China revela plano de capital de 54 mil milhões de dólares para bancos e seguradoras estatais

Pequim recorre ao poderio financeiro

A China está a preparar uma injeção de capital de 360 mil milhões de yuans (53,6 mil milhões de dólares) em oito bancos e seguradoras estatais, à medida que os decisores políticos procuram proteger o sistema financeiro e relançar uma economia em abrandamento.

O programa, liderado pelo Ministério das Finanças, vai fornecer capital novo a três bancos e cinco seguradoras. O dinheiro destina-se a melhorar a sua capacidade de absorver perdas, manter a concessão de crédito e apoiar as empresas numa altura em que a procura de crédito é fraca e o crescimento económico está a perder ímpeto.

A medida surge quando a China enfrenta várias pressões ao mesmo tempo. O consumo interno continua fraco, o mercado imobiliário atravessou uma crise prolongada, a força de trabalho está a diminuir e as tensões comerciais e tecnológicas com os Estados Unidos e outros países ocidentais continuam. Os preços mais elevados do petróleo associados à guerra no Irão acrescentaram outro fardo a uma economia que continua profundamente dependente da atividade industrial e das importações de energia.

Os líderes chineses há muito que tratam a estabilidade financeira como uma questão de segurança nacional. O novo pacote mostra que Pequim está disposta a usar recursos estatais para reforçar instituições consideradas essenciais ao controlo económico.

Que instituições vão receber o dinheiro?

O plano abrange alguns dos maiores e mais influentes grupos financeiros da China. Os bancos beneficiários incluem o Banco Industrial e Comercial da China, o Banco Agrícola da China e o Banco de Exportação e Importação da China.

As seguradoras beneficiárias incluem a China Life Insurance, o Grupo de Seguros China Taiping, a Companhia de Seguros Popular da China, a Corporação Chinesa de Seguros de Exportação e Crédito e o Grupo de Resseguros da China. Em conjunto, estas organizações desempenham um papel importante na canalização de poupanças, no financiamento do comércio e no apoio às prioridades económicas do governo.

A China Life, a maior seguradora de vida do país, vai receber 35 mil milhões de yuans. A China Taiping deverá receber 7 mil milhões de yuans. A Companhia de Seguros Popular da China planeia angariar até 15 mil milhões de yuans através de uma colocação privada de ações A nacionais junto do Ministério das Finanças.

Entre os bancos, o Banco Agrícola da China planeia angariar até 160 mil milhões de yuans, enquanto o Banco Industrial e Comercial da China planeia angariar até 100 mil milhões de yuans. Espera-se que as receitas sejam utilizadas para recompor o seu capital principal Tier 1, a forma de capital bancário de maior qualidade utilizada para absorver perdas e sustentar a concessão contínua de crédito.

Porque está Pequim a recapitalizar os bancos agora?

Os bancos chineses continuam a ser grandes e estreitamente ligados ao Estado, mas enfrentam pressão resultante da fraca procura de crédito e da menor rentabilidade. As empresas e as famílias têm sido cautelosas quanto ao recurso ao crédito, refletindo a incerteza em torno dos preços dos imóveis, do emprego e das vendas futuras. Quando menos clientes procuram empréstimos, os bancos têm mais dificuldade em gerar receitas e apoiar a atividade económica através do crédito tradicional.

As seguradoras enfrentam um conjunto diferente de problemas. Taxas de juro persistentemente baixas reduziram os retornos dos investimentos, enquanto condições financeiras mais fracas afetaram a rentabilidade e os rácios de solvência das empresas de menor e média dimensão. Os rácios de solvência medem se uma seguradora tem capital suficiente para cumprir sinistros e outras obrigações. Um capital mais sólido nas principais seguradoras estatais poderá dar aos reguladores mais margem para gerir empresas mais frágeis e evitar a propagação dos problemas.

A contribuição do Ministério das Finanças também se destina a ajudar as instituições estatais a absorver choques externos. Uma base de capital melhor pode permitir aos bancos continuar a conceder crédito durante uma desaceleração, em vez de reduzirem rapidamente o crédito para protegerem os seus próprios balanços.

