Vietname prevê receitas de 3 334,3 biliões de dong em 2027, enquanto aumento do investimento alarga o défice

Um orçamento maior assente num crescimento mais rápido

O Ministério das Finanças do Vietname prevê receitas orçamentais de 3 334,3 biliões de dong e despesas de 4 074,3 biliões de dong em 2027, com o investimento no desenvolvimento a representar cerca de 43% da despesa. O défice previsto, de aproximadamente 740 biliões de dong, equivalente a 4,5% do produto interno bruto, ajudaria a financiar uma meta de crescimento económico de, pelo menos, 10%.

A alteração proposta é substancial: o investimento no desenvolvimento receberia cerca de 1 756 biliões de dong, enquanto a despesa corrente, incluindo a reforma salarial, totalizaria 2 061,3 biliões de dong. O investimento passaria a representar uma parcela maior do orçamento, enquanto o Governo procura poupar para financiar projetos urgentes e a proteção social.

O ministro das Finanças, Ngo Van Tuan, apresentou as propostas orçamentais na segunda sessão da 16.ª Assembleia Nacional. O plano combina um aumento da despesa em infraestruturas com a manutenção do apoio fiscal às empresas, enquanto o escrutínio parlamentar se tem centrado na credibilidade das previsões de receitas e na capacidade dos organismos para utilizar eficazmente as verbas que lhes são atribuídas.

O principal desafio é prático. O Vietname planeia arrecadar mais, contrair mais empréstimos e acelerar a construção, mas os responsáveis identificaram atrasos relacionados com procedimentos, libertação de terrenos e subida dos preços dos materiais. A Comissão de Economia e Finanças da Assembleia Nacional também questionou as expectativas de receitas associadas aos terrenos e o elevado volume de despesa que falta executar no final de 2026.

Os valores continuam a ser propostas orçamentais, não resultados definitivos. Não foi indicada uma data para a aprovação final. Vários dos principais valores usados na comparação com 2026 também são contraditórios, o que torna especialmente importante a discriminação detalhada das receitas e a distinção entre o orçamento inicial e uma estimativa atualizada.

De onde viriam as receitas de 2027

As receitas internas estão previstas em 2 949,5 biliões de dong, um aumento de 10% que corresponderia a 88,5% das receitas totais. Os impostos e outras receitas cobrados no Vietname constituiriam, assim, a principal base do orçamento, em linha com o objetivo do Governo de reduzir a dependência de fontes externas de receita.

As receitas provenientes das importações e exportações estão estimadas em 531 biliões de dong, mais 6%. O petróleo bruto contribuiria com 52 biliões de dong, com base num preço previsto de cerca de 75 dólares por barril e numa produção planeada de 8,5 milhões de toneladas. As receitas de ajudas estão previstas em 9 biliões de dong.

Os reembolsos do imposto sobre o valor acrescentado estão estimados em 207,2 biliões de dong. Um reembolso devolve impostos a empresas elegíveis, reduzindo o montante que o Governo conserva. Somando as receitas internas, as receitas comerciais, as receitas do petróleo bruto e as ajudas, e subtraindo depois esses reembolsos, chega-se ao total de 3 334,3 biliões de dong indicado pelo ministério.

O plano de receitas reflete as atuais políticas fiscais e a manutenção das isenções e reduções destinadas a apoiar a produção e a atividade empresarial. O Governo afirma que, em 2026, foram aplicados cerca de 360 biliões de dong em isenções, reduções e prorrogações de pagamentos de impostos. As prorrogações dão mais tempo aos contribuintes para pagar, enquanto as isenções e reduções diminuem o montante devido.

Os valores de 2026 exigem uma comparação cuidadosa

O aumento previsto de 9,1% nas receitas pelo ministério é compatível com um total estimado para 2026 de 3 055,7 biliões de dong, o valor citado na apresentação do vice-primeiro-ministro Pham Gia Tuc. A apresentação do ministro das Finanças, Ngo Van Tuan, à Assembleia Nacional indica uma estimativa diferente para 2026, superior a 3 450 biliões de dong, juntamente com as mesmas afirmações de que as receitas excederam o orçamento inicial em 20,8% e aumentaram 14% face a 2025.

A diferença é relevante: 3 334,3 biliões de dong representam um crescimento face a 3 055,7 biliões, mas uma descida em relação a mais de 3 450 biliões. As apresentações não esclarecem esta discrepância.

