FMI prevê abrandamento do crescimento da Malásia para 4,7% em 2027, entre o auge tecnológico e as pressões energéticas

Malásia enfrenta crescimento mais lento após um 2026 forte

A economia da Malásia deverá crescer 5,2 por cento em 2026, antes de abrandar para 4,7 por cento em 2027, segundo o Fundo Monetário Internacional. A descida prevista de 0,5 pontos percentuais ocorre numa altura em que as exportações tecnológicas e o investimento em centros de dados sustentam a atividade, enquanto os custos energéticos mais elevados e as mudanças no comércio mundial pressionam a região.

As Perspectivas Económicas Regionais do FMI de outubro de 2026, publicadas a 15 de outubro, descrevem uma economia da Ásia e do Pacífico moldada por três forças: o choque energético resultante do conflito no Médio Oriente, o boom tecnológico impulsionado pela inteligência artificial e as mudanças no comércio na sequência de choques nas políticas comerciais.

A Malásia está na intersecção destas forças. As suas empresas de montagem e embalagem de produtos tecnológicos aumentaram as exportações, enquanto a indústria de centros de dados dispõe de mais de 1 000 megawatts de capacidade operacional e tem mais de 1 500 megawatts em construção. O consumo das famílias também cresceu mais do que o rendimento, apoiado em parte pelo aumento do recurso ao crédito bancário.

O produto interno bruto, ou PIB, mede o valor dos bens e serviços produzidos numa economia. As previsões do FMI apontam para uma expansão contínua da Malásia em ambos os anos, a um ritmo mais lento em 2027. Para os trabalhadores e as empresas, a questão central é saber até que ponto o crescimento se estenderá para além das indústrias que mais beneficiam do boom tecnológico.

As exportações tecnológicas sustentam a atividade

A Malásia e Singapura beneficiam do seu papel na montagem e embalagem de produtos tecnológicos. Estas atividades ligam-nas a redes internacionais de produção, nas quais componentes e serviços circulam entre países antes de o produto acabado chegar ao comprador.

O FMI, a instituição financeira internacional que publicou as perspetivas, descreveu o padrão regional:

A Malásia e Singapura aumentaram as exportações enquanto montadoras e embaladoras de produtos tecnológicos, ao passo que o forte investimento em centros de dados na China, Índia, Japão, Indonésia e Malásia também contribuiu para o crescimento.

O relatório afirma que a procura de tecnologia ajudou a Ásia e o Pacífico a registar um desempenho melhor do que o anteriormente esperado. Conclui também que os benefícios são desiguais, com as empresas tecnológicas a ganharem mais do que outros setores de algumas economias. Assim, a previsão de crescimento da Malásia surge acompanhada de um alerta regional: uma atividade intensa em poucos setores pode coexistir com pressões noutras áreas.

A construção de centros de dados atravessa fronteiras

Os números relativos aos centros de dados da Malásia mostram que o investimento já combina instalações operacionais com um volume substancial de projetos em construção. A capacidade operacional ultrapassava os 1 000 megawatts, enquanto mais de 1 500 megawatts estavam em construção. Os megawatts medem a capacidade energética e permitem descrever a dimensão de instalações que operam grandes quantidades de computadores.

Os centros de dados albergam equipamento informático utilizado para armazenar e processar informação, incluindo as cargas de trabalho que sustentam a inteligência artificial. A sua construção gera procura antes de os serviços informáticos começarem a funcionar, através da aquisição de equipamento, materiais e outros fatores de produção.

O FMI afirma que o investimento nestas instalações gerou procura de bens intermédios junto de fornecedores regionais, incluindo a Tailândia e o Vietname. Bens intermédios são produtos utilizados para fabricar outro produto ou concluir um projeto. Assim, o investimento num centro de dados num país pode apoiar a produção e as encomendas noutro.

Os números da construção também distinguem a indústria que já está operacional da capacidade ainda em desenvolvimento. As perspetivas não indicam um calendário de conclusão para os projetos em curso na Malásia. O seu contributo futuro dependerá da entrada em funcionamento dos projetos e do início da prestação de capacidade informática.

A inteligência artificial traz um quadro diferente para o emprego

O estudo do FMI, que analisou 40 milhões de anúncios de emprego em linha em 19 economias asiáticas, acrescenta um alerta sobre o mercado de trabalho à história do investimento tecnológico. A procura dos empregadores caiu quase 10 por cento nas profissões mais expostas à inteligência artificial, em comparação com as menos expostas.

