Jio Platforms planeia IPO de 30 213 crore rupias, com o reembolso da dívida no centro da operação

Uma venda recorde de ações destinada a reduzir a dívida

A Jio Platforms planeia vender até 27 crore de novas ações, a um preço entre 1 065 e 1 119 rupias cada, numa oferta pública inicial prevista para 21 a 23 de outubro de 2026. Ao preço máximo, a empresa de telecomunicações e serviços digitais da Reliance Industries poderá angariar 30 213 crore rupias, destinando até 27 500 crore ao reembolso de empréstimos da sua principal subsidiária de telecomunicações, a Reliance Jio Infocomm Limited (RJIL).

A angariação de fundos proposta ultrapassaria em cerca de 8,5% a oferta de 27 858,75 crore rupias da Hyundai Motor India, em 2024, tornando a operação da Jio a maior da Índia, caso se concretize com essa dimensão. Seria também cerca de 47% superior à oferta de 20 557,23 crore rupias da Life Insurance Corporation of India.

A estrutura da operação da Jio confere-lhe um propósito diferente. A Hyundai e a LIC venderam ações detidas pelos seus atuais acionistas. A Jio propõe emitir novas ações, pelo que as receitas entrariam na empresa. Os atuais acionistas manteriam as suas ações, mas passariam a deter uma percentagem menor do capital social alargado.

A empresa que se apresenta aos investidores tinha 533,3 milhões de clientes em 30 de junho de 2026. O prospeto regista receitas de 1 46 885,3 crore rupias e um lucro após impostos de 30 049,1 crore rupias no exercício de 2026. Por detrás destes números está uma questão central para os investidores: até que ponto poderá a Jio continuar a aumentar os lucros com as redes, os clientes e a tecnologia que já possui, enquanto cumpre compromissos de pagamento substanciais no futuro?

O prospeto preliminar da empresa, publicado através do Securities and Exchange Board of India (SEBI), apresenta as demonstrações financeiras, a utilização prevista dos fundos e os riscos. A proposta prevê a admissão à cotação na BSE e na National Stock Exchange, sendo a NSE a bolsa designada para a operação.

As datas e o custo de participar

A Reliance apresentou o prospeto preliminar ao Registrar of Companies do Guzerate, em Ahmedabad, a 14 de outubro. O prospeto preliminar é o documento detalhado da oferta que os investidores consultam para avaliar uma empresa antes de ser definido o preço final da emissão.

A candidatura mínima é de 12 ações, e as propostas de maior dimensão devem ser feitas em múltiplos de 12. Um lote custa 13 428 rupias ao preço máximo de 1 119 rupias. O valor nominal de 10 rupias é o valor contabilístico nominal da ação; os candidatos pagam o preço da emissão determinado através das propostas.

• 19 de junho de 2026: a Jio Platforms apresentou o prospeto preliminar.
• 14 de outubro: foi apresentado o prospeto preliminar e aprovado o intervalo de preços.
• 19 de outubro: está prevista a apresentação de propostas por investidores-âncora.
• 21 a 23 de outubro: está previsto o período de subscrição pública.
• 26 de outubro: prevê-se a atribuição das ações.
• 28 de outubro: prevê-se, a título indicativo, o início da negociação na BSE e na NSE.

Os investidores-âncora são instituições às quais são atribuídas ações antes da abertura das propostas ao público. Metade da sua participação ficará bloqueada durante 30 dias a contar da atribuição e a outra metade durante 90 dias, limitando o momento em que podem vender.

A KFin Technologies é a entidade responsável pelo registo, tratando os registos das candidaturas e da atribuição de ações. Dezanove bancos de investimento estão a gerir a oferta. O preço final será determinado através de book building, um processo em que as propostas dos investidores ajudam a definir o preço de venda dentro do intervalo anunciado.

Quem pode aceder às parcelas reservadas?

A Jio reservou até 2 500 crore rupias em ações para acionistas elegíveis da Reliance Industries e até 500 crore rupias para trabalhadores elegíveis. No total, estas reservas ascendem a 3 000 crore rupias. Os trabalhadores elegíveis terão um desconto de 54 rupias por ação na parcela que lhes está reservada.

A categoria de acionistas abrange pessoas singulares e famílias indivisas hindus elegíveis que detivessem ações cotadas da Reliance em 14 de outubro de 2026. Uma família indivisa hindu é uma unidade familiar reconhecida separadamente para efeitos fiscais na Índia. A titularidade de uma única ação da Reliance pode cumprir o requisito de participação, sujeita às restantes regras de elegibilidade da oferta.

