Samsung Electro-Mechanics planeia expansão de 1,85 mil milhões de dólares no Vietname, impulsionada pela procura de substratos para IA

Thai Nguyen recebe 37% de um importante investimento em substratos

A Samsung Electro-Mechanics planeia investir 2,51 biliões de won, aproximadamente 1,85 mil milhões de dólares, na expansão da produção de substratos para encapsulamento de semicondutores na sua filial vietnamita, no Parque Industrial de Yen Binh, província de Thai Nguyen. O projeto faz parte de um programa de investimento de 6,78 biliões de won destinado a fornecer os chips, cada vez mais complexos, utilizados em servidores de IA, computadores potentes e sistemas eletrónicos para automóveis.

A maior parcela, de 4,27 biliões de won, será destinada à expansão da produção em Sejong, na Coreia do Sul. O Vietname representa, assim, cerca de 37% do programa, com base no cálculo das duas parcelas em won. A Samsung Electro-Mechanics descreve o programa como o seu maior investimento numa única linha de produtos.

Os produtos são substratos de matriz de grelha de esferas com ligação flip chip, geralmente abreviados para FCBGA. Ligam os processadores às placas de circuito principais, transportando sinais elétricos e fornecendo energia. Não são os próprios processadores, mas a conceção e a qualidade de fabrico dos substratos ajudam a determinar a fiabilidade do seu funcionamento.

O anúncio da empresa aponta junho de 2030 como data prevista para a conclusão da construção e o início das operações na unidade vietnamita ampliada. Notícias que citam documentos de investimento indicam um prazo anterior, abril de 2028. A discrepância continua por esclarecer e é relevante para avaliar quando chegará aos clientes a capacidade de produção adicional.

A expansão desenvolve uma operação de produção de substratos já existente, em vez de criar um negócio inteiramente novo no Vietname. Um investimento anterior de 850 milhões de dólares, anunciado em dezembro de 2021, financiou instalações e infraestruturas para a produção de FCBGA, tendo sido noticiado que as operações em grande escala começaram em 2024.

O que revelam os valores e os calendários do investimento

Os valores mais consistentes entre as notícias são os montantes em won sul-coreanos: 4,27 biliões para Sejong e 2,51 biliões para o Vietname, num total de 6,78 biliões. As conversões para dólares variam. O investimento no Vietname é apresentado como sendo de 1,84 a 1,9 mil milhões de dólares, enquanto as estimativas para o programa completo vão de 4,9 mil milhões a aproximadamente 5,05 mil milhões de dólares.

Uma notícia indica que o programa total ascende a 6,70 biliões de won, em vez de 6,78 biliões. Os montantes atribuídos às duas unidades sustentam o total de 6,78 biliões. As variações em dólares não devem ser interpretadas como compromissos de investimento distintos.

As notícias indicam que a aprovação pelo conselho de administração ocorreu a 28 de setembro de 2026, seguida de um anúncio a 29 de setembro. O investimento em Sejong está previsto para decorrer de setembro de 2026 a maio de 2028, esperando-se que as novas linhas iniciem a produção em massa em setembro de 2028. O investimento em Sejong é descrito como equivalente a cerca de 44% do capital próprio consolidado da Samsung Electro-Mechanics no final de 2025.

O calendário do Vietname é menos claro. O anúncio da empresa aponta junho de 2030 para a conclusão da construção e o início das operações, enquanto duas notícias indicam que a conclusão deverá ocorrer até ao final de abril de 2028. Outra refere que o investimento mais abrangente se prolongará até 2028. Estas notícias não explicam se as datas dizem respeito a diferentes fases do projeto, pelo que abril de 2028 não pode ser apresentado como substituição confirmada de junho de 2030.

Porque é que os chips de IA precisam de substratos mais complexos

Um substrato FCBGA é uma plataforma com circuitos densamente interligados, situada entre um chip semicondutor e a placa de circuito por baixo deste. Numa ligação flip chip, pequenas saliências condutoras ligam o chip ao substrato. Este encaminha depois sinais e energia através de várias camadas de circuitos.

