Bangladesh procura novo financiamento enquanto objetivos de reforma do FMI e do Banco Mundial convergem

Acordo sobre reformas responde a uma necessidade urgente de financiamento

O Bangladesh procura obter cerca de 4 mil milhões de dólares em apoio orçamental para o exercício de 2026/27, enquanto prossegue uma estratégia de recuperação a cinco anos que, segundo o Governo, partilha objetivos fundamentais com o Fundo Monetário Internacional e o Banco Mundial. As prioridades incluem recuperar os bancos, aumentar as receitas fiscais, proteger as famílias mais pobres e reabrir fábricas encerradas, além de obter financiamento para absorver o aumento dos custos de importação de energia.

Falando em Banguecoque a 12 de outubro de 2026, o professor doutor Rashed Al Mahmud Titumir, conselheiro do primeiro-ministro para as Finanças e o Planeamento, afirmou que o Governo e as duas instituições tinham chegado a um amplo alinhamento em matéria de políticas. O ministro das Finanças e do Planeamento, Amir Khosru Mahmud Chowdhury, disse que as negociações com o FMI prosseguiam e que estava a ser discutido um novo quadro de parceria com o Banco Mundial.

Esse alinhamento ainda não equivale a um pacote de financiamento aprovado. O ministro não revelou o montante nem as condições de um eventual apoio adicional, e o estatuto do anterior acordo do Bangladesh com o FMI continua a ser contestado. O Governo também enfrenta divergências práticas com os credores sobre a regulação bancária, os preços da energia e o ritmo das reformas.

O ponto de partida económico é difícil. O FMI registou um crescimento de 3,7 por cento no exercício de 2024/25, abaixo dos 5,8 por cento de dois anos antes, e receitas fiscais equivalentes a apenas 6,9 por cento do produto interno bruto. A sua avaliação de janeiro alertou para o facto de bancos fragilizados, inflação persistente e receitas insuficientes estarem a prejudicar a recuperação.

Titumir afirmou que caberá ao Governo escolher e implementar as reformas. Descreveu o investimento, a produção industrial e a proteção social como componentes interligadas do plano de recuperação, e não como programas separados que pudessem ter êxito de forma independente.

Bangladesh quer reformas nos seus próprios termos

A delegação às reuniões anuais de 12 a 18 de outubro, no Centro Nacional de Convenções Queen Sirikit, em Banguecoque, é liderada por Chowdhury. Inclui também o governador do Banco do Bangladesh, Md Mostakur Rahman, o secretário das Finanças, doutor Md Khairuzzaman Majumder, o presidente interino do Conselho Nacional da Receita, Ahsan Habib, e Titumir.

O Bangladesh tenciona apresentar o seu próprio plano de reformas, com medidas faseadas de acordo com as prioridades nacionais e as condições económicas. Titumir, ao explicar as expectativas da população que sustentam o plano, afirmou:

A população quer disciplina no setor financeiro, maior cobrança de impostos em relação ao PIB, mais despesa em proteção social e criação de emprego através da industrialização.

A avaliação do Artigo IV do FMI, publicada a 30 de janeiro, depois de o seu Conselho de Administração ter concluído a consulta a 26 de janeiro, também apelou ao reforço da cobrança de receitas, à expansão das redes de proteção social e a uma estratégia credível de reforma bancária. As consultas do Artigo IV são avaliações periódicas da economia de um país membro, não aprovações de novos empréstimos.

A avaliação incidiu sobre as autoridades interinas e o período anterior às eleições nacionais. Sublinhou que a apropriação do processo pela administração que assumisse funções seria fundamental. A insistência do Governo de outubro em dirigir as reformas está, por isso, em consonância com uma parte da posição do FMI, embora o acordo quanto aos objetivos não signifique consenso sobre todas as condições ou prazos.

Negociações para um novo programa do FMI continuam

O Bangladesh aderiu a um programa do FMI de 4,7 mil milhões de dólares em janeiro de 2023, que o Governo interino viria a aumentar para 5,5 mil milhões. Um relato atual refere que o Governo eleito abandonou esse acordo em maio, oito meses antes do seu termo, e procurou posteriormente obter um novo pacote.

No entanto, a controvérsia em torno do cancelamento do programa, detalhada a 11 de outubro, incluiu declarações de responsáveis segundo as quais o acordo existente continuava ativo, podendo ainda ser analisada uma sexta tranche que estava bloqueada. Outros responsáveis interpretaram a declaração do ministro sobre o cancelamento como uma rejeição do antigo acordo, e não como um abandono das negociações para o substituir.