A exposição significa que a IA pode afetar as tarefas de uma profissão. A conclusão diz respeito à procura dos empregadores, medida através de anúncios de emprego em linha, e a comparação revela uma procura menor nas profissões mais expostas. O FMI afirma que o efeito parece ter estabilizado, apesar da rápida evolução das capacidades da IA, o que sugere que a tecnologia está a transformar o trabalho mais do que a eliminá-lo.

O crescimento das infraestruturas tecnológicas da Malásia insere-se neste contexto regional mais amplo. O investimento pode criar procura de instalações e equipamento, enquanto os empregadores alteram os tipos de competências que procuram. O FMI identifica reformas do mercado de trabalho e apoio aos trabalhadores que se adaptam à mudança como prioridades para sustentar o crescimento.

A idade também importa em toda a região. O relatório afirma que a IA poderá dificultar a criação de emprego nas economias mais jovens, ao mesmo tempo que ajuda as economias envelhecidas a lidar com a escassez de mão de obra. Assim, um único boom tecnológico regional pode gerar pressões diferentes sobre o emprego de país para país.

O apoio energético amortece os preços, mas consome recursos públicos

Os preços mais elevados da energia são a outra grande força presente nas perspetivas. O FMI afirma que a transmissão dos custos energéticos para a inflação global e subjacente se manteve relativamente contida na maioria das economias avançadas e emergentes, graças às reservas e a medidas que suavizam as variações de preços.

A inflação global mede as variações de preços em todo o cabaz de consumo. A inflação subjacente exclui, em geral, componentes voláteis como os alimentos e a energia, para tornar mais visíveis as tendências de fundo dos preços. A energia pode afetar ambas, porque os combustíveis e a eletricidade também são custos para as empresas que produzem outros bens e serviços.

Mais de 80 por cento das economias adotaram medidas para limitar o impacto dos preços internos, utilizando, em média, entre dois e quatro instrumentos de política. A Malásia recorreu ao congelamento dos preços dos combustíveis ou dos serviços públicos e a subsídios. O Camboja e o Laos reduziram os impostos e direitos aduaneiros sobre os combustíveis, enquanto o Japão e a Tailândia aplicaram limites aos preços dos combustíveis apoiados por subsídios.

A Malásia, a Índia e Singapura também recorreram a apoio direcionado através de garantias de crédito ou mecanismos de liquidez. Uma garantia de crédito ajuda um mutuário a obter um empréstimo, prometendo cobrir parte das potenciais perdas do credor. Os mecanismos de liquidez dão acesso a dinheiro quando necessário.

Entre as medidas destinadas a reduzir a procura contaram-se o teletrabalho, a redução do horário de trabalho no setor público e as restrições às deslocações na Malásia e em várias outras economias da região. O FMI afirma que os governos têm de equilibrar o apoio imediato com a recuperação de margem financeira para responder a choques futuros. Os subsídios e outras ajudas podem proteger as famílias, mas também pressionam as finanças públicas.

O consumo das famílias cresce mais do que o rendimento

O consumo por pessoa na Malásia cresceu mais do que o rendimento por pessoa, com uma diferença superior à média das economias emergentes e em desenvolvimento. O FMI associa este padrão, em parte, a um aumento significativo do recurso das famílias ao crédito bancário.

O recurso ao crédito permite às famílias gastar antes de terem ganho o dinheiro necessário para pagar uma compra. Pode sustentar a procura atual de bens e serviços, mas as prestações também absorvem parte do rendimento futuro. Por isso, o emprego, os salários e os custos da dívida são importantes para a sustentabilidade do consumo.

Para a Malásia e a Tailândia, onde o crescimento do consumo tem sido relativamente robusto, o FMI recomenda reforçar a capacidade das famílias para manterem as despesas em períodos difíceis. Dá especial atenção às famílias vulneráveis e às que têm dívidas elevadas.

A análise mais ampla do relatório sobre as famílias recomenda redes de segurança social mais fortes, incluindo pensões mais adequadas e apoio ao rendimento direcionado. Estas medidas podem reduzir a pressão para poupar para fazer face a necessidades relacionadas com doença, desemprego e reforma. O FMI afirma que estas políticas devem integrar planos orçamentais credíveis e ser acompanhadas de reformas que melhorem a capacidade produtiva da economia.

Os serviços oferecem outra via para o crescimento

Os serviços modernos representaram cerca de 30 por cento do total das exportações de serviços da Malásia em 2023, deixando aproximadamente 70 por cento para os serviços tradicionais. Os serviços modernos incluem habitualmente atividades como a informática, as finanças e os serviços profissionais, enquanto os serviços tradicionais incluem as viagens e os transportes.

