Economia da Indonésia cresce 5,11% em 2025, falha meta mas ganha dinamismo

Panorama do Desempenho Anual

A economia da Indonésia cresceu 5,11 por cento ao longo de 2025, segundo dados oficiais divulgados pela Agência Central de Estatística (BPS) em 5 de fevereiro de 2026. O valor representa uma aceleração face ao crescimento de 5,03 por cento registado em 2024, mas fica aquém da ambiciosa meta de 5,2 por cento do governo estabelecida no Orçamento do Estado.

Índice

1. Panorama do Desempenho Anual
2. Dinamismo trimestral ganha força até ao final do ano
3. Indústria transformadora impulsiona crescimento enquanto mineração recua
4. Divisão regional persiste apesar da forte recuperação de Bali
5. Economistas questionam integridade dos dados oficiais
6. Estímulos do governo e as metas ambiciosas de Prabowo
7. Perspetivas para 2026 navegam ventos contrários globais
8. O essencial

A chefe da BPS, Amalia Adininggar Widyasanti, anunciou os números anuais durante uma conferência de imprensa em Jacarta, descrevendo a expansão como globalmente estável apesar das crescentes pressões externas.

Em termos cumulativos, a economia da Indonésia ao longo de 2025 cresce 5,11%,

afirmou Amalia, observando que a produção económica do país a preços correntes atingiu 23 821,1 biliões de rupias durante o período.

A trajetória de crescimento deixa a maior economia do Sudeste Asiático numa posição complexa. Embora a expansão marque o desempenho anual mais forte desde 2022, sublinha os desafios que se colocam à administração do Presidente Prabowo Subianto na prossecução de uma meta agressiva de atingir 8 por cento de crescimento até 2029. O PIB per capita na nação arquipelágica subiu para 83,7 milhões de rupias, equivalente a aproximadamente 5 083 dólares, contra 78,6 milhões de rupias no ano anterior.

O ministro das Finanças, Purbaya Yudhi Sadewa, que assumiu o cargo em setembro de 2025 na sequência de uma remodelação governamental que substituiu a veterana Sri Mulyani Indrawati, reconheceu a meta falhada mas enfatizou o impulso positivo.

O que é importante é que há uma inversão da economia,

disse Sadewa aos jornalistas, descrevendo o resultado como a taxa de crescimento mais elevada desde o terceiro trimestre de 2022. Acrescentou que o valor final ficou abaixo da sua estimativa, mas avaliou-o honestamente como bastante bom dadas as circunstâncias.

Dinamismo trimestral ganha força até ao final do ano

A atividade económica ganhou um impulso significativo à medida que 2025 avançava, com o quarto trimestre a proporcionar o desempenho mais forte do ano. O PIB expandiu-se 5,39 por cento em termos homólogos no período de outubro a dezembro, superando as expectativas dos analistas de cerca de 5,01 por cento e representando o crescimento trimestral mais rápido em mais de três anos.

A progressão trimestral revela uma trajetória volátil mas, em última análise, ascendente. O ano começou modestamente com um crescimento de 4,87 por cento no primeiro trimestre, que na verdade representou uma contração de 0,98 por cento face ao trimestre final de 2024, à medida que fatores sazonais e ajustamentos pós-férias produziram efeito. A agricultura, silvicultura e pescas deram o principal apoio durante este período, com um crescimento de 10,52 por cento.

O segundo trimestre surpreendeu os mercados com uma aceleração inesperada para 5,12 por cento, impulsionada pelas exportações e pelo investimento, apesar do fraco crescimento do crédito e das perdas de empregos na indústria transformadora. Este valor gerou polémica significativa entre os economistas, que questionaram a fiabilidade dos dados do investimento, que alegadamente aumentaram 6,99 por cento. O terceiro trimestre moderou ligeiramente para 5,04 por cento, com a eletricidade e o gás a liderarem o crescimento do lado da produção, com 5,42 por cento.

A recuperação do quarto trimestre foi alimentada por um pacote de estímulos de 16,23 biliões de rupias (965 milhões de dólares) que incluiu distribuição de arroz a 18,3 milhões de famílias, isenções fiscais para trabalhadores do setor do turismo e subsídios de transporte. A despesa das famílias, que constitui mais de metade do PIB da Indonésia, cresceu 5,11 por cento no trimestre final, o ritmo mais rápido em mais de dois anos. Para o conjunto do ano, o consumo das famílias subiu 4,98 por cento, marcando o melhor desempenho desde 2019.