A Xinhua, agência noticiosa estatal da China, afirmou que a injeção iria reforçar a capacidade operacional das instituições, a resistência ao risco e a capacidade de servir a economia real. Na linguagem oficial da política chinesa, a economia real significa geralmente empresas, fábricas, famílias e projetos de infraestruturas fora da própria negociação financeira.

A medida ajudará a reforçar ainda mais as suas sólidas capacidades operacionais, a resistência ao risco e a capacidade de servir a economia real.

Como vai funcionar a recapitalização?

O pacote combina financiamento direto do governo com colocações privadas de ações. Numa colocação privada, as novas ações são vendidas a investidores selecionados, em vez de serem oferecidas amplamente no mercado público. Aqui, o Ministério das Finanças e investidores ligados ao Estado, incluindo a China National Tobacco Corporation e as suas subsidiárias, deverão fornecer grande parte do novo capital.

Três bancos estatais vão receber um total combinado de 290 mil milhões de yuans. O Banco de Exportação e Importação da China, um dos principais bancos de fomento do país, vai receber 30 mil milhões de yuans do Ministério das Finanças. Os bancos de fomento financiam áreas como o comércio, as infraestruturas e as indústrias estratégicas que os bancos comerciais podem considerar demasiado arriscadas ou de prazo demasiado longo.

Espera-se que os fundos sejam colocados em capital principal, em vez de serem usados como um programa de despesa de curto prazo. Essa distinção é importante. Uma injeção de capital não coloca automaticamente o mesmo montante de dinheiro nos bolsos dos consumidores nem garante que as empresas contraiam novos empréstimos. Dá às instituições financeiras mais margem para conceder crédito e investir, mantendo simultaneamente os requisitos regulamentares de capital.

A China já utilizou instrumentos de recapitalização semelhantes no passado. O plano atual foi apresentado pela primeira vez na reunião parlamentar anual, em março, alargando um método que já tinha sido usado para reforçar vários grandes bancos estatais no ano anterior.

De que precisa a economia dos bancos?

Pequim está a pedir aos bancos estatais que apoiem a atividade económica enquanto a procura privada permanece contida. Os alvos preferenciais incluem a indústria transformadora, a tecnologia, o comércio, as infraestruturas e outros setores que se enquadram nas prioridades nacionais de desenvolvimento. Capital novo pode ajudar os bancos a conceder empréstimos sem enfraquecerem os seus rácios de capital, embora não possa, por si só, resolver a falta de procura de crédito.

As seguradoras estão também a ser incentivadas a canalizar mais fundos de longo prazo para o mercado de ações e outras partes da economia. Os seus grandes volumes de prémios podem proporcionar uma fonte relativamente estável de capital de investimento. As autoridades têm instado as principais seguradoras a apoiar os mercados de ações com fundos pacientes, o que poderá ajudar a reduzir a influência da negociação de curto prazo.

A China Life afirmou que a injeção iria reforçar a sua capacidade de resistir ao risco e de servir a economia. A China Taiping afirmou que os fundos iriam melhorar a sua solvência e indicadores financeiros relacionados.

A injeção é um passo importante do país para reforçar a capacidade do setor financeiro de servir a economia real e promover o desenvolvimento de alta qualidade das indústrias financeira e seguradora.

Esse objetivo político reflete o esforço de Pequim para redirecionar o financiamento para a atividade produtiva, em vez de mais uma ronda de investimento imobiliário especulativo. A abordagem poderá apoiar empresas selecionadas, embora também possa manter o capital a fluir para indústrias favorecidas pelo Estado mesmo quando a procura de mercado é limitada.

O crescimento ficou abaixo da meta de Pequim

Dados oficiais divulgados em julho mostraram que o produto interno bruto da China cresceu 4,3% no segundo trimestre, abaixo dos 5% nos primeiros três meses do ano. O resultado ficou abaixo da meta anual de crescimento do governo, de 4,5% a 5%, definida em março.

A meta era o objetivo de expansão anual mais baixo da China desde 1991. Alguns analistas viram o intervalo mais baixo como um sinal de que os decisores políticos estavam a conceder mais margem para reconhecer a fraqueza existente, em vez de prometerem um regresso às rápidas taxas de crescimento observadas nas décadas anteriores.

