A Baidu Torna-se a Principal Ação de Internet Mais Barata da China em Meio à Feroz Concorrência em IA

A Valorização da Baidu Despenca à Medida que a Concorrência em IA Intensifica

A Baidu, outrora aclamada como a resposta da China ao Google, cotiza agora na sua avaliação mais baixa entre as grandes empresas de internet chinesas. As ações da empresa têm apresentado um desempenho significativamente fraco, caindo cerca de 3% em Hong Kong depois de registar a maior queda trimestral de receitas em mais de três anos. As ações da Baidu cotizam atualmente a cerca de 9,7 vezes os lucros estimados do próximo exercício, a avaliação mais baixa entre as empresas lucrativas do Índice Hang Seng Tech — mais barato até do que a problematica incorporadora imobiliária Longfor Group Holdings. Esta queda dramática reflete profundos receios dos investidores quanto à capacidade da Baidu de competir no sector da inteligência artificial (IA), em rápida evolução, bem como aos elevados custos que incorre para acompanhar os rivais.

Outora força dominante na paisagem de internet chinesa, o negócio central de pesquisa da Baidu está agora sob cerco de uma nova geração de concorrentes. Plataformas sociais como a Xiaohongshu e a Douyin (a versão chinesa do TikTok) construíram ecossistemas de conteúdo vibrantes que estão a afastar os utilizadores das ofertas mais estáticas e baseadas na web da Baidu. Como explica Eric Shen, analista da empresa de investigação global Third Bridge:

A divisão de pesquisa da empresa, outrora um gerador de caixa dominante, enfrenta agora uma forte concorrência da Xiaohongshu e da Douyin. Estes rivais construíram ecossistemas de conteúdo que parecem mais vivos e cativantes, atraindo os utilizadores para longe das ofertas mais estáticas e baseadas na web da Baidu.

Apesar da ampla rally impulsionada pela IA no sector tecnológico de Hong Kong, as ações da Baidu subiram apenas cerca de 3% este ano, ficando muito atrás dos 24% de subida do índice de referência de ações tecnológicas.

Porque Está a Baidu a Perder Terreno na Corrida da IA na China?

As dificuldades da Baidu estão enraizadas na feroz concorrência que define agora o sector da IA na China. A empresa foi pioneira em IA generativa, lançando o seu ERNIE Bot em março de 2023, apenas meses depois de o ChatGPT da OpenAI ter conquistado o mundo. Inicialmente, a Baidu conquistou milhões de utilizadores e parecia destinada a dominar o mercado de chatbots de IA na China. No entanto, a paisagem mudou rapidamente quando gigantes tecnológicas como a Alibaba e a ByteDance, bem como startups ágeis como a DeepSeek, a Moonshot AI e a Zhipu AI, entraram na disputa com os seus próprios modelos avançados.

A DeepSeek, em particular, abalou o mercado ao lançar modelos de linguagem de grande escala (LLM) de elevado desempenho a uma fração do custo dos líderes do sector. O seu modelo R1, por exemplo, oferece um desempenho comparável aos melhores modelos americanos, mas a preços significativamente mais baixos. Isto obrigou a Baidu e outros players estabelecidos a repensar as suas estratégias e preços.

Em resposta, a Baidu deu um passo ousado: anunciou que o ERNIE Bot seria gratuito para todos os utilizadores a partir de 1 de abril de 2025. Esta decisão foi possível graças à redução dos custos de inferência (a despesa de executar modelos de IA) e escalou imediatamente a guerra de preços do sector. A Baidu apresentou também uma nova funcionalidade de “Deep Search” com capacidades de raciocínio reforçadas, disponível gratuitamente, e comprometeu-se a disponibilizar em código aberto o seu modelo ERNIE 4.5 até ao final de junho de 2025.

Mas a concorrência não se resume ao preço. Os rivais da Baidu têm sido rápidos a inovar, lançando modelos que se destacam em tarefas específicas como programação, matemática e geração de imagens. O Doubao da ByteDance e o Kimi da Moonshot AI tornaram-se alguns dos chatbots mais populares da China, enquanto o modelo Qwen da Alibaba ganhou tração tanto no mercado empresarial como no consumo. Mesmo a Apple, depois de considerar a Baidu como parceira para introduzir IA nos iPhones chineses, acabou por escolher colaborar com a Alibaba.

Mudanças Estratégicas da Baidu: Nuvem, Robotaxis e Código Aberto

Perante a crescente pressão nos seus negócios centrais de pesquisa e publicidade, a Baidu redirecionou-se de forma agressiva para áreas de crescimento impulsionadas pela IA. A divisão AI Cloud da empresa surgiu como um ponto brilhante, com receitas a disparar 34% homólogas no segundo trimestre de 2025, ultrapassando os 10 mil milhões de RMB. A plataforma Qianfan da Baidu, que fornece infraestruturas e ferramentas de IA para clientes empresariais, ajudou a empresa a tornar-se o principal player do mercado de nuvem pública de IA na China.

