Ações chinesas de pagamentos disparam com yuan a emergir como moeda para as portagens do Estreito de Ormuz

Rally de Mercado: Ações Financeiras Disparam com Mudança Geopolítica da Moeda

As ações de empresas chinesas especializadas em pagamentos transfronteiriços dispararam esta semana após a confirmação de que o yuan chinês está a ser usado para liquidar taxas de trânsito através do Estreito de Ormuz, um dos pontos de estrangulamento energético mais críticos do mundo. A CNPC Capital Co, unidade de serviços financeiros da China National Petroleum Corp, subiu até ao limite diário de 10% na bolsa de Shenzhen. A Lakala Payment Co, prestadora líder de pagamentos de terceiros, avançou até 7,9%, enquanto a empresa de tecnologia financeira Shenzhen Forms Syntron Information Co subiu 9,4% antes de reduzir os ganhos.

A subida seguiu-se a um aviso publicado no site do Ministério do Comércio da China, que citava um recente relatório da Lloyd's List segundo o qual os navios estão a pagar taxas que chegam a 2 milhões de dólares ao Irão para transitar pela vital via navegável, com pagamentos aceites em moeda chinesa. Embora a China tenha prosseguido a internacionalização do yuan durante anos, a aplicação prática em Ormuz representa o primeiro caso de uso concreto num grande corredor comercial global que os mercados aguardavam ver.

Shen Meng, diretor no banco de investimento sediado em Pequim Chanson & Co, explicou a tese de investimento que impulsiona a subida das ações.

À medida que a guerra do Irão continua, o yuan está a emergir como uma alternativa fundamental para o capital global devido à boa relação da China com o Irão. Assim, setores relacionados, como empresas de capital de petróleo e gás e ações de pagamentos eletrónicos, receberão mais fluxos de capital.

Shen observou que o impulso da China para a internacionalização do yuan tem sido um motor essencial para promover o uso da moeda em Ormuz, criando uma ligação direta entre o conflito geopolítico e as oportunidades nos mercados financeiros.

O Sistema de Portagens de Ormuz: Um Novo Regime de Tributação Marítima

O Irão estabeleceu efetivamente um sistema formalizado de cobrança de portagens no Estreito de Ormuz, transformando a crítica via de navegação num ponto controlado de extração de receitas. Segundo vários relatos, a Guarda Revolucionária Islâmica (IRGC) administra o sistema através de uma estrutura intermediária que atribui a cada nação uma classificação de amizade de um a cinco, exigindo que os operadores de navios apresentem documentação extensa para verificação geopolítica antes de receberem autorização.

Os operadores de navios que procuram passagem devem fornecer registos de propriedade da embarcação, registo de bandeira, manifestos de carga, portos de destino, listas de tripulação e dados de rastreio AIS a intermediários ligados à IRGC. O Comando Provincial de Hormozgan da Marinha da IRGC conduz então a triagem de sanções, verificando se há ligações de propriedade ou carga aos Estados Unidos, a Israel ou a nações classificadas como adversárias ao abrigo do sistema de classificação do Irão. Uma vez aprovados, os navios recebem um código de acesso transmitido por rádio VHF, seguido de escolta naval através do estreito.

A estrutura financeira é deliberada e sofisticada. Os petroleiros enfrentam taxas iniciais de aproximadamente 1 dólar por barril, o que significa que um Very Large Crude Carrier (VLCC) com capacidade típica de 2 milhões de barris poderia gerar uma portagem de 2 milhões de dólares por trânsito. Este mecanismo de preços incide sobre os cerca de 20% do petróleo e gás natural transacionados globalmente que normalmente transitam pelo estreito, criando um potencial fluxo de receita massivo para Teerão e contornando os sistemas financeiros tradicionais.

Passagem Seletiva: Geografia, Alianças e Isenções

O sistema de portagens funciona numa base diferenciada, recompensando nações amigas e restringindo o acesso a adversários. O Irão indicou que navios de países como a Índia, a China, a Rússia, o Paquistão e o Iraque recebem tratamento preferencial ou isenções, enquanto navios ligados aos EUA, a Israel e aos seus aliados enfrentam recusa ou taxas mais elevadas.

Um caso recente envolvendo o Paquistão ilustra a mecânica operacional. O Irão concordou em permitir que 20 navios paquistaneses transitassem pelo estreito, mas o Paquistão possuía apenas alguns navios com bandeira própria no Golfo. Islamabad abordou posteriormente grandes traders de matérias-primas para perguntar se tinham navios que pudessem navegar temporariamente sob bandeira paquistanesa para se qualificarem para o regime preferencial.