Indústria transformadora impulsiona crescimento enquanto mineração recua

Numa perspetiva setorial, o panorama industrial apresentou uma imagem mista em 2025. A indústria transformadora continuou a ser o principal motor da atividade económica, contribuindo com 19,07 por cento para o PIB total e registando uma expansão robusta em vários trimestres. O setor cresceu 5,68 por cento em termos homólogos no segundo trimestre, segundo dados da BPS, apoiado pelo desenvolvimento de infraestruturas e pela despesa em máquinas.

O comércio surgiu como o segundo maior contribuinte, com 13,17 por cento do PIB, e a agricultura logo atrás, com 13,1 por cento. A construção representou 9,83 por cento da produção económica, enquanto a mineração contribuiu com 8,75 por cento, apesar de ter sido o único grande setor a registar contração durante o ano. A produção mineira caiu 0,66 por cento, num contexto de preços mais baixos das matérias-primas e de redução da atividade extrativa.

As indústrias de crescimento mais rápido refletiram padrões evolutivos da procura interna. Os serviços empresariais expandiram-se 9,01 por cento, enquanto os transportes e armazenagem cresceram 8,87 por cento, indicando uma maior procura de mobilidade e logística à medida que a atividade empresarial se normalizava. A educação destacou-se no terceiro trimestre, com um crescimento de 10,59 por cento, enquanto outras atividades de serviços lideraram o crescimento cumulativo até setembro, com 10,37 por cento.

O crescimento do investimento atingiu 5,09 por cento no conjunto do ano, o nível mais elevado desde 2018, impulsionado por ganhos de quase 7 por cento na formação bruta de capital fixo no segundo trimestre. No entanto, estes números suscitaram ceticismo entre economistas independentes, que notaram que o crescimento do crédito bancário se manteve lento e o investimento direto estrangeiro pareceu estagnado, criando discrepâncias entre as estatísticas oficiais e os indicadores dos mercados financeiros.

Divisão regional persiste apesar da forte recuperação de Bali

As disparidades económicas geográficas mantiveram-se pronunciadas ao longo de 2025, com a ilha de Java a continuar a dominar a economia nacional. A ilha, onde se situa a capital Jacarta e os principais centros industriais, contribuiu com 56,93 por cento do PIB nacional e registou um crescimento de 5,17 por cento. Esta concentração evidencia o fosso de desenvolvimento persistente entre o coração ocidental da Indonésia e as suas regiões orientais.

Sumatra surgiu como o segundo maior contribuinte, com uma quota de 22,22 por cento, enquanto Calimantã representou 8,12 por cento e Sulawesi 7,22 por cento. As regiões orientais, incluindo Bali e Nusa Tenggara, contribuíram com apenas 2,82 por cento, e Maluku e Papua acrescentaram 2,69 por cento, ilustrando os desafios contínuos na distribuição da atividade económica pelo vasto arquipélago.

No entanto, Bali constituiu uma exceção notável ao fraco desempenho oriental, registando um crescimento de 5,82 por cento em 2025, a sua taxa mais elevada em sete anos e bastante acima da média nacional. O chefe da BPS de Bali, Agus Gede Hendrayana Hermawan, confirmou que o valor representava uma recuperação total da recessão pandémica.

Com base nos dados, situou-se em 5,82 por cento, o valor mais elevado dos últimos sete anos,

declarou em Denpasar. A economia da ilha atingiu 177,99 biliões de rupias (aproximadamente 10,5 mil milhões de dólares), superando o seu nível pré-pandemia de 5,60 por cento de crescimento registado em 2019.

O alojamento e a restauração continuaram a ser o setor dominante em Bali, contribuindo com 22,27 por cento para o PIB regional da ilha. O consumo das famílias impulsionou a recuperação, representando 52,52 por cento da atividade económica da ilha, com um crescimento cumulativo de 5,47 por cento. Responsáveis regionais declararam que a economia de Bali recuperou totalmente da pandemia de COVID-19, que tinha causado contrações severas de 9,34 por cento em 2020 e 2,46 por cento em 2021.