As receitas relacionadas com IA generativa quase triplicaram, e o modelo de linguagem de grande escala ERNIE da Baidu processa agora 1,65 mil milhões de chamadas de API diárias, servindo setores desde a educação e o comércio eletrónico até à indústria e às finanças. A base diversificada de clientes da empresa e a rápida adoção por empresas de médio porte evidenciam a sua crescente influência no ecossistema da IA.

Outra área de foco é a condução autónoma. O serviço de robotaxis Apollo Go da Baidu providenciou mais de 2,2 milhões de viagens sem condutor apenas no trimestre de junho, com um total acumulado a ultrapassar os 14 milhões até agosto de 2025. A empresa está a expandir o Apollo Go a nível internacional, com operações em Singapura, Malásia, Dubai e Abu Dhabi, e a realizar ensaios em Hong Kong. Embora a rentabilidade permaneça um objetivo distante, o Apollo Go demonstra o compromisso da Baidu com a inovação a longo prazo.

Para reforçar ainda mais a sua liderança em IA, a Baidu lançou novos modelos como o ERNIE 4.5 Turbo e o ERNIE X1. Este último é um modelo de raciocínio com pensamento profundo, capaz de geração de imagens por IA, interpretação de código e cálculos complexos. A Baidu afirma que o ERNIE X1 iguala o desempenho do DeepSeek R1 a metade do preço, enquanto o ERNIE 4.5 supera o GPT-4.5 da OpenAI em vários benchmarks e é comercializado a apenas 1% do custo do GPT-4.5. Estes modelos estão a ser integrados em todo o ecossistema de produtos da Baidu, incluindo o seu motor de pesquisa e serviços de nuvem.

Desempenho Financeiro: Resiliência em Meio da Vulnerabilidade

Os resultados financeiros da Baidu apresentam o retrato de uma empresa em transição. No segundo trimestre de 2025, as receitas totais caíram 4% homólogas para 32,7 mil milhões de RMB, principalmente devido a uma desaceleração do seu negócio central de pesquisa na internet e a uma queda de 15% nas receitas de publicidade online. No entanto, o lucro líquido subiu 33%, impulsionado por ganhos de investimentos de longo prazo e medidas de redução de custos. A Baidu manteve uma margem não-GAAP de 17% e devolveu 677 milhões de dólares aos acionistas através de recompra de ações.

A mudança da empresa para longe da publicidade em direção à AI Cloud e à condução autónoma é evidente nos seus números. As receitas não de marketing cresceram 34%, impulsionadas pela forte procura de serviços de nuvem. A AI Cloud da Baidu está agora classificada em 1.º lugar no mercado de nuvem pública da China, a superar os preços agressivos da Alibaba e a integração de IA da Tencent em jogos e redes sociais.

Apesar destes sinais positivos, a Baidu enfrenta ventos adversos significativos. A subsidiária de streaming da empresa, iQiyi, registou uma queda de 11% nas receitas e procura angariar 300 milhões de dólares através de uma listagem em Hong Kong. Os analistas esperam que as iniciativas de IA da Baidu permaneçam não lucrativas durante pelo menos os próximos três anos, à medida que a empresa continua a investir pesadamente em investigação, desenvolvimento e expansão internacional.

Os riscos regulatórios também estão a aumentar. A China introduziu novos requisitos para conteúdo gerado por IA e normas de conformidade mais rigorosas, o que poderá elevar os custos e limitar as oportunidades de monetização. A Baidu terá de navegar por estes desafios enquanto restaura a confiança no seu negócio central de publicidade, que continua sob pressão da incerteza no sector empresarial chinês e da concorrência das plataformas de redes sociais.

A Estratégia dos “Cem Modelos” da China: Oportunidade e Desafio

As dificuldades da Baidu são emblemáticas da dinâmica mais ampla do sector da IA na China. Desde 2017, quando o governo lançou o “Plano de IA da Nova Geração” com o objetivo de tornar a China uma líder global em IA até 2030, o país assistiu a uma explosão de startups e modelos de IA. Surgiram mais de 100 modelos de linguagem de grande escala, dando origem ao que o CEO da Baidu, Robin Li, designou como uma “guerra dos cem modelos”.

Esta estratégia, reminiscente da abordagem da China aos veículos elétricos, produziu tanto líderes do sector como uma saturação de concorrentes não lucrativos. Muitas startups de IA enfrentam agora dificuldades financeiras, e as intensas guerras de preços empurraram algumas a procurar mercados estrangeiros com lucros mais elevados e cargas regulatórias mais leves. Os modelos de IA da China continuam a ficar atrás dos homólogos americanos nos principais benchmarks, mas o país lidera em patentes de IA generativa e contribui com mais de 20% da investigação global em IA.

Os especialistas acreditam que a China acabará por alcançar os restantes, graças a vantagens no abastecimento de energia para centros de dados e a investimentos maciços em energia eólica e solar. A abordagem dos “cem modelos” aumenta a probabilidade de inovações revolucionárias, mesmo que crie ineficiências a curto prazo e uma concorrência acirrada.