As candidaturas na categoria de acionistas estão limitadas a 2 lakh rupias. Os acionistas elegíveis também podem candidatar-se nas categorias de retalho ou de investidores não institucionais, de acordo com as regras da oferta. A atribuição continua a depender da procura e do processo de distribuição.

As candidaturas podem ser apresentadas através de um corretor ou do mecanismo de um banco de bloqueio do montante com apoio da candidatura, conhecido como ASBA. O montante da candidatura fica bloqueado na conta bancária do investidor até que o processo de atribuição determine quanto deverá ser pago. Os candidatos individuais também podem utilizar UPI através dos canais disponíveis.

A página de documentos da IPO da empresa disponibiliza o prospeto, o prospeto resumido, o relatório do setor e os relatórios anuais dos exercícios de 2024, 2025 e 2026. Inclui também acordos relativos ao agente de registo, à agência de monitorização, aos serviços bancários e à gestão da emissão.

Que redução da dívida poderá resultar das receitas?

A Jio Platforms tinha empréstimos consolidados de 61 372,2 crore rupias em 30 de junho de 2026, abaixo dos 70 781 crore rupias registados no final de março. A RJIL representava 59 140,2 crore rupias em empréstimos garantidos por linhas de crédito utilizadas, colocando a subsidiária de telecomunicações no centro do plano de reembolso.

Se forem utilizados os 27 500 crore rupias propostos para reembolso, o montante de empréstimos consolidados em junho baixaria para cerca de 33 872,2 crore rupias, partindo do princípio de que tudo o resto se mantém inalterado. Isso representaria uma redução de cerca de 44,8%. O saldo final dependerá da evolução dos empréstimos, do montante reembolsado e do momento em que a operação ficar concluída.

Akash Ambani, identificado no prospeto como diretor-geral da Jio Platforms, descreveu o objetivo de redução da dívida da empresa na sessão informativa sobre a IPO, a 15 de outubro:

«Todas as receitas da nossa IPO serão destinadas à redução da dívida»,

O prospeto especifica o reembolso de determinados empréstimos da RJIL e fins empresariais gerais como destinos das receitas líquidas. A parcela destinada ao reembolso pode chegar a 27 500 crore rupias; as despesas da emissão também reduzem o montante disponível face à angariação bruta.

O dinheiro e equivalentes de caixa, no valor de 19 026,8 crore rupias, somados aos investimentos correntes, de 32 806,3 crore rupias, totalizavam 51 833,1 crore rupias em 30 de junho. Subtraindo estes montantes aos empréstimos, obtém-se uma dívida líquida de cerca de 9 539,1 crore rupias. A dívida líquida permite avaliar os empréstimos depois de contabilizar o dinheiro e determinados investimentos disponíveis no balanço.

A Jio tem também 1 04 513,7 crore rupias em responsabilidades por pagamentos diferidos, 13 735,9 crore rupias em responsabilidades com locações e 9 038,9 crore rupias em contratos de investimento de capital estimado por executar. Estes compromissos criam necessidades de tesouraria adicionais aos empréstimos que serão reembolsados. Estava previsto que linhas de financiamento externo num total de cerca de 29 917 crore rupias vencessem em 2028.

A rendibilidade melhora com o crescimento das receitas

O prospeto da Jio regista um crescimento das receitas de 14,6% no exercício de 2026, de 1 28 218,4 crore rupias para 1 46 885,3 crore rupias. O lucro após impostos aumentou 15,1%, de 26 109 crore rupias para 30 049,1 crore rupias. Em dois anos, as receitas cresceram cerca de 34,1% face ao exercício de 2024, enquanto o lucro aumentou aproximadamente 40,3%.

O prospeto indica um resultado antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (EBITDA) de 76 255,4 crore rupias no exercício de 2026 e uma margem de 51,91%, face a 73 382 crore rupias e 50% nos valores inicialmente divulgados para a IPO. Regista um lucro de 30 049,1 crore rupias no exercício de 2026, em comparação com os 30 064 crore rupias inicialmente divulgados. Os valores do prospeto servem de base aos cálculos apresentados neste artigo.

O EBITDA ajuda a mostrar os resultados das operações antes dos custos de financiamento, impostos e encargos contabilísticos relativos aos ativos. A margem corresponde a esses resultados expressos em percentagem das receitas. O lucro líquido representa o montante que resta depois desses custos adicionais.

