Ações de farmacêuticas vietnamitas atraem interesse estrangeiro com mercado de medicamentos a aproximar-se dos 10 mil milhões de dólares

Mercado farmacêutico do Vietname entra numa nova fase de crescimento

O mercado farmacêutico do Vietname aproxima-se dos 10 mil milhões de dólares em 2026, atraindo fabricantes farmacêuticos e investidores globais que veem procura forte, padrões de fabrico em melhoria e um papel crescente das empresas locais nas cadeias de abastecimento regionais.

Estimativas do setor situam o mercado em cerca de 7 mil milhões de dólares em 2023, depois de ter crescido a partir de 3,4 mil milhões de dólares em 2015. Outros grupos de investigação colocaram o mercado de 2025 entre 7,9 mil milhões e 8,6 mil milhões de dólares, com previsões de mais longo prazo entre 13 mil milhões e 16 mil milhões de dólares no início da década de 2030. As diferentes estimativas refletem variações nas definições de mercado e nos métodos de investigação, mas apontam para a mesma tendência: o Vietname continua a ser um dos mercados de medicamentos de crescimento mais rápido do Sudeste Asiático.

Os gastos anuais com medicamentos aumentaram para cerca de 75 dólares por pessoa. Esse valor continua abaixo dos níveis de despesa na Tailândia e na Malásia, deixando margem para mais crescimento à medida que os rendimentos das famílias aumentam e os cuidados de saúde se tornam mais acessíveis. O seguro de saúde cobre agora cerca de 95,2 por cento da população, apoiando a procura de medicamentos sujeitos a receita médica e de tratamentos através de hospitais públicos.

O mercado também está a mudar na sua composição. As vendas hospitalares, conhecidas como canal de medicamentos éticos ou ETC, representam cerca de 70 a 76 por cento do consumo de medicamentos e estão a crescer cerca de 12 por cento ao ano. As vendas a retalho de medicamentos sem receita médica estão a expandir-se mais lentamente, a cerca de 8 por cento. A diferença reflete o aumento da utilização dos serviços hospitalares, uma cobertura de seguro mais ampla e o tratamento crescente de doenças crónicas.

Porque é que a demografia e os padrões de doença são importantes

O Vietname está a passar rapidamente de uma população relativamente jovem para uma população mais idosa. As pessoas com 60 anos ou mais representavam 13,9 por cento da população em 2023, uma proporção que se prevê ultrapassar os 25 por cento até 2050. Espera-se que o país se torne uma sociedade superenvelhecida até 2074.

O envelhecimento está a alterar o tipo de medicamentos procurados. As doenças cardiovasculares, a diabetes e o cancro representam agora cerca de 77 a 80 por cento das mortes no Vietname. Estas doenças exigem frequentemente tratamento de longo prazo, monitorização regular e medicamentos sujeitos a receita médica mais caros do que tratamentos de curta duração para doenças comuns.

As vendas de medicamentos sujeitos a receita médica deverão subir de cerca de 127,9 biliões de dong, ou 4,87 mil milhões de dólares, em 2025 para 187,7 biliões de dong até 2030. Em 2035, o segmento poderá atingir 260 biliões de dong, ou cerca de 9,9 mil milhões de dólares, e representar quase 80 por cento do mercado farmacêutico total.

O aumento dos rendimentos e uma maior consciência sobre a saúde estão a reforçar essa procura. Os consumidores procuram diagnósticos e tratamentos mais precoces, enquanto os hospitais estão a expandir serviços para o cancro, a diabetes e outras doenças não transmissíveis. As cadeias de farmácias modernas também estão a tornar os medicamentos mais amplamente disponíveis. A FPT Long Chau tinha 2.417 lojas no final de 2025 e controlava mais de um quarto do mercado moderno de farmácias a retalho. A Pharmacity tinha cerca de 1.040 pontos de venda.

Investidores estrangeiros escolhem plataformas locais estabelecidas

As empresas internacionais estão cada vez mais a utilizar aquisições e participações estratégicas para entrar no Vietname, em vez de construírem novas fábricas de raiz. Comprar uma participação num fabricante estabelecido proporciona acesso imediato a redes de distribuição, relações com hospitais, registos de produtos, marcas locais e licenças de produção.