Principais Players e Startups de Destaque

O ecossistema de IA da China é suportado por subsídios governamentais para centros de dados e produção nacional de chips. Várias startups atingiram o estatuto de unicórnio, incluindo:

• Zhipu AI: Fundada por um professor da Universidade Tsinghua, especializada em IA de linguagem natural em super-escala.
• 01-AI: Lançada pelo ex-presidente da Google China, Kai-Fu Lee, baseia-se em modelos de código aberto com foco no controlo de qualidade.
• DeepSeek: Uma spin-off de um fundo de investimento quantitativo, utiliza uma arquitetura de “Mixture-of-Experts” para alto desempenho com menos recursos.
• Moonshot AI: Conhecida pelo seu chatbot Kimi, um dos chatbots de IA mais visitados da China.

Grandes empresas tecnológicas como a Baidu, Alibaba, Tencent e iFlyTek foram encarregues de construir plataformas de inovação aberta para IA. A derrota dos melhores jogadores chineses de Go perante o AlphaGo do Google em 2017 foi vista como um “Momento Sputnik”, estimulando investimentos adicionais e um sentimento de urgência.

Sentimento dos Investidores: Vale a Pena Comprar a Baidu na Queda?

As ações da Baidu caíram 17% no último mês, com um desempenho inferior tanto à indústria de serviços de internet como ao setor tecnológico. A queda é atribuída a uma combinação de tensões comerciais EUA-China, queda das receitas centrais de marketing online e forte concorrência na paisagem digital chinesa. Do ponto de vista técnico, as ações da Baidu cotizam abaixo das suas médias móveis de 50 e 200 dias, indicando uma tendência baixista.

Ainda assim, alguns analistas veem oportunidade na avaliação descontada da Baidu e no sólido progresso em IA, nuvem e condução autónoma. A empresa terminou 2024 com 170,5 mil milhões de RMB em caixa líquida e 13,1 mil milhões de RMB em fluxo de caixa livre, e continua a recomprar ações. As receitas da AI Cloud da Baidu dispararam 26% homólogas no quarto trimestre de 2024, e o seu modelo ERNIE é amplamente adotado em múltiplos setores. O serviço de robotaxis Apollo Go está a expandir-se internacionalmente, e a base diversificada de clientes da Baidu inclui serviços de internet, automóveis, indústria, energia e finanças.

O sentimento dos analistas está a melhorar, com revisões ascendentes das estimativas de lucros e um preço-alvo de consenso que sugere um potencial de valorização significativo. A Baidu cotiza com desconto face à sua indústria e às médias históricas, com um Value Score de A. A maioria dos analistas classifica-a como “Strong Buy”, e a empresa detém um Zacks Rank #1 (Strong Buy).

O Que Esperar para a Baidu e para o Sector da IA na China?

O futuro da Baidu depende da sua capacidade de ultrapassar os rivais em inovação de IA, restaurar a confiança no seu negócio de publicidade e navegar pelos desafios regulatórios. A sua vantagem de pioneirismo em nuvem pública de IA e o alinhamento com os objetivos nacionais de IA poderiam justificar um prémio para investidores de médio prazo, desde que consiga estabilizar as receitas de publicidade e ampliar as margens da AI Cloud.

Para a China no seu conjunto, a estratégia dos “cem modelos” é uma faca de dois gumes. Fomenta a inovação e aumenta as hipóteses de descobertas revolucionárias, mas também cria uma concorrência intensa e pressão financeira para muitos players. Se a Baidu conseguir recuperar a sua posição de liderança ou ceder terreno a startups mais novas e mais ágeis, está para se ver. O que é claro é que o sector da IA na China é dinâmico, bem financiado e determinado a alcançar — e talvez ultrapassar — o Ocidente na corrida pela supremacia em IA.

Em Síntese

• A Baidu é agora a principal ação de internet mais barata da China, cotizando com um forte desconto devido aos receios dos investidores quanto à sua competitividade em IA e aos elevados custos.
• O negócio central de pesquisa da empresa está a perder terreno para plataformas sociais como a Xiaohongshu e a Douyin, bem como para startups de IA inovadoras.
• A Baidu respondeu tornando o seu ERNIE Bot gratuito, lançando novos modelos de IA e redirecionando o foco para a AI Cloud e a condução autónoma.
• A feroz concorrência e a estratégia dos “cem modelos” no sector da IA na China criaram tanto oportunidades como desafios para a Baidu e os seus pares.
• Do ponto de vista financeiro, a Baidu é resiliente mas vulnerável, com um forte crescimento da AI Cloud a compensar a queda das receitas de publicidade e o aumento dos riscos regulatórios.
• Os analistas veem potencial de recuperação se a Baidu conseguir estabilizar o seu negócio central e capitalizar os seus investimentos em IA, mas aconselha-se cautela perante a volatilidade persistente.