Os valores desembolsados também divergem. O relato atual aponta para 3,8 mil milhões de dólares recebidos em cinco tranches, enquanto os dados da Divisão das Finanças citados na cobertura de 11 de outubro indicam 3,64 mil milhões em cinco prestações. Não foi estabelecida qualquer conciliação entre os totais.

A sequência dos acontecimentos mostra por que motivo a continuação das conversações não deve ser confundida com uma aprovação:

• Janeiro de 2023: o Bangladesh aderiu ao programa original do FMI, no valor de 4,7 mil milhões de dólares.
• Maio de 2026: o Governo terá decidido abandonar o acordo existente.
• 3 de junho de 2026: o FMI confirmou que o Bangladesh tinha pedido um novo programa.
• 12 de outubro de 2026: Chowdhury afirmou em Banguecoque que as conversações prosseguiam.
• 13 ou 14 de outubro de 2026: era esperada uma nova ronda de conversações com o FMI.

Os cerca de 4 mil milhões de dólares procurados em apoio orçamental para o exercício de 2026/27 constituem uma meta que abrange credores multilaterais e bilaterais. Não são um compromisso confirmado do FMI. O apoio orçamental ajuda a financiar a despesa pública, ao contrário do financiamento associado a um projeto específico de construção ou desenvolvimento.

Custos da energia motivam o pedido de uma almofada financeira

Chowdhury afirmou que o Banco Mundial tinha respondido positivamente ao pedido do Bangladesh de apoio para fazer face ao aumento dos custos de importação de energia. A cooperação existente prosseguia enquanto o novo quadro de parceria permanecia em negociação, e esperava-se que equipas do Banco Mundial se deslocassem a Daca para novas conversações.

O ministro das Finanças explicou por que motivo o Bangladesh pretendia obter apoio para além dos projetos em curso:

A nossa cooperação com o Banco Mundial no âmbito da parceria não se limita aos projetos existentes. Está a decorrer uma crise global no setor da energia e precisamos de uma almofada para fazer face a esta situação.

Titumir atribuiu a pressão adicional ao conflito no Médio Oriente, que, segundo disse, começou a 28 de fevereiro. O Governo não tinha ajustado plenamente os preços internos da energia aos níveis do mercado internacional, afirmou, porque pretendia limitar o encargo para os consumidores. Proteger as famílias desta forma implica que os custos adicionais tenham de ser financiados por outras vias.

As recomendações de desenvolvimento do Banco Mundial para outubro colocaram a segurança energética e a governação entre três prioridades imediatas de reforma. Apelaram ao aumento da produção interna de gás, à melhoria das infraestruturas de gás natural liquefeito, ao reforço da transmissão e distribuição de eletricidade e ao investimento em energias renováveis, armazenamento e eficiência.

As recomendações também propuseram um quadro de preços transparente que aproxime gradualmente os preços da energia dos custos reais. A política imediata do Governo de proteção dos consumidores e a recomendação do credor sobre os preços colocam uma questão prática nas negociações: como financiar o apoio agora e, ao mesmo tempo, reduzir a dependência de combustíveis importados dispendiosos.

Não foram divulgados montantes, condições de financiamento ou datas de aprovação para a almofada financeira solicitada para a energia. As necessidades de financiamento para a resiliência climática e infraestruturas essenciais também fazem parte da agenda do Governo.

Recuperar os bancos exige mais do que dinheiro novo

Titumir afirmou que a recuperação da confiança nos bancos exigiria apoio ao refinanciamento, estando em curso conversações com a Corporação Financeira Internacional e outras instituições. A CFI é a instituição do Grupo Banco Mundial dedicada ao desenvolvimento do setor privado. Não foram divulgados montantes de financiamento nem uma lista dos bancos participantes, apesar do envolvimento previsto da CFI.

A avaliação do FMI de janeiro delineou um programa de recuperação mais amplo: estimativas das insuficiências de capital, apoio público claramente definido, planos de reestruturação juridicamente sólidos e análises dos ativos bancários. Uma análise da qualidade dos ativos avalia se os empréstimos e outros ativos valem o que o banco declara, incluindo se as perdas foram devidamente reconhecidas.

De acordo com a atualização de desenvolvimento do Banco Mundial de outubro, o Banco do Bangladesh tinha concluído essas análises em seis bancos islâmicos, mas as avaliações seguintes avançavam lentamente. Uma maior divulgação de informação e uma aproximação às normas internacionais de contabilidade e regulação tinham revelado empréstimos em incumprimento anteriormente subdeclarados e insuficiências de capital significativas, em particular nos bancos estatais e islâmicos.

O Banco Mundial também assinalou uma inversão regulatória. Em junho de 2026, foi reposto um limite de 4 por cento para as margens de intermediação bancária, revertendo parte do quadro de taxas de juro determinado pelo mercado, introduzido em maio de 2024. A margem é a diferença entre o que os bancos recebem pelos empréstimos e o que pagam pelo financiamento.