A japonesa Taisho aumentou a sua participação na DHG Pharmaceutical para uma posição de controlo de cerca de 51 por cento. O investimento tem apoiado mudanças na governação, no desenvolvimento de produtos e na capacidade de investigação da maior produtora farmacêutica nacional do Vietname.

A chinesa Livzon Pharmaceutical tornou-se também uma acionista importante da Imexpharm. Investigação publicada em 2026 indicava que a participação da Livzon era de 67,87 por cento, adquirida por aproximadamente 6 biliões de dong, ou 228,5 milhões de dólares. A participação da Livzon realça o valor das unidades fabris da Imexpharm, várias das quais cumprem os requisitos de GMP da UE.

A Abbott Laboratories, através da sua subsidiária CFR International, elevou a sua participação na Domesco para 51,7 por cento. A transação dá à Abbott o controlo de uma produtora vietnamita e reforça a sua base de fabrico nacional para operações mais amplas na Ásia.

O capital sul-coreano entrou através da Traphaco. A Daewoong Pharmaceutical e a Mirae Asset adquiriram 16,6 milhões de ações à Mekong Capital e à Vietnam Holding, representando uma participação de 40,12 por cento numa transação no valor de mais de 2,35 biliões de dong. A Daewoong tornou-se o acionista estratégico, enquanto a Mirae Asset assumiu um papel de investimento financeiro de longo prazo.

O que torna as fábricas com GMP da UE tão valiosas?

As normas GMP da UE, ou Boas Práticas de Fabrico reconhecidas pela União Europeia, abrangem a forma como os medicamentos são produzidos, testados e documentados. O cumprimento destes requisitos exige equipamento fiável, áreas de produção controladas, pessoal formado, controlos de qualidade cuidadosos e registos detalhados.

O Vietname tem cerca de 288 fábricas farmacêuticas, mas apenas cerca de 20 a 30 cumprem atualmente normas rigorosas de GMP da UE. Esta oferta limitada torna as fábricas certificadas atrativas para grupos estrangeiros. Um comprador pode obter acesso a concursos hospitalares de maior valor e melhorar a sua capacidade de exportar medicamentos para mercados com regras de qualidade exigentes.

As regras de contratação pública vietnamitas aumentaram esse atrativo. Ao abrigo da Circular 03 de 2024, os medicamentos produzidos em instalações certificadas segundo as normas GMP da UE ou GMP do Japão recebem acesso preferencial nos concursos públicos dos Grupos 1 e 2. Esses grupos representam cerca de 60 por cento do valor da contratação pública no canal hospitalar.

A Lei da Farmácia alterada, que entrou em vigor em 1 de julho de 2025, também simplificou os procedimentos de registo e criou incentivos para medicamentos genéricos avançados e biossimilares. Os biossimilares são medicamentos biológicos concebidos para corresponderem estreitamente a produtos já aprovados, enquanto os genéricos avançados reproduzem medicamentos complexos após o fim da proteção de patente.

Um ciclo global de expiração de patentes até 2030 poderá criar uma grande oportunidade para os fabricantes vietnamitas. Espera-se que medicamentos com vendas anuais combinadas de cerca de 207 mil milhões de dólares percam a proteção de patente durante este período. Os produtores locais com capacidade de investigação adequada e fábricas certificadas poderão desenvolver alternativas de menor custo aos produtos importados.

O desempenho das ações reflete mais do que a procura defensiva

As ações farmacêuticas têm sido tradicionalmente vistas como investimentos defensivos, porque as pessoas precisam de medicamentos tanto em períodos económicos fortes como fracos. As aquisições estrangeiras e o aumento da despesa em cuidados de saúde estão agora a dar aos investidores outra razão para analisar o setor: a perspetiva de crescimento estrutural e transformação empresarial.

O desempenho das ações tem variado desde o início de 2026. A Binh Dinh Pharmaceutical and Medical Equipment registou ganhos de dois dígitos devido às expectativas de vendas mais fortes em oncologia e distribuição hospitalar. A DHG Pharma e a Imexpharm mantiveram tendências ascendentes, apoiadas por finanças sólidas, marcas estabelecidas e apoio estratégico estrangeiro.