O Irão tranquilizou ativamente parceiros comerciais específicos quanto à passagem segura. A Embaixada do Irão em Nova Deli publicou na plataforma de redes sociais X, acompanhada de um emoji a piscar o olho, que os amigos indianos estão em boas mãos, sinalizando tratamento preferencial para um dos maiores importadores de petróleo do mundo. Vários navios com bandeira indiana já passaram após coordenação com as autoridades iranianas.

Integração de Moeda Digital: Yuan, Stablecoins e Bitcoin

A arquitetura de pagamentos estende-se para além dos mercados cambiais tradicionais aos ativos digitais, criando um mecanismo multifacetado de evasão de sanções. Enquanto o yuan liquida inteiramente fora do sistema de compensação em dólares dependente da SWIFT, o Irão também adotou pagamentos em criptomoedas, incluindo stablecoins indexadas a moedas fiduciárias e, segundo alguns relatos, o próprio Bitcoin.

A preferência por stablecoins em vez de criptomoedas voláteis como o Bitcoin ou o Ethereum reflete pragmatismo operacional. As stablecoins eliminam a volatilidade de preços entre a faturação e a liquidação, tornando-as funcionalmente equivalentes a transferências bancárias em dólares para a parte recetora, ao mesmo tempo que permanecem nominalmente fora do sistema de compensação em dólares. Esta arquitetura cria pressão direta de aplicação sobre os principais emitentes de stablecoins, incluindo a Tether e a Circle, uma vez que o Office of Foreign Assets Control (OFAC) tem tentado fechar estes canais através de pressão regulatória.

Especialistas chineses propuseram expandir ainda mais o sistema. Wang Yiwei, diretor do Instituto de Assuntos Internacionais da Universidade Renmin, sugeriu que as portagens e liquidações poderiam estar ligadas aos preços do petróleo ou usar tokens digitais exportáveis da China, criando aquilo a que chamou mecanismos de liquidação inovadores que coordenam capacidade computacional, petróleo, dólares e segurança.

Desafios Jurídicos e Liberdade de Navegação

O sistema de portagens enfrenta desafios jurídicos significativos ao abrigo do direito marítimo internacional. O Estreito de Ormuz é classificado como estreito internacional ao abrigo da Convenção das Nações Unidas sobre o Direito do Mar (CNUDM), que consagra o direito de passagem em trânsito e proíbe a cobrança de taxas pela mera navegação através dessas vias navegáveis. O artigo 17.º do tratado garante a passagem inocente a navios que não ameacem os Estados costeiros.

Philippe Delebecque, professor e especialista em direito marítimo na Universidade Sorbonne de Paris, sublinhou os princípios fundamentais em causa.

A liberdade de navegação sempre foi reconhecida, incluindo especificamente nos estreitos. O mar não pertence a ninguém.

Nem o Irão nem os Estados Unidos ratificaram a CNUDM, embora 172 países o tenham feito. Especialistas jurídicos observam que não ter ratificado a convenção não concede total liberdade de ação, uma vez que o direito internacional consuetudinário continua a aplicar-se. Julien Raynaut, que dirige a Associação Francesa de Direito Marítimo, alertou que um posto de portagem iraniano poderia criar precedentes perigosos, levando potencialmente a China a concluir que poderia restringir a circulação no Estreito de Taiwan ou incentivando outras nações a bloquear o Estreito de Gibraltar ou o Estreito de Malaca.

Impacto Económico e Cálculos de Receita

Se for plenamente implementado à escala, o sistema de portagens poderá gerar receitas substanciais para o Irão, ao mesmo tempo que restringe os fluxos globais de petróleo. Com base nos níveis de tráfego anteriores ao conflito, quando chegavam diariamente cerca de 53 petroleiros transportando aproximadamente 21,5 milhões de barris de petróleo, uma portagem de 1 dólar por barril geraria 21,5 milhões de dólares por dia, ou aproximadamente 7,74 mil milhões de dólares por ano. Isto representaria um fluxo de rendimento significativo, embora ainda abaixo das receitas anuais recentes do Irão com exportações de petróleo, de cerca de 50 mil milhões a 55 mil milhões de dólares.

Atualmente, com o tráfego no Estreito de Ormuz próximo de zero devido a preocupações de segurança, o Irão poderá estar a cobrar cerca de 5 milhões de dólares diários em portagens, ou cerca de 150 milhões de dólares por mês, segundo Louis LaValle, CEO da Frontier Investments. Rebecca Babin, negociadora sénior de energia na CIBC Private Wealth, observou que uma estrutura de portagens coloca efetivamente uma camisa de forças nos fluxos, limitando o caudal mesmo quando os navios estão dispostos a pagar.

As ramificações económicas estendem-se à formação de preços do petróleo. A S&P Global relatou que o preço à vista para cargas físicas de crude Brent saltou para 141,36 dólares, o nível mais alto desde a crise financeira de 2008, refletindo uma oferta física restrita após a perturbação. O presidente Donald Trump propôs alternativamente o estabelecimento de portagens como uma joint venture entre Washington e Teerão, embora responsáveis da Casa Branca tenham declarado posteriormente oposição a portagens controladas pelo Irão.

