O que aconteceu agora
As bolsas globais caíram depois de a China ter intensificado o seu confronto comercial com Washington, proibindo empresas chinesas de fazer negócios com as subsidiárias nos Estados Unidos do estaleiro sul-coreano Hanwha Ocean. A medida chegou num momento em que os investidores já estavam nervosos com uma nova ronda de controlos de exportação de materiais críticos, novas ameaças tarifárias e o aumento das taxas portuárias de ambos os lados. O sentimento enfraqueceu ainda mais depois de o secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, ter advertido de que qualquer tentativa de Pequim de travar a economia mundial se voltaria contra a própria China.
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A deslocação foi ampla em todas as regiões. Os futuros de ações americanos caíram antes da abertura e o S&P 500 recuou quase 1 por cento no início da negociação, mantendo-se depois em terreno negativo nas primeiras operações. Na panorâmica da manhã, o S&P 500 estava em queda de 0,83 por cento e os futuros baixavam 0,87 por cento. O Stoxx 600 europeu cedeu 0,49 por cento, enquanto o FTSE 100 do Reino Unido permaneceu estável. A Ásia liderou as quebras, com o Nikkei 225 do Japão a descer 2,58 por cento, o CSI 300 da China a cair 1,2 por cento, o Kospi da Coreia do Sul a recuar 0,63 por cento e o Nifty 50 da Índia a baixar 0,42 por cento. O Bitcoin negociou em descida perto dos 111,8 mil dólares.
A venda marcou uma inversão acentuada em relação à sessão anterior, quando a esperança de uma reunião entre o presidente Donald Trump e o presidente chinês, Xi Jinping, na cimeira da APEC elevou ligeiramente o apetite por risco. As novas sanções dos Estados Unidos às unidades da Hanwha deslocaram rapidamente a atenção de volta para as cadeias de abastecimento, as obras de defesa e as rotas marítimas de comércio que dependem de uma cooperação transfronteiriça estável.
Porque importam as sanções ao setor naval
A Hanwha Ocean é um grande construtor de navios comerciais e militares. As suas operações chegam aos Estados Unidos através de subsidiárias que apoiam a reparação, a manutenção de navios e o fornecimento de componentes. Ao proibir as empresas chinesas de transacionar com essas entidades, Pequim limita o acesso a peças, serviços e financiamento chineses que frequentemente se inscrevem nas redes globais de construção naval, desde fabricantes de aço e produtores de motores até fornecedores de eletrónica e operadores portuários. Mesmo restrições indiretas podem propagar-se através de contratos de reparação e requalificação, atrasar prazos de projetos e aumentar custos para compradores que tenham de encontrar fornecedores alternativos.
A navegação está no centro do comércio mundial. Qualquer medida que arrefeça escalas portuárias, documentação ou pagamentos pode travar a circulação de mercadorias. O passo mais recente segue uma série de novas taxas portuárias introduzidas por cada lado sobre navios pertencidos ou operados por entidades ligadas ao outro país. Os centros dependentes do comércio na Ásia Oriental e na Europa são sensíveis mesmo a pequenas perturbações, pelo que uma sanção que atinge um construtor bem conhecido com ligações aos Estados Unidos ressoa muito para lá de uma única empresa.
As terras raras e os minerais críticos são um segundo front
As mais recentes restrições de exportação da China a elementos das terras raras e aos respetivos ímãs acrescentam uma camada de risco para fabricantes da aviação, da defesa, da automóvel e das energias limpas. Não são proibições generalizadas, mas exigem licenças especiais e podem interromper envios enquanto as regras são implementadas. Os analistas esperam que o processo de licenciamento cause atrasos nas terras raras médias e pesadas, que são as mais difíceis de substituir. Os Estados Unidos são especialmente vulneráveis nesta matéria. A China dominou o processamento das terras raras pesadas utilizadas em sistemas de orientação de precisão, atuadores de jatos, sonares de submarinos e radares avançados. Os ímãos que dependem destes materiais são também vitais para turbinas eólicas e veículos elétricos.
Porque estes materiais são difíceis de substituir
A China detém quotas substanciais do fornecimento e do processamento globais de várias matérias-primas essenciais. Responde por uma grande parte da produção de grafite e antimónio, e pela esmagadora maioria do gálio e da capacidade de refinamento de terras raras pesadas. O grafite é essencial para ânodos de baterias de iões de lítio, o antimónio é usado em retardantes de chama e munições, e o gálio e o germânio são utilizados em chips, sensores e ótica avançada. Os Estados Unidos podem diversificar para fornecedores na África, nas Américas e na Austrália, e o Departamento de Defesa investiu centenas de milhões de dólares para criar capacidade de mina-para-ímã no território nacional. Esses projetos estão a avançar, mas ainda representam uma fração da escala atual da China, sobretudo na separação de terras raras pesadas e na produção de ímãs.
Episódios anteriores mostram como um regime de licenciamento pode travar o comércio com rapidez. Mesmo quando os governos pretendem apenas filtrar exportações, a papelada pode entupir-se, as datas de embarque deslizam e os compradores correm atrás de fontes alternativas. Os preços podem disparar se os níveis de stock de segurança forem escassos. É por isso que as empresas cujos produtos dependem destas matérias-primas observam de perto a rapidez com que as licenças são processadas e que regras de utilização final se aplicam.
Escalonamento tarifário e movimentos recíprocos
As sanções ao setor naval chegam no seio de um confronto mais amplo em matéria de tarifas e controlo de exportações. Washington ameaçou com tarifas de três dígitos sobre as importações chinesas, para além de um amplo quadro de taxas. Pequim respondeu com elevadas tarifas adicionais sobre bens americanos, apertou os controlos sobre a exportação de terras raras e alargou uma lista de entidades não fidedignas que restringe negócios com empresas alvo. Funcionários europeus criticaram o tom do confronto e prepararam medidas para proteger as suas próprias indústrias caso o comércio desviado inunde os seus mercados.
Este vai-e-vem surge depois de um tribunal comercial dos Estados Unidos, mais cedo neste ano, ter derrubado partes do programa tarifário da Casa Branca por excederem a autoridade presidencial, um lembro de que a supervisão jurídica pode influenciar o timing e o âmbito de novas taxas. Mesmo quando as tarifas mudam no papel, o comércio pode ser rapidamente reencaminhado. Os economistas alertam para uma deslocação global do comércio, em que mercadorias que já não entram nos Estados Unidos nos volumes anteriores procuram outros destinos, testando a capacidade e a tolerância política de países terceiros.
O que os responsáveis e analistas estão a dizer
Bessent argumentou que a China, enquanto principal fornecedora do mundo, suportaria o custo mais elevado se reprimir o crescimento global numa tentativa de pressionar os rivais. Ele enquadrou também os controlos sobre as terras raras como um sinal de fraqueza, e não de força.
