O país líder em reservas de ouro no Sudeste Asiático

Tailândia assume a liderança na corrida do ouro no Sudeste Asiático

A Tailândia é o líder do Sudeste Asiático em reservas oficiais de ouro, com mais de 230 toneladas, de acordo com levantamentos de meados de 2025 utilizados pelos bancos centrais. Este stock foi acumulado ao longo de cerca de duas décadas, à medida que o país diversificou a sua carteira de reservas, afastando-se de moedas como o dólar e o euro. O resultado é um colchão maior contra oscilações nos câmbios e nos mercados de dívida, num período em que os preços do ouro continuam a bater recordes. A posição da Tailândia coloca-a à frente dos centros financeiros regionais e dos vizinhos ricos em recursos, e o ranking reflete uma política deliberada tanto quanto a geologia.

As reservas de ouro referem-se ao metal detido pela autoridade monetária de um país. Estas barras fazem parte das reservas oficiais de divisas, ao lado de numerário e de obrigações do Estado. Os bancos centrais mantêm-nas porque o ouro não é passivo de ninguém, é altamente líquido em crises e pode reduzir a exposição a qualquer moeda individual. As deteções são expressas em toneladas métricas e registadas junto do Fundo Monetário Internacional. O armazenamento pode ser nacional ou no estrangeiro, normalmente em cofres de elevada segurança, e as alterações são comunicadas com atraso, razão pela qual os números são frequentemente apresentados como estimativas para um determinado trimestre.

Por esses indicadores, a Tailândia situa-se em cerca de 234 toneladas. Singapura segue-se na região com aproximadamente 200 toneladas, enquanto as Filipinas detêm perto de 130 toneladas. Estes níveis variam ao longo do tempo à medida que os bancos centrais compram ou vendem, e podem diferir em caso de interrupções no reporte ou revisões. O que se destaca é que a Tailândia consolidou uma clara liderança entre os pares do Sudeste Asiático, após um período de acumulação ativa no início da década de 2020 e adições constantes em anos anteriores.

Porque importam as reservas de ouro em 2025

O ouro disparou para máximos históricos este ano, negociando entre 3.400 e 4.000 dólares por onça nas últimas semanas. A subida elevou o valor de mercado dos cofres nacionais. Os Estados Unidos afirmam que o valor de mercado das suas barras ultrapassa atualmente 1 bilião de dólares, muito acima do preço legal antigo contabilizado nos seus livros. Os bancos centrais têm sido compradores constantes durante três anos consecutivos, somando mais de 1.000 toneladas anualmente. Os inquéritos mostram que a maioria dos gestores de reservas espera que as compras continuem. O metal também aumentou a sua quota nas reservas globais, com algumas estimativas a situar o ouro em cerca de um quinto, acima do euro.

Este contexto é relevante para o Sudeste Asiático. O banco central da China tem aumentado o seu stock mês após mês, ao mesmo tempo que incentiva parceiros a armazenar metal dentro do seu sistema de trocas. A estratégia faz parte de um esforço mais amplo para reduzir a dependência de moedas ocidentais e de canais de liquidação. Essa mudança, juntamente com tarifas voláteis e tensão geopolítica, reforça o argumento a favor de detet mais ouro nos balanços da região.

Como a Tailândia construiu o seu cofre de ouro

As deteções da Tailândia aumentaram significativamente na última década, com um salto claro no início da década de 2020. O argumento para comprar era direto. O ouro ajuda a suavizar o impacto das oscilações cambiais sobre as reservas, desempenha-se bem durante choques e não acarrega risco de incumprimento. O Banco da Tailândia tem enfatizado a diversificação durante muitos anos, e essa abordagem é visível nos dados que situam o stock do país acima de 230 toneladas hoje.

Um mercado interno robusto reforçou essa política. A Tailândia tem um dos mercados de retalho de ouro mais ativos da Ásia. Quando os preços subiram ao longo de 2024 e 2025, as compras de barras e moedas aumentaram, mesmo enquanto alguns vizinhos viam a procura mais fraca. O World Gold Council registou crescimento de dois dígitos nas compras de barras e moedas na Tailândia em meados de 2025. Este apetite de retalho ajuda a ancorar a liquidez e a espalhar conhecimento de preços por toda a economia.

Um mercado de retalho maduro e aplicações de ouro digital

As plataformas digitais alargaram o acesso. Aplicações como o Pao Tang permitem a pequenos investidores comprar frações, liquidar instantaneamente e trocar entre numerário e ouro durante oscilações de mercado. O programa Gold247 do conselho está a promover padrões globais nos bastidores. A sua iniciativa Gold Bar Integrity utiliza registos à prova de adulteração para rastrear barras desde a mina até ao cofre. A proposta Standard Gold Unit estabelece uma unidade digital comum para negociação. O Wholesale Digital Gold visa ligar bancos a inventários transparentes e rastreáveis. A adoção destas ferramentas pela Tailândia atraiu poupançadores mais jovens para o mercado.

Como se situam os restantes países do Sudeste Asiático

Singapura é um segundo lugar apertado no Sudeste Asiático. A cidade-estado aumentou as deteções oficiais nos últimos anos para cerca de 200 toneladas, servindo também como centro logístico e de comércio para metal privado. O seu banco central gere uma carteira de reservas diversificada e pode ajustar a exposição ao ouro de acordo com as necessidades de liquidez. O profundo setor financeiro do país, a capacidade de cofres e o comércio aberto tornaram-no um local natural para refinadores de metal, comerciantes e fundos cotados em bolsa.

