coreanos ponderavam, assim, vários factores ao mesmo tempo: petróleo mais barato, pressão sobre os lucros da tecnologia e a possibilidade de uma subida das taxas de juro internas. A evolução favorável dos preços da energia não foi suficiente para compensar as vendas imediatas das principais acções tecnológicas.

Eleições nos EUA mantiveram investidores cautelosos

As eleições intercalares nos EUA acrescentaram incerteza à sessão. A votação estava marcada para 3 de Novembro nos Estados Unidos, e os resultados seriam acompanhados na Coreia do Sul a 4 de Novembro devido à diferença horária.

Suh Sang-young, director executivo da Mirae Asset Securities, afirmou que as preocupações com a regulamentação dos centros de dados antes das eleições estavam a aumentar a volatilidade do sector dos semicondutores na Coreia do Sul. Apontou tanto a fraqueza das acções norte-americanas de semicondutores como a cautela em torno das eleições como motivos para a pressão vendedora.

Anna Wu, fundadora da Floodlines Research, afirmou que os investidores estavam a reduzir as posições em tecnologia antes das eleições e perante os riscos geopolíticos relacionados com o Irão. Descreveu o movimento como uma continuação das vendas já em curso.

Kim, da Hyundai Motor Securities, afirmou que a incerteza poderia diminuir após a divulgação dos resultados eleitorais, o que poderia permitir uma subida das acções. Acrescentou que a imprevisibilidade dos resultados mantinha os investidores estrangeiros cautelosos e inclinados a esperar.

Os próximos acontecimentos acompanhados pelos investidores eram a divulgação dos resultados eleitorais, que chegariam à Coreia a 4 de Novembro, e a reunião de política monetária do Banco da Coreia, mais tarde nesse mês. Para o mercado accionista, o teste imediato era saber se o capital estrangeiro regressaria e se as instituições e as empresas retomariam as compras, a par da procura dos investidores particulares.

Pontos-chave

• O KOSPI situava-se nos 5.715,23 pontos às 11h00 de 3 de Novembro, em queda de 2,46%, após recuperar de perdas matinais mais acentuadas.
• Os investidores particulares compraram um saldo líquido de 946,5 mil milhões de won no mercado principal, enquanto os investidores estrangeiros e as instituições venderam em conjunto 1,0541 biliões de won.
• As preocupações com as despesas em IA e o financiamento surgiram após uma queda de 3,37% do índice norte-americano de semicondutores e penalizaram a Samsung Electronics, a SK Hynix e empresas relacionadas.
• O KOSDAQ caiu 2,15%, para 718,54 pontos, apesar das compras líquidas de 218 mil milhões de won por parte dos investidores particulares.
• As compras das instituições e das empresas tinham sustentado a subida do dia anterior, mas as instituições passaram a vender em termos líquidos a 3 de Novembro.
• Os resultados das eleições nos EUA e a reunião de política monetária de Novembro do Banco da Coreia eram os próximos acontecimentos acompanhados pelos investidores.