Economistas questionam integridade dos dados oficiais

Enquanto os responsáveis governamentais celebraram os números de crescimento de 2025, surgiu um ceticismo significativo entre economistas independentes e instituições de investigação quanto à veracidade de certos dados. O debate intensificou-se após a divulgação das estatísticas do segundo trimestre, que mostraram um aumento inesperado da atividade de investimento aparentemente desligado de outros indicadores económicos.

Mohammad Faisal, diretor executivo do Center of Reform on Economics (CORE) Indonésia, foi um dos críticos mais veementes do aumento reportado de 6,99 por cento em termos homólogos no investimento do segundo trimestre.

Esse nível de investimento é semelhante às condições pré-pandemia. Ao mesmo tempo, assistimos a várias preocupações dos investidores quanto à incerteza das políticas e à eficácia do governo. Por isso, o salto é inesperado,

afirmou Faisal, destacando a aparente contradição entre a formação de capital reportada e os inquéritos em queda à confiança empresarial.

Bhima Yudhistira, diretor executivo do Centro de Estudos Económicos e Jurídicos (CELIOS), foi mais longe, acusando o governo de manipular dados económicos para os alinhar com narrativas políticas.

A narrativa parece ser construída no sentido de cumprir uma promessa política, não de refletir as realidades económicas,

disse à Reuters, sugerindo que as estatísticas foram manipuladas para demonstrar progressos iniciais rumo à meta de crescimento de 8 por cento de Prabowo. O CELIOS solicitou formalmente à Divisão de Estatística das Nações Unidas que realizasse uma revisão de diagnóstico técnico ao quadro de cálculo do PIB da Indonésia.

Tauhid Ahmad, economista sénior do Instituto para o Desenvolvimento da Economia e das Finanças (Indef), levantou preocupações específicas sobre os cálculos da Formação Bruta de Capital Fixo (PMTB).

A PMTB abrange despesas de capital como máquinas, equipamento e edifícios. Mas o crescimento do crédito ao investimento está atualmente a abrandar, tanto no setor público como no privado. Isto sugere que os números reportados podem não estar alinhados com as condições reais de investimento,

explicou, apontando para dados bancários que mostram uma atividade de crédito reduzida.

A antiga ministra das Finanças, Sri Mulyani Indrawati, defendeu a BPS contra estas acusações durante os seus últimos meses no cargo, enfatizando a adesão da agência às normas internacionais.

A BPS explicou em detalhe a metodologia, as fontes de dados e os dados que produz. Acredito que a BPS mantém a sua integridade,

afirmou em agosto de 2025. A Capital Economics manteve-se pouco convencida, observando em relatórios que o crescimento do PIB da Indonésia tinha historicamente rondado os 5 por cento com uma consistência suspeita, declarando

Não temos muita fé nos dados. Há muito que temos preocupações sobre a fiabilidade dos dados do PIB da Indonésia. Antes da pandemia, a Indonésia passou quase seis anos em que o crescimento oficial do PIB mal se afastou dos 5% em termos homólogos.

Estímulos do governo e as metas ambiciosas de Prabowo

Os números de crescimento de 2025 surgem num contexto de mudanças significativas de políticas sob a administração de Prabowo, que tomou posse em outubro de 2024. O governo implementou medidas substanciais de estímulo orçamental que totalizaram aproximadamente 1,5 mil milhões de dólares, incluindo subsídios de transporte, descontos em portagens e programas de ajuda social alargados destinados a aumentar o poder de compra das famílias.

Estas medidas fizeram parte de uma estratégia mais ampla para acelerar o crescimento rumo à meta declarada do presidente de atingir 8 por cento de expansão até ao final do seu mandato, em 2029. A administração deu prioridade a programas como refeições nutritivas gratuitas para crianças em idade escolar, cooperativas de aldeia Vermelho e Branco e transformação a jusante de recursos naturais através do recém-criado fundo soberano Danantara.

A estratégia orçamental envolveu uma mudança notável da abordagem conservadora da antiga ministra das Finanças, Sri Mulyani, para uma posição mais expansionista da sua sucessora, Purbaya Yudhi Sadewa, uma economista favorável a políticas orientadas para o crescimento. Esta transição desencadeou volatilidade nos mercados, incluindo saídas de capital que levaram a rupia a mínimos históricos face ao dólar americano e suscitaram preocupações sobre a sustentabilidade orçamental.

