Vietname atrai 50,36 mil milhões de dólares em investimento estrangeiro, com tecnologia e fusões e aquisições a ganharem terreno

Compromissos recorde põem à prova a qualidade do investimento

O Vietname registou 50,36 mil milhões de dólares em investimento direto estrangeiro até 30 de setembro de 2026, mais 76,4% do que um ano antes, enquanto o investimento efetivamente concretizado atingiu 21,07 mil milhões de dólares, segundo o Gabinete Nacional de Estatística, tutelado pelo Ministério das Finanças. A subida ocorre enquanto o Vietname prossegue uma estratégia de investimento mais seletiva, procurando tecnologia, investigação, emprego qualificado e ligações mais fortes entre empresas multinacionais e fornecedores nacionais.

Os números de setembro dão novo peso ao debate na sessão informativa Vietnam's Next Cycle, da KPMG, em Singapura, a 25 de agosto. Investidores e líderes empresariais analisaram uma mudança: da escolha de locais para fábricas para a instalação no Vietname de operações de investigação e desenvolvimento, funções empresariais regionais e capital. A indústria transformadora continua a ser a base, mas as aquisições, as parcerias estratégicas e os investimentos em serviços estão a ganhar destaque.

Os objetivos políticos são concretos. A Resolução n.º 10-NQ/TW do Politburo, datada de 8 de junho de 2026, visa atrair entre 200 mil milhões e 300 mil milhões de dólares em investimento estrangeiro registado entre 2026 e 2030, juntamente com 150 mil milhões a 200 mil milhões de dólares em investimento concretizado. Pretende também que 10 000 empresas vietnamitas participem nas cadeias de abastecimento do investimento estrangeiro e que pelo menos três empresas líderes mundiais de tecnologia instalem sedes, escritórios ou operações de investigação no país.

A distinção entre compromissos e concretização é central. O capital registado contabiliza compromissos de investimento, incluindo novos projetos, expansões e determinadas transações acionistas. Os desembolsos medem o capital efetivamente aplicado. Ambos estão a aumentar, mas os compromissos crescem muito mais depressa. O próximo ciclo de investimento do Vietname depende, por isso, de transformar o interesse dos investidores em empresas em funcionamento, infraestruturas produtivas e benefícios internos mensuráveis.

O que revelam os números dos primeiros nove meses

O total de 50,36 mil milhões de dólares divide-se por três canais: 29,24 mil milhões registados em 3 108 projetos com novas licenças, 14,15 mil milhões acrescentados a 948 projetos existentes e 6,97 mil milhões em entradas de capital e compras de ações. Estas categorias mostram que os investidores estão a entrar no Vietname, a expandir operações estabelecidas e a adquirir participações em empresas que já operam no país.

O número de novos projetos aumentou 6,2%, enquanto o capital registado atingiu 2,4 vezes o valor comparável de um ano antes. O crescimento do capital excedeu largamente o aumento do número de projetos, o que indica compromissos médios mais elevados por cada novo projeto licenciado. O investimento adicional em projetos existentes aumentou 25,1%, enquanto as entradas de capital e as compras de ações subiram 44%.

A indústria transformadora atraiu 13,38 mil milhões de dólares em novos registos, ou 45,8% do total. Seguiram-se os transportes e armazenagem, com 5,14 mil milhões, ou 17,6%. Incluindo as expansões, a indústria transformadora recebeu 21,82 mil milhões, o equivalente a 50,3% do capital novo e ajustado, enquanto o imobiliário atraiu 6,94 mil milhões de dólares.

O investimento efetivamente realizado continua mais concentrado. A indústria transformadora representou 17,40 mil milhões de dólares, ou 82,6%, do investimento desembolsado. O imobiliário recebeu 1,59 mil milhões, e a eletricidade, o gás e atividades de serviços públicos conexas receberam 723,4 milhões de dólares. O contraste sugere que a diversificação está mais avançada nos compromissos de investimento do que no capital já aplicado.