Desafiar a Hegemonia do Dólar: A Dimensão Geopolítica

Para além das receitas imediatas e da logística de transporte marítimo, o sistema de portagens baseado no yuan representa um desafio estratégico ao domínio do dólar norte-americano nos mercados globais de energia. Durante décadas, aproximadamente 80% das transações internacionais de petróleo foram liquidadas em dólares, criando o sistema do petrodólar que sustenta a influência financeira norte-americana. Ao institucionalizarem a liquidação em yuan para o trânsito energético crítico, o Irão e a China trabalham ativamente para criar um mundo financeiro multipolar.

Kenneth Rogoff, professor de Economia na Universidade de Harvard e antigo economista-chefe do Fundo Monetário Internacional, analisou as motivações duplas que movem Teerão.

A um nível, o Irão pretende meter o dedo no olho dos Estados Unidos, acrescentando insulto à injúria. A outro nível, o Irão está absolutamente determinado a preferir o yuan para evitar as sanções dos EUA e cultivar o seu aliado, a China, que tem vindo a avançar de forma constante para redenominar o seu próprio comércio, e o das nações BRICS, em yuan.

Alicia Garcia-Herrero, economista-chefe para a Ásia-Pacífico na Natixis em Hong Kong, advertiu que este desenvolvimento por si só não desdolarizará o mundo, mas acrescenta pressão incremental e normaliza alternativas nos fluxos energéticos. Sublinhou que uma desdolarização de grande alcance exigiria a participação dos Estados do Golfo, que fixam o preço do petróleo em dólares desde a década de 1970, quando a Arábia Saudita concordou com o uso exclusivo do dólar em troca de garantias de segurança dos EUA.

O Futuro do Comércio Marítimo e a Competição entre Grandes Potências

A institucionalização do sistema de portagens de Ormuz, seja temporária ou permanente, sinaliza uma mudança fundamental na forma como os pontos de estrangulamento estratégicos poderão ser geridos numa era de competição entre grandes potências. Dan Steinbock, fundador da consultora Difference Group, sugeriu que, embora a supremacia do dólar não mude a curto prazo, o uso crescente do yuan poderá minar o domínio dos EUA em setores específicos ao longo do tempo, através de uma erosão gradual em vez de uma substituição abrupta.

Analistas observam que o sistema cria um dilema para as potências globais. Os países dependentes da energia do Golfo enfrentam um equilíbrio delicado entre garantir a passagem dos seus navios e evitar represálias de Washington, que tem demonstrado disposição para romper relações de longa data. A Marinha da IRGC declarou que o estreito nunca regressará ao seu estado anterior, particularmente no que diz respeito ao acesso dos EUA e de Israel, sugerindo que Teerão encara isto como um ativo estratégico de longo prazo e não como uma medida temporária de guerra.

As próximas semanas determinarão se o sistema de portagens se tornará uma característica duradoura dos mercados globais de energia ou entrará em colapso sob pressão internacional e desafios jurídicos. Qualquer dos desfechos moldará a formação de preços do petróleo a nível global, os custos de transporte marítimo e o equilíbrio de poder cambial nos mercados energéticos durante os próximos anos.

Pontos-Chave

• Ações chinesas de pagamentos, incluindo a CNPC Capital e a Lakala Payment, subiram até 10% após a confirmação de que o yuan está a ser aceite para taxas de trânsito no Estreito de Ormuz
• O Irão estabeleceu um sistema formalizado de portagens que cobra aproximadamente 1 dólar por barril (cerca de 2 milhões de dólares por grande petroleiro), administrado por intermediários ligados à IRGC
• Os navios devem apresentar documentação detalhada para verificação geopolítica e recebem códigos de acesso VHF para escolta naval através do estreito
• Pagamentos aceites em yuan chinês, stablecoins e potencialmente Bitcoin, contornando o sistema de compensação em dólares da SWIFT
• Nações amigas, incluindo a Índia, o Paquistão, a China e a Rússia, recebem tratamento preferencial, enquanto navios ligados aos EUA e a Israel enfrentam restrições
• O sistema desafia o direito marítimo internacional ao abrigo da CNUDM e ameaça a hegemonia do dólar nos mercados globais de energia
• A receita anual potencial poderá atingir 7,7 mil milhões de dólares se o tráfego normalizar, embora as cobranças atuais sejam estimadas em 150 milhões de dólares por mês
• Apesar de um cessar-fogo entre os EUA e o Irão, mais de 800 navios continuam retidos no Golfo, à medida que os custos de seguro disparam e os riscos militares persistem