As exportações continuaram a ser uma fonte de robustez, mas não foram suficientes para compensar a fraca procura interna. A crise imobiliária reduziu a construção e a confiança das famílias, enquanto uma população envelhecida e uma força de trabalho em contração estão a limitar a oferta de mão de obra e a exercer mais pressão sobre as finanças públicas.

Restrições comerciais e controlos tecnológicos acrescentaram incerteza para exportadores e industriais. Custos energéticos ligados a tensões geopolíticas criaram outra fonte de pressão. Nesse contexto, reforçar os bancos e as seguradoras é uma medida defensiva e também uma tentativa de apoiar o crescimento.

Pode um sistema financeiro mais forte relançar a procura?

A recapitalização pode evitar um aperto de crédito, proteger a confiança e manter os principais bancos a operar durante um período de tensão. Também pode apoiar programas governamentais que dependem dos bancos para financiar infraestruturas, investimento industrial e comércio.

Os limites são igualmente importantes. Se as famílias continuarem preocupadas com o emprego e a habitação, podem não contrair mais empréstimos só porque os bancos têm capital adicional. As empresas também podem evitar novos empréstimos se não virem procura suficiente para os seus produtos. Nessa situação, mais capacidade de concessão de crédito não se traduz necessariamente em mais crédito concedido.

Existe também o risco de o apoio estatal atrasar o reconhecimento de créditos incobráveis. Os bancos que continuam a financiar promotores imobiliários frágeis ou empresas não rentáveis podem preservar a estabilidade de curto prazo enquanto acumulam perdas futuras. Os reguladores enfrentam, por isso, a tarefa de canalizar fundos para mutuários viáveis e, ao mesmo tempo, limitar o apoio a empresas que não conseguem recuperar.

Os mercados financeiros reagiram de forma contida ao anúncio. O pacote foi apresentado como uma importante medida de apoio, mas não produziu uma subida generalizada das ações chinesas. Essa reação sugere que os investidores podem querer provas de que o novo capital se vai traduzir em lucros mais fortes, crédito mais saudável e maior confiança dos consumidores.

Um teste mais amplo para o modelo económico da China

O plano ilustra as vantagens e os custos do sistema financeiro orientado pelo Estado na China. Como o governo controla grandes bancos, seguradoras e grandes investidores institucionais, pode mobilizar capital rapidamente e coordenar várias instituições ao mesmo tempo. Essa estrutura pode reduzir a probabilidade de um pânico financeiro súbito.

O controlo estatal significa também que as instituições financeiras podem ser chamadas a prosseguir objetivos de política pública a par de retornos comerciais. Podem conceder crédito a indústrias estratégicas, apoiar mercados de ações ou assistir partes mais frágeis do sistema financeiro. Esses deveres podem ajudar a estabilizar a economia, embora possam pressionar os lucros futuros e dificultar a avaliação da verdadeira saúde dos mutuários.

Para Pequim, o pacote é uma parte de um esforço mais amplo para desviar a economia da expansão liderada pelo imobiliário e orientá-la para a indústria transformadora, a tecnologia, os serviços e a procura interna. Balanços mais sólidos podem dar aos bancos e às seguradoras tempo para apoiar essa transição.

A injeção de capital não pode inverter a mudança demográfica, restaurar por si só o mercado imobiliário ou eliminar as tensões comerciais. Pode, no entanto, dar às instituições financeiras chinesas uma margem maior enquanto os decisores políticos tentam gerir essas pressões sem permitir que a fraqueza num setor se propague a toda a economia.

A conclusão

• A China vai injetar 360 mil milhões de yuans, cerca de 53,6 mil milhões de dólares, em oito bancos e seguradoras estatais.
• Três bancos vão receber um total combinado de 290 mil milhões de yuans para reforçar o capital principal.
• A China Life Insurance vai receber 35 mil milhões de yuans e a China Taiping 7 mil milhões de yuans.
• O plano visa apoiar a concessão de crédito, o investimento no mercado de ações e a estabilidade financeira.
• A economia chinesa cresceu 4,3% no segundo trimestre, abaixo da meta anual de 4,5% a 5%.
• A fraca procura interna, os problemas imobiliários, as alterações demográficas e as tensões comerciais continuam a pesar sobre o crescimento.