O investimento registado no primeiro semestre foi de 34,65 mil milhões de dólares, mais 61%, enquanto os desembolsos atingiram 13,03 mil milhões, mais 11,2%. Embora a sessão informativa em Singapura tenha descrito um estreitamento da diferença entre compromissos e concretização, os números agregados não confirmam essa conclusão: em setembro, o capital registado crescia 76,4%, contra um crescimento de 12,1% nos desembolsos. Os projetos aplicam capital ao longo de vários anos, pelo que estes números não medem diretamente a sua conclusão, mas mostram que a execução não acompanhou o ritmo dos novos compromissos.

Singapura é um pilar da relação de investimento regional

Singapura liderou o investimento recém-registado até setembro, com 9,26 mil milhões de dólares, ou 31,7% do total, entre 79 países e territórios investidores. Seguiram-se a Coreia do Sul, com 5,70 mil milhões, e o Luxemburgo, com 4,99 mil milhões. Hong Kong contribuiu com 3,01 mil milhões de dólares, a China com 2,27 mil milhões e o Japão com 1,56 mil milhões.

O investimento registado acumulado de Singapura no Vietname ascendia a quase 97 mil milhões de dólares, distribuídos por mais de 4 500 projetos, tornando o país no segundo maior investidor estrangeiro do Vietname. O seu papel como centro regional para sedes, finanças e transações ajuda a explicar por que razão a KPMG escolheu Singapura para abrir a série de sessões informativas.

A relação ganhou um quadro mais amplo em março de 2025, quando os países estabeleceram uma Parceria Estratégica Abrangente, a primeira de Singapura com outro membro da ASEAN. Esta assenta na Parceria Estratégica de 2013 e na Parceria para a Economia Verde e Digital de 2023, alargando a cooperação à conectividade energética, à inovação, à economia digital e aos mercados de capitais.

A conectividade planeada entre os mercados bolsistas e os acordos relativos a certificados de depósito poderão criar vias adicionais de investimento. Os certificados de depósito são títulos que representam ações de uma empresa cotada noutro mercado, permitindo aos investidores obter exposição através de outra bolsa. Estas iniciativas devem distinguir-se do investimento já comprometido ou aplicado.

Yap Wee Kee, sócio do grupo de mercados de capitais e empresas privadas da KPMG em Singapura, afirmou que as empresas devem alinhar os seus planos regionais com os diferentes pontos fortes das economias da ASEAN.

«A oportunidade para as empresas de Singapura está em compreender esses pontos fortes e alinhar em conformidade a sua estratégia regional», afirmou.

A Resolução 10 define objetivos que vão além do volume de capital

A Resolução 10 pretende que 75% do investimento estrangeiro tenha origem em economias desenvolvidas com forte capacidade tecnológica e financeira e práticas modernas de gestão. Até 2030, o Vietname ambiciona estar entre os líderes da ASEAN em ambiente de investimento, competitividade, inovação, qualidade dos serviços públicos e capacidade para receber projetos de investimento de maior qualidade.

Os objetivos industriais incluem uma taxa de localização de 45–50% nos setores-chave, ou seja, uma maior parcela do valor da produção seria gerada internamente. Além da meta de 10 000 empresas vietnamitas nas cadeias de abastecimento do investimento estrangeiro, a resolução pretende que 500 a 1 000 fornecedores vietnamitas trabalhem diretamente com grandes produtores. Estes objetivos ligam a atração de capital estrangeiro ao desenvolvimento das capacidades das empresas nacionais.

Entre as áreas prioritárias contam-se os semicondutores, a inteligência artificial, os megadados, a computação em nuvem, a biotecnologia, os materiais avançados, as indústrias verdes, a logística e os serviços financeiros. O Vietname pretende também atrair sedes regionais, centros de tesouraria e de compras, centros de dados e instalações de investigação, e não apenas fábricas.

O horizonte mais longo estende-se até 2045, ano em que se prevê que o setor de investimento estrangeiro contribua com cerca de 30% do PIB e 25% do investimento social total. Uma agenda distinta para o setor privado, ao abrigo da Resolução 68, visa uma contribuição de 55–58% do PIB até 2030 e superior a 60% até 2045. Estes objetivos não devem ser simplesmente somados, porque as categorias descrevem aspetos diferentes da propriedade e da atividade económica.