A instituição recomendou a eliminação de restrições que interferem na afetação do crédito, a conclusão das análises e a reestruturação dos bancos em função da sua viabilidade. Separadamente, o FMI alertou contra injeções de liquidez sem garantias em bancos fragilizados. Estas posições indicam que o apoio internacional dependerá da forma como forem abordadas as perdas bancárias, a governação e a exposição financeira do Estado, e não apenas da disponibilização de mais fundos.

A cobrança de impostos tem de sustentar as promessas de despesa

Os dados do FMI de janeiro mostram a dimensão do desafio em matéria de receitas. No exercício de 2024/25, as receitas fiscais corresponderam a 6,9 por cento do PIB. As projeções apontam para 7,2 por cento no exercício de 2025/26 e 9,3 por cento em 2026/27, um aumento de 2,4 pontos percentuais face ao valor inicial registado. São projeções, não provas de que o aumento já se tenha concretizado.

Titumir atribuiu a fraca cobrança de impostos às isenções excessivas e às irregularidades na administração fiscal. Afirmou que a consequente falta de receitas tinha agravado o défice orçamental e limitado a despesa em desenvolvimento e proteção social.

O relato do FMI acrescenta uma ressalva: o défice do exercício de 2024/25 foi contido, em parte, porque as despesas de capital e sociais ficaram aquém dos níveis previstos. O défice, incluindo donativos, foi de 2,9 por cento do PIB. Conter um défice gastando menos do que o previsto é diferente de reforçar a base de receitas.

O Banco Mundial registou progressos limitados na reforma das receitas no exercício de 2025/26. Apelou à separação entre a definição da política fiscal e a administração tributária, à integração das bases de dados dos contribuintes e à utilização de sistemas digitais para melhorar o cumprimento das obrigações fiscais. Recomendou também a eliminação gradual das isenções que reduzem as receitas sem gerarem benefícios económicos suficientes.

No exercício anterior, não foi publicado um relatório abrangente sobre as despesas fiscais, apesar de essa publicação ser exigida pela política em vigor. O relatório quantifica as receitas que o Estado deixa de arrecadar devido a isenções e benefícios fiscais. Foram apontadas como progressos a obrigatoriedade das declarações eletrónicas e a utilização do sistema de pagamentos A Challan, mas a ausência do relatório limita o escrutínio sobre quem beneficia dos alívios fiscais e quanto estes custam.

A proteção contra a pobreza precisa de uma base de referência fiável

Titumir afirmou que o Governo tencionava apoiar as famílias pobres através de programas como o Cartão Família. Citou avaliações de instituições de investigação independentes que sugerem que estas iniciativas poderão reduzir a taxa de pobreza em cerca de cinco pontos percentuais ao longo de cinco anos.

Trata-se de um efeito projetado, não de um resultado medido. Nas suas declarações, não identificou as instituições nem os cálculos que sustentam a estimativa, e não revelou pormenores sobre os critérios de elegibilidade, os montantes dos apoios ou o financiamento.

A descrição que fez das tendências da pobreza também carece de uma ressalva. Titumir afirmou que um relatório recente do Banco Mundial mostrava que a pobreza tinha aumentado durante o Governo anterior. A Avaliação da Pobreza e da Equidade do Banco Mundial, datada de 27 de novembro de 2025, indica que a pobreza diminuiu entre 2010 e 2022, embora os progressos tenham abrandado depois de 2016.

A avaliação concluiu que mais de um terço da população continuava vulnerável a voltar a cair na pobreza. A expansão do acesso à eletricidade, ao saneamento e à educação tinha retirado 34 milhões de pessoas da pobreza multidimensional, uma medida de privação que vai além do rendimento.

A avaliação sustenta, por isso, a preocupação com a vulnerabilidade e o abrandamento dos progressos, mas não uma afirmação genérica de que a pobreza aumentou ao longo de todo o período analisado. Também não esclarece as tendências posteriores a 2022. Esta distinção é importante para medir se os novos apoios produzem a redução prometida.

A inflação torna mais premente a proteção das famílias. Em janeiro, o FMI projetou uma inflação média de 8,9 por cento para o exercício de 2025/26 e de 6 por cento para 2026/27. Estas previsões são anteriores à pressão sobre os custos da energia descrita pelos ministros em outubro e não devem ser tratadas como estimativas atualizadas dos seus efeitos.

O financiamento às fábricas deixa por esclarecer a questão da taxa de juro

O Governo está a preparar financiamento especial para reabrir fábricas encerradas e incentivar novos investimentos. Um relato das declarações de Titumir a 12 de outubro referiu uma proposta de taxa de juro negativa de 7 por cento. Outros relatos mencionaram financiamento especial sem especificar uma taxa.

