Uma partida súbita abala o distrito financeiro de Dhaka
Em 25 de fevereiro de 2026, Ahsan H. Mansur, governador do Banco de Bangladesh, chegou ao seu gabinete no bairro financeiro de Motijheel, em Dhaka, à espera de mais um dia rotineiro a conduzir a sua nação através de uma frágil recuperação económica. Em vez disso, viu-se encurralado numa confrontação com funcionários protestantes do banco central e, horas depois, soube pelas notícias da televisão que o seu mandato tinha sido terminado. O antigo economista do Fundo Monetário Internacional (FMI), de 74 anos, não recebeu um telefonema do governo, nem uma notificação formal, nem sequer a cortesia de uma reunião com os seus superiores. Não me demiti, nem fui destituído. Vi-o nos media, por isso vou para casa, disse Mansur aos jornalistas ao sair da sede do banco central por volta das 14h00, apenas dois anos após o início do seu mandato de quatro anos.
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A saída indigna marcou o fim dramático daquele que muitos observadores internacionais consideraram um dos programas de estabilização económica mais bem-sucedidos da história recente do Sul da Ásia. Apenas dois dias antes, Mansur tinha-se reunido com o ministro das Finanças, Amir Khosru Mahmud Chowdhury, informando-o sobre as reformas bancárias e recebendo garantias de que o novo governo do Partido Nacionalista de Bangladesh (BNP) pretendia continuar o programa de recuperação. A inversão foi tão rápida quanto brutal. À medida que a notícia da destituição de Mansur se espalhava, um grupo de funcionários do banco central terá cercado e retirado à força o seu assessor, Ahsan Ullah, das instalações, acompanhando-o para fora do edifício numa cena que sublinhou o caos institucional que se apoderou da autoridade monetária nacional.
O governo nomeou imediatamente Mustaqur Rahman, um exportador de vestuário de 59 anos e contabilista de gestão de custos sem experiência em banca central, como substituto de Mansur. A decisão representa uma experiência sem precedentes na governação económica do Bangladesh, substituindo um tecnocrata macroeconómico experiente por um empresário que integra o círculo íntimo do partido no poder. Para um país que tinha escapado por pouco a uma crise da balança de pagamentos apenas 18 meses antes, a aposta não podia ser mais inoportuna.
O arquiteto da estabilidade
Para compreender a dimensão da destituição de Mansur, é preciso recordar a devastação económica que herdou quando foi nomeado pelo governo interino do laureado com o Prémio Nobel Muhammad Yunus, em agosto de 2024. A revolução liderada por estudantes que derrubou o regime autocrático de Sheikh Hasina deixou o sistema financeiro do Bangladesh em ruínas. As reservas cambiais, que estavam acima dos 48 mil milhões de dólares em 2021, tinham caído para cerca de 18,8 mil milhões de dólares em dezembro de 2024. A taka tinha colapsado sob uma gestão artificial da taxa de câmbio, a inflação tinha disparado para o máximo de 12 anos, de 11,36%, e o setor bancário estava minado por aquilo que Mansur descreveu como um roubo planeado ao sistema financeiro orquestrado por industriais com ligações políticas.
Mansur agiu com a precisão de um cirurgião de crises. Veterano de quase três décadas no FMI, em Washington, implementou políticas monetárias ortodoxas que privilegiavam a disciplina em detrimento da conveniência política. Desmontou o regime rígido de taxas de câmbio que tinha criado um mercado negro de dólares, permitindo que a taka encontrasse o seu nível de mercado enquanto apertava agressivamente a política monetária. As taxas de juro subiram de 8,5% para 10%, sufocando a pressão inflacionista e sinalizando que a era da impressão de dinheiro por motivos políticos tinha terminado.
Os resultados foram tangíveis e rápidos. Em poucos meses, a taka estabilizou-se entre Tk122 e Tk123 por dólar, eliminando a volatilidade que tinha paralisado o comércio. As remessas, que fugiam através de canais informais devido às taxas oficiais desfavoráveis, dispararam para máximos históricos, levando as reservas cambiais totais a 30,3 mil milhões de dólares em fevereiro de 2026, o suficiente para cobrir mais de quatro meses de importações. A inflação moderou desde o seu pico para valores de um dígito, enquanto a inflação alimentar caiu de 14,5% para 8,5%. A equipa de Mansur também iniciou as primeiras fusões bancárias da história do Bangladesh, visando instituições em dificuldades, e pressionou pela criação de uma empresa de gestão de ativos para lidar com créditos tóxicos.
Para além dos números, Mansur proporcionou algo igualmente valioso: credibilidade. A sua credencial do FMI tranquilizou investidores internacionais, agências de notação financeira e credores multilaterais de que o Bangladesh estava comprometido com as regras das finanças globais. O FMI, que tinha concedido um pacote de resgate de 4,7 mil milhões de dólares, continuou os desembolsos com base na sua gestão, enquanto o Bangladesh procurava 3 mil milhões de dólares adicionais em financiamento ampliado.