A Resolução 10 define orientações políticas, mas não altera diretamente a legislação em vigor. O seu efeito prático depende da legislação, regulamentação e execução administrativa subsequentes. Os investidores podem usá-la para compreender as prioridades do Governo, mas, por si só, não cria novos direitos a incentivos nem a acesso ao mercado.

Os planos do Governo ligam o apoio à concretização

A Resolução Governamental n.º 280/NQ-CP, emitida a 22 de setembro de 2026, estabelece o plano de ação para aplicar a Resolução 10. Determina que ministérios e autoridades locais revejam as regras em matéria de investimento, terrenos, construção, fiscalidade, alfândegas, valores mobiliários, propriedade intelectual, dados e trabalho, identificando requisitos sobrepostos e condições empresariais desnecessárias.

O plano prevê procedimentos administrativos digitais, sistemas interligados entre organismos e uma gestão do investimento que recorra a dados digitais e inteligência artificial. A descentralização de poderes deverá ser acompanhada por processos normalizados, transparência e controlos eficazes após as aprovações. O objetivo é reduzir os prazos de tramitação e os custos de conformidade sem abdicar da supervisão.

Cabe ao Ministério das Finanças desenvolver propostas de mecanismos de apoio a projetos estratégicos, associadas à transferência de tecnologia, à investigação, à formação da força de trabalho, ao valor acrescentado nacional, ao desenvolvimento de fornecedores locais e às transições verde e digital. Os compromissos dos investidores serão monitorizados periodicamente, prevendo-se a retirada de incentivos ou apoio quando não forem cumpridos.

Esta abordagem cria uma proposta de investimento diferente daquela em que o apoio assenta sobretudo na dimensão do projeto. Uma empresa que procure tratamento preferencial poderá ter de demonstrar que tecnologia transfere, que fornecedores vietnamitas desenvolve, quantos trabalhadores forma e se cumpre os resultados ambientais prometidos.

O plano prevê também a revisão das restrições ao acesso de estrangeiros ao mercado, incluindo a possível flexibilização dos limites à participação acionista em determinados setores. Estas são orientações para revisão e desenvolvimento de políticas, não uma confirmação de que limites específicos já tenham sido alterados. O apoio orçamental local proposto para a formação da força de trabalho também exige novas medidas políticas.

As aquisições são outra via de entrada no Vietname

O debate em Singapura identificou um interesse crescente em capital de crescimento, parcerias estratégicas, transações de sucessão e aquisições de plataformas. O capital de crescimento financia a expansão, enquanto a aquisição de uma plataforma permite ao investidor partir de uma empresa estabelecida para criar uma operação maior. Nas empresas lideradas pelos seus fundadores, o planeamento da sucessão pode também abrir oportunidades para novas estruturas de propriedade ou gestão.

As estatísticas de setembro mostram a dimensão da atividade acionista. Os investidores estrangeiros realizaram 2 335 transações de entradas de capital e compras de ações, no valor de 6,97 mil milhões de dólares. Destas, 725 transações, no valor de 2,64 mil milhões, aumentaram o capital social das empresas. As restantes 1 610, no valor de 4,33 mil milhões, envolveram a compra de ações nacionais existentes, sem aumento do capital social.

Esta distinção é importante: uma aquisição pode alterar a propriedade sem injetar novo capital próprio na empresa. Cerca de 62% do valor registado correspondia a ações existentes, calculado a partir de 4,33 mil milhões de dólares em 6,97 mil milhões. As atividades profissionais, científicas e técnicas atraíram 2,75 mil milhões, ou 39,5%, enquanto o comércio por grosso e a retalho e a reparação de veículos receberam 2,02 mil milhões, ou 28,9%.

Estes dados administrativos não são diretamente comparáveis com um cálculo separado da KPMG, que contabilizou cerca de 220 operações de fusões e aquisições, no valor de 2,3 mil milhões de dólares, até novembro de 2025. Esse cálculo indicou uma dimensão média por operação de 29,4 milhões de dólares, abaixo dos 50,7 milhões de 2024. No entanto, dividir 2,3 mil milhões por 220 resulta em cerca de 10,5 milhões. Os números publicados parecem, por isso, basear-se em universos diferentes para calcular a média, ou conter uma inconsistência que não é explicada.