Os aceleradores de IA, as unidades de processamento gráfico e as unidades centrais de processamento necessitam de muitas ligações e de uma transferência rápida de dados. À medida que os encapsulamentos dos chips aumentam de dimensão ou integram vários chips, os substratos precisam de mais área de superfície, mais camadas e vias elétricas mais finas. Produzir estas vias de forma consistente é parte do desafio técnico.

A Samsung Electro-Mechanics explicou estes requisitos no seu anúncio de investimento de dezembro de 2021. A empresa afirmou que os substratos avançados exigiam mais camadas, microcircuitos, ligações precisas entre camadas e estruturas mais finas. Referiu também que o encapsulamento conjunto de vários chips era uma das razões para a crescente importância da tecnologia de substratos no desempenho dos semicondutores.

Chang Duckhyun, presidente e diretor executivo da Samsung Electro-Mechanics, explicou a lógica comercial da expansão mais recente numa declaração que a acompanhou:

«À medida que os mercados da IA e da computação de alto desempenho crescem rapidamente, os substratos de semicondutores de elevado valor acrescentado tornam-se cada vez mais importantes como componentes essenciais que determinam o desempenho dos semicondutores e a estabilidade da cadeia de abastecimento»,

A empresa espera que o investimento em infraestruturas de IA continue nos próximos dois a três anos. Trata-se de uma previsão da procura, não de uma garantia de encomendas durante todo o período de construção do projeto vietnamita.

Compromissos dos clientes sustentam a expansão

A Samsung Electro-Mechanics afirma que o programa assenta na cooperação a médio e longo prazo com clientes globais dos setores tecnológico e dos semicondutores. Essa cooperação inclui apoio financeiro dos clientes e compromissos de compra ou garantias de volumes.

Estes acordos podem reduzir o risco de construir linhas de produção dispendiosas antes de garantir a procura. O apoio financeiro pode ajudar a cobrir os custos iniciais, enquanto os compromissos de compra da produção permitem planear o nível de utilização das instalações.

Os termos não foram divulgados. A Samsung Electro-Mechanics não identificou os clientes participantes, não especificou a capacidade de produção adicional nem anunciou quantos trabalhadores espera contratar no Vietname. Também não foi divulgada a parcela do investimento que será financiada pelos clientes.

Uma notícia separada atribui a Chang a afirmação de que a procura de FCBGA para servidores e centros de dados excede 50% da capacidade de produção atual. A formulação não esclarece se se refere a uma procura superior à capacidade ou à parcela da capacidade destinada a essas aplicações. Não permite calcular de forma fiável uma escassez de oferta.

A distinção entre expectativas de mercado e procura contratada é especialmente relevante neste caso. Espera-se que as novas linhas de Sejong iniciem a produção em massa em 2028, enquanto a data prevista pela empresa para o Vietname se prolonga até 2030. Os acordos com clientes podem apoiar esses investimentos, mas, como a sua duração não foi divulgada, é impossível avaliar que parcela da produção posterior já está assegurada.

Sejong e Vietname têm funções distintas, mas complementares

Sejong deverá tornar-se um centro importante de produção em massa de substratos tecnicamente exigentes, em particular de produtos para servidores de IA. Ao Vietname é atribuída uma função estratégica no atendimento da procura global em volume, na melhoria da eficiência da produção e na manutenção de uma oferta estável.

Não se trata de uma divisão simples entre produção avançada na Coreia do Sul e produção básica no Vietname. A Samsung Electro-Mechanics já produz substratos avançados na sua unidade vietnamita. As notícias referem também a aprovação de substratos FCBGA de grandes dimensões para servidores de IA, robótica, veículos inteligentes, aplicações de defesa e computação de alto desempenho.

O plano mais recente desenvolve uma rede de produção delineada em 2021. Na altura, a Samsung Electro-Mechanics designou o Vietname como base de produção de FCBGA, com Suwon e Busan a apoiar o desenvolvimento tecnológico e a produção de produtos mais avançados.

No anúncio de 2021, Chang, identificado como diretor executivo, explicou a procura que motivava esse investimento anterior:

A procura de substratos para encapsulamento de semicondutores de alto desempenho está a aumentar à medida que os chips se tornam mais avançados e crescem os mercados do 5G, da IA e da cloud. Desenvolveremos substratos para encapsulamento de semicondutores com base na nossa tecnologia diferenciada, para proporcionar uma experiência valiosa aos clientes.