O setor tem mostrado resiliência durante períodos de pressão do mercado. O índice de cuidados de saúde da Bolsa de Ho Chi Minh caiu 8,9 por cento em abril e mais de 5 por cento em junho, enquanto várias ações farmacêuticas resistiram melhor. Isto não elimina os riscos de avaliação ou de volatilidade do mercado, mas mostra porque é que os investidores continuam a considerar as farmacêuticas negócios relativamente estáveis.

As corretoras de valores mobiliários esperam que os lucros do setor cresçam cerca de 10 a 12 por cento em 2026. Os principais fatores são o aumento do consumo de medicamentos, vendas hospitalares mais fortes, uma cobertura de seguro mais ampla e políticas governamentais que favorecem produtos fabricados no país.

A propriedade estrangeira pode trazer tecnologia e governação

As transações recentes mostram que o investimento estrangeiro traz mais do que capital. Os acionistas estratégicos podem fornecer tecnologia de produção, sistemas de qualidade, parcerias de investigação, conhecimentos especializados em compras internacionais e acesso a mercados de exportação.

A Hau Giang Pharmaceutical, conhecida como DHG Pharma, estabeleceu uma meta de receita para 2026 de cerca de 221,2 milhões de dólares e uma meta de lucro após impostos de 40,3 milhões de dólares. Esses objetivos representam aumentos de 5 por cento e mais de 18 por cento, respetivamente. A empresa também planeia manter uma política de dividendos elevados em dinheiro, o que pode atrair investidores focados em rendimento.

A Traphaco estabeleceu objetivos de quase 120 milhões de dólares em receita e 12,2 milhões de dólares em lucro após impostos para 2026, prevendo-se que ambos os valores subam cerca de 10 por cento. A sua estratégia para 2026 a 2030 inclui expansão no retalho moderno e na distribuição hospitalar, juntamente com cooperação tecnológica com parceiros sul-coreanos em medicamentos de maior qualidade.

Os resultados de 2025 mostram a força de várias empresas líderes. A DHG Pharma reportou uma receita líquida de 5,27 biliões de dong, um aumento de 7,8 por cento, enquanto o lucro antes de impostos aumentou 12,8 por cento para 1,02 biliões de dong. A Imexpharm registou uma receita de 2,44 biliões de dong, um aumento de 11 por cento, e um lucro líquido recorde de 349 mil milhões de dong. A Vinapharm reportou um aumento de 38,5 por cento no lucro antes de impostos, para 705 mil milhões de dong.

Os analistas estão a concentrar-se em empresas com longos historiais operacionais, marcas de confiança, distribuição ampla e espaço para propriedade estrangeira. Esses negócios podem crescer através de melhores produtos e sistemas sem terem de construir uma rede comercial totalmente nova.

Os ingredientes importados continuam a ser uma grande fraqueza

A indústria farmacêutica do Vietname ainda depende de importações para cerca de 80 a 90 por cento dos seus princípios ativos farmacêuticos. Quase 90 por cento dessas importações vêm da China e da Índia. Os princípios ativos farmacêuticos são as substâncias que produzem o efeito medicinal num medicamento acabado.

Esta dependência expõe os fabricantes a movimentos cambiais, perturbações no transporte marítimo, tensões comerciais internacionais e alterações nos preços dos fornecedores. Estima-se que os custos de produção nacionais sejam 20 a 25 por cento mais elevados do que os dos fabricantes na China e na Índia, tornando mais difícil para as empresas vietnamitas competir em preço.

O governo estabeleceu a meta de satisfazer 80 por cento da procura interna de medicamentos através da produção local até 2030. Um programa nacional separado visa que a indústria local forneça 20 por cento das matérias-primas farmacêuticas até esse ano, com um objetivo de mais longo prazo de criar uma indústria de alta tecnologia que possa integrar as cadeias de abastecimento farmacêuticas globais até 2045.

Projetos industriais especializados, incluindo o Parque Industrial Biofarmacêutico de Thai Binh, destinam-se a apoiar a produção química, a investigação e o fabrico de medicamentos. Alcançar as metas exigirá grandes investimentos em laboratórios, trabalhadores qualificados, fábricas químicas e controlo de qualidade.