Entre as operações anunciadas em 2025 contaram-se a aquisição da Phuong Dong Real Estate pela Birch, por 365 milhões de dólares; a aquisição da Post and Telecommunications Finance Company pela AEON, por 162 milhões; e uma reestruturação da Hyosung, no valor de 277 milhões. Em conjunto, somam 804 milhões de dólares, cerca de 35% do valor de mercado de 2,3 mil milhões referido. O imobiliário atraiu 27% do capital de fusões e aquisições, com os materiais e os cuidados de saúde também entre os principais setores.

A governação passa a fazer parte da decisão de financiamento

A resiliência do Vietname não significa que os investidores financiem todas as empresas em crescimento. Em todo o Sudeste Asiático, a atividade de transações manteve-se moderada durante grande parte de 2025, devido às condições financeiras, às diferenças de avaliação, à incerteza regulamentar e aos riscos geopolíticos, que limitaram a confiança. No Vietname, os participantes no debate em Singapura apontaram a governação, a fiabilidade dos relatórios e planos credíveis de criação de valor como critérios de seleção cada vez mais importantes.

Warrick Cleine MBE, presidente e diretor executivo da KPMG no Vietname e no Camboja, explicou por que razão o potencial de mercado, por si só, já não é suficiente.

A oportunidade no Vietname já não é apenas uma história de crescimento. À medida que o mercado amadurece, os investidores tornam-se cada vez mais seletivos quanto aos destinos do seu capital e aos parceiros que escolhem. Fatores como a governação, a transparência, o talento, a preparação operacional e a capacidade de executar à escala estão a tornar-se tão importantes como o potencial do mercado.

Para uma empresa vietnamita, isto liga diretamente a governação ao financiamento. Contas claras, propriedade documentada, controlos de gestão eficazes e planos operacionais credíveis influenciam a capacidade dos investidores para avaliar o risco e acordar uma avaliação. As operações de sucessão exigem particular atenção à capacidade de a empresa funcionar para além do seu fundador.

Vo Ha Duyen, da VILAF, afirmou que procedimentos de investimento especiais associados à tecnologia poderiam reduzir em nove a 12 meses o tempo necessário para obter licenças. Ainda assim, nas discussões sobre a confiança nas transações, foram apontadas como preocupações persistentes a inconsistência regulamentar, a incerteza quanto às aprovações para compradores estrangeiros e a falta de clareza sobre as vias de saída. A aceleração dos procedimentos em casos selecionados não garante certeza uniforme em todas as aquisições.

Douglas Jackson, diretor-geral da Alvarez & Marsal Vietnam, associou uma potencial reclassificação do mercado bolsista à possibilidade de entradas de capital de carteira e de melhores opções de saída. Estas eram expectativas, não resultados já concretizados. A Resolução 10 estabelece separadamente como objetivo uma reclassificação pela MSCI antes de 2030; essa ambição não deve ser confundida com a classificação provisória discutida em 2025.

Fornecedores, competências e infraestruturas têm de acompanhar o ritmo

A economia do Vietname atingiu cerca de 514 mil milhões de dólares em 2025, com um crescimento do PIB de 8,02%. As ambições do Governo de alcançar um crescimento anual de cerca de 10% entre 2026 e 2030 são acompanhadas por planos para o caminho de ferro, aeroportos, portos, infraestruturas digitais e energias renováveis. São investimentos facilitadores das operações mais sofisticadas que o Vietname pretende atrair.

Num seminário realizado em Hanói a 8 de outubro, Kamijo Hiroki, vice-diretor executivo do VPBank, apresentou cinco prioridades: localização de fornecedores, serviços internacionais de tesouraria, talento, transição verde e fusões e aquisições. Afirmou que a parceria entre o VPBank e a Sumitomo Mitsui Banking Corporation combina as relações empresariais locais e a capacidade de execução com redes empresariais globais e acesso a financiamento internacional.

