FMI reduz previsão de crescimento do Bangladesh para 3,2% no ano fiscal de 2026/27 e eleva perspetiva de inflação para 10,9%

Crescimento mais lento e preços em alta comprimem a recuperação

O Fundo Monetário Internacional (FMI) reduziu a previsão de crescimento do Bangladesh para 3,2% no ano fiscal de 2026/27 e elevou a projeção de inflação para 10,9%, colocando o país abaixo das estimativas de crescimento do Banco Mundial e do Banco Asiático de Desenvolvimento. Os números foram divulgados a 13 de outubro de 2026, no World Economic Outlook do FMI, durante as reuniões anuais das instituições em Banguecoque.

A revisão inverte grande parte da recuperação prevista no início deste ano. Em abril, o FMI esperava que o Bangladesh crescesse 4,3%, com uma inflação média de 6%. A avaliação mais recente reduz o crescimento em 1,1 pontos percentuais e aumenta a inflação em 4,9 pontos percentuais. Só desde julho, a previsão de crescimento baixou de 3,5% para 3,2%.

Se se confirmar, a taxa de crescimento ficará abaixo da expansão de 3,45% registada durante a pandemia, no ano fiscal de 2019/20. Dados do Bangladesh Bureau of Statistics citados em notícias apontam para um crescimento de 3,11% no ano fiscal de 1988/89, a comparação histórica que está na origem das descrições da nova previsão como a mais fraca em quase quatro décadas.

O ministro das Finanças, Amir Khosru Mahmud Chowdhury, pediu apoio aos parceiros de desenvolvimento em Banguecoque e reuniu-se com Urjit Patel, diretor executivo do FMI, e Anna Bjerde, diretora-geral de Operações do Banco Mundial, a 13 de outubro. As conversações decorrem enquanto o Bangladesh procura financiamento e tenta recuperar o setor bancário, fazer face à escassez de energia e proteger as famílias dos aumentos persistentes dos preços.

A principal preocupação é a combinação das duas previsões. Mesmo com uma economia em crescimento, as famílias podem ficar em pior situação quando os preços sobem mais depressa do que os rendimentos. Uma expansão mais lenta também dificulta o aumento do emprego pelas empresas e a cobrança, pelo Governo, das receitas necessárias para financiar apoios.

Três instituições reduzem as expectativas

O FMI apresenta agora a previsão de crescimento mais baixa entre as três principais instituições de financiamento do desenvolvimento. O Banco Mundial prevê 3,4% para o ano fiscal de 2026/27, enquanto o Banco Asiático de Desenvolvimento (BAD) espera 4%. A estimativa do FMI fica 0,2 pontos percentuais abaixo da do Banco Mundial e 0,8 pontos abaixo da do BAD.

As três instituições reduziram as expectativas, embora as respetivas previsões não sigam trajetórias idênticas. O Banco Mundial baixou a estimativa de 4,6%, em abril, para 3,4%, a 6 de outubro, uma redução de 1,2 pontos percentuais. A edição de setembro do Asian Development Outlook do BAD reduziu a previsão de 4,5% para 4%; uma das notícias situa em julho a estimativa anterior.

O Banco Mundial atribui as perspetivas mais fracas à escassez de energia, às vulnerabilidades do setor bancário, ao fraco investimento, ao crédito pouco dinâmico e às maiores restrições orçamentais. O BAD também identifica os défices estruturais de energia, as dificuldades do setor bancário e a inflação persistente como obstáculos à expansão.

O Banco Mundial explicou por que razão a recuperação esperada não se concretizou:

«Esta deterioração reflete um impacto mais prolongado do que o anteriormente previsto da escassez de energia, da fragilidade do setor bancário, do crescimento moderado do crédito e do agravamento das restrições orçamentais. Prevê-se que o crescimento das exportações continue fraco», afirmou o Banco Mundial.

As instituições também divergem quanto à dimensão das futuras pressões sobre os preços. O Banco Mundial prevê uma inflação de 8,6% e o BAD projeta 9%. A estimativa de 10,9% do FMI fica 2,3 pontos percentuais acima da do Banco Mundial e 1,9 pontos acima da do BAD. São previsões distintas, não uma avaliação consensual.