Os serviços também chegam a clientes estrangeiros por vias menos visíveis do que uma venda direta para o estrangeiro. O FMI indica que, na ASEAN, os serviços incorporados nas exportações de bens representaram 17 por cento, enquanto os serviços prestados através de uma presença comercial representaram 30 por cento.

Um serviço incorporado numa exportação de bens é um trabalho que ajuda a produzir ou entregar um artigo físico, como a conceção ou a logística. A prestação através de uma presença comercial significa servir clientes por meio de uma operação estabelecida no estrangeiro. Estas vias ajudam a explicar por que razão o comércio de serviços vai além dos serviços prestados diretamente através de uma fronteira.

As ligações regionais continuam limitadas no caso dos serviços modernos. Em média, apenas 14 por cento das exportações de serviços modernos se destinaram a clientes da Ásia e do Pacífico. Isso significa que cerca de 86 por cento se dirigiram a mercados fora da região, mostrando até que ponto estas atividades dependem de mercados mais distantes.

Menos barreiras aos serviços podem aumentar a produção regional

O FMI estima que a redução das restrições ao comércio de serviços poderia elevar o PIB da região em quase 1 por cento a longo prazo. Trata-se de uma estimativa regional de um potencial aumento da produção, distinta das previsões anuais de crescimento da Malásia, de 5,2 por cento e 4,7 por cento.

O relatório conclui que as barreiras regulamentares impõem custos substanciais ao comércio de serviços, em particular aos serviços modernos. Esses custos são bastante superiores aos associados às barreiras ao comércio de bens. Entre as medidas recomendadas contam-se reformas regulamentares internas e uma cooperação regional mais profunda.

A composição das exportações de serviços da Malásia torna esta conclusão particularmente relevante. Com os serviços modernos a representarem cerca de três décimos das exportações de serviços em 2023, um acesso mais fácil aos mercados próximos abriria outra via para essas empresas encontrarem clientes.

O FMI defende também políticas que ajudem os trabalhadores a adaptarem-se à medida que a atividade muda entre setores. A abertura dos mercados pode criar oportunidades, mas as empresas e os trabalhadores poderão precisar de tempo, formação e recursos para responder. O relatório coloca estas medidas de adaptação a par das recomendações de reforma regulamentar.

As datas que enquadram as perspetivas

Os números abrangem períodos distintos, desde a estrutura das exportações de serviços da Malásia em 2023 até às previsões de crescimento económico para 2027. Reunir estas datas ajuda a perceber como o FMI relaciona um padrão comercial já estabelecido com o investimento atual e as suas expectativas para a economia.

• 2023: Os serviços modernos representaram cerca de 30 por cento das exportações de serviços da Malásia.
• 15 de outubro de 2026: O FMI publicou as suas Perspetivas Económicas Regionais para a Ásia e o Pacífico de outubro, que analisam a perturbação energética, a procura de tecnologia e as mudanças no comércio.
• 2026: Prevê-se que o PIB da Malásia cresça 5,2 por cento.
• 2027: Prevê-se que o PIB da Malásia cresça 4,7 por cento, uma desaceleração de 0,5 pontos percentuais.

O FMI considera que os riscos regionais estão inclinados para resultados menos favoráveis. A sua avaliação reúne as pressões energéticas, os benefícios desiguais da tecnologia e os limites dos recursos que os governos podem continuar a utilizar para amortecer os choques. Para a Malásia, sustentar o crescimento implica apoiar as exportações e o investimento, protegendo ao mesmo tempo as famílias cujas despesas já dependem, em parte, do recurso ao crédito.

Pontos principais

• O FMI prevê um crescimento do PIB da Malásia de 5,2 por cento em 2026 e de 4,7 por cento em 2027.
• A montagem e embalagem de produtos tecnológicos e o investimento em centros de dados estão a sustentar o crescimento.
• A Malásia tem mais de 1 000 megawatts de capacidade operacional em centros de dados e mais de 1 500 megawatts em construção.
• Os dados regionais sobre anúncios de emprego mostram uma menor procura dos empregadores nas profissões mais expostas à IA.
• As medidas de apoio energético ajudaram a conter a subida dos preços, enquanto o recurso das famílias ao crédito sustentou o consumo na Malásia.
• A redução das restrições ao comércio de serviços poderia aumentar o PIB regional em quase 1 por cento a longo prazo.