A proposta de Hiroki torna mais concretos os objetivos relativos aos fornecedores. As empresas vietnamitas que procuram clientes multinacionais poderão necessitar de apoio em capacidade produtiva, tecnologia, sistemas de qualidade, solidez financeira e governação. Os serviços de tesouraria respondem a outra necessidade prática: gerir divisas, liquidez, documentação e fluxos de caixa entre países. A parceria propõe organizar a cooperação em quatro etapas — alinhar, ligar, mobilizar e expandir — em vez de tratar o financiamento como uma atividade isolada.

O desenvolvimento de competências também tem um enquadramento político. A Decisão n.º 1002/QD-TTg, datada de 24 de maio de 2025, abrange a formação para as indústrias de tecnologia avançada entre 2025 e 2035, com perspetivas até 2045. O plano de ação do Governo dá prioridade à tecnologia, engenharia, dados, automação, gestão da produção, logística e finanças. A cooperação regional inclui o intercâmbio de talentos em inovação entre Singapura e o Vietname, concebido para colocações até dois anos em áreas como a inteligência artificial, a cibersegurança e os semicondutores, com uma quota anual de 300 candidaturas.

As necessidades de infraestrutura vão além dos transportes e da eletricidade. Hugo Virag, diretor-geral e codiretor para o Sudeste Asiático da Astris Finance, citou estimativas de 20 mil milhões a 30 mil milhões de dólares necessários para o setor da água do Vietname até 2030. O acesso à água, a drenagem, a fiabilidade da energia e redes elétricas mais robustas são condições práticas para expandir a atividade industrial, não preocupações alheias à atração de investimento.

A sequência da política à execução

Os desenvolvimentos estendem-se por vários anos, com etapas sucessivas que ligam a cooperação diplomática, a preparação da força de trabalho, a política de investimento e os fluxos de capital.

• Março de 2025: Singapura e o Vietname estabeleceram uma Parceria Estratégica Abrangente.
• 24 de maio de 2025: A Decisão n.º 1002/QD-TTg aprovou o programa de formação da força de trabalho para tecnologias avançadas.
• 8 de junho de 2026: O Politburo emitiu a Resolução n.º 10-NQ/TW sobre o desenvolvimento do investimento estrangeiro até 2030, com perspetivas até 2045.
• 25 de agosto: A KPMG abriu em Singapura a série de sessões informativas Vietnam's Next Cycle.
• 22 de setembro de 2026: A Resolução Governamental n.º 280/NQ-CP estabeleceu o plano de ação para a execução.
• 30 de setembro de 2026: O IDE registado atingiu 50,36 mil milhões de dólares e o IDE desembolsado chegou a 21,07 mil milhões.
• 8 de outubro: O seminário em Hanói analisou parcerias bancárias, desenvolvimento de fornecedores e as capacidades necessárias para o próximo ciclo de investimento.

As próximas metas são os objetivos para 2030 relativos ao investimento, aos fornecedores e à localização, seguidos das metas de contribuição económica para 2045. A elegibilidade detalhada para incentivos, as alterações a restrições específicas à propriedade estrangeira e o mecanismo de apoio proposto para a formação da força de trabalho continuam dependentes de decisões futuras. Não foi identificada qualquer data para uma próxima audição, votação ou publicação relativa a estas medidas.

Pontos-chave

• O Vietname registou 50,36 mil milhões de dólares em IDE até setembro de 2026, mais 76,4%; os desembolsos aumentaram 12,1%, para 21,07 mil milhões.
• Singapura liderou o investimento recém-registado, com 9,26 mil milhões de dólares, ou 31,7% do total.
• A Resolução 10 visa atrair entre 200 mil milhões e 300 mil milhões de dólares em investimento registado e entre 150 mil milhões e 200 mil milhões em investimento concretizado durante 2026–2030.
• A indústria transformadora recebeu 82,6% do IDE desembolsado, apesar da maior diversidade dos novos compromissos.
• As entradas de capital estrangeiro e as compras de ações atingiram 6,97 mil milhões de dólares, em 2 335 transações.
• O apoio futuro deverá premiar a transferência de tecnologia, a formação da força de trabalho, os fornecedores nacionais e o desempenho ambiental.
• A execução das políticas, a governação empresarial e a preparação das infraestruturas determinarão quanto do capital comprometido se transforma em investimento produtivo.