As Filipinas detêm cerca de 130 toneladas, apoiadas em parte pela produção mineira nacional e por programas de longa data em que o banco central compra ouro a produtores locais. A Indonésia é uma grande produtora e colocou novos projetos em operação este ano, embora as suas deteções oficiais sejam muito menores do que as dos vizinhos. O Vietname não divulga um número preciso para as reservas oficiais, mas a procura entre os agregados familiares mantém-se forte a preços elevados.

O Laos aponta para um centro regional de negociação

O Laos está a promover um ambicioso plano para se tornar um centro de negociação de ouro até 2030. O Lao Bullion Bank quer construir um ecossistema de serviços completos que inclua refinagem, custódia e produtos financeiros lastreados em ouro. Os responsáveis apontam para levantamentos geológicos que sugerem grandes depósitos por explorar. Esses números levariam anos a verificar e a desenvolver, mas sinalizam a intenção de usar o metal como base para a estabilidade financeira. Qualquer reserva oficial futura dependeria das escolhas de política do banco central, e não apenas do tamanho dos depósitos no subsolo.

As forças globais que moldam as compras de ouro dos bancos centrais

Várias forças impulsionam uma procura constante por parte dos bancos centrais. As expectativas de taxas de juro mais baixas reduzem o custo de oportunidade de deter um metal que não paga cupões. As fricções comerciais e o risco de guerra mantêm intacta a procura por refúgio seguro. A inflação tem sido persistente em muitas economias. Os inquéritos do World Gold Council indicam que uma esmagadora maioria dos gestores de reservas vê a tendência de aumentos nas deteções oficiais a continuar, e as compras comunicadas no segundo trimestre de 2025 permaneceram elevadas por referência histórica.

O papel da China é determinante para a região. O Banco Popular da China comunicou uma sequência sustentada de compras. Ao mesmo tempo, Pequim convida países parceiros a comprar metal e armazená-lo dentro da rede da Shanghai Gold Exchange. Essa oferta pode atraír governos que desejam reduzir a exposição a sanções ou a perturbações nos centros financeiros ocidentais. A contrapartida é a liquidez, já que Londres permanece o principal centro de compensação.

Pode a ASEAN tornar-se o terceiro pilar da procura global de ouro

O World Gold Council afirma que o Sudeste Asiático pode formar um terceiro centro de gravidade da procura de ouro, ao lado da China e da Índia. A ideia assenta em dois pilares. Primeiro, construir mais capacidade regional de refinagem, para que o metal extraído na Indonésia e nas Filipinas possa ser processado e vendido dentro da região. Segundo, espalhar conhecimento de mercado da Tailândia para os vizinhos que ainda estão a desenvolver canais de retalho e investimento.

Shaokai Fan, diretor de bancos centrais do conselho e diretor para a Ásia-Pacífico (excluindo a China), enquadrou a oportunidade em termos claros.

Com o mercado de ouro da Tailândia muito bem estabelecido, existe a possibilidade de colaboração para tornar o Sudeste Asiático o terceiro pilar em termos de procura de ouro, com a China a ocupar o primeiro lugar, a Índia o segundo, e o Sudeste Asiático potencialmente a tornar-se o terceiro.

Novas ferramentas digitais fazem parte dessa visão, incluindo interesses comuns que permitem a bancos e grandes investidores deterem frações sobre metal específico em cofres. Unidades padronizadas e rastreio ao nível da barra podem sustentar a confiança das instituições transfronteiriças.

Riscos e o que pode alterar o ranking

A liderança da Tailândia é clara hoje, mas os rankings podem mudar. Se Singapura retomar compras em grande escala, ou se as Filipinas expandirem o seu cofre oficial, a distância pode diminuir. Por outro lado, a Tailândia poderia decidir manter o ritmo ou até reduzir reservas se priorizar ativos de rendimento superior. Os movimentos oficiais tendem a ser graduais e são comunicados com atraso.

O ouro implica compromissos para os gestores de reservas. É líquido em situações de tensão, mas não paga juros. O armazenamento e o seguro acarretam custos. Para economias menores, comprar demasiado depressa pode sobrecarregar os colchões de divisas. A geologia também não se traduz automaticamente em deteções oficiais. Um país pode extrair muito ouro, mas escolher exportá-lo em vez de o reter.

Apesar dessas ressalvas, a história do ouro no Sudeste Asiático é de profunda história e moderna inovação. Fontes antigas indianas e chinesas descreviam partes do continente como Suvarnabhumi (terra de ouro). Hoje a região está a construir infraestruturas digitais, refinarias e capacidade de custódia que podem manter mais valor em casa. A contagem de reservas da Tailândia situa-se no centro desse arco.

Pontos-Chave

• A Tailândia detém as maiores reservas oficiais de ouro do Sudeste Asiático, com cerca de 234 toneladas.
• Singapura é segunda, com cerca de 200 toneladas, e as Filipinas detêm perto de 130 toneladas.
• Preços do ouro próximos de máximos históricos elevaram o valor de mercado dos cofres oficiais em todo o mundo.
• Os bancos centrais adicionaram mais de 1.000 toneladas anualmente durante três anos consecutivos.
• A China continua a comprar ouro e convida parceiros a armazenar metal na sua rede de trocas.
• O World Gold Council afirma que a ASEAN pode tornar-se um terceiro pilar da procura global de ouro, ao lado da China e da Índia.
• O mercado de retalho maduro e as aplicações de ouro digital da Tailândia alargaram a participação dos investidores locais.
• O Laos prossegue um plano para se tornar um centro regional de negociação e refinagem de ouro até 2030.
• Os rankings podem mudar se os países ajustarem as estratégias de reservas, uma vez que as compras de ouro são comunicadas com atraso.