A previsão do ministério aponta para um aumento de 915,2 biliões de dong na despesa de 2027 face ao orçamento inicial de 2026, enquanto a apresentação à Assembleia Nacional indica 925,2 biliões de dong. Ambas descrevem uma expansão acentuada, mas a comparação exata carece de reconciliação.

Para a despesa de 2026, o Governo estima quase 3 680 biliões de dong, ou 116,4% do orçamento inicial, e um aumento de 11% face a 2025. O orçamento inicial é o montante planeado antes do início do ano; uma estimativa do resultado é uma avaliação atualizada do que será efetivamente arrecadado ou gasto. Distinguir estas medidas ajuda a explicar por que razão diferentes comparações podem produzir diferentes taxas de crescimento.

O investimento ganha maior peso

Prevê-se que o investimento no desenvolvimento passe de 35,5% da despesa total no orçamento de 2026 para cerca de 43% em 2027, uma subida de 7,5 pontos percentuais. A despesa corrente desceria de 57,3% para 50,6% do total.

A despesa corrente financia os serviços públicos permanentes e o funcionamento do Governo, incluindo os salários. O investimento no desenvolvimento financia ativos e projetos destinados a servir a economia ao longo do tempo. A alteração proposta direciona uma parcela maior de cada dong do orçamento para o investimento, mantendo uma dotação avultada para serviços, proteção social, segurança e reforma salarial.

O investimento no desenvolvimento financiado pelo orçamento central totalizaria 757,2 biliões de dong, mais 287,2 biliões do que no orçamento de 2026. Desse montante, 690 biliões de dong seriam destinados ao investimento público, mais 260 biliões do que o valor de referência de 430 biliões. Trata-se de um aumento de cerca de 60,5%.

Os restantes 67,2 biliões de dong do investimento central no desenvolvimento cobririam outras finalidades. Tuan apontou o apoio ao investimento, os subsídios ao projeto de Nghi Son, o reforço do capital social de determinadas empresas e bancos e tarefas relacionadas. O capital social é o dinheiro que os proprietários se comprometem a disponibilizar a uma empresa ou banco para apoiar a sua atividade.

Ferrovias e aeroportos lideram a agenda de infraestruturas

Entre as prioridades de infraestruturas indicadas pelo Governo estão a ferrovia Lao Cai-Hanói-Hai Phong, a ferrovia de alta velocidade Norte-Sul e os aeroportos internacionais de Long Thanh e Gia Binh. A conclusão da rede de autoestradas é outra prioridade da agenda de desenvolvimento para 2026-2030.

Estes projetos ligam o orçamento a um objetivo económico concreto: melhorar a circulação de pessoas e mercadorias. A dotação de 690 biliões de dong para investimento público central destina-se a concentrar recursos em projetos de importância nacional e em tarefas que apoiem o crescimento.

O vice-primeiro-ministro Pham Gia Tuc também alertou para os riscos de as autoridades locais avançarem com projetos semelhantes sem coordenação suficiente. Descrevendo a preocupação do Governo com a duplicação e o desperdício, afirmou:

Temos de resolver com determinação a situação em que as localidades investem em aeroportos, portos marítimos, centros de dados e zonas de comércio livre por seguirem tendências, o que conduz à duplicação, à dispersão e ao desperdício de recursos,

A Comissão de Economia e Finanças da Assembleia Nacional pediu ao Governo que reveja a lista de projetos à luz da estratégia, do planeamento e das prioridades de desenvolvimento nacionais. Defendeu que o financiamento seja atribuído apenas a projetos que cumpram as condições exigidas e que as dotações respeitem os critérios e a ordem de prioridade estabelecidos.

Os orçamentos locais assegurariam mais de metade da despesa

A despesa dos orçamentos locais está prevista em 2 118,6 biliões de dong, face a 1 955,7 biliões de dong de despesa do orçamento central. Os orçamentos locais representariam, assim, cerca de 52% do total combinado, deixando grande parte da responsabilidade pela execução do plano de despesa a cargo das províncias e cidades.

O investimento local no desenvolvimento receberia 998,8 biliões de dong, enquanto a despesa corrente local totalizaria 1 080,3 biliões de dong. Ao nível central, a despesa corrente está prevista em 980,9 biliões de dong, mais 120,5 biliões do que em 2026.