Como as perspetivas mudaram ao longo de 2026

As sucessivas revisões mostram que a deterioração não se limitou a um único anúncio em outubro. As expectativas enfraqueceram ao longo de vários meses, enquanto os indicadores do crédito e da indústria apontavam para constrangimentos à recuperação.

• Abril: O FMI previa um crescimento de 4,3% e uma inflação de 6% para o ano fiscal de 2026/27. O Banco Mundial esperava um crescimento de 4,6%.
• Junho: O crescimento do crédito ao setor privado caiu para 4,5%, descrito como o valor mais baixo em 33 anos.
• Julho: A previsão de crescimento do FMI era de 3,5%.
• Setembro: O BAD reduziu a projeção de crescimento de 4,5% para 4%.
• 6 de outubro: O Banco Mundial previu um crescimento de 3,4% e uma inflação de 8,6%.
• 12 de outubro: O Bangladesh apresentou em Banguecoque as suas necessidades de financiamento e prioridades de reforma.
• 13 de outubro: O FMI divulgou as projeções de crescimento de 3,2% e inflação de 10,9%, enquanto Chowdhury se reuniu com representantes de alto nível das instituições financeiras.

O FMI estima um crescimento de 3,6% no ano fiscal de 2025/26, face a 3,5% no ano anterior. Nesta série, a previsão mais recente representa uma desaceleração de 0,4 pontos percentuais, após uma pequena melhoria.

Por que é preciso ter cuidado com as datas e as estimativas de crescimento

As notícias divergem quanto aos períodos abrangidos pelos números do FMI. A maioria apresenta o crescimento de 3,2% e a inflação de 10,9% como previsões para o ano fiscal de 2026/27. Outra notícia apresenta os mesmos valores como projeções para o ano civil de 2027, com um crescimento de 3,5% em 2025 e de 3,6% em 2026.

Esta distinção é importante, porque um ano fiscal e um ano civil abrangem períodos diferentes. O ano fiscal de 2026/27 do Bangladesh decorre de julho de 2026 a junho de 2027. Uma previsão para o ano civil de 2027 abrange janeiro a dezembro. Os valores não devem ser tratados como equivalentes sem consultar as notas relativas ao país que acompanham a base de dados do FMI.

Também existem diferenças entre as estimativas das instituições para o crescimento passado. O valor mais recente do FMI para o ano fiscal de 2025/26 é de 3,6%, enquanto a estimativa do Banco Mundial, referida nas perspetivas sobre pobreza e crescimento, era de 3,4%. A estimativa mais recente do FMI, de 3,5% para o ano fiscal de 2024/25, também difere dos 3,7% citados na sua avaliação anterior, de janeiro.

O Banco Mundial alerta para um quarto ano consecutivo de desaceleração do crescimento, enquanto os números mais recentes do FMI mostram uma ligeira subida entre os anos fiscais de 2024/25 e 2025/26. Ambos apontam para uma atividade económica fraca, mas não devem ser combinados numa única série histórica contínua. Do mesmo modo, os 3,2% continuam a ser uma previsão, não a confirmação de que o Bangladesh registou o crescimento mais fraco em décadas.

Inflação ameaça anular o alívio do ano passado

As perspetivas do FMI para os preços sugerem que o alívio sentido no ano anterior poderá não durar. Segundo os números divulgados, a inflação média baixou de 10% no ano fiscal de 2024/25 para 8,7% no ano fiscal de 2025/26. Uma subida para 10,9% inverteria essa descida e ultrapassaria a taxa anterior de 10% em 0,9 pontos percentuais.

A inflação global nos primeiros três meses do ano fiscal de 2026/27 foi de 8,32%, 8,26% e 8,34%, respetivamente. A média aritmética simples é de cerca de 8,31%, abaixo das previsões das três instituições para o ano completo. Esta comparação não permite determinar qual será o valor anual final, mas mostra o nível muito mais elevado que o FMI espera para a pressão média sobre os preços.