À caça dos milhares de milhões saqueados
Enquanto Mansur estabilizava a macroeconomia, lançou uma campanha igualmente agressiva que pode ter acabado por selar o seu destino: a perseguição de milhares de milhões de dólares alegadamente branqueados fora do Bangladesh por aliados do regime anterior. Em finais de março de 2025, Mansur viajou para Londres numa missão delicada, reunindo-se com ministros do Ministério dos Negócios Estrangeiros britânico, a National Crime Agency (NCA) e empresas privadas de recuperação de ativos para localizar fundos que acreditava terem sido desviados de bancos do Bangladesh e investidos em imóveis no Reino Unido.
A escala do alegado roubo era impressionante. Mansur estimou que dezenas de mil milhões de dólares tinham sido desviados do sistema bancário, sendo Londres um destino principal. O meu principal alvo são aqueles que saquearam os meus bancos, disse ao The Guardian durante essa visita, explicando que os fundos roubados tinham sido transferidos para Singapura, Dubai, Londres e outros locais. Organizou uma cimeira de sociedades de advogados e financiadores de litígios em Londres para discutir estratégias de recuperação, enquanto a NCA prestava assistência técnica aos investigadores do Bangladesh.
A investigação já tinha causado vítimas mediáticas. Tulip Siddiq, antiga ministra da City do Reino Unido e sobrinha de Sheikh Hasina, demitiu-se do cargo depois de a Comissão Anticorrupção de Dhaka ter apresentado processos-crime contra a sua família, embora Mansur tenha mantido que nunca fez comentários públicos especificamente sobre ela. No entanto, uma campanha de desinformação dirigida ao próprio Mansur surgiu pouco antes da sua viagem a Londres. Deputados britânicos receberam e-mails com ligações para artigos de supostos jornalistas com nomes falsos e fotografias de perfil de banco de imagens, atacando a filha de Mansur e questionando a sua integridade.
Mansur acreditava que estes ataques partiam dos próprios cleptocratas que estava a perseguir. O único propósito é diminuir a minha reputação, disse na altura, prometendo que não desistiria apesar da pressão. Se eu desistir, eles ganham. A sua agenda de reformas incluía uma estratégia de blindagem para grandes industriais incumpridores, mantendo as suas operações em funcionamento enquanto impedia a gestão de extrair mais benefícios, e pressionou por reformas legais que permitissem o confisco de ativos tanto a nível interno como no estrangeiro.
O governador empresário
O homem escolhido para substituir Mansur representa um afastamento radical da tradição de 50 anos do Bangladesh de nomear burocratas, economistas ou banqueiros de carreira para o cargo de governador do banco central. Md Mostaqur Rahman é diretor-geral e CEO da Hera Sweaters Ltd., uma empresa exportadora de vestuário, e é presidente da comissão permanente sobre o banco central da Associação de Fabricantes e Exportadores de Vestuário do Bangladesh. É também membro da comissão de coordenação eleitoral do BNP, o que o coloca firmemente no círculo político íntimo do partido no poder.
As credenciais académicas de Rahman diferem bastante das do seu antecessor. Enquanto Mansur tem graus avançados em Economia e passou décadas no FMI, Rahman é Fellow Cost and Management Accountant (FCMA), com licenciaturas em contabilidade pela Universidade de Dhaka. Os seus apoiantes argumentam que esta experiência no setor privado proporciona uma visão prática das restrições de crédito que enfrentam as empresas do Bangladesh. Restaurar a confiança no setor bancário foi identificado como a sua prioridade imediata, tendo o novo governador prometido continuar as reformas e trazer uma perspetiva favorável às empresas à política monetária.
No entanto, a nomeação de Rahman despertou alarme em relação a conflitos de interesses. Em dezembro de 2025, apenas meses antes da sua promoção, o Mutual Trust Bank reestruturou cerca de Tk 89 crore em créditos em dificuldade da Hera Sweaters ao abrigo de uma linha especial para mutuários em dificuldade, concedendo uma reestruturação a 10 anos com um período de carência de dois anos. A revelação levou banqueiros a questionar como um governador que recentemente recebeu condições de crédito favoráveis para a sua própria empresa pode regular objetivamente as instituições que supervisiona. Como pode alguém que reestruturou créditos para a sua própria empresa em condições especiais trabalhar no interesse dos bancos do país? perguntou anonimamente um diretor-geral de um banco comercial, destacando o aparente dilema ético.
Especialistas jurídicos observam que Rahman deve cortar todos os laços profissionais com outras instituições antes de assumir o cargo, mas o seu percurso empresarial levanta questões fundamentais sobre o papel do banco central. Como observou o professor Deen Islam, da Universidade de Dhaka, Como pode o Banco de Bangladesh permanecer independente se for liderado por uma figura empresarial ativa de um setor que tem de regular?
Autonomia sob ameaça
A forma como Mansur foi removido intensificou os receios de que o Bangladesh esteja a regressar a uma era de interferência política na política monetária. O ministro das Finanças Chowdhury defendeu a decisão como prerrogativa de um governo recém-eleito, afirmando que estavam a ocorrer mudanças não só no Banco de Bangladesh mas em muitos lugares à medida que o governo implementa a sua visão. No entanto, a natureza abrupta da transição, que ocorreu enquanto funcionários do banco central protestavam ativamente contra o governador, sugere um colapso do decoro institucional em vez de uma transição ordenada.