Entre abril e junho de 2026, o primeiro trimestre do exercício de 2027, as receitas atingiram 39 172,9 crore rupias, mais 11,8% do que um ano antes. O prospeto regista um EBITDA de 20 864,5 crore rupias e uma margem de 53,26%, face a 19 840 crore rupias e 50,6% nos valores inicialmente divulgados para a IPO. O lucro trimestral foi de 7 764,1 crore rupias, com uma margem de 19,82%, abaixo dos 20,30% registados um ano antes.

O resultado básico por ação aumentou de 23,96 rupias no exercício de 2024 para 33,63 rupias no exercício de 2026. Dividindo o preço da oferta pelos resultados por ação do exercício de 2026, obtém-se um rácio preço/lucro de aproximadamente 31,7 no limite inferior do intervalo e 33,3 no limite superior. Estes cálculos utilizam resultados históricos e o número de ações subjacente aos resultados por ação desse período.

Mais clientes utilizam mais dados

A base de clientes da Jio cresceu de 481,8 milhões no exercício de 2024 para 488,2 milhões no exercício de 2025 e 524,4 milhões no exercício de 2026. As adições líquidas aceleraram de 6,4 milhões no exercício de 2025 para 36,2 milhões no exercício de 2026, a que se juntaram mais 8,9 milhões no trimestre terminado em junho de 2026.

A receita média por utilizador (ARPU), ou receita mensal média gerada por cada cliente, atingiu 215,6 rupias nesse trimestre. Tinha sido de 214 rupias no último trimestre do exercício de 2026 e de 181,7 rupias no último trimestre do exercício de 2024. O valor mais recente representa um aumento de cerca de 18,7% em dois anos.

O consumo mensal de dados por cliente aumentou de 28,7 GB para 43,7 GB no mesmo período, uma subida de cerca de 52,3%. O tráfego total de dados no trimestre atingiu 69,4 mil milhões de GB, face a 54,7 mil milhões de GB um ano antes.

A taxa de abandono mensal, ou seja, a proporção de clientes que deixam o serviço, baixou para 1,61%, face a 1,84% um ano antes e a 1,67% no último trimestre do exercício de 2026. Uma taxa de abandono mais baixa ajuda a Jio a reter clientes enquanto conquista novos.

A base de clientes 5G da Jio atingiu 284,9 milhões no primeiro trimestre do exercício de 2027. A sua rede 5G autónoma utiliza um núcleo concebido para 5G, em vez de depender de um núcleo 4G, apoiando aplicações que exigem ligações rápidas e tempos de resposta reduzidos, como os jogos na nuvem e o vídeo interativo.

A banda larga fixa oferece outra via de crescimento

A JioFiber e a JioAirFiber serviam, em conjunto, 28,6 milhões de clientes em 30 de junho. A JioAirFiber representava 14 milhões, quase metade do total, depois do lançamento em setembro de 2023. Disponibiliza banda larga fixa sem fios, ligando as instalações através de equipamento de rádio, sem exigir um cabo de fibra na ligação final.

O prospeto, com base num estudo setorial da Analysys Mason, estima que a penetração da banda larga fixa nos lares indianos era de cerca de 21% em março de 2026. O estudo prevê uma penetração de aproximadamente 46% e 150,4 milhões de clientes até ao exercício de 2031. A Jio conquistou 61,73% das adições líquidas de clientes de banda larga fixa no trimestre terminado em junho.

A infraestrutura da Jio inclui acesso a 360 537 torres e mais de um milhão de quilómetros de fibra. As suas licenças de espectro totalizavam 26 800,8 MHz, com uma vida útil restante média de aproximadamente 15,8 anos.

A carteira abrange espectro nas bandas dos 700 MHz, 3 300 MHz e 26 GHz. As frequências mais baixas ajudam os sinais a percorrer maiores distâncias e a chegar ao interior dos edifícios, enquanto as frequências mais altas oferecem capacidade para tráfego intenso em distâncias mais curtas. A Jio combina estas bandas para prestar serviços móveis e de banda larga fixa.

O prospeto identifica também 261 milhões de pessoas que ainda utilizam redes 2G como um mercado potencial para a migração. O telemóvel JioBharat, de 799 rupias, destina-se a utilizadores que passam de serviços básicos de voz para o acesso à Internet. No segmento empresarial, a Jio aposta na conectividade, na nuvem, na cibersegurança e nos serviços geridos; o estudo setorial estima que a adoção de serviços digitais pelas micro, pequenas e médias empresas da Índia é inferior a 3%.