O mesmo anúncio previa um crescimento anual do mercado de FCBGA superior a 14% e uma maior restrição da oferta até 2026. Eram previsões feitas em 2021, não medições do crescimento registado posteriormente. O novo investimento demonstra um compromisso continuado com o produto, mas, por si só, não prova que a previsão anterior se tenha concretizado.

Como se desenvolveu a operação de Thai Nguyen

A Samsung Electro-Mechanics Vietnam recebeu o seu certificado de investimento inicial em 2013, com um capital registado de 1,2 mil milhões de dólares. As operações começaram em fevereiro de 2015. A fábrica começou por produzir e montar placas de interligação de alta densidade e componentes, incluindo módulos de câmara, conversores de energia, módulos táteis e motores lineares.

A passagem dessas atividades para os substratos de semicondutores ocorreu ao longo de várias rondas de investimento:

• 2013: O projeto de Thai Nguyen recebeu o certificado de investimento inicial, com um capital registado de 1,2 mil milhões de dólares.
• Fevereiro de 2015: A fábrica iniciou operações.
• Maio de 2020: O capital registado atingiu quase 1,35 mil milhões de dólares após ajustamentos.
• 23 de dezembro de 2021: A Samsung Electro-Mechanics aprovou 850 milhões de dólares para instalações e infraestruturas de FCBGA no Vietname, a investir por fases até 2023.
• Fevereiro de 2022: Thai Nguyen aprovou mais 920 milhões de dólares de capital registado, elevando o total do projeto para 2,27 mil milhões de dólares.
• 2022: Segundo notícias, a produção experimental de substratos começou em Thai Nguyen.
• 2024: Segundo notícias, a fábrica vietnamita de FCBGA iniciou operações em grande escala.
• Setembro de 2028: Espera-se que as linhas ampliadas de Sejong iniciem a produção em massa.
• Junho de 2030: O anúncio da empresa aponta esta data para a conclusão e o início das operações da expansão no Vietname, embora outras notícias indiquem abril de 2028.

O ajustamento de capital de fevereiro de 2022 visava uma capacidade de 73 000 metros quadrados por mês para placas de interligação de alta densidade, além da expansão de produtos como módulos de câmara e lentes. Este valor não corresponde a uma meta de capacidade divulgada para a nova expansão de FCBGA.

As aprovações de capital registado e os anúncios de investimento das empresas medem coisas diferentes. Por isso, o ajustamento de 920 milhões de dólares não deve ser simplesmente somado ao anúncio anterior de 850 milhões nem ao plano mais recente de 1,85 mil milhões para calcular um total acumulado de despesas.

Uma operação de dimensão considerável, com uma margem de lucro modesta

De acordo com as demonstrações financeiras auditadas de 2025 da Samsung Electro-Mechanics, a sua filial vietnamita detida a 100% gerou receitas de 2,98 biliões de won, aproximadamente 2,19 mil milhões de dólares, e um lucro de 47,68 mil milhões de won, aproximadamente 35,1 milhões de dólares.

A divisão do lucro declarado pelas receitas resulta numa margem de cerca de 1,6%. Estes valores dizem respeito à filial, não apenas à sua atividade de FCBGA, pelo que não permitem determinar a rentabilidade exclusiva da produção de substratos.

Em 31 de dezembro de 2025, a filial tinha ativos de 2,65 biliões de won, aproximadamente 1,95 mil milhões de dólares, e passivos de 1,68 biliões de won, indicados como correspondendo a cerca de 1,25 mil milhões de dólares. A expansão prevista de 2,51 biliões de won equivale a cerca de 95% dos ativos da filial no final do ano, ilustrando a sua dimensão em relação à atividade existente.

A Samsung Electro-Mechanics declarou receitas consolidadas de 11,31 biliões de won em 2025, aproximadamente 8,32 mil milhões de dólares, e um lucro operacional de 913,3 mil milhões de won, aproximadamente 672,1 milhões de dólares. As receitas da filial vietnamita equivaliam a cerca de 26,3% das receitas consolidadas.