O momento escolhido perturbou particularmente os observadores internacionais. Mansur estava no meio de negociações delicadas com o FMI e o Banco Mundial, e a sua remoção durante esforços ativos para recuperar ativos branqueados cria um vazio de confiança. Selim Raihan, diretor-executivo da Rede Sul-Asiática de Modelação Económica, descreveu o episódio de forma crua: Um banco central não é apenas um órgão de definição de políticas; é também o regulador e supervisor dos bancos comerciais. Avisou que um governador empresário pode priorizar instintivamente os interesses empresariais em detrimento do controlo da inflação e da estabilidade financeira.
As comparações com padrões globais realçam a anomalia da ação do Bangladesh. Nos Estados Unidos, apesar da intensa pressão do presidente Donald Trump sobre o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, para baixar as taxas de juro, o quadro legal impede a remoção arbitrária dos chefes dos bancos centrais para preservar a independência monetária. Trump, que nomeou Powell, exigiu publicamente a sua demissão, mas não pode legalmente executar o despedimento. Em contrapartida, a Divisão de Instituições Financeiras do Bangladesh concretizou a remoção de Mansur e a nomeação de Rahman em poucas horas através de simples notificações administrativas, realçando a fragilidade da autonomia do banco central no país.
Birupaksha Paul, professor de Economia na Universidade Estadual de Nova Iorque, observou que, uma vez que as alterações à Ordem do Banco de Bangladesh que concediam maior autonomia à instituição ficaram paradas, a seleção do governador continua efetivamente à discrição do ministro das Finanças. Esta fraqueza estrutural, combinada com as ligações políticas de Rahman, levanta o espetro de o banco central se tornar uma extensão do poder executivo em vez de um regulador independente.
O que acontece agora
O que está em jogo economicamente nesta transição não podia ser maior. O Bangladesh encontra-se num ponto de inflexão, tendo evitado por pouco o destino do Sri Lanka e do Paquistão, que precisaram de severos programas de ajustamento do FMI depois de esgotarem as suas reservas. A estabilização macroeconómica de Mansur tinha criado uma plataforma para uma recuperação sustentada, mas o setor bancário continua frágil, com os créditos não produtivos oficialmente em 36% e várias instituições a necessitarem de recapitalização ou fusão.
Se Rahman mantiver a política monetária restritiva, a taxa de câmbio flexível e a postura agressiva anticorrupção do seu antecessor, a transição poderá vir a ser justificada como uma mudança para um pragmatismo orientado para as empresas. A sua credibilidade junto dos empresários nacionais poderá, teoricamente, ajudar a reconstruir a confiança entre bancos e mutuários, acelerando o investimento privado. No entanto, se a nomeação sinalizar um regresso ao crédito fácil, ao crédito com motivações políticas e à tolerância para com créditos incumpridos, os ganhos dos últimos 18 meses poderão evaporar-se rapidamente.
A comunidade internacional está a observar atentamente. A confiança dos investidores nos mercados emergentes depende fortemente da previsibilidade da política monetária e da independência dos bancos centrais. Ao demitir o homem que salvou a economia precisamente quando a recuperação ganhava força, a administração de Rahman assumiu total responsabilidade pela próxima crise. Enquanto os mercados digerem as implicações da experiência sem precedentes do Bangladesh com um governador empresário, permanece uma verdade imutável: no mundo de altos riscos das finanças globais, a credibilidade é a moeda mais difícil de cunhar e a mais fácil de desvalorizar.
Pontos-chave
- Ahsan H. Mansur, antigo economista do FMI que estabilizou a economia do Bangladesh após a crise política de 2024, foi abruptamente removido do cargo de governador do banco central em 25 de fevereiro de 2026, tendo sabido da sua demissão pelas notícias da televisão.
- Durante o seu mandato de 18 meses, Mansur reconstruiu as reservas cambiais de 18,8 mil milhões de dólares para 30,3 mil milhões, estabilizou a moeda taka, reduziu a inflação de 11,36% para valores de um dígito e iniciou reformas no setor bancário, incluindo as primeiras fusões bancárias do país.
- O seu sucessor, Mustaqur Rahman, é exportador de vestuário e contabilista de gestão de custos, sem experiência em banca central, marcando a primeira vez que um empresário lidera o Banco de Bangladesh nos seus 50 anos de história.
- Mansur estava a procurar ativamente recuperar milhares de milhões de dólares alegadamente branqueados por aliados do regime anterior, conduzindo negociações de recuperação de ativos em Londres pouco antes da sua destituição, o que pode ter desencadeado uma campanha de desinformação contra ele.
- Críticos manifestaram preocupações sobre conflitos de interesses envolvendo Rahman, observando que um banco reestruturou quase Tk 90 crore em créditos para a sua empresa poucos meses antes da sua nomeação.
- Economistas alertam que a mudança abrupta de liderança ameaça a frágil recuperação económica do Bangladesh, corre o risco de politizar a política monetária e mina a independência do banco central durante negociações cruciais com o FMI.