Não foram divulgadas condições nem um método de implementação. Por conseguinte, não é claro se a taxa negativa diz respeito a uma taxa de juro contratual, a uma taxa após a inflação ou ao cálculo de um subsídio. Estas interpretações teriam custos diferentes para os mutuários, os credores e o Governo, pelo que o valor ainda não pode ser apresentado como um produto de crédito estabelecido.

Titumir associou a iniciativa ao aumento do desemprego entre os jovens e os diplomados, numa altura em que as fábricas continuam encerradas. Atribuiu aos trabalhadores migrantes, aos empresários do setor do vestuário e às mulheres com emprego formal um contributo para o progresso económico do Bangladesh e afirmou que o aumento da produção deve acompanhar uma proteção social mais ampla.

Os mercados de capitais e de obrigações são outra fonte de financiamento do desenvolvimento proposta. A delegação pretende aumentar a utilização de capital privado, a par do endividamento externo e das receitas internas. As conversações nas reuniões do Banco Mundial incluem também a inteligência artificial, a criação de emprego e a atração de investimento privado, embora não tenha sido anunciado qualquer acordo do Bangladesh nestas áreas.

Conversações na Tailândia visam transformação alimentar e transporte marítimo

As conversações de investimento com a Câmara de Comércio da Tailândia centraram-se em produtos agrícolas, fruta, laticínios e transformação de alimentos halal. Titumir referiu as mangas, as jacas e as lichias como produtos cujo valor é reduzido pela falta de instalações adequadas de armazenamento refrigerado e transformação.

A proposta de ligação comercial é concreta: uma melhor conservação e transformação poderiam reduzir o desperdício, aumentar o rendimento dos agricultores e criar produtos destinados à exportação. Não foram divulgados montantes de investimento, localizações de fábricas ou calendários de execução.

O Bangladesh pretende também criar redes de produção que liguem os dois países. Titumir descreveu acordos em que as matérias-primas poderiam ser produzidas no Bangladesh, os produtos intermédios fabricados na Tailândia e os produtos acabados montados para exportação. Poderia aplicar-se um modelo inverso a outros produtos.

As conversações abordaram ligações marítimas entre o Porto de Chittagong e o Porto de Ranong, na Tailândia, a par dos recursos agrícolas e pesqueiros da Baía de Bengala. São áreas de potencial cooperação, não a confirmação de um novo serviço marítimo.

O Governo está a explorar acordos de comércio livre com membros da Associação das Nações do Sudeste Asiático e oportunidades associadas à Parceria Económica Regional Abrangente. As declarações não confirmaram que o Bangladesh tenha obtido novas preferências pautais ou acesso ao abrigo desse quadro.

Noutro âmbito, Titumir afirmou que o investimento chinês já tinha começado e referiu contactos com a Toyota, a Marubeni Corporation, a Plug and Play e grandes empresas tecnológicas, bem como uma visita de uma delegação dos EUA. Estes contactos devem ser distinguidos de compromissos de investimento assinados.

Disse ainda que o Banco Asiático de Desenvolvimento tinha anunciado 5 mil milhões de dólares em assistência e descreveu a expansão da cooperação com o Banco Asiático de Investimento em Infraestruturas e o Banco Islâmico de Desenvolvimento. Não foram divulgados aqui um calendário nem uma discriminação do valor anunciado pelo BAD, que não deve ser somado à meta separada de 4 mil milhões de dólares em apoio orçamental como se todo o financiamento estivesse aprovado e imediatamente disponível.

Pontos principais

• O Bangladesh afirma que as suas prioridades de recuperação estão, em termos gerais, alinhadas com os objetivos de reforma do FMI e do Banco Mundial, mas o novo financiamento continua em negociação.
• O Governo procura obter cerca de 4 mil milhões de dólares em apoio orçamental de vários credores para o exercício de 2026/27.
• Eram esperadas novas conversações com o FMI a 13 ou 14 de outubro; esperava-se que equipas do Banco Mundial se deslocassem a Daca.
• O estatuto do anterior programa do FMI e os valores dos desembolsos comunicados continuam a ser contestados.
• A análise dos bancos, a cobrança de impostos e a reforma energética são elementos centrais para avaliar a implementação.
• A avaliação da pobreza do Banco Mundial regista uma diminuição da pobreza até 2022, com progressos mais lentos depois de 2016 e uma vulnerabilidade significativa.
• Não foram divulgadas as condições do financiamento às fábricas, os compromissos de investimento tailandês nem o calendário da assistência anunciada pelo BAD.