A dinâmica comercial complicou o panorama de crescimento ao longo de 2025. A Indonésia manteve um excedente comercial substancial de 41,05 mil milhões de dólares no ano, mas a contribuição das exportações líquidas para o crescimento global permaneceu limitada, à medida que as importações de bens de capital e matérias-primas aumentaram a par da atividade de investimento interno. As exportações antecipadas no segundo trimestre ajudaram a compensar o impacto das tarifas dos EUA, que acabaram por ser reduzidas para 19 por cento, face aos 32 por cento inicialmente ameaçados.

O Banco da Indonésia apoiou o crescimento através de uma flexibilização monetária agressiva, cortando a taxa de juro de referência em 150 pontos base entre setembro de 2024 e setembro de 2025. O governador Perry Warjiyo indicou que cortes adicionais continuavam possíveis, uma vez que o banco central procurava estimular o crédito bancário, que tinha caído para mínimos de dois anos.

Perspetivas para 2026 navegam ventos contrários globais

Para o futuro, os economistas projetam que a economia da Indonésia se expandirá entre 5,1 por cento e 5,4 por cento em 2026, mantendo em termos gerais a trajetória de crescimento estabelecida em 2025. A meta oficial do governo é de 5,4 por cento, com o ministro das Finanças, Sadewa, a manifestar otimismo de que a aceleração para 6 por cento continua alcançável através de políticas coordenadas de natureza orçamental, financeira e de investimento.

A Câmara de Comércio e Indústria (Kadin) partilha esta perspetiva relativamente otimista, prevendo um crescimento de 5,4 por cento impulsionado por um consumo interno mais forte, um desempenho comercial resiliente e um aumento do investimento apoiado pelo Danantara. No entanto, vários analistas alertam que alcançar mesmo esta modesta aceleração enfrenta obstáculos substanciais.

Os riscos externos dominam o cenário pessimista. Josua Pardede, economista-chefe do Permata Bank, advertiu que as tensões comerciais globais e o abrandamento da procura internacional poderão minar o desempenho das exportações.

As perspetivas para 2026 poderão melhorar se as pressões globais diminuírem e a confiança do mercado se reforçar. No entanto, existem riscos de queda se as tensões comerciais globais se intensificarem e os défices gémeos aumentarem,

alertou, referindo-se a uma potencial deterioração tanto dos saldos orçamentais como da conta corrente.

Os desafios internos incluem a recente turbulência nos mercados desencadeada pela ameaça da MSCI de rebaixar as ações indonésias devido a preocupações de transparência, o que fez o índice bolsista de Jacarta sofrer a sua pior queda em décadas. Além disso, ações administrativas no setor dos recursos, incluindo a tomada de controlo pelo governo da mina de ouro Martabe, suscitaram preocupações sobre o sentimento de investimento e os direitos de propriedade.

A economista do ANZ, Krystal Tan, caracterizou a recuperação do quarto trimestre de 2025 como sólida, mas notou que ocorreu após uma mudança na orientação da política orçamental. A sustentabilidade do crescimento impulsionado pelo consumo permanece incerta, dadas as condições lentas do mercado de trabalho e a diminuição das receitas fiscais, que parecem inconsistentes com os elevados níveis reportados de despesa das famílias. À medida que as incertezas do comércio global persistem, a trajetória económica da Indonésia em 2026 dependerá fortemente da eficácia dos programas de estímulo do governo e da capacidade de manter a confiança dos investidores entre questões contínuas sobre a fiabilidade dos dados.

O essencial

• A economia da Indonésia cresceu 5,11% em 2025, acima dos 5,03% de 2024, mas abaixo da meta do governo de 5,2%
• O crescimento do quarto trimestre atingiu 5,39%, o ritmo mais rápido desde o terceiro trimestre de 2022, impulsionado por medidas de estímulo e pela despesa das famílias
• A indústria transformadora manteve-se o maior setor contribuinte, com 19,07% do PIB, enquanto a mineração contraiu 0,66%
• A ilha de Java dominou com 56,93% do PIB nacional, embora Bali tenha superado com um crescimento de 5,82%
• Economistas independentes questionaram a integridade dos dados, em particular quanto aos valores do investimento que mostraram um crescimento de 6,99% no segundo trimestre
• As projeções de crescimento para 2026 variam entre 5,1% e 5,4%, com o governo a apontar para 5,4% num contexto de incertezas no comércio global