A inflação mede o ritmo a que os preços sobem, não se são altos ou baixos. Uma descida de 10% para 8,7% significa que os preços estão a aumentar mais lentamente, não que estejam a regressar aos níveis anteriores. Assim, as famílias entram na aceleração renovada prevista depois de já terem suportado aumentos substanciais.

Os riscos para as famílias são visíveis nas estimativas de pobreza do Banco Mundial: a pobreza nacional subiu de 18,7% em 2022 para uma estimativa de 22,5% em 2026 e poderá chegar aos 22,8% no ano fiscal de 2027. São estimativas baseadas em modelos, mas sublinham por que razão o fraco crescimento dos rendimentos e uma nova subida da inflação seriam particularmente difíceis para as famílias com pouca margem financeira.

Indústria, crédito e investimento público continuam fracos

A produção industrial cresceu apenas 2% no ano fiscal de 2025/26, segundo a avaliação do Banco Mundial. A indústria contraiu-se no terceiro trimestre pela primeira vez desde a pandemia, o que indica que as dificuldades de produção foram além de um simples abrandamento do ritmo de expansão.

A incerteza energética e a fragilidade do setor bancário estão a limitar o investimento privado. Um crescimento do crédito de 4,5% em junho de 2026, o valor mais baixo em 33 anos segundo os dados divulgados, significa que o crédito às empresas privadas estava a crescer lentamente. Por si só, não mede a despesa de investimento, mas reforça o quadro de pouco dinamismo financeiro.

O investimento público também atingiu um mínimo histórico, devido às restrições orçamentais e a problemas de execução. A redução do investimento público enfraquece de imediato a procura de construção, equipamento e serviços. Os atrasos nos projetos também podem adiar as melhorias nas infraestruturas de que as empresas precisam para produzir e transportar mercadorias.

O Banco Mundial prevê que a fraqueza económica persista até ao ano fiscal de 2027/28. A sua projeção de crescimento para esse ano é de 3,9%, uma recuperação modesta face à previsão de 3,4% para o ano fiscal de 2026/27. O banco antecipava uma atividade mais forte após o regresso da estabilidade política, mas os constrangimentos energéticos, de crédito e orçamentais continuam a travar a retoma.

A subida dos custos da energia acrescenta pressão externa

O World Economic Outlook de outubro, intitulado Resilience Under Strain, Urgent Choices, descreve uma economia mundial pressionada pelo conflito no Médio Oriente, pelos elevados custos da energia e pelas tensões comerciais. A dependência do Bangladesh de combustíveis importados expõe o país a esses custos, enquanto a escassez de energia no mercado interno já restringe a produção.

O FMI prevê que, em 2026, os preços médios do petróleo bruto fiquem 41% acima do nível de 2025 e os do gás natural subam 48%. A análise, segundo uma das notícias, situa o petróleo bruto nos 126 dólares por barril no final de março e perto dos 100 dólares no início de junho. Em setembro, as exportações de petróleo bruto do Golfo tinham recuperado para 88% do nível anterior à guerra, ficando ainda 12% aquém desse valor de referência.

Preços de importação mais elevados exigem mais divisas para comprar a mesma quantidade de combustível. Também podem aumentar os custos da eletricidade, dos transportes e das fábricas. Estas pressões ligam os constrangimentos energéticos identificados pelas instituições aos alertas sobre a fraca produção e a inflação elevada.

As projeções do FMI apresentadas com base no ano civil apontam também para um agravamento do défice da conta corrente do Bangladesh, de 0,3% do PIB em 2026 para 2,1% em 2027, depois de um saldo próximo de zero em 2025. Trata-se de uma deterioração de 1,8 pontos percentuais entre 2026 e 2027.

A conta corrente regista o comércio de bens e serviços, bem como rendimentos e transferências, incluindo remessas. Um défice maior indica uma necessidade acrescida de financiamento externo, mas, por si só, não permite determinar em que medida as reservas ou a taxa de câmbio irão variar. As entradas de capitais, os empréstimos e outras transações financeiras também são relevantes.