As ambições tecnológicas encontram uma base de receitas nas telecomunicações

A Jio empregava 12 477 pessoas no desenvolvimento de produtos digitais e tecnologia em 30 de junho, cerca de 45% da sua força de trabalho. Destas, 8 156 trabalhavam em produtos e serviços digitais, enquanto as restantes se dedicavam à engenharia de tecnologia de redes.

A empresa tinha apresentado 7 220 pedidos de patente, incluindo 2 655 na Índia e 4 565 no estrangeiro. A sua investigação abrange as redes 4G, 5G e 6G, a arquitetura de redes e a inteligência artificial. A JioBrain, a sua plataforma de inteligência artificial, permite apoiar a afetação de capacidade, a previsão de falhas e a otimização das redes.

Akash Ambani afirmou que a Jio pretende disponibilizar tecnologia a operadores de telecomunicações estrangeiros através de serviços geridos, conjugando o fornecimento de tecnologia com a responsabilidade pela sua operação. Apresentou também planos para resumos e transcrições de chamadas com inteligência artificial em 12 línguas indianas.

Os planos mais abrangentes da Reliance para a inteligência artificial incluem infraestrutura informática em Jamnagar, no Guzerate, parcerias com a Google e a Meta e colaboração com a Nvidia. A Jio está também a explorar a conectividade por satélite e a investigar a tecnologia 6G, ao mesmo tempo que expande as suas atividades de telecomunicações móveis, banda larga fixa e serviços empresariais.

A conectividade continua a ser o motor financeiro. A Índia gerou 96,62% das receitas do exercício de 2026, e a RJIL contribuiu com 87,74% das receitas operacionais consolidadas, 94,88% do EBITDA e 93,76% do lucro. O prospeto refere que, em geral, os produtos digitais individuais não têm receitas discriminadas, uma vez que são comercializados em conjunto com serviços de conectividade.

Os riscos associados à dimensão

A Reliance Retail é a única distribuidora dos serviços de conectividade pré-pagos da Jio. As receitas geradas através deste acordo representaram 77,08% das receitas operacionais consolidadas do exercício de 2026. O prospeto identifica eventuais perturbações nesta relação de distribuição e noutros acordos com o grupo Reliance como riscos para a atividade.

A fiabilidade da rede, a renovação do espectro e das licenças, a dependência de um grupo restrito de fornecedores de torres e fibra, as violações de cibersegurança e os custos de atualização tecnológica figuram também entre os principais riscos. A inteligência artificial acarreta riscos associados a resultados enviesados ou imprecisos dos modelos.

A Reliance Industries detinha 66,43% antes da emissão. A afiliada da Meta, Jaadhu Holdings, detinha 9,98%, a Google International tinha 7,73% e o Fundo de Investimento Público da Arábia Saudita detinha 2,31%. Uma cotação própria da Jio em bolsa daria aos investidores uma avaliação diretamente observável de uma das principais empresas da Reliance, enquanto a emissão de novas ações diluiria as participações percentuais existentes.

Um prémio não oficial no mercado cinzento de 235 rupias implica um preço de 1 354 rupias por ação, quando somado ao preço máximo de 1 119 rupias, ou cerca de 21% acima. Não foi indicada uma hora precisa para essa observação. O prospeto refere que os preços de negociação após a admissão à cotação dependerão do mercado e alerta para a possibilidade de os investidores perderem todo o capital investido.

Pontos principais

• A Jio Platforms prevê a apresentação de propostas do público entre 21 e 23 de outubro de 2026, a um preço de 1 065 a 1 119 rupias por ação.
• A emissão de novas ações poderá angariar 30 213 crore rupias, com até 27 500 crore destinados ao reembolso da dívida da RJIL.
• A candidatura mínima é de 12 ações, que custam 13 428 rupias ao preço máximo.
• Os acionistas elegíveis da Reliance e os trabalhadores dispõem de reservas que totalizam até 3 000 crore rupias.
• O prospeto regista receitas de 1 46 885,3 crore rupias e um lucro de 30 049,1 crore rupias no exercício de 2026.
• A Jio servia 533,3 milhões de clientes em 30 de junho, incluindo 28,6 milhões de assinantes de banda larga fixa.
• Mantêm-se compromissos substanciais de pagamentos diferidos e locações, além da redução prevista dos empréstimos.
• A atribuição das ações está prevista para 26 de outubro e a admissão à cotação, a título indicativo, para 28 de outubro.