O Governo propôs também a partilha de quatro impostos entre quatro grupos de localidades: imposto sobre o rendimento das empresas, imposto sobre o rendimento das pessoas singulares, imposto especial sobre o consumo e imposto de proteção ambiental. A proposta enquadra-se na Lei do Orçamento do Estado e na Conclusão n.º 18 do Comité Central, com o objetivo de preservar recursos centrais para tarefas nacionais, dando simultaneamente margem às administrações locais para gerir o desenvolvimento.

Phan Van Mai, presidente da Comissão de Economia e Finanças da Assembleia Nacional, afirmou que as receitas do orçamento central continuavam abaixo de 50% das receitas totais do Estado, sem melhorias face ao período de 2021 a 2025. A comissão pediu uma explicação das taxas de partilha propostas e uma avaliação do seu impacto na autonomia financeira local, nas transferências para o centro e no apoio central aos orçamentos locais.

Um défice maior aumenta a pressão para contrair empréstimos

O défice previsto de cerca de 740 biliões de dong corresponde à diferença entre as receitas e as despesas planeadas. A discriminação mais detalhada do ministério atribui 588,8 biliões de dong ao orçamento central e 150,8 biliões de dong aos orçamentos locais.

Equivalente a 4,5% do PIB, o défice previsto excederia em 0,4 pontos percentuais o resultado estimado para 2026, de 4,1%, ou 598,8 biliões de dong. Face à previsão orçamental separada de 4,2% para 2026, o aumento seria de 0,3 pontos percentuais. O aumento em valor absoluto face ao resultado estimado para 2026 seria de cerca de 141,2 biliões de dong.

A dívida pública está prevista entre 34% e 35% do PIB no final de 2027, face a 33%-34% no final de 2026. A dívida do Governo está estimada entre 33% e 34%, enquanto a dívida externa nacional seria de 30%-31%. A dívida externa nacional mede os empréstimos contraídos no estrangeiro em toda a economia, uma categoria diferente da dívida pública.

O Governo planeia gerir os riscos associados aos empréstimos, cumprir atempadamente as obrigações de reembolso e melhorar a utilização dos fundos emprestados. Identificou também uma limitação de financiamento: as necessidades de empréstimo estão a aumentar, ao mesmo tempo que a capacidade de obter empréstimos junto dos fundos do Tesouro do Estado é limitada e o mercado de capitais interno continua a ser pequeno. Isto aumenta a importância tanto dos mecanismos de financiamento como dos retornos económicos dos novos investimentos.

As metas de crescimento deixam pouca margem para atrasos

O orçamento prevê um crescimento do PIB de, pelo menos, 10%, um PIB per capita de cerca de 6 100 dólares e uma inflação próxima de 4,5%. As receitas corresponderiam a aproximadamente 20,2% do PIB, face a uma estimativa de 20,8% em 2026.

O vice-primeiro-ministro Tuc afirmou que o Comité Central tinha acordado 45 metas fundamentais para 2027. Entre elas estão o crescimento das exportações em 15%, das importações em 12%, das vendas a retalho e das receitas dos serviços ao consumidor em 14%, o investimento social equivalente a 36%-38% do PIB e um aumento da produtividade do trabalho de 8,6%.

O investimento social inclui o investimento em toda a economia, para além da despesa pública. A produtividade do trabalho mede a quantidade de produção gerada pelos trabalhadores. Estas metas ligam o impulso à construção previsto no orçamento a expectativas mais amplas para a atividade empresarial, o consumo e o aumento da produtividade.

A economia do Vietname cresceu 9,01% nos primeiros nove meses de 2026, enquanto a inflação atingiu 4,52%, perto do objetivo anual de 4,5%. Nesse período, 24 das 34 localidades registaram um crescimento abaixo das respetivas metas anuais. Para 2027, 30 das 34 localidades têm como objetivo um crescimento de, pelo menos, 10%.

O Governo apontou as elevadas taxas de juro dos empréstimos, a dificuldade de acesso ao crédito para as pequenas empresas e a pressão externa sobre os mercados cambiais como desafios. A apresentação de Tuc também associou a agenda de crescimento à Resolução n.º 57-NQ/TW, sobre ciência e tecnologia, e à Resolução n.º 71-NQ/TW, sobre educação e formação.