A logística e as exportações acrescentam outra camada de crescimento

A produção de medicamentos depende de armazenamento e transporte fiáveis, especialmente para vacinas, produtos biológicos e outros produtos que devem permanecer dentro de um intervalo de temperatura estreito. A capacidade de armazenamento frigorífico do Vietname cresceu quase 45 por cento entre 2020 e 2023, atingindo cerca de 1,3 milhões de paletes no final de 2024. O país tinha 117 instalações de armazenamento frigorífico, 1.499 camiões refrigerados e 47 unidades de transporte especializadas.

A capacidade poderá ultrapassar 1,7 milhões de paletes até 2028, à medida que os investidores constroem instalações com armazenamento automatizado, rastreabilidade digital e monitorização de temperatura em tempo real. Províncias do sul como Long An, Dong Nai e Binh Duong formam um importante aglomerado logístico devido aos seus portos, zonas industriais e acesso ao Delta do Mekong. Centros do norte, incluindo Hai Phong, Bac Ninh e Hung Yen, também estão a expandir serviços para medicamentos e fabrico para exportação.

Grupos logísticos internacionais estão a investir nesta rede. A Lotte Global Logistics começou a desenvolver um centro de cadeia de frio de 34 milhões de dólares em Dong Nai, enquanto a Nichirei e a Daiwa House apoiaram projetos em Long An. Um melhor controlo de temperatura pode reduzir perdas de medicamentos e ajudar os fabricantes a cumprir normas de exportação na Europa, no Japão e nos Estados Unidos.

O Vietname exportou medicamentos e ingredientes farmacêuticos no valor de 312 milhões de dólares em 2025, ficando em quarto lugar no Sudeste Asiático. As empresas com investimento estrangeiro representaram cerca de 230 milhões de dólares desse total. O crescimento das exportações continua modesto em comparação com o consumo interno, mas sinaliza uma confiança crescente nos medicamentos produzidos localmente.

O que os investidores vão acompanhar a seguir

Investigação da SHS descreve 2025 a 2030 como um novo ciclo de crescimento, marcado por uma mudança da produção convencional de genéricos para normas de qualidade internacionais e medicamentos de maior valor. A Viet Dragon Securities espera mais atividade de aquisição entre empresas com fortes canais hospitalares, fábricas modernas e capacidade de propriedade suficiente para investidores estratégicos.

Estimativas do setor sugerem que cinco a sete transações nos setores da saúde e farmacêutico, no valor de mais de 100 milhões de dólares cada, poderão ocorrer durante 2026 e 2027. As empresas com investimento estrangeiro poderão controlar 40 a 50 por cento do mercado interno de medicamentos até 2030, embora essa previsão dependa de futuras regulamentações, avaliações e da capacidade das empresas locais para se modernizarem.

Para os investidores, os candidatos mais fortes provavelmente combinarão certificação GMP da UE ou GMP do Japão, finanças fiáveis, acesso a hospitais e planos de investigação. As empresas que dependem fortemente de produtos de baixa margem ou não têm capital para a modernização poderão enfrentar maior pressão à medida que os grupos globais elevam o nível de concorrência.

O mercado de medicamentos do Vietname está, por conseguinte, a tornar-se uma história tanto de consumo como de mudança industrial. Uma população envelhecida e uma cobertura de seguro mais ampla estão a expandir a procura, enquanto o investimento estrangeiro está a ajudar os fabricantes locais a melhorar a produção, a governação e o acesso ao mercado. O desafio central será transformar este influxo de capital em capacidade nacional mais forte de investigação e de matérias-primas.

Conclusão

• Espera-se que o mercado farmacêutico do Vietname se aproxime dos 10 mil milhões de dólares em 2026.
• Os medicamentos hospitalares representam cerca de 70 a 76 por cento do consumo e estão a crescer mais rapidamente do que os produtos de retalho.
• A Taisho, a Livzon, a Abbott, a Daewoong e a Mirae Asset assumiram posições importantes em farmacêuticas vietnamitas.
• As fábricas certificadas com GMP da UE são escassas e altamente atrativas para investidores estrangeiros.
• Prevê-se que os lucros do setor aumentem cerca de 10 a 12 por cento em 2026.
• O Vietname ainda importa cerca de 80 a 90 por cento dos seus princípios ativos farmacêuticos.
• O investimento na cadeia de frio está a melhorar o armazenamento e a distribuição de medicamentos sensíveis à temperatura.
• O crescimento futuro dependerá da investigação, do fabrico avançado e de uma produção nacional mais forte de matérias-primas.