O Bangladesh fica atrás das previsões de crescimento regional

As projeções do FMI divulgadas apontam para um crescimento de 7% na Índia e de 6,9% no Butão, em comparação com 3,2% no Bangladesh. As diferenças são de 3,8 e 3,7 pontos percentuais, respetivamente. Prevê-se que as Maldivas cresçam 3,8%, enquanto o Nepal e o Sri Lanka deverão registar ambos uma expansão de 3,7%.

O Bangladesh tem também a projeção de inflação mais elevada entre estas economias. O FMI estima 4,4% para a Índia, 6,5% para o Butão, 2,5% para as Maldivas, 5,8% para o Nepal e 5,4% para o Sri Lanka. A previsão de 10,9% para o Bangladesh é mais do dobro da da Índia, combinando uma expansão esperada mais fraca com aumentos de preços mais rápidos.

Outra notícia indica previsões de crescimento para 2026 de 8,4% para o Vietname, 5,1% para a Indonésia e 4,5% para a China, face a 3,6% para o Bangladesh. Estas comparações dão uma ideia da dimensão das fracas perspetivas do Bangladesh, embora as diferenças nos períodos de referência nacionais exijam cautela na ordenação dos países.

Conversações sobre financiamento ainda sem pacote confirmado

O pedido de apoio do Bangladesh em Banguecoque surge na sequência do seu pedido de apoio orçamental de cerca de 4 mil milhões de dólares para o ano fiscal de 2026/27. O Governo apresentou uma estratégia de recuperação a cinco anos, centrada na recuperação dos bancos, no aumento das receitas fiscais, na proteção das famílias pobres e na reabertura de fábricas encerradas. O acordo com as instituições financeiras sobre objetivos gerais não equivale à aprovação de financiamento.

A situação do acordo anterior com o FMI também continua a ser contestada, após a declaração sobre o cancelamento do programa de Chowdhury. A 4 de outubro, afirmou ter cancelado o programa, enquanto responsáveis referiram a continuidade das conversações sobre um acordo de substituição e divergiram quanto à manutenção do acordo existente.

Nas suas recomendações gerais de política, o FMI defende apoios temporários dirigidos às famílias pobres e vulneráveis, em vez de medidas abrangentes para suprimir os preços de mercado. A sua análise estima que a supressão generalizada dos preços pode exigir entre três e 22 vezes mais dinheiro público do que os apoios direcionados. Trata-se de uma comparação geral, não de uma estimativa de custos para um programa específico do Bangladesh.

Para o Bangladesh, o dilema prático consiste em proteger o poder de compra e, ao mesmo tempo, preservar os escassos fundos públicos enquanto avançam as reformas energética e bancária. As novas previsões tornam essas decisões mais urgentes, mas não estabelecem os termos, o montante ou a data de aprovação de financiamento adicional.

As reuniões anuais decorrem até 18 de outubro. Estas notícias não apontam qualquer prazo confirmado para uma decisão sobre um novo empréstimo, nem um calendário pormenorizado para as reformas propostas. Os próximos desenvolvimentos concretos serão um eventual acordo de financiamento e os compromissos a ele associados, não o simples facto de as conversações continuarem.

Pontos principais

• O FMI prevê um crescimento de 3,2% e uma inflação de 10,9% no Bangladesh, face às estimativas de abril de 4,3% e 6%.
• O Banco Mundial prevê um crescimento de 3,4%, enquanto o BAD espera 4%. Ambos reduziram as previsões.
• A escassez de energia, a fragilidade do setor bancário, o crédito pouco dinâmico e as restrições ao investimento público estão a pesar na recuperação.
• As notícias divergem quanto a os números do FMI dizerem respeito ao ano fiscal de 2026/27 ou ao ano civil de 2027.
• O FMI prevê também um défice da conta corrente mais elevado e uma subida substancial dos preços mundiais dos combustíveis.
• O Bangladesh procura mais apoio, mas não foi confirmado um novo pacote de financiamento nem as respetivas condições.