A execução da despesa é um grande teste

A execução do investimento público atingiu 62,9% da dotação anual no final de setembro de 2026. Embora o Governo tenha descrito este desempenho como superior ao registado em períodos comparáveis de anos anteriores, o objetivo continuava a ser utilizar a totalidade da dotação até ao final do ano.

A despesa orçamental total colocava um desafio de calendário ainda maior. Ao fim de nove meses, a despesa correspondia a 59,3% do orçamento inicial, enquanto o resultado estimado para o ano inteiro era de 116,4%. Para atingir essa estimativa, seria necessário gastar mais 57,1% do orçamento anual inicial no último trimestre, quase tanto como nos primeiros nove meses em conjunto.

A Comissão de Economia e Finanças pediu aos responsáveis que explicassem por que razão continuavam por atribuir verbas centrais avultadas ou por especificar as respetivas dotações. Defendeu uma atribuição mais rápida, um controlo mais rigoroso da despesa e uma ligação mais estreita entre o financiamento e os resultados efetivos.

As receitas provenientes dos terrenos são outra preocupação. Mai afirmou que se previa que as receitas das taxas de utilização dos terrenos ultrapassassem em cerca de 35% o orçamento de 2026, contribuindo de forma importante para a despesa local. Perante os sinais de fragilidade do mercado imobiliário, a comissão pediu uma análise cuidadosa dessas previsões. As autoridades locais que dependam dessas receitas poderão ficar sob pressão se estas ficarem aquém do previsto.

Poupanças, reservas e calendário orçamental

A proposta de orçamento inclui cerca de 30 biliões de dong em reservas para proteger a segurança financeira nacional. Os organismos recebem também instruções para reservar verbas no momento da atribuição inicial: 5% da despesa de investimento público para projetos prioritários e urgentes e 10% da despesa corrente para a proteção social, além das poupanças destinadas à reforma salarial.

Para os trabalhadores do setor público, a reforma salarial continua a integrar a despesa corrente. A rubrica de políticas para 2026 inclui um aumento de 8% do salário de base a partir de 1 de julho e uma subida da taxa de subsídio indicada para funcionários e trabalhadores da função pública ao nível das comunas, de 25% para 55%. O Governo reconheceu que persistem diferenças nos pagamentos de salários e subsídios entre grupos e organismos do setor público.

As principais etapas descritas no processo orçamental são:

• 1 de julho de 2026: Entra em vigor o aumento do salário de base previsto nas políticas para 2026.
• Final de setembro de 2026: A execução do investimento público atinge 62,9%, enquanto a despesa orçamental total chega a 59,3% do orçamento inicial.
• 16 de outubro de 2026: O vice-primeiro-ministro Pham Gia Tuc apresenta as perspetivas de desenvolvimento e orçamentais numa conferência nacional sobre a resolução do Comité Central.
• 17 de dezembro de 2026: O ministro das Finanças, Ngo Van Tuan, apresenta as propostas orçamentais e de investimento público à Assembleia Nacional.
• Final de 2027: O Governo prevê que a dívida pública corresponda a 34%-35% do PIB.

Para os residentes e as empresas, a concretização dependerá de estas dotações se traduzirem em ligações de transporte concluídas, serviços públicos fiáveis e apoio social prestado atempadamente. A análise parlamentar centra-se nos requisitos imediatos: previsões credíveis de receitas, projetos prontos a receber financiamento e um controlo mais rigoroso da despesa.

Principais pontos

• O Vietname prevê receitas de 3 334,3 biliões de dong e despesas de 4 074,3 biliões de dong em 2027.
• O investimento no desenvolvimento receberia cerca de 1 756 biliões de dong, ou 43% da despesa, face a 35,5% no orçamento de 2026.
• O investimento público central subiria para 690 biliões de dong, um aumento de 260 biliões.
• O défice previsto é de cerca de 740 biliões de dong, equivalente a 4,5% do PIB.
• A dívida pública está prevista entre 34% e 35% do PIB no final de 2027.
• O plano pressupõe um crescimento económico de, pelo menos, 10% e uma inflação próxima de 4,5%.
• O escrutínio parlamentar centra-se nas previsões de receitas, nas receitas provenientes dos terrenos, nos atrasos na atribuição de verbas e na preparação dos projetos de investimento.
• Os valores contraditórios das receitas de 2026 e as comparações da despesa carecem de reconciliação.