Trata-se de uma comparação simples de dimensão, não de uma contribuição confirmada para as vendas consolidadas. As transações dentro de um grupo empresarial podem ser eliminadas aquando da consolidação das contas. O lucro declarado pela filial também não deve ser comparado diretamente com o lucro operacional do grupo, como se ambas as medidas fossem idênticas.

Projetos distintos da Samsung acrescentam capacidade de teste e infraestruturas

A Samsung Electronics está a planear separadamente investir 105,79 biliões de dong vietnamitas, aproximadamente 4,09 mil milhões de dólares, em instalações de teste de chips de memória no Parque Industrial de Yen Binh. A primeira linha de produção tem início previsto para o quarto trimestre de 2027, estando outra planeada para 2028.

Estas instalações fariam os testes finais a chips DRAM e de memória flash NAND encapsulados na fábrica da Samsung em Cheonan, na Coreia do Sul. A DRAM fornece memória de trabalho, enquanto a memória flash NAND conserva os dados armazenados. O projeto não inclui o fabrico de bolachas, a fase em que os chips são formados sobre material semicondutor.

Está previsto que cerca de 66,64 biliões de dong, ou 63% do investimento nos testes, provenham de lucros reinvestidos gerados pelas operações vietnamitas da Samsung. Essa parcela depende de lucros futuros. As notícias referem também que 103 engenheiros vietnamitas receberão formação em Cheonan e Onyang na realização de testes a memórias e na operação de equipamentos.

O projeto de testes e a expansão de substratos representam, em conjunto, cerca de 5,94 mil milhões de dólares de investimento previsto no Vietname, com base nas estimativas de 4,09 mil milhões e 1,85 mil milhões de dólares. Pertencem a filiais diferentes da Samsung e servem fases distintas da produção de semicondutores.

A Samsung não divulgou como serão repartidos entre o Vietname e a Coreia do Sul os volumes de testes. O transporte de chips encapsulados entre países também acrescenta necessidades de coordenação e logística, embora possa aumentar a flexibilidade entre unidades de produção.

Um investimento separado de mil milhões de dólares, noticiado como envolvendo empresas do grupo Samsung e a norte-americana Helix Digital Infrastructure, diz respeito a centros de dados e infraestruturas de IA. Não deve ser contabilizado como parte da expansão de substratos em Thai Nguyen nem tratado como um compromisso de compra divulgado para a produção desta unidade.

Vietname procura aumentar o valor acrescentado nacional do investimento em semicondutores

A expansão surge enquanto o Vietname procura aumentar a parcela de valor nacional na sua indústria eletrónica. A taxa de localização da indústria eletrónica é apontada como rondando os 5% a 10%, face às metas governamentais de 25% a 30% até 2030 e de 35% a 40% até 2035. Estes valores dizem respeito à indústria eletrónica em geral, não especificamente aos substratos da Samsung.

A Resolução 19-NQ/TW do Politburo, datada de 28 de julho de 2026, identifica os semicondutores e os novos materiais como setores prioritários e defende o reforço das ligações entre fabricantes com investimento estrangeiro e empresas nacionais. A questão prática é saber se as novas fábricas irão adquirir mais materiais, equipamentos e serviços técnicos localmente.

O Vietname já acolhe operações de montagem, encapsulamento e teste de grande dimensão, geridas pela Intel, Amkor e Hana Micron. Segundo notícias, a Intel continuou a transferir algumas atividades da Costa Rica para o Vietname em 2026, incluindo trabalhos relacionados com chips para servidores e redes. A LG Innotek anunciou também um projeto de substratos de cerca de mil milhões de dólares em Hai Phong, enquanto notícias referem que a produção avançada e o desenvolvimento de substratos permanecem em Gumi, na Coreia do Sul.

A empresa nacional FPT anunciou uma fábrica de encapsulamento e testes avançados em Bac Ninh a 28 de janeiro de 2026. A fase inicial, prevista para 2026-2027, abrange 1600 metros quadrados e seis linhas de testes funcionais, além de testes de fiabilidade e durabilidade. A FPT concebe chips no Vietname, mas manda fabricá-los no estrangeiro, pelo que a fábrica traria para o país mais uma fase da produção.

A concorrência regional também está a aumentar. A Broadcom e a Toppan Holdings inauguraram uma fábrica avançada de substratos FCBGA em Singapura na mesma semana do anúncio da Samsung. A Malásia e Singapura têm ecossistemas de semicondutores mais desenvolvidos, o que torna o desenvolvimento de fornecedores e de competências técnicas fatores importantes para a competitividade do Vietname.

Competências e materiais continuam a ser aspetos por resolver

O programa vietnamita para a força de trabalho do setor dos semicondutores prevê formar pelo menos 50 000 trabalhadores com qualificações universitárias ou superiores até 2030. Inclui 15 000 profissionais de conceção de chips e 35 000 para as áreas de fabrico, encapsulamento, testes e atividades relacionadas.

A Samsung introduziu formação em semicondutores no seu programa Samsung Innovation Campus em 2026, com níveis introdutório, básico e avançado. O programa pretende formar cerca de 2200 estudantes durante o ano, enquanto um laboratório em Bac Ninh simula a montagem de semicondutores. Esta meta de formação não constitui um compromisso de contratação para a expansão de Thai Nguyen.

Os projetos de materiais revelam tanto oportunidades como o caminho ainda por percorrer. O Grupo Nacional de Química do Vietname concluiu em junho de 2026 um estudo inicial sobre a entrada nas cadeias de abastecimento de semicondutores. Os seus planos incluem a melhoria de produtos químicos industriais existentes para obter qualidade eletrónica, a construção de um laboratório adequado e o estudo da regeneração de solventes de álcool isopropílico.

A produção comum de produtos químicos industriais não basta para o fabrico de chips. Algumas especificações de solventes para semicondutores exigem que as impurezas metálicas fiquem abaixo de 0,01 partes por mil milhões, o que requer purificação, medição e controlo de contaminação especializados. O trabalho do grupo químico continua a ser uma investigação sobre a melhoria dos padrões, não uma atividade comercial estabelecida de fornecimento de materiais para semicondutores.

Outras iniciativas incluem a investigação sobre a refinação de quartzo nacional para obter sílica com 99,99% de pureza, um projeto de quartzo planeado em Quang Tri com capacidade anual de 1500 toneladas e uma instalação de silício policristalino de qualidade para semicondutores da Tokuyama, inaugurada no Vietname em agosto de 2026. Estas atividades dizem respeito a materiais e fases de processamento diferentes. O quartzo de elevada pureza não é uma bolacha, e a sílica com 99,99% de pureza não é silício de qualidade para semicondutores.

Quanto à expansão da Samsung, continuam por divulgar detalhes decisivos: a produção adicional, a identidade dos clientes, as condições de financiamento, os planos de contratação e um calendário de conclusão harmonizado. O investimento numa fábrica pode aumentar a produção e as exportações. O contributo para as capacidades tecnológicas nacionais dependerá do trabalho que os engenheiros e fornecedores vietnamitas venham efetivamente a realizar.

Pontos principais

• A Samsung Electro-Mechanics planeia investir 2,51 biliões de won, cerca de 1,85 mil milhões de dólares, na expansão da produção de FCBGA no Vietname.
• O Vietname recebe cerca de 37% de um programa de 6,78 biliões de won, cabendo o restante a Sejong.
• A produção em massa em Sejong tem início previsto para setembro de 2028. A data de junho de 2030 indicada para o Vietname contradiz notícias que apontam abril de 2028.
• O plano é sustentado por financiamento e compromissos de compra dos clientes, mas os clientes, a capacidade adicional e os números de contratação não foram divulgados.
• A filial vietnamita declarou receitas de 2,19 mil milhões de dólares e lucros de 35,1 milhões de dólares em 2025.
• O projeto separado de 4,09 mil milhões de dólares da Samsung Electronics no Vietname diz respeito a testes de chips de memória, não ao fabrico de bolachas.
• O Vietname está a expandir as capacidades de encapsulamento, testes e produção de materiais, mas o aprovisionamento nacional e as competências especializadas continuam limitados.